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　現(xiàn)金流量概念的三階段認(rèn)識(shí)
　　
　　現(xiàn)金流量的重要性與會(huì)計(jì)發(fā)展史上人們對(duì)企業(yè)償債能力的關(guān)注有直接關(guān)系。在20世紀(jì)70年代初期，人們開始高度重視企業(yè)的短期資產(chǎn)以及短期債務(wù)。因?yàn)楣芾碚吆屯顿Y者認(rèn)為，在企業(yè)中短期資產(chǎn)和短期債務(wù)的流動(dòng)性最大，真正可以供企業(yè)周轉(zhuǎn)使用的資本是營(yíng)運(yùn)資金（流動(dòng)資產(chǎn)——流動(dòng)負(fù)債）。如果營(yíng)運(yùn)資金滿足不了企業(yè)日常周轉(zhuǎn)的需要，企業(yè)正常的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)就要受到影響。因此，這一階段很多國家要求企業(yè)在財(cái)務(wù)報(bào)告中揭示營(yíng)運(yùn)資金的來源與運(yùn)用情況。然而幾十年后，人們從企業(yè)的財(cái)務(wù)活動(dòng)實(shí)踐中了解到，一些企業(yè)有盈利且有充足的營(yíng)運(yùn)資金，但卻恰恰破產(chǎn)了。經(jīng)分析發(fā)現(xiàn)是由于這些企業(yè)的凈現(xiàn)金流量（現(xiàn)金流入－現(xiàn)金流出）是負(fù)值，企業(yè)沒有足夠的現(xiàn)金償債，才導(dǎo)致破產(chǎn)。因?yàn)殡m然營(yíng)運(yùn)資金充足，但大部分是流動(dòng)性和變現(xiàn)能力較差的應(yīng)收賬款和存貨。此時(shí)，人們開始重點(diǎn)關(guān)注企業(yè)的現(xiàn)金流狀況，認(rèn)識(shí)到現(xiàn)金是企業(yè)的“血液”，并要求企業(yè)根據(jù)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)、投資活動(dòng)和籌資活動(dòng)的現(xiàn)金流編制現(xiàn)金流量表。隨著人們對(duì)現(xiàn)金流認(rèn)識(shí)的加深，企業(yè)管理者及外部投資者發(fā)現(xiàn)，企業(yè)的凈現(xiàn)金流量并不是越多越好，某些時(shí)期出現(xiàn)現(xiàn)金凈流出也不一定代表企業(yè)財(cái)務(wù)狀況惡化。因?yàn)槠髽I(yè)的持續(xù)發(fā)展同樣需要現(xiàn)金的投入，如購買廠房、設(shè)備等資本性支出，它可以使企業(yè)維持當(dāng)前的生產(chǎn)能力或滿足企業(yè)擴(kuò)大再生產(chǎn)的要求。這些投入往往耗費(fèi)大量現(xiàn)金而投資的現(xiàn)金回收期又很長(zhǎng)，這就會(huì)造成企業(yè)短期的凈現(xiàn)金流量為負(fù)，但從長(zhǎng)期來看，可以提高企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力，從而在未來帶來更多的現(xiàn)金流量。這時(shí)就產(chǎn)生了自由現(xiàn)金流量的概念，認(rèn)為企業(yè)真正要關(guān)注的是自由現(xiàn)金流量，即企業(yè)為滿足當(dāng)前生產(chǎn)能力，在扣除庫存、廠房、設(shè)備、長(zhǎng)期股權(quán)等資產(chǎn)上所需投入的必要現(xiàn)金外，能夠產(chǎn)生的額外現(xiàn)金流量。自由現(xiàn)金流量衡量的是企業(yè)可持續(xù)發(fā)展產(chǎn)生現(xiàn)金的能力。
　　
　　現(xiàn)金流量管理理論發(fā)展回顧
　　
　　隨著人們對(duì)現(xiàn)金流量概念認(rèn)識(shí)的逐步加深，針對(duì)現(xiàn)金的管理控制研究也在不斷向前發(fā)展?，F(xiàn)金管理對(duì)理論界和實(shí)務(wù)界而言并不是一個(gè)新鮮話題。早在20世紀(jì)50年代末，以利潤(rùn)為中心的財(cái)務(wù)管理模式在理論上最終成熟并形成一套完整的體系，之后企業(yè)就從自身的經(jīng)營(yíng)發(fā)展實(shí)踐出發(fā)，開始逐漸關(guān)注現(xiàn)金管理。本文在整理和歸集現(xiàn)有現(xiàn)金流文獻(xiàn)的基礎(chǔ)上，按人們對(duì)現(xiàn)金管理的認(rèn)識(shí)階段，將現(xiàn)金管理按其基本目標(biāo)不同分為流動(dòng)性管理、盈余現(xiàn)金管理、現(xiàn)金短缺及平衡性管理以及跨國現(xiàn)金管理四個(gè)階段。
　　人們開始視現(xiàn)金管理為一個(gè)專門研究領(lǐng)域，大概是在20世紀(jì)70年代初，首先認(rèn)為其首要職能是保持公司資產(chǎn)的流動(dòng)性，即現(xiàn)金管理者的主要職責(zé)是保證企業(yè)手頭有足夠的現(xiàn)金以支付到期債務(wù)。一個(gè)企業(yè)如果持有充足的現(xiàn)金，或者資產(chǎn)能夠在短期內(nèi)轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金，又或者企業(yè)可以容易地從外部渠道（如銀行）取得現(xiàn)金，則說明企業(yè)是具有流動(dòng)性的。將現(xiàn)金管理等同于流動(dòng)性管理與會(huì)計(jì)實(shí)務(wù)發(fā)展史上人們對(duì)企業(yè)償債能力的關(guān)注有直接關(guān)系。前邊已經(jīng)提到過，大約在20世紀(jì)70年代初期，流動(dòng)性問題成為導(dǎo)致中小企業(yè)破產(chǎn)的主要原因，因此現(xiàn)金管理的重點(diǎn)在于對(duì)流動(dòng)性進(jìn)行管理。這一階段有關(guān)現(xiàn)金管理內(nèi)容的研究主要集中于對(duì)企業(yè)存貨、應(yīng)收賬款、應(yīng)付賬款的流動(dòng)性進(jìn)行管理，以及由此衍生的信用管理、銀行信貸管理等。
　　在流動(dòng)性目標(biāo)理念指導(dǎo)的現(xiàn)金管理活動(dòng)中，如果公司有現(xiàn)金儲(chǔ)備則說明管理者對(duì)現(xiàn)金的管理是成功的。然而隨著現(xiàn)金積累的增多，高效的現(xiàn)金管理者開始認(rèn)識(shí)到，現(xiàn)金剩余過多大大降低了公司財(cái)務(wù)資源運(yùn)作效率?，F(xiàn)金應(yīng)該與企業(yè)其他資源一樣，以提高效率作為首要目標(biāo)，多余的現(xiàn)金頭寸可作短期投資。由此，盈余現(xiàn)金的收益管理開始在理財(cái)實(shí)踐中受到重視，理論界相應(yīng)也開展了盈余現(xiàn)金的組織形式、閑置現(xiàn)金的投資等問題的研究，并取得了一些指導(dǎo)實(shí)務(wù)的成果。
　　人們?cè)陉P(guān)注盈余現(xiàn)金管理的同時(shí)也發(fā)現(xiàn)，現(xiàn)金作為企業(yè)的一種緊缺資源，在企業(yè)發(fā)展過程中經(jīng)常會(huì)發(fā)生短缺現(xiàn)象。當(dāng)一個(gè)企業(yè)面臨現(xiàn)金短缺時(shí)，必須對(duì)現(xiàn)金的籌集方式以及所需現(xiàn)金的時(shí)限作出決策。由此，短缺現(xiàn)金管理開始引起理財(cái)實(shí)務(wù)及研究界的高度重視。因?yàn)楝F(xiàn)金支付能力一時(shí)的喪失（現(xiàn)金短缺）很可能使企業(yè)陷于被清算從而無奈結(jié)束生命的困境之中?，F(xiàn)金短缺管理的核心內(nèi)容集中在籌資管理、利率管理、現(xiàn)金收入和支出的預(yù)測(cè)（現(xiàn)金預(yù)算管理）及動(dòng)態(tài)平衡管理。
　　隨著企業(yè)進(jìn)一步國際化和許多較復(fù)雜金融工具（如期權(quán)）的引入，現(xiàn)金管理已經(jīng)與財(cái)務(wù)管理的其他領(lǐng)域緊密結(jié)合在一起，進(jìn)入跨國現(xiàn)金管理控制階段。現(xiàn)金管理控制開始面臨前所未有的難點(diǎn)：母公司與子公司現(xiàn)金管理上的時(shí)空分離、不同貨幣的同時(shí)收支等問題給傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)管理提出了嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。相應(yīng)地，跨國公司現(xiàn)金集中管理、現(xiàn)金的外匯風(fēng)險(xiǎn)管理等成為公司現(xiàn)金管理的核心內(nèi)容。
　　
　　現(xiàn)金流量指標(biāo)體系
　　
　　現(xiàn)金流量指標(biāo)體系是企業(yè)進(jìn)行現(xiàn)金流量管理控制的重要手段，它在企業(yè)的財(cái)務(wù)計(jì)劃和控制活動(dòng)如財(cái)務(wù)預(yù)算、價(jià)值評(píng)估、業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)、財(cái)務(wù)預(yù)警中發(fā)揮著越來越重要的作用。當(dāng)前，現(xiàn)金流量指標(biāo)體系已成為企業(yè)的一個(gè)重要的信息支持系統(tǒng)和績(jī)效評(píng)價(jià)手段，同時(shí)隨著現(xiàn)金流管理基本目標(biāo)的演變，現(xiàn)金流指標(biāo)體系的角色定位和關(guān)注重點(diǎn)亦有所變化。
　　

　　如圖1所示，作為一個(gè)信息支持系統(tǒng)，現(xiàn)金流管理融入到企業(yè)的核算體系和預(yù)算體系中，為企業(yè)內(nèi)部管理提供了現(xiàn)金控制的關(guān)卡；作為一種績(jī)效評(píng)價(jià)手段，現(xiàn)金流指標(biāo)體系起到了較好的業(yè)績(jī)考核和風(fēng)險(xiǎn)管理作用，并能通過關(guān)鍵指標(biāo)值的觀察有效揭示現(xiàn)金控制的重點(diǎn)。
　　通過對(duì)現(xiàn)有現(xiàn)金流指標(biāo)進(jìn)行梳理和歸納，我們將其按照不同的作用機(jī)理和關(guān)注點(diǎn)分成三類，分別是基于管理導(dǎo)向、基于狀態(tài)結(jié)構(gòu)和基于財(cái)務(wù)預(yù)警。其中，基于管理導(dǎo)向的指標(biāo)體系是根據(jù)現(xiàn)金流管理的目標(biāo)整理得到；基于狀態(tài)結(jié)構(gòu)的指標(biāo)體系立足于企業(yè)的生命周期特性，將現(xiàn)金流管理放在了更長(zhǎng)的時(shí)段中，同時(shí)考慮了現(xiàn)金流的流量和流向；基于財(cái)務(wù)預(yù)警的指標(biāo)體系則是關(guān)注企業(yè)的未來狀況，具有風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測(cè)性。
　　
　　1．基于管理導(dǎo)向的現(xiàn)金流指標(biāo)體系
　　現(xiàn)金流指標(biāo)體系的構(gòu)建作為企業(yè)戰(zhàn)略的一部分具有管理導(dǎo)向。這種管理導(dǎo)向形成了現(xiàn)金管理中的關(guān)注重點(diǎn)。
　　（1）流動(dòng)性管理指標(biāo)
　　評(píng)價(jià)企業(yè)的流動(dòng)性主要根據(jù)現(xiàn)金流量和資產(chǎn)轉(zhuǎn)化的時(shí)機(jī)以及償還債務(wù)的能力，有關(guān)流動(dòng)性的最常見指標(biāo)有流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率和存貨周轉(zhuǎn)率等，這些比率盡管能說明一些問題，但由于反映的是企業(yè)某一時(shí)點(diǎn)上的流動(dòng)性水平，容易歪曲事實(shí)，造成認(rèn)識(shí)的錯(cuò)覺和分析誤區(qū)?，F(xiàn)金流量指標(biāo)能較好地克服這類缺陷，這些指標(biāo)包括：現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比（現(xiàn)金凈流量/流動(dòng)負(fù)債）、現(xiàn)金長(zhǎng)期負(fù)債比（現(xiàn)金凈流量/長(zhǎng)期負(fù)債）、現(xiàn)金債務(wù)總額比（現(xiàn)金凈流/債務(wù)總額）、債務(wù)償還期（債務(wù)總額/經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~）、現(xiàn)金到期債務(wù)比（現(xiàn)金凈流量/本期到期的債務(wù)）、現(xiàn)金利息保障倍數(shù)（經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量/債務(wù)利息）、現(xiàn)金股利保障倍數(shù)（經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量/現(xiàn)金股利）。
　?。?）盈余現(xiàn)金管理指標(biāo)
　　當(dāng)前，高效的現(xiàn)金管理者認(rèn)識(shí)到現(xiàn)金是一種稀有緊缺資源，應(yīng)該節(jié)約使用并獲得最大的投資回報(bào)率。人們關(guān)注的視角開始轉(zhuǎn)向如何進(jìn)行有效的盈余現(xiàn)金管理。
　　①盈利能力指標(biāo)。常見的盈利能力評(píng)價(jià)指標(biāo)，如凈資產(chǎn)報(bào)酬率、資產(chǎn)報(bào)酬率等，以權(quán)責(zé)發(fā)生制為基礎(chǔ)，不能反映企業(yè)伴隨有現(xiàn)金流入的盈利狀況，存在著只能評(píng)價(jià)企業(yè)盈利能力的“數(shù)”量、不能評(píng)價(jià)企業(yè)盈利能力的“質(zhì)”量的缺陷。因此，在進(jìn)行企業(yè)盈利能力評(píng)價(jià)和分析時(shí)，對(duì)企業(yè)伴隨有現(xiàn)金流入的盈利能力指標(biāo)進(jìn)行評(píng)價(jià)顯得十分必要?，F(xiàn)金盈利能力常見指標(biāo)主要有：銷售現(xiàn)金比率（經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量/主營(yíng)業(yè)務(wù)收入）、每股現(xiàn)金凈流量（（經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量-優(yōu)先股股利）/普通股股數(shù)）、自有資本金現(xiàn)金流量比率（經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量/自有資本金總額）、經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量與凈利潤(rùn)比率（經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量/凈利潤(rùn)）、經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量與營(yíng)業(yè)利潤(rùn)比率（經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量/營(yíng)業(yè)利潤(rùn)）、經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金貢獻(xiàn)率（經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量/總現(xiàn)金凈流量）、現(xiàn)金流量偏離標(biāo)準(zhǔn)比率（經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量?jī)纛~/（凈利潤(rùn)+折舊+攤銷））。
　?、谑找尜|(zhì)量指標(biāo)。收益質(zhì)量與經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)是密切聯(lián)系的，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)大、收益不穩(wěn)定，會(huì)極大地降低收益質(zhì)量。盡管前述盈利能力類指標(biāo)納入了現(xiàn)金流因素，既能反映盈利的數(shù)量，也能反映盈利的質(zhì)量，但缺乏能綜合反映報(bào)告收益與公司業(yè)績(jī)之間相關(guān)性的指標(biāo)。收益質(zhì)量主要以兩個(gè)較為綜合的現(xiàn)金流量類指標(biāo)來衡量，即凈收益營(yíng)運(yùn)指數(shù)（經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈收益/企業(yè)凈收益）、現(xiàn)金營(yíng)運(yùn)指數(shù)（經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量/經(jīng)營(yíng)所得現(xiàn)金）
　?、鄢砷L(zhǎng)能力類指標(biāo)?，F(xiàn)金流的成長(zhǎng)能力類指標(biāo)主要是從增量比角度考察增長(zhǎng)速度，或者從企業(yè)擴(kuò)張角度考察投資規(guī)模，包括以下幾個(gè)指標(biāo)：總現(xiàn)金凈流量增長(zhǎng)率（分析期總現(xiàn)金凈流量/基期總現(xiàn)金凈流量-1）、經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量增長(zhǎng)率（分析期經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量/基期經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量-1）、現(xiàn)金投資成長(zhǎng)率（投資活動(dòng)現(xiàn)金凈流量/（固定資產(chǎn)+無形資產(chǎn)+長(zhǎng)期投資+其他長(zhǎng)期資產(chǎn)））。
　?。?）短缺現(xiàn)金管理指標(biāo)
　　隨著經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化，企業(yè)的發(fā)展速度也大幅提升。但是飛速發(fā)展帶來的結(jié)果是現(xiàn)金的短缺。許多賬面盈利的企業(yè)卻出現(xiàn)經(jīng)營(yíng)失敗。這主要是因?yàn)槠髽I(yè)在存貨、應(yīng)收賬款和生產(chǎn)等環(huán)節(jié)投入了大量資金以支持銷售的快速增長(zhǎng)，導(dǎo)致了現(xiàn)金流的緊張。企業(yè)在現(xiàn)金的使用上往往出現(xiàn)捉襟見肘的尷尬局面。這時(shí)，除了流動(dòng)性指標(biāo)，全面考量企業(yè)的經(jīng)營(yíng)能力、現(xiàn)金充足能力和現(xiàn)金平衡性的指標(biāo)也成為人們關(guān)注的重點(diǎn)。
　?、俳?jīng)營(yíng)能力類指標(biāo)。主要包括總資產(chǎn)現(xiàn)金回收率（經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量/資產(chǎn)總額）和凈資產(chǎn)現(xiàn)金回收率（經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量/凈資產(chǎn)）這兩個(gè)指標(biāo)。
　?、诂F(xiàn)金充足能力指標(biāo)。包括現(xiàn)金充足比率（經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量/（存貨投資+現(xiàn)金股利+資本性支出））和資本支出比率（經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量/資本性支出）。
　?、郜F(xiàn)金平衡類指標(biāo)。常見的現(xiàn)金平衡類指標(biāo)為經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金滿足內(nèi)部需要率（經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量/（購置固定資產(chǎn)支出+現(xiàn)金股利+財(cái)務(wù)費(fèi)用））。指標(biāo)反映企業(yè)經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量滿足內(nèi)部需要的能力。雖然企業(yè)從外部籌集資金是正常的，但如果企業(yè)長(zhǎng)期依靠外部融資來維持經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所需要現(xiàn)金和支付利用費(fèi)用，則無論如何是不正常的。如果這樣，債權(quán)人可能會(huì)認(rèn)為風(fēng)險(xiǎn)過大而拒絕提供信貸。一般來說，企業(yè)正常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金流量，應(yīng)當(dāng)能夠滿足其對(duì)營(yíng)運(yùn)資本的追加投入、支付股利和利息費(fèi)用。這才是一個(gè)健康企業(yè)標(biāo)志。
　　
　　2．基于狀態(tài)結(jié)構(gòu)的現(xiàn)金流指標(biāo)體系
　　基于狀態(tài)結(jié)構(gòu)的現(xiàn)金流指標(biāo)體系是從總量和內(nèi)部結(jié)構(gòu)兩個(gè)角度對(duì)企業(yè)一定會(huì)計(jì)期間的現(xiàn)金流量進(jìn)行分析。這可以使投資者和企業(yè)管理者對(duì)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)尤其是主營(yíng)業(yè)務(wù)的運(yùn)行狀況有所了解，把握企業(yè)的現(xiàn)有狀態(tài)，形成對(duì)企業(yè)的初步診斷從而制定正確決策，為企業(yè)的存續(xù)和發(fā)展奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。
　　對(duì)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)、籌資活動(dòng)和投資活動(dòng)現(xiàn)金流量的狀態(tài)分析可以對(duì)企業(yè)構(gòu)成初步的判別，并形成對(duì)企業(yè)某些活動(dòng)領(lǐng)域的特別關(guān)注（見表1）。
　　

　　3．基于財(cái)務(wù)預(yù)警的現(xiàn)金流指標(biāo)體系
　　以現(xiàn)金為基礎(chǔ)的財(cái)務(wù)困境或者財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)測(cè)在40多年前就已經(jīng)開始，至今已經(jīng)積累了較為豐富的研究成果。以現(xiàn)金流量為基礎(chǔ)的財(cái)務(wù)困境預(yù)測(cè)已經(jīng)和以財(cái)務(wù)指標(biāo)為基礎(chǔ)的財(cái)務(wù)困境預(yù)測(cè)以及市場(chǎng)收益率為基礎(chǔ)的財(cái)務(wù)困境預(yù)測(cè)發(fā)展成為三種預(yù)測(cè)方法，并且產(chǎn)生了很多預(yù)測(cè)模型。研究發(fā)現(xiàn)，以現(xiàn)金流量為基礎(chǔ)的財(cái)務(wù)困境預(yù)測(cè)具有較高的準(zhǔn)確性，如果選取的指標(biāo)合理、構(gòu)造模型得當(dāng)，其比以其余兩種指標(biāo)為基礎(chǔ)的模型更加精確，誤判概率更低。
　?。?）修正的杜邦分析體系
　　有學(xué)者認(rèn)為，傳統(tǒng)的杜邦系統(tǒng)數(shù)據(jù)資料來源于資產(chǎn)負(fù)債表和利潤(rùn)表，但隨著人們對(duì)現(xiàn)金流量信息的日益關(guān)注，傳統(tǒng)杜邦系統(tǒng)需要引入現(xiàn)金流量分析以更全面地反映企業(yè)的信息。在這樣一個(gè)修正杜邦系統(tǒng)的基礎(chǔ)上，可以幫助企業(yè)更好地進(jìn)行分析、預(yù)測(cè)和警示（見圖2）。
　　

　?。?）財(cái)務(wù)預(yù)警綜合指數(shù)預(yù)警體系
　　國內(nèi)有學(xué)者基于財(cái)務(wù)預(yù)警模式構(gòu)建了一套現(xiàn)金指標(biāo)預(yù)警體系。該體系在財(cái)務(wù)預(yù)警與經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、投資風(fēng)險(xiǎn)、籌資風(fēng)險(xiǎn)之間搭建了邏輯關(guān)系，分別設(shè)置了反映資本周轉(zhuǎn)、資本擴(kuò)張和資本結(jié)構(gòu)的預(yù)警綜合指數(shù)指標(biāo)（見表2）。該體系引入了CEV和CAV兩個(gè)重要指標(biāo)，計(jì)算公式分別為：
　　

　　CEV（現(xiàn)金盈利值）=經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量+分得股利和利潤(rùn)收現(xiàn)+債券利息收現(xiàn)
　　+處置長(zhǎng)期資產(chǎn)收現(xiàn)-利息及籌資費(fèi)用付現(xiàn)
　　CAV（現(xiàn)金增加值）=現(xiàn)金盈利值-分配股利付現(xiàn)
　　每個(gè)指標(biāo)都有相應(yīng)的預(yù)警指數(shù)，以便最后形成經(jīng)營(yíng)活動(dòng)、投資活動(dòng)和籌資活動(dòng)的預(yù)警綜合指數(shù)X、Y、Z，并根據(jù)指數(shù)計(jì)算結(jié)果對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況形成無警、輕警、中警和重警的判斷。具體計(jì)算方法本文不予詳述。

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