說起債券基金大家應該不陌生，特別是剛剛過去的2018年，A股市場震蕩調整，主要投資權益市場的股票型基金和混合型基金表現(xiàn)不佳，但是債券基金卻表現(xiàn)出色，平均收益率在各類別基金中最高，為4.16%。
債券基金，簡而言之就是主要投資于債券的基金，之前的課程中，我們聊的大多數(shù)是主投股票權益類基金，今天我們要帶大家走進債券的世界，順便看一下市場上除了貨幣基金之外規(guī)模最大的品類――債券基金。
債券基金的分類
債券是一種金融契約，是政府、金融機構、工商企業(yè)等直接向社會借債籌借資金時，向投資者發(fā)行，同時承諾按一定利率支付利息并按約定條件償還本金的債權債務憑證。
說白了，債券就是一張借條，到期可以要求兌現(xiàn)。
在我國，債券按照發(fā)行主體，可以分為政府債券，金融債券和公司債券。
1、政府債券
是政府為了籌集資金而向投資者發(fā)行的，又可以分為國債和地方政府債。國債是財政部代表中央政府發(fā)行的，地方政府債包括中央財政代理發(fā)行的和地方自主發(fā)行的兩種。
2、金融債券
一般由銀行和其他金融機構發(fā)行。包括，政策性金融債、商業(yè)銀行債券、特種金融債券、非銀行金融債券、證券公司債等。
3、公司債券
是公司依照公司法發(fā)行的，發(fā)行主體是股份公司。
債券基金的久期
前面說到，債券就是借條，有借就得有還，借多久也是個問題。
所謂“借多久”，就是債券的到期期限，指債券從發(fā)行之日起至償清本息之日止的時間。
債券按期限的長短可分為長期債券、中期債券和短期債券。
長期債券期限在10年以上；
短期債券期限一般在1年以內(nèi)；
中期債券則介于二者之間。
投資債券的收益來源于哪里
第一個就是最為大家熟知的利息，也就是票息，計算公式為：
債券利息=票面利率X債券面值
當票面利率越高，債券利息收益越大，反之則越小。
形成票面利率高低的的主要原因是基準利率水平、期限、發(fā)行者的信用度和市場流動性等。
第二個呢是買賣債券的利差，也就是我們所說的資本利得。
因為債券不一定是按照票面利率發(fā)行的，所以根據(jù)利率、供求關系等市場因素，債券價格會有所變化，也就產(chǎn)生了資本利得。
比如說最近火爆的舞臺劇芝加哥，開票之后很快就一票難求。你原價200元一張的票，二手市場轉手可以賣300塊，這100元的價差就是資本利得。
債券一般都會有一個票面價值，但是很多時候，在市場上買賣的價格不等于票面價值，而我們一般稱市場價格為債券的內(nèi)在價值。
舉個例子：
老王發(fā)行了一種債券，向你借了一頭小豬，期限5年，約定到期還你一頭成年豬，且每年給你一頭小豬當作利息。
收了2年的小豬之后，你覺得家里的豬有點太多了，不想再要下去，于是找到小明，要把老王的這個債券賣給他。
這個債券現(xiàn)在值多少錢呢？
按照契約，小明拿到這個債券，未來能夠收到3年的小豬和3年后的一頭成年豬，那么小明會付出這個代價嗎？
顯然不會！因為成年豬目前還是頭少年豬，3只小豬現(xiàn)在影子都還沒有~
我們必須把未來的3頭小豬和1頭成年豬轉換成目前的樣子，也就是把未來的價值按照一定的收益率貼現(xiàn)，這才是你現(xiàn)在這張債券的內(nèi)在價值。
債券的內(nèi)在價值有什么規(guī)律呢？
還是跟著之前的例子走，小明未來能夠拿到的東西(3頭小豬和1頭成年豬)是確定的，也就是利息和到期后的本金是確定的，那么確定當前價格的就是折現(xiàn)的利率，也就是我們常說的貼現(xiàn)率。
一般來說，我們會按照市場利率來進行貼現(xiàn)，試想一下，如果最終拿到的錢是不變的，利息越高，意味著你付出的本金越少。
也就是說，債券內(nèi)在價值與市場利率是負相關的，市場利率越高，債券內(nèi)在價值，也就是市價越低。
除了市場利率外，內(nèi)在價值跟到期期限還有一定的關系，因為期限越長，不確定性也就卻大，內(nèi)在價值的波動也就越大。
（文章來源：國泰基金）
(責任編輯：DF384)
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