 |
近半年來，人民幣國際化的步伐明顯加快，但人民幣國際化不是一朝一夕能實(shí)現(xiàn)的。中國的金融體系整體滯后于實(shí)體經(jīng)濟(jì)，民間金融風(fēng)險(xiǎn)依然存在，這些都是阻礙人民幣國際化進(jìn)程的因素。
要想使一國貨幣完成國際化，前提條件至少應(yīng)包括：透明穩(wěn)定的宏觀經(jīng)濟(jì)政策、成熟發(fā)達(dá)的國內(nèi)金融市場、高度開放的資本賬戶，這些都是中國正在積極推進(jìn)經(jīng)濟(jì)體制改革的發(fā)展方向。
什么是人民幣國際化？有一種定義認(rèn)為，人民幣能夠跨越國界，在境外流通，成為國際上普遍認(rèn)可的計(jì)價(jià)、結(jié)算及儲備貨幣，這一現(xiàn)象就是人民幣國際化。這個(gè)定義說明了人民幣執(zhí)行貨幣職能的范圍從境內(nèi)走向境外，但無助于理解人民幣國際化的內(nèi)在動(dòng)力。比如，在人民幣有升值預(yù)期、跨境套利空間大的背景下，只要放開人民幣跨境交易，按前面的定義，人民幣國際化水平就會(huì)提高。但這種人民幣國際化進(jìn)程不可持續(xù)。
可持續(xù)的人民幣國際化進(jìn)程，要求中國在國際分工網(wǎng)絡(luò)中具有強(qiáng)勢地位，以此為基礎(chǔ)，在貨幣交易網(wǎng)絡(luò)中實(shí)現(xiàn)人民幣的廣泛使用。通俗地講，就是在實(shí)體層面，外國企業(yè)越來越依賴于中國制造、中國需求，并且中國金融市場越來越成為國外投資者資產(chǎn)配置的重要考慮。從這個(gè)角度來看，人民幣國際化不僅需要單純的開放，更需要我們苦練內(nèi)功。
正是從這個(gè)意義上講，國內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的深刻調(diào)整、金融市場改革的全面深化，與人民幣國際化具有深度的內(nèi)在契合。
人民幣國際化的未來發(fā)展還面臨諸多挑戰(zhàn)。從中國經(jīng)濟(jì)自身因素來看，問題與挑戰(zhàn)主要在于，中國對外貿(mào)易大而不強(qiáng)，貿(mào)易結(jié)構(gòu)存在較多問題，中國在國際分工體系中的地位仍有待提高。
首先，中國企業(yè)的產(chǎn)品定價(jià)權(quán)普遍較弱。對外貿(mào)易計(jì)價(jià)、結(jié)算的幣種選擇問題，從本質(zhì)上來講，就是交易雙方定價(jià)能力的較量。最終的幣種選擇，必然有利于定價(jià)能力更強(qiáng)者，而定價(jià)能力較弱一方，將承擔(dān)更多的匯兌成本或匯率風(fēng)險(xiǎn)。2008年，中國人民銀行對18個(gè)對外貿(mào)易大省、共1121家外貿(mào)企業(yè)進(jìn)行的調(diào)查結(jié)果顯示：中國出口企業(yè)中，近60%的企業(yè)沒有定價(jià)權(quán)或定價(jià)權(quán)較弱。而在剩下具有較強(qiáng)定價(jià)能力的企業(yè)中，又有相當(dāng)一部分是外資企業(yè)。
其次，從貿(mào)易類型來看，加工貿(mào)易品幾乎占據(jù)對外貿(mào)易的半壁江山。但不論是來料加工還是進(jìn)料加工，其附加值在整個(gè)生產(chǎn)過程中的占比都很低，例如蘋果手機(jī)在中國加工環(huán)節(jié)增值不到4%。由于在分工體系中的低附加值地位，加工企業(yè)往往是被動(dòng)采用外幣來結(jié)算；因此，如果考慮加工貿(mào)易的特點(diǎn)，則在對外貿(mào)易中使用人民幣的空間與潛力也會(huì)大打折扣。
再次，中國的進(jìn)口商品貿(mào)易結(jié)構(gòu)中，國際大宗商品占比較高。近年來這一比重接近40%。由于國際大宗商品均以美元計(jì)價(jià)、結(jié)算，因此進(jìn)口環(huán)節(jié)的人民幣使用將受到擠壓。
最后，外資企業(yè)在中國外貿(mào)中占比很大。2011年的進(jìn)出口貿(mào)易中，外資企業(yè)貢獻(xiàn)均占50%左右。外資企業(yè)的經(jīng)營決策普遍受制于國外母公司，因此缺乏獨(dú)立性；而國外母公司對貨幣的匯兌風(fēng)險(xiǎn)較為敏感，故而外企通常難以接受使用人民幣來計(jì)價(jià)結(jié)算。
目前，中國宏觀經(jīng)濟(jì)政策在穩(wěn)增長、調(diào)結(jié)構(gòu)之間，賦予了后者越來越多的權(quán)重，中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展已然進(jìn)入了提質(zhì)增效的新階段。目前利率市場化、匯率制度改革等舉措仍在穩(wěn)步推進(jìn)之中，其中一些改革措施還正在通過一些局部試點(diǎn)進(jìn)行有益的嘗試。
可想而知，上述經(jīng)濟(jì)、金融體制的深刻變化，將為人民幣國際化奠定良好的制度基礎(chǔ)。中國在國際分工體系、全球價(jià)值鏈當(dāng)中的地位，必將有一個(gè)質(zhì)的飛躍，在此基礎(chǔ)上，以中國跨國企業(yè)的國際貿(mào)易、國際投資活動(dòng)為載體的人民幣交易網(wǎng)絡(luò)，將水到渠成地在全球范圍內(nèi)正式確立。
聯(lián)系客服
