押大還是押小“？許多投資者近期面臨艱難的選擇。無論是大市值股票的強者恒強，還是小市值股票的否極泰來，不僅散戶投資者眾說紛紜，連機構(gòu)投資者也是分歧巨大。而在筆者看來，在”押大押小的抉擇之余，投資者不妨把眼光放到其他方面，比如重組股身上。
超跌重組股有望崛起
重組股在A股市場往往與“題材”、“炒作”等字眼相伴相生，被認為投機色彩較濃，在過去一年尤其是今年上半年以業(yè)績?yōu)橹骶€、內(nèi)生性增長為動力的市場氛圍下，重組股的表現(xiàn)一落千丈，成為市場的“冰點”。而正是在這樣的“冰點”氛圍下，重組股在不經(jīng)意間迎來政策的春風(fēng)。本周二(8月15日)證監(jiān)會發(fā)文《上市公司并購重組服務(wù)實體經(jīng)濟轉(zhuǎn)方式調(diào)結(jié)構(gòu)取得明顯成效》，文中列舉了一系列數(shù)字和案例，包括吸收合并、資產(chǎn)收購、借殼上市的案例等，說明A股市場上并購重組在推動供給側(cè)改革、技術(shù)升級、國企改革、服務(wù)國家戰(zhàn)略等方面的重要作用，引發(fā)市場的矚目。
在筆者看來，證監(jiān)會文章中列舉的案例都是市場上已經(jīng)公開發(fā)生，為投資者所熟知的案例，代表著一種為并購重組“正名”的風(fēng)向。在過去半年多注重當(dāng)期業(yè)績和估值的氛圍中，重組股無形中被視為“黑五類”。證監(jiān)會此時專文談上市公司在并購重組領(lǐng)域取得的成績，說明“擴大直接融資”并不僅僅限于新股IPO，并購重組也是重要的一環(huán)。在此情形下，沉寂已久、超跌嚴(yán)重的重組股有望出現(xiàn)一波比較有力度的上升行情。
挖掘“上海路徑”
在重組股當(dāng)中，上海國企的重組動作尤其值得關(guān)注。近期，上海國企重組出現(xiàn)了三個重要消息，值得市場各方關(guān)注：
一、浦東科投MBO，國資讓出控股權(quán)。2014年浦東科投進行混改，由一家純國有獨資企業(yè)轉(zhuǎn)變?yōu)橐患一旌纤兄破髽I(yè)；而7月份浦東科投控制權(quán)發(fā)生變化，宏天元創(chuàng)投在股權(quán)轉(zhuǎn)讓之后持有51%的股份，浦東科投管理團隊通過宏天元創(chuàng)投控制浦東科投，成為其實際控制人，并一舉成為ST新梅、萬業(yè)企業(yè)、上工申貝三家上市公司的實際控制人。從浦東科投股權(quán)變動導(dǎo)致實際控制權(quán)易主，表明上海國企混改思路出現(xiàn)重大突破，國資不追求絕對控股，對專業(yè)管理團隊進一步放權(quán)，引入更多社會資本參與。
二、*ST愛富三次修改重組方案，在停牌15個月之后成功復(fù)牌。如果重組完成，將形成文化教育和氟化工的雙主業(yè)，大股東也將由上海華誼變更為中國文發(fā)集團。除了主業(yè)變化、央企重組地方國企之外，*ST愛富的重組方案中還包含了收購的公司奧威亞全體股東需要以獲得的現(xiàn)金在18個月內(nèi)買入不超過9%*ST愛富股份的方案，鎖定期長達60個月。這一創(chuàng)新方案在歷經(jīng)三次修改之后被上交所放行，說明管理層對“真重組”、有利于上市公司發(fā)展的并購重組的扶持態(tài)度，也有望形成新的重組標(biāo)桿，實現(xiàn)新老股東的共贏。
三、海立股份控股股東擬公開轉(zhuǎn)讓其20.22%的持股。海立股份的控股股東上海電氣集團旗下有上海電氣、上海機電兩家A股上市公司，和*ST愛富的情況類似，因此將持股比例較低的公司拱手讓出也是合情合理的選擇。值得關(guān)注的是，海立股份控股權(quán)的變更除了采用市場化方式公開招標(biāo)之外，控股股東也開出了13個嚴(yán)苛的條件，表明此舉并不是賣殼，而是“嫁女兒”，讓海立股份找到對其上下游產(chǎn)業(yè)鏈有幫助的新東家。這在某種程度上也提示我們，有助于產(chǎn)業(yè)整合、促進實體經(jīng)濟發(fā)展的并購重組，有望成為新一輪上海國企改革的新標(biāo)準(zhǔn)，也有利于上市公司的長久發(fā)展。
從上海國企改革創(chuàng)新不斷，再到證監(jiān)會發(fā)文列舉并購重組的成績，被市場忽視已久的重組股有望再度崛起。和以往注重“講故事”的重組不同，未來有助于上市公司長久發(fā)展的“真重組”，才會得到市場的青睞。在眾多的重組股當(dāng)中，投資者不妨多關(guān)注“上海路徑”，也就是前述三個案例的要點：尊重人才、脫虛向?qū)?、股東共贏。
“上海路徑”已可成為投資者發(fā)掘重組股機會的快捷方式。從歷史上來看，上海一直是國企改革的熱區(qū)。1996年，上海本地上市公司業(yè)績低迷，成為A股市場上的“死亡板塊”，因此1997~1998年，上海便將上市公司重組列為重中之重，早年上市的上海本地股紛紛重組易名，甚至已經(jīng)易名多次。
在以往上海國改的過程中，上市公司在主營業(yè)務(wù)變更、資產(chǎn)質(zhì)量提升、國有資產(chǎn)保值增值等方面都有長足進展。而新一輪的上海國改也有望進一步發(fā)揮排頭兵的作用，為二級市場的投資者帶來更多分享上市公司成長的機會。
關(guān)注四類標(biāo)的
筆者建議，投資者對上海國改的關(guān)注，不妨從以下幾方面著手：
一、浦東科投控股的上市公司。此次浦東科投混改變更實際控制人，未來控股的三家上市公司勢必會有進一步的重組動作，萬業(yè)企業(yè)、ST新梅、上工申貝值得長線關(guān)注。
二、上市多年，長期不改名的公司。有部分上海國企一直“行不更名坐不改姓”，說明其以往尚未進行實質(zhì)性的重組，在新一輪的國改浪潮中成為重組代表的可能性極高，近期的*ST愛富便是其中一例。另外可重點關(guān)注的還有：氯堿化工、上海建工、浦東建設(shè)、上海梅林、飛樂音響、耀皮玻璃等。
三、第一大股東擁有多家上市公司，有望比照海立股份轉(zhuǎn)讓控股權(quán)的公司。如：第一醫(yī)藥、上海物貿(mào)等。
四、對于穩(wěn)健型的投資者，也可以關(guān)注匯添富管理的上海國企ETF基金(510810)。該基金持股均為上海本地國企，重倉股多為業(yè)績較好的大盤股，如上汽集團、上港集團、浦發(fā)銀行等，表現(xiàn)相對穩(wěn)健，上市一年以來呈現(xiàn)明顯的箱體震蕩，最高價1.048元和最低價0.926元，波動幅度12%左右，適合投資者在箱體內(nèi)做高拋低吸。
(文中涉及股票，只做舉例，不做買入推薦。且作者承諾未持有文中提及股票)
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