新股市值配售只有先配號搖號中簽再繳款才可行
證監(jiān)會制定并發(fā)布的《關(guān)于進一步推進新股發(fā)行體制改革的意見》中指出：“持有一定數(shù)量非限售股份的投資者才能參與網(wǎng)上申購.網(wǎng)上配售應(yīng)綜合考慮投資者持有非限售股份的市值及申購資金量，進行配號、抽簽?！蔽艺J為，這種 “網(wǎng)上配售先申購繳款，后配號、抽簽”的做法是行不通的。
假定一投資者持有20萬元市值的非限售股份，如果每1萬元市值配一個號，那么，該投資者可配20個號，如果每個號可獲配新股500股，那么，該投資者可申購10000股新股，如果新股的發(fā)行價為20元，那么，該投資者需申購繳款20萬元。也就是說，該投資者需要另外籌款20萬元，才能參與市值配售打新！如果同時有三只新股發(fā)行，假定發(fā)行價都是20元，那么，該投資者同時申購這三只新股需繳款60萬元。也就是說，該投資者需要另外籌款60萬元，才能參與市值配售打新！如果該投資者現(xiàn)在是滿倉，無法再籌到款項，那么，在只有一只新股發(fā)行的情況下，他就需要拋出10萬元的股票，留10萬元的股票參與市值配售，這樣，該投資者可配10個號，如果每個號可獲配新股500股，那么，該投資者可申購5000股新股，如果新股的發(fā)行價為20元，那么，該投資者需申購繳款10萬元，由于他拋出了10萬元的股票，有了10萬元現(xiàn)金，所以他也就可以參與打新了。也就是說，該投資者只有拋出一半股票才能參與新股市值配售打新！如果同時有三只新股發(fā)行，那么，他就必須拋出15萬元即四分之三的股票，只留5萬元的股票參與市值配售，這樣，該投資者每只新股可配5個號，如果每個號可獲配新股500股，那么，該投資者每只新股可申購2500股，如果新股的發(fā)行價都為20元，那么，該投資者每只新股需申購繳款5萬元，由于他拋出了15萬元的股票，有了15萬元現(xiàn)金，所以他也就可以參與三只新股的市值配售打新了。也就是說，該投資者只有拋出四分之三的股票才能參與新股市值配售打新！顯然，如果新股市值配售實行先申購繳款，后配號、搖號的做法是會引發(fā)投資者拋售股票的，是會影響股市的穩(wěn)定的。
實行“網(wǎng)上配售先申購繳款，后配號、抽簽”的做法也有可能會導(dǎo)致另一種情況，即如果投資者不拋售股票，同時又籌不到那么多錢申購新股，那就只有放棄新股市值配售，如果有大量的投資者放棄新股市值配售，那么，由于只有持有一定數(shù)量非限售股份的投資者才能參與網(wǎng)上申購，其他人是不能參與網(wǎng)上申購的，所以就有可能會出現(xiàn)網(wǎng)上新股乏人申購，以致新股發(fā)不出去的情況。
應(yīng)該指出，新股市值配售滬深股市以前是搞過的，當(dāng)時的做法是先根據(jù)投資者的持股市值配號，然后搖號，投資者只有中簽了才繳款。而實踐證明，這種做法是可行的。我們再以上述的投資者為例來說明。該投資者持有的非限售股份市值為20萬元，如果每1萬元市值配一個號，那么，該投資者可配20個號，如果他最終中了一個簽，這樣他就可獲配新股500股，如果新股的發(fā)行價為20元，那么，他只需繳款1萬元就可以了，如果他最終中了兩個簽，那么，他只需繳款2萬元就可以了。由于籌款一兩萬元是很容易的，完全無需拋出股票，所以，該投資者也就不會再大量的拋售股票了。顯然，新股市值配售只有先配號搖號中簽再繳款才是可行的。
