——一個(gè)90后的股市歷程
《紅周刊》特約作者 牛津大學(xué)賽德商學(xué)院王天白
做空與抄底
我清倉(cāng)后仍然關(guān)注了兩只股票，分別是富安娜(002327)和好想你(002582)。富安娜做的是家紡，好想你做的是棗類食品。在我眼里，這兩家公司品牌形象好，利潤(rùn)率在同行業(yè)中有優(yōu)勢(shì)，主業(yè)簡(jiǎn)單明確，看起來(lái)和當(dāng)時(shí)爆炒的各種概念搭不上邊。我的想法是先做足研究，股市回落時(shí)再考慮買(mǎi)入。然而那段時(shí)間這兩只股票也開(kāi)始被套上“互聯(lián)網(wǎng)+”等熱門(mén)概念，加速上漲。當(dāng)爛股票和好股票都在炒概念時(shí)，我知道這個(gè)市場(chǎng)已經(jīng)沒(méi)什么值得關(guān)注的了。
那段時(shí)間，雖然大家都知道這是泡沫，但誰(shuí)都不愿意離開(kāi)，甚至美其名曰“享受泡沫”。我當(dāng)時(shí)就覺(jué)得這種想法很危險(xiǎn)，泡沫早晚要破滅。也許是手中沒(méi)有股票的緣故，那段時(shí)間股市漲得越高，我覺(jué)得自己看的越明白，甚至萌生了做空的念頭。在5000點(diǎn)左右時(shí)，我真的融券賣(mài)出了一次180ETF。可惜沒(méi)能拿住，第二天股市又漲了一點(diǎn)，考慮到非理性持續(xù)的時(shí)間可能比想象的長(zhǎng)很多，我覺(jué)得沒(méi)必要較這個(gè)勁，于是認(rèn)虧平倉(cāng)了。實(shí)話實(shí)說(shuō)，做空更多地是對(duì)股市非理性的氣憤之舉，缺乏系統(tǒng)的操作規(guī)劃，因此我也并不為平倉(cāng)而后悔。
不到半個(gè)月，暴跌發(fā)生了。雖然知道泡沫遲早會(huì)破滅，但還是被眼前的場(chǎng)景驚得目瞪口呆。跌得越多，我越是感到一種悲涼。這次股災(zāi)不同以往，以前沒(méi)有杠桿，套得再深將來(lái)也有翻本的機(jī)會(huì)；而有了杠桿，被強(qiáng)行平倉(cāng)之后就是灰飛煙滅。只能怪他們自己當(dāng)時(shí)太貪婪。其實(shí)貪婪是投資中最要命的問(wèn)題，人一貪，就會(huì)失去理智，冒自己根本不能承受的風(fēng)險(xiǎn)。這一點(diǎn)別說(shuō)是普通的股民，就連諾獎(jiǎng)得主也不能幸免。長(zhǎng)期資本管理公司(LTCM)有兩位諾獎(jiǎng)得主，從事的是看起來(lái)風(fēng)險(xiǎn)最小的債券套利，結(jié)果因?yàn)樨澙范褂昧藬?shù)百倍的杠桿，一次偶然事件就導(dǎo)致了公司破產(chǎn)。
我在7月8日收盤(pán)前，大盤(pán)下跌至3500點(diǎn)左右時(shí)入市抄底，選擇的品種是180ETF，兩天之后賣(mài)出。雖然倉(cāng)位不是很重，但操作的邏輯或許值得一提。首先，大盤(pán)跌至了我設(shè)定的3500～3800點(diǎn)這一目標(biāo)區(qū)間，而且處于區(qū)間下限。在這里入場(chǎng)符合我之前對(duì)市場(chǎng)的判斷，即使進(jìn)一步下跌，也不會(huì)后悔抄底過(guò)早。在4000點(diǎn)以前，我是一點(diǎn)入場(chǎng)的興趣都沒(méi)有的。其次，在下跌過(guò)程中，我逐漸意識(shí)到止跌需要滿足兩個(gè)條件：一是流動(dòng)性，二是成交要放量。有了流動(dòng)性，想出來(lái)的人才能出來(lái)；成交放量，說(shuō)明籌碼大量交換，反彈起來(lái)才不會(huì)遇到拋壓。7月8日時(shí)，央行已經(jīng)承諾提供流動(dòng)性，一些關(guān)鍵股票在當(dāng)天和前一天的成交量也明顯放大，因此我認(rèn)為抄底的時(shí)候到了。
理性+機(jī)遇：股市贏家的兩大法寶
理性首先表現(xiàn)在認(rèn)真分析形勢(shì)，在上漲和下跌時(shí)都保持冷靜。投資其實(shí)就是比別人多看一步，先走一步。如果發(fā)現(xiàn)自己來(lái)晚了，就說(shuō)明之前沒(méi)看對(duì)，這時(shí)就要把期望降低一些，不能總是想著追回來(lái)。其次，不能與人攀比收益，甚至沒(méi)有必要與指數(shù)作對(duì)比，這對(duì)基金經(jīng)理來(lái)說(shuō)尤其重要。本輪上漲到了后期，經(jīng)常會(huì)聽(tīng)到一些基金經(jīng)理不愿減倉(cāng)，被動(dòng)加倉(cāng)，甚至抱團(tuán)炒作單只股票的新聞，后來(lái)踩踏的發(fā)生與此也有很大關(guān)系。最后，對(duì)于自己根本看不懂的行情，一定要遠(yuǎn)離。過(guò)于瘋狂的市場(chǎng)，即使最終的結(jié)果還沒(méi)有揭曉，也不要抱著僥幸心理繼續(xù)參與。暴跌發(fā)生前大家就意識(shí)到了泡沫的存在，所以并不能說(shuō)沒(méi)有時(shí)間逃命，只是因?yàn)槊總€(gè)人都覺(jué)得自己很厲害。
在成就面前，人們總是愿意將其歸功于自己的明智或努力，而忽視了這背后時(shí)代潮流所起的巨大作用。本輪行情經(jīng)過(guò)了數(shù)年的醞釀才爆發(fā)出來(lái)，參與其中的人們也許并未意識(shí)到上漲背后有著經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型、存款搬家等深刻的時(shí)代因素。大的機(jī)遇是可遇不可求的，很多時(shí)候我們的重點(diǎn)不是盲目努力，而是仔細(xì)地辨認(rèn)時(shí)代的蛛絲馬跡，在最早的時(shí)間踏上列車(chē)。這就如同在20世紀(jì)初，馬車(chē)制造者花再大的力氣做改良也是白費(fèi)，及時(shí)轉(zhuǎn)做汽車(chē)才是王道。
投資亦是人生，對(duì)于成功來(lái)說(shuō)，理性與機(jī)遇密不可分。只有理性沒(méi)有機(jī)遇，很難做大；有了機(jī)遇缺乏理性，則容易頭腦過(guò)熱，導(dǎo)致覆滅。將二者結(jié)合，才能膽大心細(xì)取得成功。（完）
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