今天A股“疑似”最大莊股 海天味業(yè) 竟然漲停了。 這讓銀行粉，包括地產(chǎn)粉，基建粉很惱火。
我先分析下海天的投資合理性吧，但是個人覺得只是中等偏下的機會。
成長性如下
一，市占率提高，日本的龜甲萬市占率33%，還有提升的空間。大概是20億美元的市值?？紤]到我國和日本的飲食結(jié)構(gòu)和文化相似，所以海天味業(yè)未來可能也有30以上的市占率。
相對于現(xiàn)在的15.58%，還有一倍的空間。但是我個人覺得如果10年或者更久一倍的空間，實際上并不大。
二，常規(guī)提價，海天味業(yè)目前來說每2-3年會提價5%。實際上，按照目前的CPI，海天提價更多一點，消費者也會接受的。比如每年2-5%？
三，橫向品種變多。海天目前主要靠醬油，調(diào)味醬，耗油三大品類支撐。特別是醬油占比66.8%。但是可擴充的品類是很足的。比如雞精，食醋等其他品種，依托強大的渠道和品牌，也可以支撐比較大遠(yuǎn)景。
四，縱向擴張。比如發(fā)展高端產(chǎn)品，高端款的醬油，應(yīng)該不會輸 千禾味業(yè) 包括可能搶占細(xì)分領(lǐng)域 中炬高新的市場，包括李錦記等。
確定性如下
一，超級強的護城河，品牌和渠道壁壘，除非管理層自己作死，否則這個行業(yè)就和巴菲特說的可口可樂一樣，你花1000億也很難再造一個海天。
二，優(yōu)秀的管理層。管理層用業(yè)績證明了能力，管理層能力不用說了，A股前50的管理水平，筆者也有幸參觀過公司，樸實無華。實際上，筆者看到的絕大多數(shù)特別優(yōu)秀的企業(yè)的管理層和形象都是如此，特別張揚的后來證明并不好。
三，醬油的弱周期性。這個行業(yè)天然的弱周期性。包括這次，恐慌到經(jīng)濟危機，你會發(fā)現(xiàn)，哪怕經(jīng)濟危機，老百姓衣食住行，都不會少。
四，公司質(zhì)地基本面情況無可挑剔。無論是歷史分紅，還是負(fù)債率，包括各種財務(wù)指標(biāo)，四個字，賞心悅目。
總結(jié)下來，這種公司就是巴菲特說的那種，優(yōu)秀的公司，而且抗周期性非常強。
相對于國債3%的收益率，這個公司33PE是非常合理的一個估值，但是相對這么穩(wěn)定的，特別適合大資金配置的。
這個估值你買不到，大家要慢慢習(xí)慣，好公司的估值越來越貴。
海天的正常PE是48倍，達(dá)到42.43PE就是低估值了。而且在不斷提高。
因為公司常年穩(wěn)定的22.64的增長，大概率2025年會有177億的凈利潤，2025年相對于現(xiàn)在的市值17.35倍。哪怕后期不增長了。對大資金來說也是可以接受的估值。
優(yōu)秀的公司一旦被證實，你就很難以一個特別低估的價格買到。
大資金也不會給你一個特別舒服的接入位置的，投資沒那么容易就在這。
今天看到很多 $萬科A(SZ000002)$ 和 興業(yè)銀行 招商銀行 的股東都在說，凈利潤多少，相對 海天味業(yè) 多便宜。 包括 覺得 恒瑞醫(yī)藥 愛爾眼科 通策醫(yī)療 藥明康德 凱萊英 貴州茅臺 五糧液 等多貴。
可殘酷的是，后者可能在未來一段時間，漲幅還是會高于前者。
在我看來，我不能斷定未來銀行和地產(chǎn)結(jié)局怎么。
但是投資你終究要明白，行業(yè)前景，盈利的質(zhì)量，包括公司的資本基本面質(zhì)量是完全不同的。
沒有一個投資大師，能告訴你靜態(tài)和動態(tài)的PE，包括看起來的凈利潤是投資的最終依據(jù)。靜態(tài)看數(shù)據(jù)，其實也就是投機。
投資本質(zhì)還是投生意模式和管理層。
看起來便宜有時候往往是最貴的，時間會給你答案，他是不是真的貴。不想多說，免得挨罵。
舉個小例子。
15年股災(zāi)頂部 貴人鳥 400億， $安踏體育(02020)$ 也是400億?，F(xiàn)在貴人鳥20億，還在繼續(xù)跌，期間無數(shù)重組無數(shù)概念。安踏不出意外會站穩(wěn)2000億，繼續(xù)向上，一直忙于發(fā)展。投資而言，長時間來看，選公司是最重要的。時間是優(yōu)秀企業(yè)的朋友，是垃圾企業(yè)的毒藥。一個5年變成5%，一個5年5倍。
這些都是短期數(shù)據(jù)或者看起來便宜買不到的
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