從過(guò)去十年的統(tǒng)計(jì)結(jié)果看，申萬(wàn)小盤(pán)股指數(shù)只在2005年一季度和2008年一季度出現(xiàn)下跌，而在另外8年均實(shí)現(xiàn)了上漲，導(dǎo)致這一現(xiàn)象的原因可能在于交易心理、流動(dòng)性環(huán)境、年報(bào)行情等因素。由此看，3月份小盤(pán)股仍有望保持活躍。但同樣從歷史走勢(shì)看，在整體市場(chǎng)未進(jìn)入牛市的情況下，小盤(pán)股二季度表現(xiàn)普遍不佳。這提示投資者，利用市場(chǎng)亢奮心理，3月份對(duì)小盤(pán)股采取“且戰(zhàn)且退”策略或?yàn)檩^佳選擇。
小盤(pán)股再創(chuàng)一季度“神話”
進(jìn)入2013年后，滬深股市失去了反彈初期的銳氣，整體呈現(xiàn)震蕩整理的格局。但是，在整體市場(chǎng)表現(xiàn)平平的時(shí)候，小盤(pán)股卻明顯走強(qiáng)。
申萬(wàn)小盤(pán)股指數(shù)和創(chuàng)業(yè)板指數(shù)是最能體現(xiàn)小盤(pán)股走勢(shì)的兩個(gè)細(xì)分指數(shù)。統(tǒng)計(jì)顯示，今年一季度以來(lái)，申萬(wàn)小盤(pán)股指數(shù)上漲了9.96%，不僅表現(xiàn)遠(yuǎn)好于同期滬深大盤(pán)，較同期大盤(pán)股指數(shù)也出現(xiàn)6個(gè)百分點(diǎn)以上的超額收益；與此同時(shí)，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)今年以來(lái)漲幅更是達(dá)到驚人的24.41%。
從具體個(gè)股看，在800只申萬(wàn)小盤(pán)指數(shù)成份股中，冠豪高新、昌九生化以及三聚環(huán)保今年以來(lái)股價(jià)成功翻倍，其中，冠豪高新區(qū)間漲幅高達(dá)165.32%；同時(shí)，截至目前，今年一季度漲幅超過(guò)30%的小盤(pán)股更是高達(dá)92只；整體看，申萬(wàn)小盤(pán)指數(shù)成分股今年以來(lái)的平均漲幅為10.73%，體現(xiàn)出了明顯的賺錢(qián)效應(yīng)。
其實(shí)，小盤(pán)股當(dāng)前的火爆行情并非偶然。從歷史數(shù)據(jù)看，一季度走強(qiáng)幾乎成為小盤(pán)股群體的重要季節(jié)性特征。統(tǒng)計(jì)顯示，在2003-2013年的十年間，申萬(wàn)小盤(pán)股指數(shù)僅在2005年一季度和2008年一季度出現(xiàn)過(guò)下跌，其余年份的一季度則均出現(xiàn)了上漲。如果考慮到2005年一季度市場(chǎng)正處于最后的恐慌中，而2008年一季度熊市下跌正處于加速階段，則稱每年一季度為小盤(pán)股傳統(tǒng)旺季并不為過(guò)。
3月策略：且戰(zhàn)且退
小盤(pán)股在一季度呈現(xiàn)季節(jié)性走強(qiáng)的顯著特征，可能與以下三方面因素有關(guān)：其一，從交易心理上看，一季度是一年投資的開(kāi)始，投資者往往在這段時(shí)間具備較高的承受錯(cuò)誤、追求成長(zhǎng)的勇氣，小盤(pán)股更容易獲得青睞；其二，從流動(dòng)性上看，每年一季度都是宏觀資金面最充沛的時(shí)候，小盤(pán)股估值提升動(dòng)力充足；其三，一季度是前一年年報(bào)的密集披露期，高送轉(zhuǎn)、業(yè)績(jī)超預(yù)期的題材更容易發(fā)生在小盤(pán)股群體中。
從今年一季度看，上述三方面支撐因素如期出現(xiàn)，且目前仍然沒(méi)有發(fā)生顯著變化?？紤]到市場(chǎng)短期系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)有限，預(yù)計(jì)3月份小盤(pán)股仍有繼續(xù)活躍的空間。
但是，同樣從歷史統(tǒng)計(jì)看，申萬(wàn)小盤(pán)股指數(shù)在過(guò)去十年中，僅在2006年、2007年和2009年的二季度出現(xiàn)了顯著上漲，其余年份的二季度大都出現(xiàn)較明顯調(diào)整。這意味著，如果當(dāng)前市場(chǎng)難以進(jìn)入牛市軌道，那么就需要對(duì)小盤(pán)股群體的二季度行情保持適度警惕。畢竟，當(dāng)前小盤(pán)股相對(duì)于大盤(pán)股的市盈率溢價(jià)倍數(shù)已經(jīng)高達(dá)2.86倍，處于歷史第二高位，估值溢價(jià)倍數(shù)的歷史最高值為2.89倍，出現(xiàn)在2010年年末的小盤(pán)股顯著泡沫階段。
因此，從中期策略上看，3月份如果小盤(pán)股板塊因?yàn)槭袌?chǎng)情緒亢奮而進(jìn)一步走高，則可能給投資者提供逢高減倉(cāng)的較好機(jī)會(huì)。
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