周四以【絕密】沒(méi)看明白R(shí)TGS，錯(cuò)過(guò)本周最大套利機(jī)會(huì)為題，介紹過(guò)深交所RTGS機(jī)制與恒生ETF(159920)T+0套利的關(guān)系。當(dāng)時(shí)不少讀者覺(jué)得文章雖好，但屬于馬后炮，恒生ETF短期機(jī)會(huì)已過(guò)。沒(méi)想到的是，周五恒生ETF就氣勢(shì)如虹的漲停了??！
為什么華夏基金的這只恒生ETF(159920)表現(xiàn)那么牛？想明白其中道理，對(duì)于我們未來(lái)發(fā)掘類(lèi)似機(jī)會(huì)是大有好處的。以下是我的一些分析：
①政策放行，站在風(fēng)口上
本周一開(kāi)始，恒生ETF(159920)就已經(jīng)大幅表現(xiàn)了，當(dāng)日大漲4.74%，日內(nèi)更是大幅溢價(jià)。
為什么市場(chǎng)追捧港股類(lèi)資產(chǎn)，歸根到底還是此前證監(jiān)會(huì)放行公募基金借滬港通投資港股。下面引述的國(guó)金證券研報(bào)中的觀點(diǎn)，無(wú)疑代表了很多資金對(duì)此問(wèn)題的看法：
此次《指引》允許公募基金通過(guò)港股通投資港股，對(duì)于港股資金面將產(chǎn)生巨大的正面影響。目前，港股的AH股折價(jià)達(dá)到30%以上；由于歷史原因，被市場(chǎng)資金和機(jī)構(gòu)投資者邊緣化下的中小盤(pán)港股，其相對(duì)AH股折價(jià)更高。我們認(rèn)為在資金面上，港股未來(lái)有可能面臨估值迅速回歸的過(guò)程。但是，中國(guó)香港地區(qū)重新確立其在未來(lái)區(qū)域產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)中的優(yōu)勢(shì)地位，才將是左右港股投資價(jià)值的基本面因素。
既然估值會(huì)回歸，那么提前潛伏港股類(lèi)資產(chǎn)也就不奇怪了。
②雙重T+0的稀缺性
恒生ETF之所以本周風(fēng)頭甚勁，與其罕見(jiàn)的雙重T+0特性有著巨大的關(guān)系。
第一重T+0，自然是日內(nèi)交易的T+0，也就是當(dāng)日買(mǎi)入可以當(dāng)日賣(mài)出，這是年初證監(jiān)會(huì)給予跨境ETF產(chǎn)品的特權(quán)，港股是首當(dāng)其沖的受益者。
第二重T+0，則是之前介紹過(guò)的基于RTGS的T+0申購(gòu)套利機(jī)制，關(guān)于這個(gè)機(jī)制可以選擇閱讀原文查看周四的推送了解詳情。利用RTGS，意味著套利者不用再忍受T+2的緩慢節(jié)奏和持倉(cāng)兩天的巨大風(fēng)險(xiǎn)，迅速鎖定利潤(rùn)。
在周四推送后有讀者說(shuō)，這個(gè)深交所的機(jī)制真的實(shí)行了么？為什么華夏沒(méi)有公告呢？
其實(shí)，華夏有公告，只不過(guò)隱藏在一個(gè)常規(guī)的申購(gòu)贖回公告之中，從下圖我們可以看到，恒生ETF(159920)恰恰是從3月30日開(kāi)始執(zhí)行RTGS機(jī)制，可以T+0申購(gòu)的。
正如此前提及過(guò)，目前能采取RTGS機(jī)制的就跨市場(chǎng)和跨境兩類(lèi)ETF，跨市場(chǎng)諸如追蹤滬深300指數(shù)的顯然還不能享受T+0，所以恒生ETF(159920)這樣的港股ETF就成為罕見(jiàn)的雙重T+0基金。
大家都知道，物以稀為貴，這樣的交易機(jī)制罕見(jiàn)，自然有人愿意去追捧。
③復(fù)活節(jié)假期形成供應(yīng)稀缺
為什么恒生ETF(159920)前幾天表現(xiàn)低調(diào)，唯獨(dú)周五大幅飆升？
這就要提醒諸位注意港股與A股的假期不同步問(wèn)題了。
由于香港有許多當(dāng)?shù)靥厣墓?jié)假日，所以經(jīng)常會(huì)出現(xiàn)A股還在交易，港股卻休市的情況。
需要注意的是：港股ETF只有在港股開(kāi)市的時(shí)候才能申購(gòu)。從上表中我們可以看到周五和下周二都是港股休市的日子，而華夏基金公告也清楚的說(shuō)明了：這兩天恒生ETF(159920)沒(méi)有申購(gòu)盤(pán)，所以上漲的時(shí)候會(huì)比較肆無(wú)忌憚。
而這樣的上漲，遇上T+0后，成為皆大歡喜的事情。是的，早盤(pán)買(mǎi)的買(mǎi)家，只要愿意尾盤(pán)就可以拋售，利用T+0制度實(shí)現(xiàn)日內(nèi)大賺還取消隔夜持倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)，妙啊！——不過(guò)從尾盤(pán)集合競(jìng)價(jià)還繼續(xù)保持漲停，顯然大批買(mǎi)家看好下周二港股繼續(xù)休市沒(méi)有申購(gòu)份額的利好，愿意下周二繼續(xù)持有。
大環(huán)境好，交易機(jī)制獨(dú)特，再加上香港假期，恒生ETF(159920)昨日漲?？芍^是天時(shí)地利人和。
下次什么時(shí)候還會(huì)出現(xiàn)這樣的情況？暫時(shí)不得而知，不過(guò)我們明了各類(lèi)細(xì)節(jié)的原因，那么自然可以心中有數(shù)，有所預(yù)案了。
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