看了喬爾格林布拉特的神奇公式
，其管理的基金長(zhǎng)期年化收益率穩(wěn)穩(wěn)超過(guò)20%
，而且是用純量化投資策略
，根本不關(guān)心公司業(yè)務(wù)的定性
，心想要不在A股也嘗試下
，復(fù)制他的思路
，做一下改良
，測(cè)試一把
。他用的這個(gè)系統(tǒng)主要由兩個(gè)指標(biāo)組成
，其一為上市公司收益率
，其二為資產(chǎn)回報(bào)率
。其實(shí)思路無(wú)非是好公司
，和好價(jià)格的平衡
。我們直接用扣非ROE和PB來(lái)替代
，同時(shí)輔以市場(chǎng)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率對(duì)PE的限制
。開(kāi)始
10年期國(guó)債收益率
：2.74%
，風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)+2%
，詩(shī)安無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率=4.74%
無(wú)風(fēng)險(xiǎn)PE=1/4.74%=21
上證50PE中位數(shù)
：14.58 小于 21
滬深300PE中位數(shù)
：27.32 大于21
中證500PE中位數(shù)
：43.39 大于 21
三個(gè)指數(shù)PE中位數(shù)有兩個(gè)大于調(diào)整后無(wú)風(fēng)險(xiǎn)PE
，市場(chǎng)無(wú)整體性機(jī)會(huì)
。（至少兩個(gè)指數(shù)PE中位數(shù)小于調(diào)整后無(wú)風(fēng)險(xiǎn)PE時(shí)
，可認(rèn)定為市場(chǎng)整體低估
，具有整體性機(jī)會(huì)
，此時(shí)應(yīng)將盡可能多的資金投入權(quán)益類資產(chǎn)
）效仿喬爾格林布拉特的神奇公司選股
，經(jīng)過(guò)長(zhǎng)周期
，力度平均每年跑贏滬深300指數(shù)4%
。即如果未來(lái)10年HS300年化12%
，則SHIAN40希望可以達(dá)到16%
。【PE<21
】【近5年扣非平均ROE>15%
】篩選
，構(gòu)建公司池
。根據(jù)PB升序得到排名1
，根據(jù)ROE降序得到排名2
排名1+排名2=
排名合計(jì)
排名合計(jì)最小的40家公司組成SHIAN40指數(shù)
。得到的組合
：平均股息率=3.14%
，平均ROE=21.9%
，平均PB=1.89
，平均PE=11.07
將資金平均分配持有這40個(gè)標(biāo)的
。如果你有200萬(wàn)
，則平均每個(gè)公司買(mǎi)入5萬(wàn)元
。持有的標(biāo)的多達(dá)40個(gè)
，可以相對(duì)減小整體波動(dòng)
。如果你持有10個(gè)
，20個(gè)都可以
，只是波動(dòng)性會(huì)更大
。很好理解
，如果40個(gè)公司中有1家突然退市
，你的總資金損失2.5%
，如果你10個(gè)公司里有1家突然退市
，則你的總資金損失10%
。當(dāng)然越分散
，雖然可以降低波動(dòng)
，但過(guò)度分散會(huì)降低未來(lái)潛在收益率
。當(dāng)然巴菲特囑咐后代定投標(biāo)普500指數(shù)
，看到人家500個(gè)公司的組合
，瞬間感覺(jué)40個(gè)公司的指數(shù)挺苗條的
。相對(duì)于2000多A股公司
，40已經(jīng)屬于少數(shù)
，比上證50指數(shù)還少20%
。組合調(diào)整規(guī)則
，動(dòng)態(tài)再平衡
（每4個(gè)月1次
）：4月末年報(bào)發(fā)布完成
，以5月首個(gè)交易日前后10個(gè)交易日內(nèi)調(diào)整組合
。8月末中報(bào)發(fā)布完成
，以9月首個(gè)交易日前后10個(gè)交易日內(nèi)調(diào)整組合
。12月末自然年結(jié)束
，以1月首個(gè)交易日前后10個(gè)交易日內(nèi)調(diào)整組合
。說(shuō)明
：本策略不是實(shí)盤(pán)
，是一個(gè)測(cè)試盤(pán)
。所以用雪球組合的形式進(jìn)行
，但雪球不能超過(guò)20個(gè)標(biāo)的
，所以本組合手工統(tǒng)計(jì)
。2016年9月第一個(gè)交易日收盤(pán)價(jià)建倉(cāng)測(cè)試
，會(huì)根據(jù)8月31日再做一次組合選擇
。希望國(guó)際大師的懶人投資策略
，在A股依然有效
。若真是如此
，則對(duì)廣大懶人散戶來(lái)講無(wú)非是一聲福音
。
