6月20日，環(huán)保板塊再度掀起漲停潮，海峽環(huán)保、興源環(huán)境、惠城環(huán)保、京藍科技、維爾利、上海環(huán)境等集體漲停，截至當天收盤，東財環(huán)保工程概念指數(shù)上漲5.77%。
而環(huán)保板塊紛紛漲停的背后，是上海市正在推廣垃圾分類。7月1日起，《上海市生活垃圾管理條例》將正式實施，上海將成為全國第一個實施生活垃圾強制分類的城市。根據(jù)條例，上海市生活垃圾按照可回收物、有害垃圾、濕垃圾、干垃圾等標準分類。如果個人混合投放垃圾最高可罰200元，單位混裝混運，最高可罰5萬元。
民生證券認為，從估值上看，多數(shù)個股2019年預測PE在20倍以下，而行業(yè)增速超20%，仍有提升空間。垃圾分類條例修訂城市數(shù)量有望持續(xù)擴充，社會關(guān)注度將維持高位。
行業(yè)有多少規(guī)模空間？
華泰證券認為，垃圾分類上海模式孕育 75.56億市場規(guī)模(前端垃圾分類督導費用11億+垃圾轉(zhuǎn)運環(huán)節(jié)8.04億+濕垃圾處理環(huán)節(jié) 56.52億)。上海目前主要推崇“點-站-場”模式，同時結(jié)合兩網(wǎng)融合，即小區(qū)分類，中轉(zhuǎn)站收集，分揀中心分選收集再生資源的模式。
數(shù)據(jù)來源：上海環(huán)保局、華泰證券測算
除了上海，北京也將跟進。據(jù)北京發(fā)布6月19日消息，《北京市生活垃圾管理條例》修訂工作已經(jīng)列入2018-2020年立法規(guī)劃。北京市城市管理委主任孫新軍表示：上海已經(jīng)明文規(guī)定混合投放垃圾最高要處以200元的罰款，北京也不會低于這個數(shù)。
同時華泰證券還認為，若以上海模式向全國城市人口推廣，分類帶動市場規(guī)模超過1960億元。假設(shè)普及到5億城市人口進行垃圾分類管理，則對應(yīng)330億運營需求(督導費用250億+運輸費用80億)、540億元設(shè)備及處理需求(219億濕垃圾清運車購置+320億濕垃圾處理費用)和1096億元濕垃圾投資需求。
垃圾分類啟動，從地方到全國
垃圾分類是制約我國環(huán)保產(chǎn)業(yè)發(fā)展的瓶頸之一，也是造成環(huán)境污染、資源再利用困難的根源之一。近年來，我國加速推行垃圾分類制度，全國垃圾分類工作由點到面、逐步啟動、成效初顯。
一方面，國家領(lǐng)導人從國家高度對垃圾分類工作做出了重要指示，明確推行垃圾分類的重要性和必要性。2019年6月6日，住建部等9部門聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于在全國地級及以上城市全面開展生活垃圾分類工作的通知》，明確到2020年，46個重點城市基本建成生活垃圾分類處理系統(tǒng)，到2025年，全國地級及以上城市基本建成生活垃圾分類處理系統(tǒng)。
另一方面，日前固廢法修訂草案在國常會獲得通過，其中就包含了垃圾分類立法內(nèi)容。垃圾分類政策高度不斷提升，制度釋放加速推進垃圾分類工作。同時，疊加多個城市試點工作如火如荼開展，尤其是上海將在7月全面實行垃圾分類，其試點推行具有明顯示范效應(yīng)，使得垃圾分類帶動固廢板塊向好發(fā)展。
環(huán)保板塊有些什么投資機會？
近期出臺的一系列文件，表明政府已經(jīng)意識到垃圾分類的緊迫性和必要性。此次垃圾分類重視程度之高、推廣力度之大超出預期，市場普遍認為這對于垃圾分類前端制造、中端收運、后端處置等固廢產(chǎn)業(yè)鏈都將產(chǎn)生積極影響。
東吳證券認為，垃圾分類新政帶來環(huán)衛(wèi)設(shè)備邊際增量，廚余處理市場廣闊。環(huán)衛(wèi)清運設(shè)備方面，預計垃圾分類全國推廣后可貢獻近30%的收入彈性；廚余垃圾處理方面，按廚余垃圾占生活垃圾56%估算，全國推廣后有望新增約3800億元的投資市場空間。
安信證券認為，生活垃圾分類有望使全產(chǎn)業(yè)鏈受益。由于我國濕垃圾占生活垃圾比重一般在 50%-60%之間，分類的結(jié)果會使?jié)窭慷唐谟休^大幅度提升，因此濕垃圾分離出來后，末端廚余垃圾處理需求急需提升，建議關(guān)注餐廚垃圾相關(guān)公司。同時，濕垃圾分類收運后垃圾含水率減少，垃圾熱值有望提升，遠期來看垃圾焚燒企業(yè)發(fā)電效率會提升，建議關(guān)注優(yōu)質(zhì)垃圾焚燒企業(yè)。
不過據(jù)E20研究院預測，到2020年我國垃圾分類市場空間將達200億元。該機構(gòu)表示，在垃圾分類的幾大業(yè)務(wù)中，垃圾分類制度將直接利好環(huán)衛(wèi)設(shè)備板塊，而對前端的垃圾分類服務(wù)和末端的垃圾焚燒、垃圾資源循環(huán)利用等業(yè)務(wù)，影響可能不大。
國盛證券指出，垃圾分類從收集、運輸?shù)教幹脤⑷谭诸悾駝t垃圾先分后混將失去意義，對應(yīng)產(chǎn)業(yè)鏈中環(huán)衛(wèi)轉(zhuǎn)運、餐廚垃圾處置、垃圾焚燒領(lǐng)域均有望迎來投資機遇，新增設(shè)備購置及裝置建設(shè)空間約1600億元：
1、環(huán)衛(wèi)領(lǐng)域，新增垃圾分類收集裝置及分類運輸專車需求，如餐廚垃圾車、有害垃圾車等中高端垃圾轉(zhuǎn)運車，對應(yīng)新增濕垃圾轉(zhuǎn)運車市場空間約100億元，利好環(huán)衛(wèi)裝備龍頭龍馬。
2、餐廚垃圾領(lǐng)域，餐廚及廚余為主的濕垃圾有機質(zhì)多、熱值低，不宜與普通垃圾混燃，需經(jīng)厭氧發(fā)酵等工藝專項處置，過去由于分揀效果差收運效果不理想，干濕分離后處置建設(shè)必不可少，餐廚垃圾建設(shè)市場空間約274億元，廚余垃圾市場空間約1200億元，餐廚垃圾技術(shù)及設(shè)備供應(yīng)商值得關(guān)注。
3、垃圾焚燒領(lǐng)域，擁有餐廚垃圾處置全產(chǎn)業(yè)鏈模式的企業(yè)率先受益，建議關(guān)注優(yōu)質(zhì)垃圾焚燒企業(yè)，且干濕分離后垃圾熱值提升，噸上網(wǎng)發(fā)電量及運營效益提質(zhì)，可關(guān)注公司噸發(fā)、垃圾進廠量情況。
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（文章來源：東方財富證券研究所）
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