11月14日，由一汽豐田全新CROWN皇冠獨家冠名的新財富投研圈第15期投資策略會在深圳隆重舉行。策略會匯集多位金融證券行業(yè)的翹楚，聚焦新格局下的汽車產(chǎn)業(yè)，展開智慧與財富的專業(yè)對話，探討2016年汽車與資本市場的形勢變幻。
本文為廣發(fā)證券互聯(lián)網(wǎng)傳媒分析師李濤主題為《大IP、大娛樂、大生態(tài)》的演講實錄
李濤：畢業(yè)于華中科技大學，2013年加入廣發(fā)證券發(fā)展研究中心，現(xiàn)任傳播與文化資深分析師。2014年新財富最佳分析師傳播與文化第二名團隊成員。
【李濤】非常榮幸受新財富邀請參加皇冠冠名組織的活動。今天講的也是我們在去年底今年初提出來的“IP戰(zhàn)略”，我們認為是A股大傳媒公司實現(xiàn)商業(yè)模式升級的一個路徑，最近也是非?；?，特別是IP相關(guān)的股票都漲得特別好，包括我們推的凱撒股份，以及禾欣股份、富春通訊、鹿港科技等。這里面的邏輯我們認為是A股大傳媒公司以大IP、大娛樂為戰(zhàn)略，基于IP構(gòu)建泛娛樂生態(tài)作為發(fā)展升級的方向。
一、關(guān)于IP的思考
我們認為移動互聯(lián)網(wǎng)已進入到下半場，以智能硬件+O2O連接生活和活動場景，以互聯(lián)網(wǎng)+IP是連接泛娛樂，核心是場景化、大數(shù)據(jù)、物聯(lián)網(wǎng)和云服務(wù)。移動互聯(lián)網(wǎng)上半場主要是對PC互聯(lián)網(wǎng)模式的復制、延伸和強化，現(xiàn)在是進入到移動互聯(lián)網(wǎng)下半場的產(chǎn)業(yè)周期，依托智能硬件，加上與線下融合的O2O，實現(xiàn)生活場景和活動場景的連接互動。
我們看到今年以來58和趕集的合并、美團和大眾的合并、滴滴和快的的合并，都是O2O龍頭公司之間實現(xiàn)各個生活場景或者活動場景的壟斷，它與場景化掛鉤，與人們的吃穿住行游購娛掛鉤，產(chǎn)生新的商業(yè)模式，全面重塑傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)。傳媒跟TMT產(chǎn)業(yè)周期越來越融合，新的產(chǎn)業(yè)周期會對傳媒的渠道進行重塑，智能硬件作為新的入口。
之前是從報紙、雜志等這些平面媒體進入到電視，然后電視發(fā)展到PC互聯(lián)網(wǎng)，PC互聯(lián)網(wǎng)又進入到移動互聯(lián)網(wǎng)，移動互聯(lián)網(wǎng)過后就是物聯(lián)網(wǎng)，每一個TMT產(chǎn)業(yè)周期都伴隨傳媒渠道的變革。進入到以智能硬件為代表的物聯(lián)網(wǎng)時代，通過智能硬件連接一切，向上連接云服務(wù)、沉淀數(shù)據(jù)，向下是場景化。
互聯(lián)網(wǎng)+IP對傳媒來說是泛娛樂商業(yè)模式的升級，以IP為核心的產(chǎn)業(yè)進入到爆發(fā)階段，IP作為永續(xù)經(jīng)營的資產(chǎn)在國內(nèi)滾雪球一樣不斷放大增值?；ヂ?lián)網(wǎng)實現(xiàn)影視、游戲、文學、音樂不同內(nèi)容產(chǎn)業(yè)跨平臺融合，為用戶提供跨層次、跨媒體、跨平臺深入的娛樂體驗。大傳媒產(chǎn)業(yè)整合互動、互相融合，使得它的產(chǎn)品有更大附加值和市場競爭力。今年比較明顯的就是影視和娛樂的聯(lián)動，實現(xiàn)了各形態(tài)業(yè)務(wù)之間的聯(lián)合，通過協(xié)同效應放大。國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)巨頭紛紛布局泛娛樂產(chǎn)業(yè)，打造以IP為核心的內(nèi)容產(chǎn)業(yè)生態(tài)。
我們認為互聯(lián)網(wǎng)傳媒產(chǎn)業(yè)的核心驅(qū)動因素是技術(shù)進步帶來傳輸渠道更替，由此產(chǎn)生整個大傳媒產(chǎn)業(yè)格局的變革，在這個變革中我們尋找能夠突破市值瓶頸的公司。每次傳媒產(chǎn)業(yè)跨越式發(fā)展都是由渠道變革引發(fā)，電視向PC渠道轉(zhuǎn)移、PC向移動互聯(lián)網(wǎng)轉(zhuǎn)移，然后帶來整個終端和內(nèi)容的改變。同時渠道變化會帶來傳播方式的改變，由廣播到互動、由固定到移動，傳播方式的改變會引發(fā)商業(yè)模式的升級，為傳媒公司帶來新的發(fā)展機遇。
我們看PC互聯(lián)網(wǎng)時代，A股互聯(lián)網(wǎng)傳媒公司參與比較少，國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)公司更多是效仿美國的模式，拿到美元基金，發(fā)展成熟之后在美國或者香港上市。但是到了移動互聯(lián)網(wǎng)時代，A股很多大傳媒公司已經(jīng)積極參與進來，體現(xiàn)他們的產(chǎn)業(yè)升級。而且A股大傳媒公司轉(zhuǎn)型移動互聯(lián)網(wǎng)之后，他們享受移動互聯(lián)網(wǎng)快速普及的市場紅利和A股對于TMT產(chǎn)業(yè)的高估值，然后通過資本整合加上高效的執(zhí)行團隊，實現(xiàn)業(yè)務(wù)模式從過去的產(chǎn)品驅(qū)動向平臺化、網(wǎng)絡(luò)化構(gòu)建生態(tài)的模式升級。
我們認為在這個模式升級過程中，IP戰(zhàn)略是一個不錯的路徑。過去A股大多數(shù)大傳媒公司都是產(chǎn)品驅(qū)動，比如影視公司、游戲公司，如果有好的電影、電視劇，或者有爆款游戲，對公司的業(yè)績和市值都有非常大的影響，這也造成A股很多大傳媒公司市值和業(yè)績有很大波動。國內(nèi)大傳媒龍頭公司，比如華誼兄弟、光線傳媒、掌趣等，這些公司市值到了300億、500億以上之后，通過產(chǎn)品驅(qū)動已經(jīng)很難實現(xiàn)業(yè)績的穩(wěn)定發(fā)展，同時外延并購對公司影響也比較小，因此要實現(xiàn)商業(yè)模式升級。之前的產(chǎn)品模式下游戲、影視是不掌握用戶的，大傳媒公司要實現(xiàn)模式升級就要實現(xiàn)平臺化的運營，但平臺化運營在國內(nèi)比較難，很多都是互聯(lián)網(wǎng)公司才有能力和積累。在這種情況下我們認為IP是掌握用戶的，而且可以把各個娛樂業(yè)務(wù)板塊打通，實現(xiàn)商業(yè)模式升級。
從國內(nèi)環(huán)境來看，近2年為IP發(fā)展創(chuàng)造了很好的條件。整個產(chǎn)業(yè)我們看游戲產(chǎn)業(yè)已經(jīng)超過1000億的市場規(guī)模。今年可以說是網(wǎng)絡(luò)劇的元年，對整個電視劇產(chǎn)業(yè)來說，在電視臺空間有限的情況下，網(wǎng)絡(luò)劇興起放大了IP的價值，對影視公司來說是實現(xiàn)商業(yè)模式升級和業(yè)務(wù)拓展的方向。電子商務(wù)、實景娛樂、品牌授權(quán)和周邊產(chǎn)業(yè)日益成熟，IP商業(yè)價值在不斷的放大。
國內(nèi)的商業(yè)環(huán)境是為IP提供了非常好的環(huán)境，正版意識不斷增強。很多游戲公司、影視公司往上游布局IP，我們認為“IP戰(zhàn)略”能有效幫助大傳媒公司實現(xiàn)業(yè)務(wù)模式升級。我們分了幾個板塊，像動漫、玩具、游戲和影視的代表公司：凱撒股份、驊威股份、游族網(wǎng)絡(luò)、華誼兄弟、光線傳媒、華策影視，他們都是圍繞著IP戰(zhàn)略進行布局和升級。
IP運營的本質(zhì)我們認為是實現(xiàn)產(chǎn)品經(jīng)營向品牌經(jīng)營升級，最成功的模式是把它作為永續(xù)資產(chǎn)長期經(jīng)營。電視劇、電影、游戲的生命周期，像游戲一般是3年，電影是1個月，電視劇可能也是1~2個月，產(chǎn)品生命周期結(jié)束后用戶就流失了。在這種情況下IP基于長期的用戶培育，它是可以持續(xù)的進行價值挖掘，推出電視劇、游戲、電影、衍生品等產(chǎn)品，它的生命周期非常長，比如迪士尼培育了很強的動漫IP之后，它的經(jīng)營價值可以長達幾十年。
二、以IP為核心的“泛娛樂”產(chǎn)業(yè)生態(tài)爆發(fā)
國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)巨頭紛紛布局泛娛樂產(chǎn)業(yè)鏈，加強內(nèi)容和平臺的融合，圍繞著IP打造生態(tài)。我們看好IP在國內(nèi)的發(fā)展?jié)摿?，目前的影視動漫、游戲上市公司都在積極布局，背后是通過IP放大品牌價值及生命周期，將不同業(yè)務(wù)板塊打通，實現(xiàn)商業(yè)價值最大化。今年強IP產(chǎn)品，像《花千骨》通過影視游戲?qū)崿F(xiàn)協(xié)同效應，放大它的價值。我們主要推薦的標的包括新興的IP運營商：凱撒股份、驊威股份、禾欣股份、美盛文化等，龍頭公司包括動漫公司、強勢頁游平臺，他們在這2年已經(jīng)完成第一步的轉(zhuǎn)型，即在游戲、影視、衍生品等各個業(yè)務(wù)板塊的布局，各個業(yè)務(wù)板塊都有自己相應的子公司，或者業(yè)務(wù)板塊在做。現(xiàn)在很多已經(jīng)進入到第二階段，通過產(chǎn)業(yè)基金往上游掌握好的IP來源，然后投資很多有IP項目。
三、網(wǎng)絡(luò)文學進入產(chǎn)業(yè)爆發(fā)期，粉絲經(jīng)濟蘊含巨大商機
我們認為比較好的IP源頭主要是動漫和網(wǎng)絡(luò)文學，網(wǎng)絡(luò)文學今年進入爆發(fā)期，成為重要的IP來源之一。《花千骨》之前是網(wǎng)絡(luò)小說，本身的題材是玄幻仙俠，主角是女性，同時覆蓋了男性和女性用戶，湖南衛(wèi)視作為強勢播出平臺把這個價值放大之后，通過游戲進行很強的變現(xiàn)，它的源頭來自網(wǎng)絡(luò)文學。今年以來付費閱讀、影視改編、游戲改編等模式蓬勃發(fā)展，像付費閱讀起點創(chuàng)造的按章節(jié)訂閱、月票、打賞都是實現(xiàn)了很好的收益，創(chuàng)造很好的收益模式。網(wǎng)絡(luò)文學憑借年輕的觀眾群體+粉絲經(jīng)濟+網(wǎng)絡(luò)傳播優(yōu)點，進入到一個爆發(fā)期，成為互聯(lián)網(wǎng)娛樂體驗的樞紐。
基于IP有一個新的變現(xiàn)途徑，就是網(wǎng)絡(luò)劇。網(wǎng)絡(luò)劇對IP的需求會更大，因為網(wǎng)絡(luò)劇在網(wǎng)上播出時用戶是有選擇性的，用戶可以根據(jù)他自己熟不熟悉去看這個網(wǎng)絡(luò)劇。對于IP有很多粉絲基礎(chǔ)的情況下，第一波就是有IP的網(wǎng)絡(luò)劇，所以IP對網(wǎng)絡(luò)劇的價值高于電視劇。
游戲也是對IP強需求的一個產(chǎn)業(yè)，特別是手游，手游相對端游和頁游，它的不同之處在于像iOS有排行榜，安卓很多市場有排行榜，排行榜的作用在于放大了IP價值，有IP的游戲首先吸引原始的粉絲用戶，如果同時有影視劇，會持續(xù)放大。這里面最典型的強IP手游《夢幻西游》是網(wǎng)易旗下的，最高月流水接近10億。《夢幻西游》通過端游積累了很多用戶，在手游實現(xiàn)很好的延續(xù)和價值的放大。其次是《花千骨》在湖南衛(wèi)視播出之后，包括網(wǎng)絡(luò)端播出之后，引導用戶進入到游戲里面，現(xiàn)在還在暢銷榜前30，它的月流水最高接近2.5億。
3.1 網(wǎng)絡(luò)文學行業(yè)日趨成熟，進入多元發(fā)展期
我們看網(wǎng)絡(luò)文學幾個發(fā)展周期：
第一個發(fā)展階段是1995-2000年時候在BBS論壇上，開始有網(wǎng)絡(luò)小說愛好者在上面進行網(wǎng)絡(luò)文學的創(chuàng)造；
第二個發(fā)展階段是2001-2003年網(wǎng)民逐漸接受網(wǎng)絡(luò)文學，大批的網(wǎng)絡(luò)文學創(chuàng)作者進入到這個行業(yè)開始創(chuàng)作，而且開始出現(xiàn)按章節(jié)/字數(shù)付費的商業(yè)模式；
第三個階段是到2004~2008年以“千字付費”商業(yè)模式逐漸成熟，為網(wǎng)絡(luò)文學后續(xù)發(fā)展奠定基礎(chǔ)，同時也是更加細分，分為男頻網(wǎng)絡(luò)文學或者女頻網(wǎng)絡(luò)文學；
今年是逐漸爆發(fā)而且多樣化商業(yè)模式的階段，包括游戲、影視已經(jīng)有標桿性的產(chǎn)品出現(xiàn)，到明年可能還會有衍生品出來，進入到爆發(fā)期的拐點。
我們看整個網(wǎng)絡(luò)文學市場，現(xiàn)在第一梯隊就只有一家騰訊閱文集團，它無論是內(nèi)容資源還是渠道資源都是網(wǎng)絡(luò)文學第一梯隊唯一企業(yè)。閱文集團現(xiàn)在整合的有起點中文網(wǎng)和創(chuàng)新中文網(wǎng)、瀟湘書院、紅袖添香等一大批比較很細分很知名的文學網(wǎng)站。第二梯隊是百度文學，A上市公司就是中文在線在第二梯隊。網(wǎng)絡(luò)文學盈利模式也非常成熟了，我們簡單分為C端收費和B端收費。
3.2 網(wǎng)絡(luò)文學盈利模式：B端收費模式逐漸興起
C端主要是在線的付費，按章節(jié)或者用戶訂閱來付費，包括月票、打賞等；B端就是線下實體書、影視、游戲、衍生品收入和廣告。實體書和影視、游戲現(xiàn)在來看已經(jīng)發(fā)展到比較成熟，通過IP運營商對接下游的影視、游戲公司，有一定的版權(quán)收入加上游戲分成。廣告也是比較可觀的一個收益來源，文學網(wǎng)站已經(jīng)成為網(wǎng)絡(luò)廣告重要的投放渠道，特別是游戲在網(wǎng)絡(luò)文學網(wǎng)站的投放量還是比較大的。
我們進一步分析，網(wǎng)絡(luò)文學成為IP來源，它的核心點是具有低門檻、草根性、內(nèi)容創(chuàng)新性的特征，而且是與移動互聯(lián)網(wǎng)的年輕用戶高度匹配，從而使得網(wǎng)絡(luò)閱讀和寫作成為潮流。驅(qū)動因素是以下幾點因素：
1、移動互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展和粉絲經(jīng)濟的成熟；
2、高頻小額付費的普及，像支付寶和微信支付，微信也推出了自己的“微信讀書”，小額付費使得在線付費成為趨勢。
3.3 網(wǎng)絡(luò)文學IP價值受市場熱捧
變現(xiàn)方式，網(wǎng)絡(luò)文學已經(jīng)走上全版權(quán)運營，優(yōu)秀的網(wǎng)絡(luò)文學小說被改編成影視劇、游戲，包括動漫。網(wǎng)文IP價格也是水漲船高，2010年左右一部網(wǎng)絡(luò)小說的版權(quán)是100~300萬，2013年有小說賣出500萬的游戲改編權(quán)，2014年盛大拍賣的6部作品手游改編權(quán)達到2800萬，現(xiàn)在起點上TOP5的作品游戲改編授權(quán)金差不多過千萬+分成。
網(wǎng)文IP的游戲改編價值主要在于營銷價值和付費價值。營銷價值，在于網(wǎng)文IP聚集了很多粉絲，作家在微博/微信都聚集了很多忠實粉絲，直接在百度貼吧推廣或作家微信、微博進行推廣。這里我截一個圖，《我欲封天》在百度貼吧關(guān)注粉絲超過100萬，討論的帖子超過3千萬。比較知名的網(wǎng)絡(luò)文學作家唐家三少的粉絲超過300萬。今年有很多月流水過5000萬的基于IP改編的游戲，像《蒼穹變》、《花千骨》都是基于網(wǎng)絡(luò)IP改編的游戲。
在這個過程中，網(wǎng)絡(luò)文學IP運營產(chǎn)業(yè)鏈也逐漸成熟。像起點中文網(wǎng)之前就直接向作家那里買IP，然后再授權(quán)給游戲公司，其實他是沒有參與進去，上游和下游是割裂的。近年隨著IP運營逐漸成熟，出現(xiàn)了IP運營商這個角色，類似于藝人經(jīng)紀公司，連接上游和下游，參與到整個游戲的開發(fā)或者影視開發(fā)過程中，成為必不可少的環(huán)節(jié)。這是我們對網(wǎng)絡(luò)文學IP影視改編的統(tǒng)計（見PPT），游戲改變的統(tǒng)計。
四、動漫：IP重要來源，衍生品深化與粉絲情感
還有一個比較重要的IP來源是來自于動漫。動漫今年在國內(nèi)開始逐漸受到重視，近2年有一波資本化的浪潮，我們看到今年很多動漫公司在新三板掛牌上市，A股很多大傳媒公司基于動漫IP打造泛娛樂生態(tài)。
動漫產(chǎn)業(yè)鏈是以“創(chuàng)意”為核心，以動畫、漫畫為表現(xiàn)形式，以電影電視傳播為拉動效應，帶動系列產(chǎn)品的“開發(fā)-生產(chǎn)-出版-演出-播出-銷售”，其直接產(chǎn)品包含動漫圖書、報刊、音像制品、舞臺劇和基于網(wǎng)絡(luò)的動漫新品種等；基于動漫IP的間接產(chǎn)品包含動漫形象有關(guān)的游戲、服裝、玩具、食品等衍生產(chǎn)品的生產(chǎn)和經(jīng)營。動漫產(chǎn)業(yè)鏈正在實現(xiàn)動畫片、網(wǎng)絡(luò)游戲、手機游戲、電影、電視劇等跨媒體播放平臺的融合。
動漫IP的變遷是分為3個層次：第一個層次是直接在電視臺或者網(wǎng)絡(luò)上進行播放，基于電信運營商的手機視頻渠道播放，收入主要為播映收入和政府補貼；第二個層次是在播出后基于播出的效果，可能有些火了后它就會有直接的商品出現(xiàn)，像動畫片的圖書、期刊、音像制品、彩鈴這些；進一步放大之后，第三個層次就是衍生品，包括玩具、服裝、影視、游戲這些，它是一個不斷放大的過程。
動漫IP產(chǎn)業(yè)經(jīng)營最成熟的是日本和美國。日本動漫IP已經(jīng)成為國內(nèi)影視、游戲公司獲取IP非常重視的一個渠道，日本動漫IP在全球有很強的影響力。日本動漫IP的獲取，國內(nèi)很多是通過日本的公司去間接獲得，而不是直接和動漫作者，或動漫的出版公司去談判，而是通過日本的影視或游戲公司間接獲得。日本的動漫IP分得很細，每一個版權(quán)的授權(quán)，漫畫版權(quán)、動畫版權(quán)、劇場版權(quán)、周邊版權(quán)每個都有很細的分成比例和授權(quán)金約定。
美國是動漫產(chǎn)業(yè)的發(fā)源地之一，在上世紀50年代進入繁榮期，它打通整個動漫產(chǎn)業(yè)鏈，形成幾大動漫產(chǎn)業(yè)巨頭，像迪斯尼、皮克斯、時代華納，這種大集團對動漫產(chǎn)品進行大投入、大制作、大產(chǎn)出、大運作，而且它跟技術(shù)結(jié)合比較緊，通過3D和電影結(jié)合起來，擴大了它的全球影響力。最近幾年基本上每年全球票房前10的電影都有3、4部漫威英雄題材的動漫電影。
五、案例分析：迪士尼以IP為核心布局全產(chǎn)業(yè)鏈
這是對迪士尼的分析（見PPT），因為對迪士尼的分析比較多，我就簡單略過。迪士尼作為全球傳媒娛樂霸主，市值高達2000億美金左右，它的核心就是不斷強化IP，通過原創(chuàng)或者收購搶占優(yōu)質(zhì)稀缺的IP，適應新時代人們對IP和內(nèi)容消費需求，圍繞IP挖掘產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)的價值，實現(xiàn)商業(yè)最大化。它有幾個發(fā)展階段：1923-1983年他自己培育了大批有全球影響力的，而且是持續(xù)經(jīng)營到現(xiàn)在的IP作品；1984-2004年收購了相關(guān)的電視渠道，實現(xiàn)了IP價值的放大；2005至今，再次通過外延收購成年人相關(guān)的IP，像收購漫威、盧卡斯這些，其實這個動漫形象IP主要是面向成人，之前他自己培育的是面向12歲以下兒童和女性相關(guān)的。迪士尼通過自己培育加上外延，實現(xiàn)了對核心優(yōu)質(zhì)IP資源的掌控，這是它的收購歷程（見PPT），這是他的幾個比較頂尖的動漫形象。
迪士尼圍繞IP價值，以動漫影視板塊為火車頭，進行多輪次、全方位立體化開發(fā)，像電影主要是漫威經(jīng)典動漫的改編，全球的授權(quán)體系，各種衍生品在全球銷售，電視網(wǎng)絡(luò)主要是在美國，還有線下的主題公園，實現(xiàn)IP的持續(xù)放大。迪士尼對IP價值的開發(fā)是多輪的，像消費產(chǎn)品授權(quán)、主題公園、媒體網(wǎng)絡(luò)等都是它的衍生產(chǎn)業(yè)，營收相對穩(wěn)定，而且利潤率較高。迪士尼的產(chǎn)業(yè)拓展能力很強，通過對動漫多層次的經(jīng)營，擴大了動漫作品的影響力，同時也在持續(xù)不斷地培養(yǎng)新用戶群。
六、影視：最大化IP傳播度與影響力，游戲IP改編影視熱潮涌起
影視是最近比較熱的，我們認為影視是IP改編主要的載體，實現(xiàn)IP變現(xiàn)和擴大影響力的重要渠道。像近期《盜墓筆記》是在放大IP的影響力，但是它不是培育IP的源頭，包括《花千骨》是進一步放大了《花千骨》的人群，影視的營收相對游戲、衍生品等還是比較小的市場。
這是我們對A股上市公司重點IP資源的梳理（見PPT），這里就略過了。
（此為部分PPT內(nèi)容）
七、凱撒股份：領(lǐng)先的IP運營+IP商業(yè)化企業(yè)
我們重點推薦標的簡單講一下凱撒股份。凱撒股份是我們?nèi)ツ晖诰虿㈤L期跟蹤的IP運營和IP商業(yè)化比較領(lǐng)先的公司，它的定位是面向互聯(lián)網(wǎng)的泛娛樂，目標是打造以IP戰(zhàn)略為主線、泛娛樂為框架的互聯(lián)網(wǎng)公司。
公司之前是做服裝的，2014年開始轉(zhuǎn)型，收購酷?；印⒒梦目萍?、天上友嘉，已初步完成泛娛樂產(chǎn)業(yè)鏈中“IP運營（幻文科技）+IP商業(yè)化（酷牛互動、天上友嘉）”的布局，IP的變現(xiàn)主要是通過游戲，分別是酷牛和天上友嘉，消化它的IP實現(xiàn)變現(xiàn)?；梦脑贗P運營上具有先發(fā)優(yōu)勢，以及和閱文集團的深度合作關(guān)系，現(xiàn)在主要在下游找頂級公司合作，不斷推出成功產(chǎn)品，建立自身的競爭壁壘。
酷牛有比較強的游戲研發(fā)和運營能力，網(wǎng)文IP改編成手游做得比較成功，代表作有《唐門世界》、《絕世天府》、《太古仙域》等。天上友嘉現(xiàn)在主要是運營《仙劍奇?zhèn)b傳》3D，和360、中國手游、黑桃互動都有比較深的合作，每年會從他們那里拿到IP改編游戲，做的是相對比較重度的游戲。公司第2個看點是借助國金投資，構(gòu)建了持續(xù)的外延并購項目池子，有很多的資源儲備。國金在國內(nèi)還是比較知名，在一級市場做得比較好，凱撒與國金去年成立的第一期基金2.6億，今年成立了第二期基金3億。
第一期基金投資的幻文科技，今年就把它收購進來；第二期基金是圍繞著游戲、影視、動漫等IP變現(xiàn)業(yè)務(wù)進行拓展。凱撒新的管理層來自于騰訊，總經(jīng)理吳裔敏之前在騰訊負責“穿越火線”，負責公司整體業(yè)務(wù)的運作。吳裔敏之前在金山還擔過副總裁，在盛大也做過高管，在業(yè)內(nèi)資源比較豐富。凱撒的業(yè)績，今年備考是2.1億，明年是2.6億。
今天的分享就到這兒，時間有限。后面進入到互動環(huán)節(jié)，如果大家對我們的研究有興趣，這些資料我們后續(xù)可以再交流，謝謝！
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