引言
沒有人在不知道藥物的基本療效前就隨意嘗試新藥，也沒有人在簡單看了一本學(xué)習(xí)游泳的書籍后就去河里游泳。但在投資領(lǐng)域，許多人在沒有任何準(zhǔn)備的情況下，就敢殺入這個(gè)殘酷市場。
在加密數(shù)字貨幣領(lǐng)域，我們與許多個(gè)人投資者進(jìn)行日常交流的過程中發(fā)現(xiàn)，投資者們都喜歡用技術(shù)分析的方法對(duì)加密數(shù)字貨幣市場的未來走勢進(jìn)行預(yù)測，但真正系統(tǒng)性地學(xué)習(xí)過技術(shù)分析的投資者卻寥寥可數(shù)，而真正通過技術(shù)分析方法獲利的個(gè)人投資者并不多。
從嚴(yán)格意義上講，技術(shù)分析不是一門科學(xué)，而是一代代市場投資者們根據(jù)自己的交易實(shí)踐總結(jié)提煉而得到的經(jīng)驗(yàn)法則。技術(shù)分析的目的并不是預(yù)測市場，而是要求投資者必須根據(jù)當(dāng)前的市場條件進(jìn)行相應(yīng)的動(dòng)作要領(lǐng)和行動(dòng)紀(jì)律。技術(shù)分析作為一種紀(jì)律，很多時(shí)候與預(yù)測無關(guān)，因此投資者在采用技術(shù)分析時(shí)會(huì)發(fā)現(xiàn)，盈利回吐和連續(xù)的小虧損是常有的事。但一些投資者無法忍受這些虧損，因此不斷地打破這種紀(jì)律，反而造成了更大虧損。上述現(xiàn)象在個(gè)人投資者中非常普遍。
為了更好地服務(wù)OK的用戶，我們開始設(shè)置《市場技術(shù)分析報(bào)告》這一板塊，在系統(tǒng)性地講述一些技術(shù)分析的專業(yè)知識(shí)的同時(shí)，還對(duì)未來市場情況做基本的分析判斷。
一、技術(shù)分析入門—切線篇
在技術(shù)分析這種市場研究的方法中，趨勢的概念絕對(duì)是核心內(nèi)容。分析師們使用的很多工具，諸如支撐線和阻擋線、趨勢線、管道線和價(jià)格形態(tài)等，其唯一的目的就是輔助分析師估量市場趨勢。
一般而言，我們把上升趨勢規(guī)定為一系列依次上升的波峰或波谷；把下降趨勢規(guī)定為一系列依次下降的波峰或波谷；把橫向延伸趨勢定義為一系列一次橫向伸展的波峰或波谷。根據(jù)道氏理論，趨勢可以劃分為三大類：主要趨勢、次要趨勢和短暫趨勢。我們可以用大海來比喻這三種趨勢：主要趨勢（又稱大趨勢）如同海潮，次要趨勢（或稱中趨勢）是潮汐中的浪濤，而短暫趨勢則是浪濤上泛著的波紋。需強(qiáng)調(diào)的是，趨勢持續(xù)時(shí)間長短的劃分多為統(tǒng)計(jì)性和經(jīng)驗(yàn)性的，對(duì)于不同市場及不同標(biāo)的物，其趨勢持續(xù)時(shí)間有所不同。
如圖1所示，以比特幣為例，以比特幣4年一個(gè)市場周期為標(biāo)志，每個(gè)周期包含一個(gè)上升的大趨勢和下降的大趨勢，上升大趨勢持續(xù)時(shí)間通常為1年-1.5年左右，下降大趨勢的持續(xù)時(shí)間大概為2年-3年左右。在每個(gè)大趨勢中，由包含持續(xù)時(shí)間大約為幾個(gè)月的次要趨勢，而短暫小趨勢通常為幾周或幾天，屬于較短線的波動(dòng)。從經(jīng)驗(yàn)角度出發(fā)，短暫走勢在某種程度上可能受人為因素的操縱，而次級(jí)走勢及主要趨勢不易被人為操縱。
圖1. 比特幣的三個(gè)周期示意圖
支撐線和阻擋線
支撐和阻力是技術(shù)分析領(lǐng)域的兩大基石。在走勢圖上，支撐線和阻擋線意味著主導(dǎo)型趨勢至少可能會(huì)出現(xiàn)短暫停頓。
l 支撐線：市場下跌到某價(jià)位附近時(shí)（波谷，又稱向上反彈低點(diǎn)），價(jià)格停止下跌，甚至有可能回升。這個(gè)起（暫時(shí)）阻止市場繼續(xù)下跌的價(jià)格水平為支撐線。
l 阻擋線：市場上漲到某價(jià)位附近時(shí)（波峰，又稱價(jià)格由漲轉(zhuǎn)跌點(diǎn)），價(jià)格會(huì)停止上漲，甚至回落。這個(gè)起著（暫時(shí)）阻止股價(jià)繼續(xù)上升的價(jià)格水平為阻擋線。
一般而言，支撐線意味著大量（潛在或?qū)嶋H）的買盤足以在一定的時(shí)間內(nèi)抑制價(jià)格跌勢，阻擋線意味著（實(shí)際或潛在）賣盤的成交量足以滿足所有買盤，從而在一定時(shí)間內(nèi)阻止價(jià)格進(jìn)一步上漲。
到此為止，我們把“支撐”定義為前一個(gè)低點(diǎn)，“阻擋”定義為前一個(gè)高點(diǎn)。實(shí)際上，情況并不始終如此：只要支撐線或阻擋線被足夠大的價(jià)格變化切實(shí)地?fù)羝?，它們就?huì)互換角色，換言之，阻擋線變成了支撐線，而支撐線變成了阻擋線。
為了完整地理解趨勢理論，我們必須切實(shí)領(lǐng)會(huì)支撐和阻力兩個(gè)概念。在市場趨勢中，每當(dāng)市場試探先前階段的支撐線或阻擋線時(shí)，這個(gè)趨勢就處于極為關(guān)鍵的時(shí)刻：比如上升趨勢要持續(xù)下去，那么每個(gè)相繼的低點(diǎn)（支撐線）就必須高過前一個(gè)低點(diǎn)（支撐線），每個(gè)相繼的上沖高點(diǎn)（阻擋線）也必須高過前一個(gè)高點(diǎn)（阻擋線）。一旦在上升趨勢中市場不能越過前一個(gè)支撐線，或者在下降趨勢中市場不能跌破前一個(gè)阻擋線，則意味著現(xiàn)行趨勢即將有變。市場在試探這些支撐線和阻擋線的過程中，就會(huì)形成各種價(jià)格形態(tài)。
價(jià)格形態(tài)分為反轉(zhuǎn)形態(tài)和持續(xù)形態(tài)，反轉(zhuǎn)形態(tài)包括頭肩型、三重頂和雙重頂?shù)?，持續(xù)形態(tài)包括三角形、旗型、楔型等。限于本文篇幅關(guān)系，這里我們僅舉“頭肩型”一列做介紹，其余形態(tài)未來在遇到具體的實(shí)例時(shí)會(huì)做詳細(xì)的講解。
案例：ETH“頭肩型”反轉(zhuǎn)形態(tài)
下圖2所示的是2018年4月至7月ETH的價(jià)格日線走勢圖。本輪ETH的上漲趨勢從4月初啟動(dòng)。在圖中A點(diǎn)，上升趨勢一如既往，毫無反轉(zhuǎn)跡象。交易量在價(jià)格上升到新高度的同時(shí)也相應(yīng)擴(kuò)張，表現(xiàn)正常；在B點(diǎn)的調(diào)整性下降中，交易量減少，也符合常規(guī)；然而到了C點(diǎn)，警覺的投資這或許會(huì)注意到當(dāng)這一輪上漲趨勢突破A處的阻擋水平到達(dá)C時(shí)，其交易量同前一輪上漲時(shí)的交易量相比已經(jīng)有所減少，雖然這個(gè)變化本身不具有重大意義，但是這時(shí)投資者應(yīng)該在腦海中亮起一盞黃色的警告燈。隨后價(jià)格回落到D點(diǎn)，這一輪下跌的低點(diǎn)（D點(diǎn)）低于從前的高點(diǎn)A。在上文中我們提到，在上升趨勢中，以前的高點(diǎn)處的阻擋線一旦被向上穿越后就在隨后的市場調(diào)整中起支撐作用，而這次下跌明顯低于A點(diǎn)的阻擋線，說明上升趨勢可能出現(xiàn)反轉(zhuǎn)；隨后，市場再次上沖到E點(diǎn)。我們知道，如果上升趨勢要持續(xù)發(fā)展，則每一輪新高點(diǎn)都必須超過前一輪上沖的高點(diǎn)，點(diǎn)E處的阻擋線低于C點(diǎn)阻擋線，滿足了新的下降趨勢所要求的一般條件---依次下降的波峰。
從上述三個(gè)信號(hào)（C點(diǎn)的交易量減少、下跌突破A點(diǎn)阻擋線，上升無法突破C點(diǎn)阻擋線）中我們可以肯定一點(diǎn)：上升趨勢可能出現(xiàn)反轉(zhuǎn)，至少轉(zhuǎn)化為橫向延伸趨勢。聰明的投資者就應(yīng)該在E點(diǎn)后一些的位置軋平多頭頭寸，但這還不足進(jìn)行賣出做空的操作。想要了解市場是否反轉(zhuǎn)成下降趨勢，還需要新的指標(biāo)來確認(rèn)，這就是趨勢線。
圖2. 2018年4月-6月ETH出現(xiàn)的“頭肩型”
趨勢線和扇形原理
趨勢線是我們在進(jìn)行技術(shù)分析時(shí)最簡便也是最有價(jià)值的基本工具之一。趨勢線是表現(xiàn)市場價(jià)格趨勢的直線。主要分為上升趨勢線和下降趨勢線。
l 上升趨勢線：是指在上升趨勢中，由兩個(gè)在上升過程中形成的價(jià)格最低點(diǎn)連成的一條直線。
l 下降趨勢線：是指在下降趨勢中，由兩個(gè)在下降過程中形成的價(jià)格最高點(diǎn)連成的一條直線。
圖3 趨勢線的確認(rèn)
在確認(rèn)上升趨勢線時(shí)，以上升趨勢線為例，如圖3所示，我們不僅要求趨勢線穿過前兩個(gè)波的波谷（圖中1,3點(diǎn)），還要求從3點(diǎn)起趨勢線能穿越點(diǎn)2的價(jià)格水平，這樣才能證實(shí)趨勢線的有效性。當(dāng)然，在一般情況下我們只要求市場從3點(diǎn)起把點(diǎn)2至點(diǎn)3之間的價(jià)格變化回撤50%，或者上升到接近點(diǎn)2的價(jià)格水平，就能確認(rèn)該趨勢線的有效性。只要第三點(diǎn)應(yīng)驗(yàn)了，并且趨勢仍然按照既定的方向繼續(xù)發(fā)展，那么趨勢線就會(huì)大有用武之地。趨勢線不僅可以確定在市場調(diào)整階段價(jià)格的極限位置，更重要的是可以顯示出在何種情況下原趨勢正在發(fā)生變化：
（1）支撐或阻擋邊界：在上升趨勢中，調(diào)整性的下跌是不可避免的，但它經(jīng)常觸及或非常接近相應(yīng)的上升趨勢線。因?yàn)榻灰咨痰哪康木褪窃谏仙厔葜谐说I進(jìn)，所以上升趨勢線在市場下方提供支撐邊界，可以用做買進(jìn)區(qū)域，而下降趨勢線則可以用作阻擋區(qū)，達(dá)成賣出目的。
（2）預(yù)警信號(hào)：一旦趨勢線被市場價(jià)格突破，也就發(fā)生趨勢生變的信號(hào)，意味著投資者必須了結(jié)原有趨勢方向上的頭寸。
（3）趨勢線角色互換：上升趨勢線（支撐線）一旦被決定性地向下突破后，就演化為阻擋線；下降趨勢線（阻擋線）一旦被決定性突破后，就演變?yōu)橹尉€。[1]
現(xiàn)在我們來講扇形原理，這是趨勢線的另一種用法。如下圖所示，當(dāng)上升趨勢線被突破后，價(jià)格先是有所下跌，然后又再度反彈到1線下邊，但未能向上穿越1線。此時(shí)我們可以作出新的一條趨勢線（線2）；隨后2線也向下突破了，然后價(jià)格又一次反彈，向上試探2線未果，于是我們得到第三條趨勢線（線3）；第三條趨勢線若再次被突破，通常就意味著價(jià)格將下跌了。
從上可以看出，原先的支撐線被突破后均變成了阻擋線，圖中依次變得平緩的三條直線形如扇子，扇形原理由此得名。其中，第三條趨勢線被突破是趨勢反轉(zhuǎn)的有效信號(hào)。
圖4 趨勢線的確認(rèn)
案例：扇形原理在EOS中的應(yīng)用
圖5是EOS在2019年7月的3h線走勢圖，當(dāng)市場達(dá)到B點(diǎn)時(shí)，我們做出第一條趨勢線（圖中線1）；當(dāng)市場到達(dá)圖中的N點(diǎn)時(shí)，由于N點(diǎn)的價(jià)格低于M點(diǎn)和B點(diǎn)之間價(jià)格變化回撤的50%，所以我們可以判斷圖中的線1是有效的上升趨勢線；此時(shí)投資者至少可以在下一個(gè)低點(diǎn)---C點(diǎn)的前后買入EOS；當(dāng)EOS的市場價(jià)格到達(dá)D點(diǎn)時(shí)，擊穿了線1并跌至E點(diǎn)；此時(shí)，當(dāng)市場價(jià)格恢復(fù)到波峰點(diǎn)F時(shí)，判斷線1已經(jīng)成了目前市場價(jià)格的阻擋線，為此我們過A點(diǎn)和E點(diǎn)作出線2;同樣地，我們可以通過對(duì)I點(diǎn)位置的價(jià)格判斷，過A點(diǎn)和G點(diǎn)作出線3；當(dāng)市場在J點(diǎn)擊穿線3時(shí)，投資者就應(yīng)該賣出EOS離場；隨后正如我們判斷的那樣，EOS出現(xiàn)了暴跌。
圖5 2018年7月 EOS 3h價(jià)格走勢圖
管道線
管道線也被稱為返回線，是趨勢線技術(shù)的另一方面應(yīng)用。管道線的作法相對(duì)簡單。如下圖，在上升趨勢中，我們先沿著低點(diǎn)畫出基本的趨勢線，然后從第一個(gè)顯著波峰（點(diǎn)2）出發(fā)，用虛線引出其平行線。兩條直線均向右上方伸展，共同構(gòu)成一條管道。如果下一輪上漲抵達(dá)管道線后折返回來（點(diǎn)4），那么該管道就成立了一般；如果這次折返一直跌回原先的趨勢線上（點(diǎn)5），那么該管道基本上得到了確認(rèn)。在下降趨勢中，情況與上升趨勢類似，但方向相反。
圖6 管道線作法
管道線有諸多利處：基本的上升趨勢線是開立新的多頭頭寸的依據(jù)，而管道線則可用作短線的平倉獲利的參考，我們可以利用管道線來建立與趨勢方向相反的空頭頭寸（雖然這種逆著流行趨勢方向做交易的策略可能會(huì)導(dǎo)致危險(xiǎn)）。此外管道線未被觸及的時(shí)間越長，試探成功次數(shù)越多，那么它就越重要可靠。
此外，我們還可以利用管道技術(shù)來辨別趨勢減弱的信號(hào)，這就是價(jià)格無力抵達(dá)管道線的情況。在圖6中，價(jià)格無力達(dá)到管道的頂部（5點(diǎn)），這就是趨勢即將有變的警訊，顯示另一條線（基本的上升趨勢線）被突破的可能性有所增加。
管道線還具有測算意義，一旦在價(jià)格管道的兩條邊線上發(fā)生了突破，價(jià)格通常將順著突破方向達(dá)到與管道寬度相等的距離。因此我們可以根據(jù)管道的寬度，從管道邊線上的突破點(diǎn)起，簡單地順著突破方向投影出去，得出價(jià)格目標(biāo)。
案例：管道線在BCH中的應(yīng)用
圖7 2018年5月至11月BCH日線圖
圖7是BCH在2018年5月至11月BCH的日線圖，通過管道線我們可以看出，在進(jìn)入 8月末后，市場在6月未抵達(dá)管道線，預(yù)示原趨勢可能結(jié)束，隨后市場在7月轉(zhuǎn)入下一趨勢，這表明BCH的下降趨勢在逐漸減緩。
市場預(yù)測
在本節(jié)中，我們將用上文學(xué)到的技術(shù)分析工具來判斷數(shù)字貨幣市場未來的趨勢。本次市場預(yù)測主要集中在BTC、ETH和EOS三個(gè)主流幣種的中短期走勢[2]。數(shù)字貨幣市場的波動(dòng)性過高，因此在中短期使用日線圖分析會(huì)錯(cuò)過重要信號(hào)；而數(shù)字貨幣市場是24h交易，選擇1h內(nèi)的k線圖會(huì)包含許多無效信息；因此，在選擇K線圖時(shí)，本文建議投資者選擇4h或3h K線圖進(jìn)行分析。
1.BTC
圖9所示的是2019年4月ETH的4h K線圖。BTC呈現(xiàn)出“擴(kuò)大形態(tài)”（又稱“喇叭形”）。這種形態(tài)屬于持續(xù)形態(tài)，在市場中較為少見。在擴(kuò)大形態(tài)中，兩條邊線逐漸分離，呈現(xiàn)出擴(kuò)大三角形的輪廓。在擴(kuò)大形態(tài)中，交易量隨著價(jià)格震蕩的日益放大而相應(yīng)地增大。這種情況說明市場已經(jīng)失去控制，變得極為情緒化。因?yàn)樵撔螒B(tài)代表了公眾參與交易活動(dòng)比較積極的情形，所以最長發(fā)生在市場的頂部位置，因此通常是看跌的，正如技術(shù)工具所判斷的那樣，BTC在29日突破了下邊線（F點(diǎn)位置）。由于高喇叭形敞口不是很大，說明交易震蕩比較小，因此短期內(nèi)BTC價(jià)格如果回落，也一般是小幅回落，除非出現(xiàn)新的信號(hào)來更正我們的判斷。
圖8 2019年4月以來BTC 4h K線圖
2.ETH
圖9所示的是2019年4月ETH的4h K線圖。ETH在4月中下旬形成一個(gè)“三重頂”的反轉(zhuǎn)形態(tài)，具體而言，ETH在圖中A，C，D三個(gè)波峰點(diǎn)的價(jià)格大致處于同一水平線上。在三重頂中，ETH的在前兩個(gè)峰的交易量逐漸減少，而在向下突破時(shí)會(huì)突然增加；從圖中我們可以明顯的看出，從4月19日到24日左右，ETH的交易量逐漸減少，而到了26日市場迎來大跌，交易量隨之?dāng)U大。目前，ETH在F點(diǎn)處突破了由B，E兩個(gè)波谷形成的頸線（支撐線），三重頂形態(tài)已經(jīng)完成，說明ETH市場趨勢已經(jīng)發(fā)生反轉(zhuǎn)，在短期內(nèi)ETH處于下降趨勢或橫向延伸趨勢。在4月29日前后，即圖中的G點(diǎn)，ETH出現(xiàn)反撲現(xiàn)象，此時(shí)頸線已經(jīng)由支撐線轉(zhuǎn)化為阻擋線，因此在ETH在29日的價(jià)格并未越過頸線，隨后掉頭向下，在短期內(nèi)，原頸線仍將成為ETH價(jià)格上探的阻擋線，若突破頸線則表明新的趨勢可能會(huì)出現(xiàn)。
圖9 2019年4月以來ETH 4h K線圖
3.EOS
圖10所示的是2019年4月ETH的4h K線圖。我們用扇形原理做分析時(shí)發(fā)現(xiàn)目前EOS的市場價(jià)格已經(jīng)突破線AC組成第二條趨勢線，但還未突破有AD組成的第三條趨勢線。在未來，若EOS的價(jià)格繼續(xù)下探并越過第三條趨勢線，那么就表明EOS的趨勢可能會(huì)出現(xiàn)重要反轉(zhuǎn)（至少轉(zhuǎn)變?yōu)闄M線延伸趨勢）。
圖10 2019年4月以來EOS 4h K線圖
[1]有效突破一般使用3%原則，但鑒于數(shù)字貨幣市場的高風(fēng)險(xiǎn)性，我們建議使用5%原則，即首飾價(jià)格穿越趨勢線的幅度至少達(dá)到1或2%，就可判定為有效突破。
[2]如果讀者想了解其他幣種的未來趨勢，可聯(lián)系OK工作人員，我們會(huì)在下一期報(bào)告中做分析。
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