以唐朝布置的涪陵榨菜作業(yè)為例，先看看我是怎么分析這家公司的，然后再看看唐朝將要給出他的分析方法，看看我和他的差距有多么大？
首先下載002507涪陵榨菜2018年報(bào)。
我會(huì)先看這張表
主要看看ROE這三年是否都高于10%，經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流是否良好，比如至少為正的，最好是高于凈利潤(rùn)。
以及這部分業(yè)務(wù)介紹
如果我覺(jué)得這些數(shù)據(jù)比較好，我就會(huì)直接看三張財(cái)報(bào)了。
三張財(cái)報(bào)我都是直接將財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)填在我設(shè)計(jì)的Excel表格里
填這些數(shù)據(jù)比較費(fèi)時(shí)間，但必須要做。
然后Excel自動(dòng)生成了簡(jiǎn)易資產(chǎn)負(fù)債表
我非常重視這張表，因?yàn)閺闹锌梢钥闯鲞@家公司的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)有沒(méi)有，有多大？
還生成了下面這張表
以及
然后我就做下面的工作
如果有必要的話(huà)，就做
如果覺(jué)得這家公司值得分析下去，我會(huì)進(jìn)一步做如下工作：
以上都是基礎(chǔ)的定量分析，我喜歡做。畢竟相對(duì)定性分析，定量分析要好做一些。
這些工作就是我做公司分析的流程，基本上需要花半天的時(shí)間。我就是要將分析公司的流程標(biāo)準(zhǔn)化、制度化、流水線(xiàn)操作。李杰有一套分析公司的模板，比我好多了。
做完這些基礎(chǔ)工作后，我就會(huì)看年報(bào)的定性部分，也就是下面的內(nèi)容
這部分內(nèi)容才是最考驗(yàn)一位投資者解讀公司的能力。
如果對(duì)這家公司定量、定性分析下來(lái)覺(jué)得很不錯(cuò)，那么招股說(shuō)明書(shū)、以及歷年的年報(bào)和公告就值得看一遍，尤其是招股說(shuō)明書(shū)。
由于這家公司的PB、PE比較高，我就只看2018年財(cái)報(bào)而沒(méi)有進(jìn)一步看其他內(nèi)容。
那么從2018年報(bào)里我認(rèn)為涪陵榨菜這家公司好不好呢？
首先三年ROE都超過(guò)15%，絕對(duì)是好的。
從下面這張表看，他的現(xiàn)金流量表也是非常優(yōu)秀的
再看看他的資產(chǎn)負(fù)債表
經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)也不大
這樣看，ROE比較高、現(xiàn)金流量表優(yōu)秀、資產(chǎn)負(fù)債表健康，可以得出這樣的結(jié)論：這是一家既會(huì)賺錢(qián)、也比較有錢(qián)，賺錢(qián)效率也比較高的好公司！
憑什么一家做榨菜生意的公司可以有這么好的成績(jī)。這就是分析解讀公司最難的地方，就是要看懂一家公司的賺錢(qián)模式。看懂了，你就會(huì)真正了解了這家公司，就會(huì)對(duì)這家公司值多少錢(qián)有比較公允的判斷。
我的直覺(jué)，榨菜沒(méi)有什么技術(shù)含量，有一點(diǎn)品牌力量，我們不會(huì)去買(mǎi)沒(méi)有知名品牌的榨菜。另外榨菜也是日常快速消費(fèi)品，可以重復(fù)消費(fèi)，這比空調(diào)有優(yōu)勢(shì)。
當(dāng)然從健康養(yǎng)生的角度看，榨菜這類(lèi)腌制食品不值得吃，尤其不能長(zhǎng)期吃。如果大眾健康意識(shí)不斷提高的話(huà)，這是對(duì)這家公司是致命的打擊。
這家公司說(shuō)，“銷(xiāo)售貨款主要采用先款后貨的結(jié)算方式”，比較牛。“公司具有行業(yè)定價(jià)權(quán)”這說(shuō)明這家公司在行業(yè)中的地位也比較高。當(dāng)然不能只聽(tīng)公司的一面之詞，需要看招股說(shuō)明書(shū)里介紹的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手有哪些，再看看競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的年報(bào)和他們?cè)趺凑f(shuō)，就能比較客觀(guān)看清楚涪陵榨菜在這個(gè)行業(yè)的地位和競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)或劣勢(shì)有哪些？在這方面， 我沒(méi)有什么水平，只能聽(tīng)唐朝是怎么分析的。
永遠(yuǎn)需要記住一點(diǎn)的是，作為外部人士，我們對(duì)一家公司的了解可能都是片面的，我們看到的可能都是這家公司希望我們看到的，這家公司不希望我們看到的那一部分內(nèi)容才是至關(guān)緊要的卻是最難獲到了，這就是我們這些外部人士和公司管理者先天具有的信息不對(duì)稱(chēng)劣勢(shì)。
因此，對(duì)任何一家公司我們都要抱有警醒的態(tài)度，不要相信其一面之詞。落實(shí)到投資上，就是永遠(yuǎn)不要滿(mǎn)倉(cāng)持有一家公司，并且要在估值上有比較嚴(yán)格的要求，為自己的誤判留有必要的回旋余地。
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