科遠(yuǎn)股份：全面布局蓄勢(shì)待發(fā)“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)
類(lèi)別：公司研究機(jī)構(gòu)：長(zhǎng)城證券有限責(zé)任公司研究員：魏萌日期：2014-08-27
投資建議
工業(yè)自動(dòng)化和信息化技術(shù)是高端裝備子行業(yè)之一，由于其行業(yè)的開(kāi)放性，市場(chǎng)化程度較高，成為高端裝備行業(yè)在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)最先釋放業(yè)績(jī)的子行業(yè)。特別是隨著人口紅利消失、機(jī)器替代人、“劉易斯”拐點(diǎn)、勞動(dòng)力成本上升等趨勢(shì)愈演愈烈，制造業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩，產(chǎn)品升級(jí)需求明顯，工業(yè)自動(dòng)化和信息化技術(shù)(包含智能機(jī)器人)已成為解決如上問(wèn)題的有利手段，公司依靠在電力行業(yè)多年積累的自動(dòng)化和信息化行業(yè)解決方案能力，開(kāi)啟工業(yè)機(jī)器人及智能制造業(yè)務(wù)，全面布局智能設(shè)備產(chǎn)業(yè)鏈。我們預(yù)測(cè)2014-2016年公司歸屬母公司的凈利潤(rùn)分別為0.46億、0.81億和1.27億，對(duì)應(yīng)的EPS分別為0.45元、0.79元和1.24元，給予“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)。
投資要點(diǎn)
智能設(shè)備制造已經(jīng)在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)全面啟動(dòng)：2013年國(guó)內(nèi)企業(yè)在我國(guó)銷(xiāo)售工業(yè)機(jī)器人總量超過(guò)9500臺(tái)，按可比口徑計(jì)算銷(xiāo)量較上年增長(zhǎng)65.5%。中國(guó)市場(chǎng)共銷(xiāo)售工業(yè)機(jī)器人近37000臺(tái)，約占全球銷(xiāo)量的五分之一，總銷(xiāo)量超過(guò)日本，成為全球第一大工業(yè)機(jī)器人市場(chǎng)。
專(zhuān)用機(jī)器人與電廠特殊測(cè)量和優(yōu)化技術(shù)成為主要增長(zhǎng)點(diǎn)：公司已經(jīng)成功開(kāi)發(fā)iConwa系列凝汽器在線清洗機(jī)器人，iConwa系列凝汽器在線清洗機(jī)器人不依賴(lài)基建投資，僅電廠改造市場(chǎng)容量就可高達(dá)60億元，此機(jī)器人專(zhuān)門(mén)為電廠定制，目前國(guó)內(nèi)首創(chuàng)，2014年下半年小批量投產(chǎn)，將強(qiáng)力提升2015年業(yè)績(jī)。以電動(dòng)執(zhí)行機(jī)構(gòu)和傳感器為代表，公司智能儀表開(kāi)始貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)，2013年同比增長(zhǎng)52%。
公司依托自動(dòng)化和信息化技術(shù)，全面布局智能制造產(chǎn)業(yè)鏈：公司以發(fā)電廠分散控制系統(tǒng)起家，利用控制系統(tǒng)方面的優(yōu)勢(shì)，以“智能工業(yè)云平臺(tái)”為核心，其所有產(chǎn)品均具有物聯(lián)網(wǎng)接口，其為行業(yè)客戶(hù)量身定制的行業(yè)自動(dòng)化解決方案將在制造執(zhí)行系統(tǒng)(MES)、遠(yuǎn)程監(jiān)控、遠(yuǎn)程調(diào)試、遠(yuǎn)程故障診斷和遠(yuǎn)程售后服務(wù)方面實(shí)現(xiàn)重大創(chuàng)新，經(jīng)過(guò)2014年嘗試，市場(chǎng)反應(yīng)教好。在整條產(chǎn)業(yè)鏈上為下游用戶(hù)提供工業(yè)機(jī)器人運(yùn)動(dòng)控制器、伺服系統(tǒng)、變頻器、HMI等眾多裝備自動(dòng)化產(chǎn)品。
投資建議，給予公司“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)：公司以熱工自動(dòng)化起家，利用現(xiàn)有渠道，現(xiàn)在不斷將其他產(chǎn)品，如凝汽器在線清洗機(jī)器人及其他產(chǎn)品銷(xiāo)售火電行業(yè)，2014-2016年三年間業(yè)績(jī)復(fù)合增速將達(dá)到50%。公司機(jī)器人和智能制造新業(yè)務(wù)進(jìn)展順利，且優(yōu)勢(shì)明顯。公司已經(jīng)全面布局機(jī)器人和智能制造產(chǎn)業(yè)鏈，未來(lái)業(yè)績(jī)釋放可期，給予公司“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：新產(chǎn)品的進(jìn)展不達(dá)預(yù)期和火電行業(yè)的劇烈波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。 責(zé)任編輯：暗白
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