老道在前面多次講過(guò)，一家企業(yè)股價(jià)的上漲，其本質(zhì)上是受到企業(yè)成長(zhǎng)能力、盈利能力等方面的驅(qū)動(dòng)。
但是混跡資本市場(chǎng)江湖的人都知道，總有層出不窮的花招刷新投資人的認(rèn)知。
所以在投資時(shí)，不僅要關(guān)注一家公司的收益，也要關(guān)注其風(fēng)險(xiǎn)。
今天老道就教道友們一個(gè)判斷企業(yè)財(cái)務(wù)安全的重要指標(biāo)——償債能力。
而分析一家公司的償債能力，有一個(gè)靠譜的投研工具很重要，老道推薦估值寶，里面收錄了上市公司的眾多財(cái)務(wù)指標(biāo)，比如主營(yíng)業(yè)務(wù)、凈利率、毛利率、ROE等，有助于提高大家對(duì)公司的選擇和分析能力。
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什么是償債能力？
企業(yè)的償債能力是指企業(yè)用其資產(chǎn)償還長(zhǎng)期債務(wù)與短期債務(wù)的能力。企業(yè)有無(wú)支付現(xiàn)金的能力和償還債務(wù)能力，是企業(yè)能否健康生存和發(fā)展的關(guān)鍵。
如果一家企業(yè)的償債能力太低，在市場(chǎng)上可能會(huì)面臨退市，甚至破產(chǎn)的后果，這對(duì)投資者而言，無(wú)疑會(huì)出現(xiàn)大幅虧損甚至血本無(wú)歸。
資產(chǎn)負(fù)債率是反映償債能力的一個(gè)最常見(jiàn)指標(biāo)，是企業(yè)總負(fù)債與總資產(chǎn)的比值。
對(duì)于一家企業(yè)來(lái)講，如果償債能力出現(xiàn)問(wèn)題，往往會(huì)出現(xiàn)價(jià)格大幅下跌的情況。
所以在投資時(shí)，為了避免踩中這些債務(wù)“雷”，一定要對(duì)企業(yè)的償債能力進(jìn)行仔細(xì)地分析，如果是債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)比較大的一些公司，即使放棄一些投資機(jī)會(huì)，也要避開(kāi)。
下面老道就給大家介紹幾個(gè)常用的償債能力分析指標(biāo)。
短期償債能力衡量指標(biāo)
評(píng)估企業(yè)的償債能力，首先要考慮的是企業(yè)近期償債是否有壓力，衡量企業(yè)短期償債能力的指標(biāo)主要有流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、有息現(xiàn)金覆蓋等。
1、流動(dòng)比率：它反映公司流動(dòng)資產(chǎn)對(duì)流動(dòng)負(fù)債的保障程度。
計(jì)算公式：流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)/流動(dòng)負(fù)債合計(jì)
流動(dòng)比率越高，說(shuō)明企業(yè)短期償債能力越強(qiáng)，反之則弱。
流動(dòng)比率比較適宜的值是2，表示流動(dòng)資產(chǎn)是流動(dòng)負(fù)債的兩倍，即使流動(dòng)資產(chǎn)有一半在短期內(nèi)不能變現(xiàn)，也能保證全部的流動(dòng)負(fù)債得到償還。
2、速動(dòng)比率：衡量企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)中可以立即變現(xiàn)，并用于償還流動(dòng)負(fù)債的能力。
計(jì)算公式：速動(dòng)比率=速動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債
其中，速動(dòng)資產(chǎn)是企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)減去存貨和預(yù)付費(fèi)用后的余額，主要包括現(xiàn)金、短期投資、應(yīng)收票據(jù)、應(yīng)收賬款等項(xiàng)目。
速動(dòng)比率越大，說(shuō)明企業(yè)短期償債能力越強(qiáng)，反之則弱。
該指標(biāo)比較適宜的值是1。
3、有息現(xiàn)金覆蓋率：衡量企業(yè)用現(xiàn)有現(xiàn)金償還有息負(fù)債的能力。
計(jì)算公式：有息現(xiàn)金覆蓋率=現(xiàn)金資產(chǎn)/有息負(fù)債
該指標(biāo)越高，說(shuō)明企業(yè)短期償債能力越強(qiáng)，反之則弱。
該指標(biāo)值超過(guò)1倍是安全狀態(tài)。
短期償債能力指標(biāo)，都是數(shù)值越大償債能力越強(qiáng)，但這些指標(biāo)也不宜過(guò)高，指標(biāo)過(guò)高，可能意味著味著企業(yè)有大量閑置資金，意味著資金沒(méi)有得到充分利用。
例如下面這家公司，有息現(xiàn)金覆蓋率水平逐步提升，流動(dòng)比率基本維持在1倍多左右的水平，說(shuō)明公司即能保障短期償債能力，又能有效地利用資金。
數(shù)據(jù)來(lái)源：估值寶
長(zhǎng)期償債能力衡量指標(biāo)
除了短期償債能力，企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力也是考察企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的重要部分。
衡量企業(yè)長(zhǎng)期償債能力的指標(biāo)有資產(chǎn)負(fù)債率、有息資產(chǎn)負(fù)債率、利息保障倍數(shù)等。
1、資產(chǎn)負(fù)債率：反映在企業(yè)總資產(chǎn)中債權(quán)人提供的資產(chǎn)占比，該指標(biāo)是評(píng)價(jià)公司負(fù)債水平的綜合指標(biāo)，同時(shí)也是衡量公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的重要指標(biāo)。
計(jì)算公式：資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額/資產(chǎn)總額*100%
一般情況下，上市公司的資產(chǎn)負(fù)債率越低，說(shuō)明其長(zhǎng)期償債能力越強(qiáng)。
對(duì)于投資來(lái)說(shuō)，一般不希望該指標(biāo)太高，至少不能在高負(fù)債率的基礎(chǔ)上繼續(xù)走高。
但該指標(biāo)也并非越低越好。
首先，投資者關(guān)心的主要是投資收益率的高低，如果企業(yè)總資產(chǎn)收益率大于企業(yè)負(fù)債所支付的利息率，那么借入資本為股權(quán)投資者帶來(lái)了正的杠桿效應(yīng)，對(duì)股東權(quán)益最大化有利。
另外，負(fù)債中有一部分是在經(jīng)營(yíng)中形成的無(wú)息負(fù)債，優(yōu)秀的企業(yè)一般都有比較高額的無(wú)息負(fù)債，對(duì)于免息債務(wù)，理論上當(dāng)然是越多越好，所以，在資產(chǎn)負(fù)債率中，我們主要考量的是有息負(fù)債的償債壓力。
合理的資產(chǎn)負(fù)債率通常在40%--60%之間，規(guī)模大的企業(yè)適當(dāng)大些；但金融業(yè)比較特殊，資產(chǎn)負(fù)債率90%以上也是很正常的。
2、有息資產(chǎn)負(fù)債率
計(jì)算公式：有息負(fù)債率=有息負(fù)債/總資產(chǎn)*100%
有息負(fù)債率是衡量企業(yè)債務(wù)壓力的最核心指標(biāo)，因?yàn)?，有息?fù)債會(huì)減少企業(yè)利潤(rùn)，如果有息負(fù)債過(guò)高，甚至?xí)屢患以居钠髽I(yè)轉(zhuǎn)為虧損，甚至拖垮企業(yè)。
一般情況下，上市公司的有息負(fù)債率越低，說(shuō)明其長(zhǎng)期償債能力越強(qiáng)。
3、利息保障倍數(shù)：反映企業(yè)經(jīng)營(yíng)息稅前利潤(rùn)與利息費(fèi)用的比值。
計(jì)算公式：利息保障倍數(shù)=息稅前利潤(rùn)/利息費(fèi)用
該指標(biāo)越大，說(shuō)明企業(yè)支付債務(wù)利息的能力越強(qiáng)，長(zhǎng)期償債能力越強(qiáng)。
一般來(lái)說(shuō)，企業(yè)的利息保障倍數(shù)至少要大于1。
老道總結(jié)
了解完了企業(yè)的償債能力指標(biāo)，在行業(yè)層面，還需要注意到，償債能力是具有比較強(qiáng)的行業(yè)特性的。
因?yàn)槠髽I(yè)發(fā)展對(duì)資本的依賴程度不同，往往同一行業(yè)的債務(wù)結(jié)構(gòu)具有較大的共性，不同行業(yè)的債務(wù)結(jié)構(gòu)則可能千差萬(wàn)別。
通常情況下可以將所有行業(yè)劃分為兩種類型，一類是重資產(chǎn)型行業(yè)，一類是輕資產(chǎn)型行業(yè)。
重資產(chǎn)型企業(yè)對(duì)于資本的依賴程度更高，往往需要借助債務(wù)來(lái)運(yùn)營(yíng)或者擴(kuò)張業(yè)務(wù)，所以資產(chǎn)負(fù)債率會(huì)比較高，在行業(yè)不景氣時(shí)容易爆發(fā)債務(wù)危機(jī)。
相對(duì)而言，輕資產(chǎn)型企業(yè)對(duì)于資本的依賴程度比較低，債務(wù)融資的需求會(huì)比較小，所以其債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)比重資產(chǎn)型企業(yè)小很多。
所以在投資時(shí)，可以更加青睞輕資產(chǎn)型企業(yè)，對(duì)于重資產(chǎn)型企業(yè)，需要有更嚴(yán)格的償債能力審查。
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