導(dǎo)讀：被進(jìn)行退市風(fēng)險(xiǎn)警示的上市公司為了避免被暫停上市和終止上市，會(huì)施展各種財(cái)技保住上市地位。有些上市公司在多年經(jīng)營(yíng)不善的過(guò)程中，采取了多次保殼措施，甚至多管齊下
《深圳證券交易所股票上市規(guī)則》的第十三章、第十四章和《上海證券交易所股票上市規(guī)則》的第十三章、第十四章分別對(duì)兩地上市公司的風(fēng)險(xiǎn)警示、暫停上市和終止上市的情形進(jìn)行了規(guī)定。那些被進(jìn)行退市風(fēng)險(xiǎn)警示的上市公司為了避免被暫停上市和終止上市，會(huì)絞盡腦汁施展各種財(cái)技以保住上市地位。
我們細(xì)數(shù)了近年來(lái)上市公司使用過(guò)的用來(lái)起死回生的八大財(cái)技與各位看官分享。
相信本文不僅對(duì)關(guān)注二級(jí)市場(chǎng)投資的各位看官有豐富的營(yíng)養(yǎng)，我們的那些征戰(zhàn)在一級(jí)市場(chǎng)上的朋友們也可參考。在此需要明確的是，我們寫本文的主要目的是讓大家了解上市公司存在被暫停上市的風(fēng)險(xiǎn)的時(shí)候，上市公司可能采取哪些行動(dòng)以及相應(yīng)的財(cái)務(wù)處理，以使各位看官能夠?qū)W會(huì)幾招辨別上市公司凈利潤(rùn)質(zhì)量好壞的方法，從而降低投資風(fēng)險(xiǎn)。
一、會(huì)計(jì)政策變更
使用會(huì)計(jì)政策變更達(dá)到起死回生效果的案例雖然不多，但是足夠經(jīng)典！深國(guó)商在歷經(jīng)多年保殼之戰(zhàn)之后，終于在2013年10月一役大獲全勝，讓我們來(lái)細(xì)看此技。
案例一：深圳市國(guó)際企業(yè)股份有限公司（000056.SZ）
根據(jù)該公司的公告，該公司2010年度、2011年度連續(xù)兩個(gè)會(huì)計(jì)年度經(jīng)審計(jì)的年度凈利潤(rùn)為負(fù)，2012年4月23日起被實(shí)行退市風(fēng)險(xiǎn)警示特別處理。該公司2012年度經(jīng)審計(jì)的凈利潤(rùn)為正，但是經(jīng)審計(jì)的期末凈資產(chǎn)為負(fù)。依據(jù)深交所的相關(guān)規(guī)定，凈資產(chǎn)為負(fù)也屬于公司退市的警示事由之一，該公司股票被繼續(xù)實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示。
根據(jù)該公司2013年8月22日披露的2013年半年報(bào)，該公司歸屬于上市公司股東的凈資產(chǎn)為-123,424,713.12元，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為-39,536,616.93元。
依據(jù)該公司2013年10月15日發(fā)布的《2013年前三季度業(yè)績(jī)預(yù)告》，該公司下屬控股子公司深圳融發(fā)投資有限公司投資開發(fā)的在建投資性房地產(chǎn)皇庭國(guó)商購(gòu)物廣場(chǎng)項(xiàng)目已于2013年9月30日完工，本期涉及的投資性房地產(chǎn)后續(xù)計(jì)量模式采用公允價(jià)值計(jì)量模式，根據(jù)銀信資產(chǎn)評(píng)估有限公司的評(píng)估意見，皇庭廣場(chǎng)截止評(píng)估基準(zhǔn)日2013年9月30日的公允價(jià)值約為76.46億元，預(yù)計(jì)開發(fā)總成本約為21.34億元，采用公允價(jià)值模式計(jì)量預(yù)計(jì)增加深圳融發(fā)投資有限公司遞延所得稅負(fù)債約13.78億元，增加深圳融發(fā)投資有限公司2013年第三季度凈利潤(rùn)約41.34億元，其中歸屬上市公司所有者的凈利潤(rùn)約24.80億元。
因會(huì)計(jì)政策變更產(chǎn)生的24.80億凈利潤(rùn)可是幫了上市公司一個(gè)大忙，該公司2013年的凈利潤(rùn)和股東權(quán)益立刻雙雙轉(zhuǎn)正，經(jīng)審計(jì)，該公司2013年度歸屬上市公司的凈資產(chǎn)為2,236,808,854.06元，該公司不存在應(yīng)實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示和其他風(fēng)險(xiǎn)警示的情形，符合申請(qǐng)撤銷退市風(fēng)險(xiǎn)警示的條件，自2014年3月31日起，撤銷該公司股票交易退市風(fēng)險(xiǎn)警示。
二、提升業(yè)績(jī)
在眾多保殼財(cái)技中，最正派的就是勵(lì)精圖治、改善業(yè)績(jī)，只是有些上市公司基礎(chǔ)已差，到了“有心殺賊，無(wú)力回天”的地步，想這么做也做不來(lái)了。
我們很理解，其實(shí)有的上市公司連年虧損也不都是管理層的責(zé)任，就比如*ST鞍鋼，鋼鐵行業(yè)的過(guò)剩和周期性衰退也是導(dǎo)致上市公司連年虧損的重要原因，如果上市公司通過(guò)加強(qiáng)管理提升業(yè)績(jī)達(dá)到消除退市風(fēng)險(xiǎn)警示的目的，那確實(shí)是很贊的！這種財(cái)技最容易理解，我們暫舉一例說(shuō)明。
案例二：鞍鋼股份有限公司（000898.SZ）
該公司2011年、2012年連續(xù)兩年虧損，根據(jù)深圳證券交易所《股票上市規(guī)則》的相關(guān)規(guī)定，深圳證券交易所于2013年3月29日對(duì)該公司股票實(shí)行退市風(fēng)險(xiǎn)警示的特別處理。退市風(fēng)險(xiǎn)警示后的股票簡(jiǎn)稱：“*ST鞍鋼”。
根據(jù)該公司的公告，在停牌期間，鞍鋼股份采取了包括優(yōu)化生產(chǎn)組織、降本增效、大力開拓市場(chǎng)等各種措施提高盈利能力。經(jīng)審計(jì)，該公司2013年度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入人民幣753.29億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為人民幣7.7億元，扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)為6.95億元。該公司2013年度經(jīng)審計(jì)凈利潤(rùn)、凈資產(chǎn)、營(yíng)業(yè)收入等指標(biāo)均不觸及退市風(fēng)險(xiǎn)警示特別處理?xiàng)l件，因此自2014年4月10日起撤銷退市風(fēng)險(xiǎn)警示。
該公司2011年、2012年連續(xù)兩年虧損，根據(jù)深圳證券交易所《股票上市規(guī)則》的相關(guān)規(guī)定，深圳證券交易所于2013年3月29日對(duì)該公司股票實(shí)行退市風(fēng)險(xiǎn)警示的特別處理。退市風(fēng)險(xiǎn)警示后的股票簡(jiǎn)稱：“*ST鞍鋼”。
根據(jù)該公司的公告，在停牌期間，鞍鋼股份采取了包括優(yōu)化生產(chǎn)組織、降本增效、大力開拓市場(chǎng)等各種措施提高盈利能力。經(jīng)審計(jì)，該公司2013年度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入人民幣753.29億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為人民幣7.7億元，扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)為6.95億元。該公司2013年度經(jīng)審計(jì)凈利潤(rùn)、凈資產(chǎn)、營(yíng)業(yè)收入等指標(biāo)均不觸及退市風(fēng)險(xiǎn)警示特別處理?xiàng)l件，因此自2014年4月10日起撤銷退市風(fēng)險(xiǎn)警示。
三、轉(zhuǎn)讓資產(chǎn)
上市公司通過(guò)轉(zhuǎn)讓資產(chǎn)保持上市地位這種財(cái)技的核心在于通過(guò)增加營(yíng)業(yè)外收入影響當(dāng)年度的凈利潤(rùn)，實(shí)現(xiàn)中斷連續(xù)虧損的效果。
轉(zhuǎn)讓標(biāo)的既可以是上市公司子公司股權(quán)，也可以是上市公司其他資產(chǎn)，近年來(lái)還出現(xiàn)因上市公司配合地方政府土地收儲(chǔ)并從中獲利從而避免退市的案例（例如祥龍電業(yè)600769.SH），這本質(zhì)上也是通過(guò)轉(zhuǎn)讓資產(chǎn)（土地使用權(quán)）實(shí)現(xiàn)的。我們下面以近年大家討論頗多的中國(guó)遠(yuǎn)洋作為上市公司轉(zhuǎn)讓資產(chǎn)避免被暫停上市的案例：
案例三：中國(guó)遠(yuǎn)洋控股股份有限公司（601919.SH）
由于該公司2011年度、2012年度經(jīng)審計(jì)后的凈利潤(rùn)均為負(fù)值，根據(jù)上海證券交易所股票上市規(guī)則的有關(guān)規(guī)定，該公司股票從2013年3月29日起被實(shí)行退市風(fēng)險(xiǎn)警示的特別處理，證券簡(jiǎn)稱由“中國(guó)遠(yuǎn)洋”變更為“*ST遠(yuǎn)洋”。
根據(jù)該公司2013年三季度報(bào)告，公司前三季度虧損20.3億元。2013年12月3日，中國(guó)遠(yuǎn)洋發(fā)布公告稱該公司董事會(huì)和臨時(shí)股東大會(huì)審議并通過(guò)了青島遠(yuǎn)洋資產(chǎn)管理有限公司81%股權(quán)轉(zhuǎn)讓交易和上海天宏力資產(chǎn)管理有限公司81%股權(quán)轉(zhuǎn)讓交易。本次交易所產(chǎn)生的收益約人民幣36.78億元，將納入公司2013年度合并財(cái)務(wù)報(bào)表。
在2014年1月17日發(fā)布的《2013年年度業(yè)績(jī)預(yù)盈公告》中，該公司認(rèn)為連續(xù)開展股權(quán)資產(chǎn)出售等資本運(yùn)作，取得相關(guān)收益是實(shí)現(xiàn)整體業(yè)績(jī)扭虧的原因之一。中國(guó)遠(yuǎn)洋2013年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2.35億元，扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)為-71.80億元。該公司自2014年4月3日起撤銷風(fēng)險(xiǎn)警示。
四、定向增發(fā)
根據(jù)我們的研究，上市公司采取定向增發(fā)的方式保持上市地位是非常普遍的做法，這種方法如此受歡迎，我們覺(jué)得是因?yàn)檫@種方法有著其他財(cái)技無(wú)法比擬的優(yōu)勢(shì)，通過(guò)定向增發(fā)保持上市地位的關(guān)鍵在于能夠通過(guò)發(fā)行股份實(shí)現(xiàn)：
（1）購(gòu)買資產(chǎn)；或（2）募集資金。從主營(yíng)業(yè)務(wù)和會(huì)計(jì)處理的角度看，定向增發(fā)直接影響資產(chǎn)類科目和股東權(quán)益類科目，如果在增發(fā)前上市公司的凈資產(chǎn)為負(fù)，上市公司可以通過(guò)增發(fā)使得凈資產(chǎn)轉(zhuǎn)正。
在發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn)的情形下，上市公司還可借此機(jī)會(huì)變更主營(yíng)業(yè)務(wù)，剔除盈利能力不佳的原有資產(chǎn)。在發(fā)行股份募集資金的情況下，上市公司還可以使用募集的資金償還債務(wù)。定向增發(fā)購(gòu)買資產(chǎn)的案例非常多，我們?cè)诖艘月?lián)合化纖為例進(jìn)行說(shuō)明。
案例四：上海聯(lián)華合纖股份有限公司（600617.SH）
根據(jù)該公司2013年1月31日發(fā)布的《2012年年度業(yè)績(jī)預(yù)虧暨股票實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示的提示公告》，2012年度該公司凈資產(chǎn)為負(fù)又無(wú)營(yíng)業(yè)收入，根據(jù)《上海證券交易所股票上市規(guī)則》的相關(guān)規(guī)定，該公司2012年若經(jīng)審計(jì)的凈資產(chǎn)為負(fù)或營(yíng)業(yè)收入低于1000萬(wàn)元或者追溯重述后低于1000萬(wàn)元，公司股票將在2012年年度報(bào)告披露后被上海證券交易所實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示的特別處理。該公司自2013年5月3日起的公告便開始使用“*ST聯(lián)華”作為證券簡(jiǎn)稱。
2013年2月6日，該公司停牌開始重組。2013年11月6日，該公司重大資產(chǎn)重組事宜經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)審核并獲得有條件通過(guò)。該公司向山西省國(guó)新能源發(fā)展集團(tuán)有限公司發(fā)行201,879,760股股份、向太原市宏展房地產(chǎn)開發(fā)有限公司發(fā)行96,981,453股股份、向山西田森集團(tuán)物流配送有限公司發(fā)行96,981,453股股份，用以購(gòu)買山西天然氣股份有限公司100.00%股權(quán)。2014年3月24日，該公司發(fā)布公告稱該公司不存在觸及退市風(fēng)險(xiǎn)警示的情形，并將于2014年3月25日起撤銷退市風(fēng)險(xiǎn)警示。
以上的案例是上市公司發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn)保持上市地位的典型做法。已經(jīng)被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示和其他風(fēng)險(xiǎn)警示的上市公司發(fā)行股份募集資金的案例也有好幾個(gè)，雖然上市公司控股股東或者實(shí)際控制人極力挽救上市公司，但是這些上市公司各自的遭遇還真是多種多樣，有的非公開發(fā)行股票方案在股東會(huì)上就沒(méi)被通過(guò)（例如*ST國(guó)藥600421.SH），有的方案報(bào)到證監(jiān)會(huì)后卻被證監(jiān)會(huì)否決了（例如*ST興業(yè)600603.SH）。
五、破產(chǎn)重整
破產(chǎn)重整的這一招主要是依據(jù)破產(chǎn)法的規(guī)定進(jìn)行的，根據(jù)《華人民共和國(guó)企業(yè)破產(chǎn)法》的規(guī)定，債務(wù)人不能清償?shù)狡趥鶆?wù)，債權(quán)人可以向人民法院提出對(duì)債務(wù)人進(jìn)行重整或者破產(chǎn)清算的申請(qǐng)。說(shuō)實(shí)在，一個(gè)上市公司搞到重整的份兒上確實(shí)夠郁悶的，而且也不是說(shuō)進(jìn)入到了重整程序就必然會(huì)重整成功，這類案例不多，我們以寶碩股份為例說(shuō)明。
案例五：河北寶碩股份有限公司（600155.SH）
根據(jù)該公司2007年2月15日發(fā)布的公告，2007年1月25日，保定市中級(jí)人民法院依法受理了債權(quán)人保定天威保變電氣股份有限公司申請(qǐng)河北寶碩股份有限公司破產(chǎn)一案，該公司已進(jìn)入破產(chǎn)程序，根據(jù)有關(guān)規(guī)定，該公司將被實(shí)行退市風(fēng)險(xiǎn)警示的特別處理。實(shí)行退市風(fēng)險(xiǎn)警示的起始日為2007年2月16日。實(shí)行退市風(fēng)險(xiǎn)警示后股票簡(jiǎn)稱為*ST寶碩。經(jīng)審計(jì)，該公司2005年度、2006年度連續(xù)兩個(gè)會(huì)計(jì)年度虧損。
2008年1月31日，該公司發(fā)布《2007年度業(yè)績(jī)預(yù)告修正公告》對(duì)之前發(fā)布的業(yè)績(jī)預(yù)告進(jìn)行修正，本次修正后的預(yù)計(jì)業(yè)績(jī)情況為：盈利。在解釋與已經(jīng)披露的業(yè)績(jī)預(yù)告出現(xiàn)差異的原因時(shí)，該公司認(rèn)為主要有三項(xiàng)原因：
（1）由于該公司于近期收到河北省保定市中級(jí)人民法院（2007）保破字第014-2號(hào)民事裁定書，對(duì)公司債務(wù)予以裁定確認(rèn)，根據(jù)《破產(chǎn)法》第四十六條的有關(guān)規(guī)定，自破產(chǎn)受理日2007年1月25日起，公司債務(wù)將停止計(jì)提利息和罰息；（2）該公司2007年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入及利潤(rùn)較2006年度有一定幅度的增長(zhǎng)；（3）公司的部分債務(wù)被豁免。
2008年4月7日，該公司發(fā)布《關(guān)于向上海證券交易所申請(qǐng)撤銷公司股票交易退市風(fēng)險(xiǎn)警示的公告》，該公司2007年度實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)21,022,261.42元，歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損、益后的凈利潤(rùn)-45,674,691.03元。
根據(jù)《上海證券交易所股票上市規(guī)則》的有關(guān)規(guī)定，該公司于2008年4月3日向上海證券交易所遞交了《關(guān)于申請(qǐng)撤銷股票交易退市風(fēng)險(xiǎn)警示特別處理的請(qǐng)示》，若上海證券交易所批準(zhǔn)公司的上述申請(qǐng)，公司股票將實(shí)行其他特別處理，股票簡(jiǎn)稱變?yōu)椤癝T寶碩”。
雖然事后該公司的簡(jiǎn)稱一直保持為“*ST寶碩”，直到2014年3月10日才正式變更為“寶碩股份”，但是該公司2007年的破產(chǎn)重整措施為該公司避免暫停上市立下了汗馬功勞。
六、政府補(bǔ)助
上市公司通過(guò)政府補(bǔ)助避免暫停上市的案例還是有不少，這凸顯了地方政府保住上市公司的決心和動(dòng)力，暫且不論這財(cái)政資金用來(lái)惠及上市公司股東是否合適，咱們先來(lái)看一實(shí)例。
案例六：濰坊亞星化學(xué)股份有限公司（600319.SH）
該公司2011年度、2012年度經(jīng)審計(jì)后的凈利潤(rùn)均為負(fù)值，根據(jù)上海證券交易所股票上市規(guī)則的有關(guān)規(guī)定，該公司股票從2013年5月2日起被實(shí)行退市風(fēng)險(xiǎn)警示的特別處理，公司證券簡(jiǎn)稱由“亞星化學(xué)”變更為“*ST亞星”。
2013年12月31日，該公司發(fā)布公告稱，該公司今日收到濰坊市財(cái)政局文件《濰坊市財(cái)政局關(guān)于撥付濰坊亞星化學(xué)股份有限公司生產(chǎn)發(fā)展專項(xiàng)資金的通知》，經(jīng)濰坊市政府同意，財(cái)政局撥付該公司專項(xiàng)資金13700萬(wàn)元，其中5655萬(wàn)元專項(xiàng)用于彌補(bǔ)該公司退城進(jìn)園搬遷損失，8045萬(wàn)元專項(xiàng)用于2013年度企業(yè)經(jīng)營(yíng)困難補(bǔ)貼，該公司已收到上述補(bǔ)貼資金。
該公司根據(jù)《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則》的相關(guān)規(guī)定，將上述政府補(bǔ)貼款計(jì)入營(yíng)業(yè)外收入。經(jīng)審計(jì)，該公司截至2013年12月31日歸屬于上市公司股東的凈資產(chǎn)為376,527,062.9元，2013年度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1,628,244,005.36元，實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)8,793,023.44元。
在2013年的最后一個(gè)工作日，亞星化學(xué)在千鈞一發(fā)的時(shí)刻，收到了濰坊市政府1.37億元的財(cái)政補(bǔ)貼，這時(shí)點(diǎn)著實(shí)讓我們驚訝的五體投地！
七、債務(wù)豁免
通過(guò)債務(wù)豁免避免暫停上市和通過(guò)破產(chǎn)重整避免暫停上市本質(zhì)上都是通過(guò)債權(quán)人放棄全部或者部分債權(quán)實(shí)現(xiàn)目的的。
雖然這最根本的一點(diǎn)是相同的，但是對(duì)于上市公司而言，我們這兩種方法有明顯的不同，一是破產(chǎn)重整需要通過(guò)法院進(jìn)行，而普通的債務(wù)豁免只需要債權(quán)人免除債務(wù)就好；二是破產(chǎn)重整經(jīng)常是多個(gè)債權(quán)人通過(guò)協(xié)商達(dá)成，而一般的債務(wù)豁免只需要債權(quán)人單方?jīng)Q定即可。
這兩點(diǎn)主要的不同決定了不同情況的上市公司選擇保住上市地位的方法會(huì)有不同的傾向，如果上市公司的債務(wù)集中于單個(gè)債權(quán)人，并且這個(gè)債權(quán)人還愿意放棄部分利益，那么債務(wù)豁免確實(shí)是一個(gè)不錯(cuò)的選擇，我們來(lái)看*ST天一的案例：
案例七：湖南天一科技股份有限公司（000908.SZ）
由于湖南天一科技股份有限公司2008年、2009年連續(xù)兩個(gè)會(huì)計(jì)年度的凈利潤(rùn)為負(fù)值，根據(jù)《深圳證券交易所股票上市規(guī)則》的有關(guān)規(guī)定，深圳證券交易所于2010年2月12日起對(duì)該公司股票實(shí)行退市風(fēng)險(xiǎn)警示特別處理，股票簡(jiǎn)稱由“天一科技”變更為“*ST天一”。
該公司于2010年12月30日與中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行股份有限公司岳陽(yáng)市分行簽訂了《減免利息協(xié)議》，就債務(wù)償還事宜進(jìn)行了約定，協(xié)議主要內(nèi)容如下：協(xié)議雙方共同確認(rèn)，截止2010年12月31日，該公司拖欠銀行的債務(wù)余額如下：
（1）貸款本金人民幣玖仟陸佰貳拾捌萬(wàn)捌仟柒佰玖拾肆元貳角貳分。（2）貸款利息為貳仟叁佰壹拾玖萬(wàn)伍仟玖佰柒拾陸元捌角整。雙方同意：該公司償還銀行貸款本金玖仟陸佰貳拾捌萬(wàn)捌仟柒佰玖拾肆元貳角貳分，償還銀行利息零元整。
憑借債權(quán)人減免的銀行貸款利息2319.59768萬(wàn)元，*ST天一在2010年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2,931,685.41元，歸屬母公司股東的凈利潤(rùn)為2,991,727.29元，歸屬母公司股東的扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)為-43,855,494.94元。該公司自2011年6月1日起撤銷退市風(fēng)險(xiǎn)警示，公司證券簡(jiǎn)稱由“*ST天一”變更為“ST天一”。
雖然債權(quán)人可以通過(guò)放棄部分債權(quán)避免上市公司暫停上市，但從*ST天一的案例來(lái)看，債權(quán)人與上市公司在12月30日簽訂債務(wù)豁免協(xié)議，多少也顯示出債權(quán)人的不情愿和無(wú)奈吧。
八、大股東或?qū)嶋H控制人贈(zèng)與財(cái)產(chǎn)
對(duì)于大股東或?qū)嶋H控制人而言，通過(guò)向上市公司贈(zèng)與財(cái)產(chǎn)（也被稱作向上市公司無(wú)償轉(zhuǎn)讓資產(chǎn)）的方式維持上市公司上市地位實(shí)數(shù)無(wú)奈，這種方式的實(shí)質(zhì)在于通過(guò)增加營(yíng)業(yè)外收入來(lái)影響凈利潤(rùn)，避免被暫停上市，雖然大股東煞費(fèi)苦心，但是市場(chǎng)可能并不買賬，例如*ST國(guó)藥，由于贈(zèng)與資產(chǎn)事項(xiàng)與市場(chǎng)所期待的資產(chǎn)注入存在差距，當(dāng)時(shí)停牌兩天的*ST國(guó)藥復(fù)牌后遭遇一字跌停。我們來(lái)看一下*ST國(guó)藥的具體情況。
案例八：武漢國(guó)藥科技股份有限公司（600421.SH）（該公司名稱現(xiàn)已變更為：湖北仰帆控股股份有限公司）
該公司2010年、2011年連續(xù)兩年虧損，根據(jù)上海證券交易所的相關(guān)規(guī)定，該公司股票被實(shí)行退市風(fēng)險(xiǎn)警示特別處理。該公司2012年度盈利，但鑒于2012年期末經(jīng)審計(jì)的凈資產(chǎn)為負(fù)值，根據(jù)上海證券交易所的相關(guān)規(guī)定，該公司股票被繼續(xù)實(shí)行退市風(fēng)險(xiǎn)警示的特別處理。
該公司本想著通過(guò)非公開發(fā)行股票的方式解決被暫停上市的問(wèn)題的，但是誰(shuí)知小股東不認(rèn)可發(fā)行方案，在臨時(shí)股東大會(huì)表決那天因同意票不足出席會(huì)議有表決權(quán)股份數(shù)的三分之二以上，使得議案未獲通過(guò)。
這下可把大股東急壞了，于是便有了大股東向上市公司贈(zèng)與資產(chǎn)的一幕。2013年10月16日，該公司與上海欣九聯(lián)（集團(tuán)）有限公司簽署資產(chǎn)贈(zèng)與協(xié)議，欣九聯(lián)集團(tuán)向該公司無(wú)償贈(zèng)與其合法持有的上海奧柏內(nèi)燃機(jī)配件有限公司75%的權(quán)益，上海奧柏75%的權(quán)益所對(duì)應(yīng)的凈資產(chǎn)值29,052,077.99元。憑借該項(xiàng)贈(zèng)與，該公司2013年12月31日經(jīng)審計(jì)凈資產(chǎn)為14,807,791.60元，歸屬于母公司所有者權(quán)益合計(jì)3,287,127.61元，凈利潤(rùn)為13,916,423.54元。自2014年3月31日起，該公司撤銷退市風(fēng)險(xiǎn)警示。
除了*ST國(guó)藥，*ST興業(yè)也是一個(gè)比較典型的案例，它的實(shí)際控制人為了保住*ST興業(yè)的上市地位，無(wú)償贈(zèng)與上市公司21735萬(wàn)元礦業(yè)資產(chǎn)（阿克陶中鑫礦業(yè)有限公司82％的權(quán)益），有興趣的童鞋可以自己找資料看看。
結(jié)語(yǔ)
除了我們?cè)谏衔闹辛信e的上市公司起死回生的八種財(cái)技，還有上市公司采取調(diào)整無(wú)形資產(chǎn)攤銷的方法助力保殼的，例如北京深華新股份有限公司（000010.SZ）為了保持上市地位，采取了變更無(wú)形資產(chǎn)攤銷的會(huì)計(jì)估計(jì)的措施，該公司董事會(huì)通過(guò)決議，決定變更無(wú)形資產(chǎn)攤銷會(huì)計(jì)估計(jì)，該次會(huì)計(jì)估計(jì)變更共計(jì)影響當(dāng)期利潤(rùn)總額355,922.06元，其中影響歸屬于母公司當(dāng)期凈利潤(rùn)355,922.06元；無(wú)形資產(chǎn)賬面凈值增加355,922.06元。
在研究的過(guò)程中，我們發(fā)現(xiàn)一個(gè)有意思的現(xiàn)象就是有些上市公司在歷經(jīng)多年經(jīng)營(yíng)不善的過(guò)程中，采取了多次保殼措施，有的還是多管齊下，積累了豐富的保殼經(jīng)驗(yàn)，著實(shí)是后人學(xué)習(xí)的楷模。
行文至此，也要告一段落了，我們想再次提醒各位看官，大家想買股票的時(shí)候千萬(wàn)不要草率行事，還是要看看你喜歡的上市公司近三到五年經(jīng)歷了什么事情，因?yàn)樯鲜泄疽坏┍怀蜂N退市風(fēng)險(xiǎn)警示后，股票簡(jiǎn)稱就恢復(fù)到了平時(shí)使用的三個(gè)字或者四個(gè)字組成的那種簡(jiǎn)稱，而沒(méi)有了*ST和ST這樣的特別提示，就比如，如果您知道了“亞星化學(xué)”這個(gè)公司，但是不知道這個(gè)公司前兩年連續(xù)虧損的事實(shí)，那確實(shí)是應(yīng)該再多做一些功課的。（Forbes）
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