來源：Wind資訊
//債市綜述//
2月16日，現(xiàn)券期貨震蕩向暖，通脹數(shù)據(jù)影響不大。國債期貨收盤漲跌不一，銀行間主要利率債收益率整體小幅下行，5年期表現(xiàn)略優(yōu)，短券略顯弱；回購利率稍反彈但資金面仍舒適，政策呵護下均衡態(tài)勢難破；地產(chǎn)債整體走弱多數(shù)下跌，“19世茂01”跌超10％。交易員表示，1月通脹數(shù)據(jù)走疲，預(yù)留政策寬松空間，仍托底現(xiàn)券看多情緒，不過在無更多政策突破前，現(xiàn)券料偏多震蕩。
中國1月份CPI、PPI同比漲幅雙降，CPI漲幅跌破“1”。國家統(tǒng)計局公布數(shù)據(jù)顯示，中國1月CPI同比漲0.9％，預(yù)期漲1.1％，前值漲1.5％；中國1月PPI同比漲9.1％，預(yù)期漲9.2％，前值漲10.3％，為連續(xù)第三個月下行。
周三，國債期貨收盤漲跌不一，10年期主力合約漲0.06％，5年期主力合約跌0.02％，2年期主力合約收平。A股三大指數(shù)呈現(xiàn)震蕩整理態(tài)勢，滬指在基建股的提振下表現(xiàn)相對強勢；題材股熄火，創(chuàng)業(yè)板指一度翻綠；上證指數(shù)收漲0.57％，深證成指漲0.23％，創(chuàng)業(yè)板指漲0.07％。
（圖片來源：Wind金融終端）
銀行間主要利率債收益率整體小幅下行，5年期表現(xiàn)略優(yōu)，短券略顯弱。10年期國開活躍券210215收益率下行1.5bp，10年期國債活躍券210017收益率下行1bp；5年期國開活躍券210208和5年期國債活躍券210011收益率均下行2.5bp；1年期國債活躍券220001收益率上行5bp。
華林證券分析指出，周三公布CPI和PPI數(shù)據(jù)，整體好于市場預(yù)期，但市場對國內(nèi)更多計價的是基本面，對通脹擔(dān)憂較低。此外，疊加資金面寬松和一級供給縮減，市場做多情緒進一步提升。短期看，收益率存在一定的震蕩下行的空間。
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信用債方面，地產(chǎn)債整體走弱多數(shù)下跌，“19世茂01”跌超10％，“20世茂G3”跌超9％，“20世茂06”、“17幸?；鶚I(yè)MTN001”跌超8％，“16富力04”跌超5％，“21龍控01”、“20世茂G2”和“18富力08”跌超4％，“20融創(chuàng)02”、“19禹洲02”、“20時代07”和“20世茂G1”跌超3％；“20正榮03”漲超14％，“20融信01”漲超5％，“20融信03”漲超4％。
此外，部分城投債及二級資本債交投活躍，“20中原金控MTN001”漲超25％，“PR三明交”漲超17％，“19西寧城投MTN002”漲超6％，“20臨沂經(jīng)開MTN001”漲超5％；“12青國投MTN3”跌超12％，“17莒縣農(nóng)商二級”跌超6％，“17齊河農(nóng)商二級”跌超5％，“20濰坊濱投MTN003”跌超4％，“20濰坊濱投MTN002A”跌超3％。
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周三超7成轉(zhuǎn)債收漲，蘇利轉(zhuǎn)債于當(dāng)日網(wǎng)上申購，正元轉(zhuǎn)債將于周四收市后被強制贖回，隆22轉(zhuǎn)債將于周四上市交易；中證轉(zhuǎn)債指數(shù)漲0.55％報416.6點，寧建轉(zhuǎn)債漲超16％，嶺南轉(zhuǎn)債漲超7％，百川轉(zhuǎn)債漲超5％；新天轉(zhuǎn)債跌超5％，巖土轉(zhuǎn)債跌近4％。
國君固收覃漢團隊指出，經(jīng)過前兩日劇烈調(diào)整，轉(zhuǎn)債周三隨權(quán)益整體收漲，雖然當(dāng)前市場情緒逐步穩(wěn)定，但是轉(zhuǎn)股溢價率仍不在“便宜”區(qū)間，邊際變化與正股方向?qū)⒔壎ǖ酶泳o密，雖不建議過分悲觀，但機會多是結(jié)構(gòu)性的，需更注重擇券。
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銀行間市場周三隔夜和七天回購利率有所反彈，不過資金面仍維持較為舒適的狀態(tài)。隔夜回購；利率上行約13bp至1.93％附近；7天期回購利率報在2％左右。2月中期借貸便利（MLF）雖未連續(xù)降息，但超量續(xù)做繼續(xù)彰顯央行呵護態(tài)度，料市場流動性依舊難有明顯壓力，整體延續(xù)均衡偏松態(tài)勢。
交易員稱，回購利率有點波動正常，還是在低位，目前來看沒有什么值得擔(dān)心的。央行通過MLF超量續(xù)做再次強調(diào)了政策態(tài)度沒變，這也讓市場繼續(xù)保有對寬松政策預(yù)期，流動性穩(wěn)定大勢還將延續(xù)。
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華創(chuàng)固收稱，當(dāng)前債市貨幣政策預(yù)期減弱，修正前期過度寬松預(yù)期；就政策立場本身，中期內(nèi)貨幣政策寬松狀態(tài)大概率維持，一季度末是重要觀察窗口；就短期資金面而言，2月流動性或處于供給相對過剩狀態(tài)，資金寬松短期仍將維持；對長端收益率而言，短期定價寬松預(yù)期修正和寬信用進度，或轉(zhuǎn)為偏震蕩狀態(tài)。
國君固收稱，近期債市偏弱運行微觀層面原因是債基被贖回導(dǎo)致的流動性沖擊。但機構(gòu)申贖的行為是“滑頭”，在相關(guān)資產(chǎn)調(diào)整出性價比后會轉(zhuǎn)為流入。贖回壓力是否會形成“贖回潮”導(dǎo)致更大的反身性，以及后續(xù)利率表現(xiàn)的潛力還需要看貨幣政策給出的空間。
結(jié)合央行貨幣政策執(zhí)行報告中的表述，以及2月份MLF到期的超額續(xù)作來看，貨幣政策仍處于寬松窗口期，我們對于下一階段貨幣寬松演繹抱有樂觀期待。10年國債2.8％附近是很好的增持機會，從品種性價比來說，我們更加推薦5年期的利率債品種。
//債市要聞 //
1、中國1月通脹數(shù)據(jù)出爐，CPI漲幅跌破“1”
中國1月份CPI、PPI同比漲幅雙降。國家統(tǒng)計局公布數(shù)據(jù)顯示，中國1月CPI同比漲0.9％，漲幅比上月回落0.6個百分點。中國1月PPI同比漲9.1％，漲幅比上月回落1.2個百分點，為連續(xù)第三個月下行。
國家統(tǒng)計局指出，1月居民消費價格總體平穩(wěn)，受去年同期基數(shù)較高影響，豬肉價格下降41.6％，降幅擴大4.9個百分點；PPI環(huán)比繼續(xù)下降，1月份煤炭、鋼材等行業(yè)價格走低，帶動工業(yè)品價格整體繼續(xù)回落。
2、地方債發(fā)行迎開門紅，資金集中投向基建領(lǐng)域
據(jù)金融時報，開年以來，全國各地一批基礎(chǔ)設(shè)施項目建設(shè)火力全開，國家統(tǒng)計局公布的1月PMI數(shù)據(jù)顯示，建筑業(yè)新訂單指數(shù)提升。這背后正是穩(wěn)增長政策逐步落地、地方債發(fā)行加速、資金集中投向基建領(lǐng)域的現(xiàn)實寫照。
3、海外12月所持美國國債達到歷史新高
據(jù)新浪，外國政府所持美國政府證券在2021年12月份達到7.74萬億美元，創(chuàng)歷史新高。日本12月所持美國國債下降230億美元，至1.3萬億美元。中國12月所持美債下降122億美元，至1.07萬億美元。英國12月所持美債增加254億美元，至0.6474萬億美元。
4、可轉(zhuǎn)債市場“殺估值”，機構(gòu)稱風(fēng)雨后可覓新機
據(jù)中國證券報，2月14日、15日，可轉(zhuǎn)債市場連續(xù)出現(xiàn)調(diào)整。以往“進可攻退可守”的可轉(zhuǎn)債為何“變臉”？又將持續(xù)多久？投資者該如何應(yīng)對？業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，積累已久的高估值壓力在多重誘因的作用下快速釋放，是最近可轉(zhuǎn)債市場調(diào)整的主要原因。投資者短期宜注重風(fēng)險，靜待壓力釋放后可能出現(xiàn)的機會。
5、部分房企積極回購股票及債券
據(jù)中國證券報，2022年以來，部分房企積極回購股票及債券。業(yè)內(nèi)人士指出，近期房地產(chǎn)市場出現(xiàn)調(diào)整，個別企業(yè)面臨債務(wù)違約風(fēng)險，股票估值下滑。房企回購債券及股票，有望提振市場對公司的發(fā)展信心。
6、新世紀(jì)評級：下調(diào)洪濤股份主體及“洪濤轉(zhuǎn)債”信用等級至BB，展望維持負面
新世紀(jì)評級公告稱，將洪濤股份主體信用等級由A-下調(diào)至BB，評級展望維持負面，將“洪濤轉(zhuǎn)債”信用等級由A-下調(diào)至BB。
7、穆迪撤銷榮盛發(fā)展、祥生控股集團、諸暨國資信用評級
穆迪報告稱，由于榮盛房地產(chǎn)發(fā)展股份有限公司沒有足夠或充分的信息維持相關(guān)評級，穆迪決定撤銷其“Caa2”企業(yè)家族評級，評級撤銷前展望為“負面”；出于自身商業(yè)原因，穆迪決定撤銷祥生控股（集團）有限公司“Caa2”企業(yè)家族評級和“Caa3”高級無抵押債券評級；出于自身商業(yè)原因，穆迪決定撤銷諸暨市國有資產(chǎn)經(jīng)營有限公司“Ba1”企業(yè)家族評級。
8、融信集團：調(diào)整“19融信01”等公司債券投資者適當(dāng)性安排
融信（福建）投資集團有限公司公告稱，調(diào)整“19融信01”等多只公司債券投資者適當(dāng)性安排，2月17日起生效，調(diào)整后相關(guān)債券僅限專業(yè)投資者中的機構(gòu)投資者買入。
//資金市場 //
公開市場操作：
央行公告稱，為維護銀行體系流動性合理充裕，2月16日以利率招標(biāo)方式開展了100億元7天期逆回購操作，中標(biāo)利率2.10％。Wind數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)日200億元逆回購到期，因此當(dāng)日凈回籠100億元。
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資金面（CP）：
銀行間市場周三隔夜和七天回購利率有所反彈，不過資金面仍維持較為舒適的狀態(tài)。2月中期借貸便利（MLF）雖未連續(xù)降息，但超量續(xù)做繼續(xù)彰顯央行呵護態(tài)度，料市場流動性依舊難有明顯壓力，整體延續(xù)均衡偏松態(tài)勢。交易員稱，回購利率有點波動正常，還是在低位，目前來看沒有什么值得擔(dān)心的。央行通過MLF超量續(xù)做再次強調(diào)了政策態(tài)度沒變，這也讓市場繼續(xù)保有對寬松政策預(yù)期，流動性穩(wěn)定大勢還將延續(xù)。
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//利率債市場 //
利率債成交走勢（TBCN）：
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最活躍利率債成交統(tǒng)計（BBQ）：
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10年國債連續(xù)活躍行情（GZHY）：
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10年國開連續(xù)活躍行情（GKHY）：
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T2203日內(nèi)走勢（TF）：
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//信用債市場 //
信用債成交基準(zhǔn)統(tǒng)計（CBCN）：
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信用債成交活躍統(tǒng)計（BBQ）：
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信用債成交偏離監(jiān)控（BBQ）：
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//同業(yè)存單 //
同業(yè)存單發(fā)行（NCD）：
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同業(yè)存單成交（NCD）：
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同業(yè)存單成交偏離監(jiān)控：
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//債券發(fā)行 //
2月16日，債券市場共發(fā)行231只債券，總發(fā)行量3945.87億元，73只債券到期，5只債券提前兌付，無債券回售，無債券贖回，總償還量590.43億元，當(dāng)日凈融資額為3355.44億元。
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從發(fā)債類型看，2月16日，債券市場共發(fā)行國債2只，同業(yè)存單148只，金融債11只，企業(yè)債2只，公司債16只，中期票據(jù)14只，短期融資券29只，政府支持機構(gòu)債2只，資產(chǎn)支持證券6只，可轉(zhuǎn)債1只。
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建行-萬得銀行間債券發(fā)行指數(shù)（CCBM）：
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//招標(biāo)情況 //
1、財政部兩期國債中標(biāo)結(jié)果均低于中債估值。據(jù)交易員透露，財政部1年期續(xù)發(fā)國債加權(quán)中標(biāo)收益率1.8326％，邊際中標(biāo)收益率1.8616％，全場倍數(shù)2.85，邊際倍數(shù)1.26；10年期新發(fā)國債加權(quán)中標(biāo)利率2.75％，邊際中標(biāo)利率2.77％，全場倍數(shù)4.83，邊際倍數(shù)2.59。
2、農(nóng)發(fā)行兩期固息增發(fā)債中標(biāo)收益率均低于中債估值。據(jù)交易員透露，農(nóng)發(fā)行1年、10年期固息增發(fā)債中標(biāo)收益率分別為1.8521％、3.1005％，全場倍數(shù)分別為2.25、2.98，邊際倍數(shù)分別為2.95、1.64。
//銀行間債券市場交易結(jié)算日報 //
2月16日（周三），全國銀行間債券市場結(jié)算總量為53,670.47億元，較上日下降0.96％，交易結(jié)算總筆數(shù)為29,327筆。其中，質(zhì)押式回購45,130.47億元，買斷式回購218.87億元，現(xiàn)券交易7,754.41億元，債券借貸566.71億元。銀行間債券市場回購利率普遍上行，其中，7天回購利率上行1.4bp至2.063％。
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//債券重大事件 //
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//海外信用評級匯總 //
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