財務(wù)分析是證券分析的重中之重，我們要判斷一家公司真正的價值，不是根據(jù)公司的營銷宣傳，媒體報道，而是通過深入的分析公司的商業(yè)模式，運(yùn)營狀況，通過數(shù)據(jù)來判斷。
在前兩期的內(nèi)容中我們分別講解了資產(chǎn)負(fù)債表和利潤表的分析，今天我們?yōu)榇蠹規(guī)淼氖乾F(xiàn)金流量表的分析。
現(xiàn)金流量表
現(xiàn)金流量表所表達(dá)的是在一固定期間（通常是每月或每季）內(nèi)，一家機(jī)構(gòu)的現(xiàn)金（包含銀行存款）的增減變動情形。
現(xiàn)金流量表的出現(xiàn)，主要是要反映出資產(chǎn)負(fù)債表中各個項(xiàng)目對現(xiàn)金流量的影響，并根據(jù)其用途劃分為經(jīng)營、投資及融資三個活動分類。現(xiàn)金流量表可用于分析企業(yè)創(chuàng)造凈現(xiàn)金流量的能力，更為清晰地揭示企業(yè)資產(chǎn)的流動性和財務(wù)狀況。
如何分析現(xiàn)金流量表呢？
1.總體分析
現(xiàn)金流量表將現(xiàn)金流量分為經(jīng)營活動現(xiàn)金流量、投資活動現(xiàn)金流量和籌資活動現(xiàn)金流量三大部分，基本上概括了企業(yè)發(fā)生的所有業(yè)務(wù)活動。這三個部分相互關(guān)聯(lián)又各具特點(diǎn)，分析時既要關(guān)注反映出的單個問題，又要重視個體間的相關(guān)性及個體對總體的影響。
經(jīng)營活動現(xiàn)金流量
相對于凈利潤而言，企業(yè)的經(jīng)營活動現(xiàn)金流量更能反映企業(yè)真實(shí)的經(jīng)營成果。針對經(jīng)營活動的現(xiàn)金流量分析我們主要從以下兩方面入手：
(1) 經(jīng)營活動現(xiàn)金流量的操縱分析。
(2) 經(jīng)營活動現(xiàn)金流量的充裕性分析。
投資活動現(xiàn)金流量
針對投資活動的現(xiàn)金流量分析我們主要從以下兩方面入手：
(1)投資活動現(xiàn)金流量小于或等于零。這種情形我們不能武斷地認(rèn)為是好還是壞，應(yīng)該觀察這個特征是否符合企業(yè)的發(fā)展階段，是否與企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略和發(fā)展方向相一致，才能進(jìn)一步做出判斷，應(yīng)關(guān)注投資活動的現(xiàn)金流出量與企業(yè)投資計劃的吻合程度。
(2)投資活動現(xiàn)金流量大于零。這種情形可能出于兩種原因：一是企業(yè)的投資回收的資金大于投資的現(xiàn)金流出，二是由于企業(yè)迫于資金壓力，處理在用的固定資產(chǎn)或者持有的長期投資等等。分析時應(yīng)加以區(qū)分，找到真正的原因。
籌資活動現(xiàn)金流量
針對籌資活動的現(xiàn)金流量分析我們主要從以下兩方面入手：
(1) 籌資活動現(xiàn)金流量小于或等于零。這種情況的出現(xiàn)可能因?yàn)槠髽I(yè)的籌資達(dá)到了一定的目的，利用經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量或者投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量在債務(wù)到期時進(jìn)行償還，也可能因?yàn)槠髽I(yè)的投資活動或經(jīng)營活動出現(xiàn)失誤，需要變賣資產(chǎn)償還債務(wù)。
(2)籌資活動現(xiàn)金流量大于零。分析一個企業(yè)的籌資活動現(xiàn)金流量大于零是否正常，關(guān)鍵看籌集資金的目的，可能是企業(yè)擴(kuò)大規(guī)模，也可能是因?yàn)槠髽I(yè)的投資失誤出現(xiàn)虧損或者經(jīng)營現(xiàn)金流量長期入不敷出所致。
2.結(jié)構(gòu)分析
對該公司的現(xiàn)金流量進(jìn)行結(jié)構(gòu)分析，其中包括現(xiàn)金流入結(jié)構(gòu)、現(xiàn)金流出結(jié)構(gòu)、流量凈額結(jié)構(gòu)和流入流出結(jié)構(gòu)。通過結(jié)構(gòu)分析，分析企業(yè)產(chǎn)生現(xiàn)金流量的能力。
在深入掌握企業(yè)的現(xiàn)金流情況下，還應(yīng)將流入和流出結(jié)構(gòu)進(jìn)行歷史比較或同業(yè)比較，這樣可以得到更有意義的結(jié)論。
3.財務(wù)比率分析：利用財務(wù)比率指標(biāo)分析。
流動比分析
流動比率是流動資產(chǎn)對流動負(fù)債的比率，用來衡量企業(yè)流動資產(chǎn)在短期債務(wù)到期以前，可以變?yōu)楝F(xiàn)金用于償還負(fù)債的能力。
一般說來，比率越高，說明企業(yè)資產(chǎn)的變現(xiàn)能力越強(qiáng)，短期償債能力亦越強(qiáng)；反之則弱。
計算公式為：
流動比率=流動資產(chǎn)/流動負(fù)債X100%
獲取現(xiàn)金能力分析
獲取現(xiàn)金能力分析主要是了解當(dāng)期經(jīng)營活動獲取現(xiàn)金的能力。
一般情況下，比率越高，說明獲取現(xiàn)金的能力越強(qiáng)。
獲取現(xiàn)金能力分析的指標(biāo)主要有：銷售現(xiàn)金比率、每股經(jīng)營現(xiàn)金流量和全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率。
計算公式為：
銷售現(xiàn)金比率=經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量÷銷售額
每股營業(yè)現(xiàn)金凈流量=經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量÷普通股股數(shù)
全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率=經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量÷資產(chǎn)總額
財務(wù)彈性分析
財務(wù)彈性分析是指對企業(yè)適應(yīng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化和利用投資機(jī)會的能力進(jìn)行的分析。
在市場經(jīng)濟(jì)下，企業(yè)若不能適應(yīng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化必然會陷入重重危機(jī)之中，最終被市場所淘汰。當(dāng)經(jīng)營現(xiàn)金流量超過需要，有剩余的現(xiàn)金，企業(yè)適應(yīng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化的能力和生存就強(qiáng)。
財務(wù)彈性包括的指標(biāo)有：
現(xiàn)金股利保障倍數(shù)
現(xiàn)金股利保障倍數(shù)即：每股營業(yè)現(xiàn)金凈流入/每股現(xiàn)金股利
該指標(biāo)表明企業(yè)用年度正常經(jīng)營活動所產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量來支付股利的能力，比率越大，表明企業(yè)支付股利的現(xiàn)金越充足，企業(yè)支付現(xiàn)金股利的能力也就越強(qiáng)，該指標(biāo)還體現(xiàn)支付股利的現(xiàn)金來源及其可靠程度，是對傳統(tǒng)的股利支付率的修正和補(bǔ)充。
資本購置比率
資本購置比率即：經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量/資本支出。
該指標(biāo)反映企業(yè)用經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額維持和擴(kuò)大生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模的能力。比率越大，說明企業(yè)支付資本麥出的能力越強(qiáng)，資金自給率越高，當(dāng)比率達(dá)到1時，說明企業(yè)可以靠自身經(jīng)營來滿足擴(kuò)充所需的資金：若比率小于1，則說明企業(yè)是靠外部融資來補(bǔ)充擴(kuò)充所需的資金。
流量比率
經(jīng)營現(xiàn)金流量比率即：經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量/（籌資現(xiàn)金流出+投資現(xiàn)金流出）
這是一個非常重要的現(xiàn)金流指標(biāo)，可以衡量由公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量滿足投資和籌資現(xiàn)金需求的程度。
現(xiàn)金比率
再投資現(xiàn)金比率即：經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量/（固定資產(chǎn)+長期證券投資+其他資產(chǎn)+營運(yùn)資金）
該指標(biāo)反映企業(yè)經(jīng)營活動現(xiàn)金流量用于重量資產(chǎn)和維持經(jīng)營的能力，體現(xiàn)了企業(yè)的再投資能力。國外學(xué)者認(rèn)為，該指標(biāo)的理想水平為7%-11%較為合理。
現(xiàn)金滿足投資比率(或稱現(xiàn)金流量允當(dāng)比率)
現(xiàn)金滿足投資比率即：近5年平均經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量/（近5年平均資本支出+近5年存貨平均增加+近5年平均現(xiàn)金股利）
該比率越大，說明企業(yè)資金自給率越高，企業(yè)發(fā)展能力越強(qiáng)。
收益質(zhì)量分析
收益質(zhì)量分析是通過分析會計收益和現(xiàn)金凈流量的比例關(guān)系，評價收益質(zhì)量，其主要指標(biāo)是現(xiàn)金營運(yùn)指數(shù)。
現(xiàn)金營運(yùn)指數(shù)是指經(jīng)營現(xiàn)金流量與經(jīng)營所得現(xiàn)金的比值。反映企業(yè)現(xiàn)金回收質(zhì)量、衡量現(xiàn)金風(fēng)險的指標(biāo)?，F(xiàn)金營運(yùn)指數(shù)越小，以實(shí)物或債權(quán)形式存在的收益占總收益的比重越大，收益質(zhì)量越差。
計算公式：現(xiàn)金營運(yùn)指數(shù) = (經(jīng)營所得現(xiàn)金一經(jīng)營性營運(yùn)資產(chǎn)凈增加)÷經(jīng)營所得現(xiàn)金
式中：經(jīng)營所得現(xiàn)金是經(jīng)營凈收益與非付現(xiàn)費(fèi)用之和。
4.具體項(xiàng)目分析
對影響企業(yè)現(xiàn)金流量的項(xiàng)目和變化幅度較大的項(xiàng)目進(jìn)行分析。
主要的項(xiàng)目有：銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金、經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額、投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額、籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額等項(xiàng)目。
以上就是如何分析現(xiàn)金流量表大家需要關(guān)注的一些內(nèi)容，當(dāng)然，想要透徹的了解一個企業(yè)絕不僅限于文中提到的這些指標(biāo)，還需要更加深入的學(xué)習(xí)和了解。同時我們要結(jié)合三張表一起分析，全面地得出結(jié)論。
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