新年之后，A股指數(shù)收出11連陽，而上一次滬指11連陽還是在2006年。2006年指數(shù)11連陽之后迎來了一輪牛市，那么這次是否會復(fù)制當年的盛景呢？根據(jù)全球市場的歷史數(shù)據(jù)分析，2018年A股市場步入牛市的概率極高，但我們認為，A股市場不會再現(xiàn)當年股票普漲格局，行情仍將圍繞藍籌指數(shù)展開。
對于業(yè)余投資者而言，分享經(jīng)濟增長成果和資本市場牛市，最直接有效的價值投資途徑就是投資藍籌指數(shù)。以美股市場為例，1957年至今，標普指數(shù)和道瓊斯指數(shù)年平均回報率在12%左右，如果一個具有60年投資經(jīng)歷的投資者平均每年能取得12%以上的收益率，可堪稱投資大師。如果一個具有60年以上經(jīng)營史的企業(yè)每年能取得12%以上的凈資產(chǎn)收益率，那一定是世界優(yōu)秀企業(yè)。這就是20世紀90年代以來，巴菲特直接推薦的僅有標普指數(shù)的根本原因。
指數(shù)投資的價值判斷簡單明了。再以標普指數(shù)60年估值統(tǒng)計數(shù)據(jù)為例，標普指數(shù)長期在10倍至20倍PE之間波動，由于選股樣本多達500只股票，因此標普指數(shù)近20年來估值上限較道指和恒指為高，2000年標普指數(shù)估值曾高達44倍PE，2007年曾超過30倍PE。從標普指數(shù)的長期統(tǒng)計數(shù)據(jù)分析，當其估值處于10至20倍PE區(qū)間時，標普指數(shù)將處于牛市趨勢。當估值超過26倍PE之后，標普指數(shù)及其代表的美股市場必將轉(zhuǎn)入熊市，甚至醞釀金融危機。
假設(shè)股市能成為經(jīng)濟晴雨表，藍籌指數(shù)10至20倍PE估值波動區(qū)間就是經(jīng)濟晴雨表的合理性標志。無論是美股市場的道指和標普指數(shù)，還是泛歐或日經(jīng)藍籌指數(shù)，當藍籌指數(shù)估值處于10至20倍PE區(qū)間時，指數(shù)皆呈現(xiàn)出震蕩攀升的牛市趨勢，且與經(jīng)濟復(fù)蘇良性互動。基于此，我們完全有理由對A股市場抱有信心，因為目前上證50指數(shù)(3096.2011, 20.02, 0.65%)、中證100指數(shù)(4413.478, 19.55, 0.44%)(4413.4775, 19.55, 0.44%)、滬深300指數(shù)(4259.375, 11.26, 0.27%)(4259.3750, 11.26, 0.27%)及MSCI中國指數(shù)的估值，僅在13至16倍PE之間，遠低于目前道指和標普指數(shù)的估值，所以，未來數(shù)十年A股藍籌指數(shù)復(fù)制道指和標普指數(shù)曾走過的牛市軌跡的概率極高。
A股歷史上曾經(jīng)長期存在“炒新、炒小”甚至“炒差”的投機現(xiàn)象，但當投機資金退潮之后，又有多少投資者從中獲利呢？更何況業(yè)余投資者都有一份工作或者事業(yè)，投資股票只是分享經(jīng)濟增長成果的重要手段。彼得·林奇曾經(jīng)說過：“投資股票的第一條規(guī)則，是必須了解持有的股票?！边@條規(guī)則看似簡單，但彼得·林奇坦言，包括專業(yè)投資者在內(nèi)，能夠做到這一點的人少之又少，所以彼得·林奇也與巴菲特一樣，始終推崇標普指數(shù)的投資價值。
A股藍籌指數(shù)估值距離20倍PE上限還較遠，因此，后市指數(shù)震蕩攀升趨勢還將延續(xù)，投資者可以跟蹤藍籌指數(shù)估值，堅定牛市信心不動搖。
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