家電：板塊低估值高分紅 薦5股
從估值來看，截至7月12日渤海家電板塊整體法TTM市盈率為20.97倍，而格力電器、青島海爾、美的集團(tuán)以及海信電器的TTM市盈率分別為8.3倍、12.8倍、13.2倍以及16倍，低于行業(yè)整體估值水平。
家電行業(yè)股息率高且呈逐年攀升之勢。
家電行業(yè)低估值高分紅的特點(diǎn)明顯，從2015年申萬二十八個(gè)一級(jí)行業(yè)的股息率對(duì)比情況來看，家電行業(yè)的股息率水平僅次于銀行排名第二位。從縱向?qū)Ρ葋砜矗?012年-2015年家電板塊的股息率呈現(xiàn)出明顯的逐年攀升之勢。
行業(yè)整體承壓下不乏業(yè)績亮眼公司。
我們統(tǒng)計(jì)了今年一季度家電行業(yè)歸母凈利潤同比增速為正的個(gè)股占比為78%，從已經(jīng)披露了中報(bào)業(yè)績預(yù)告的個(gè)股來看，預(yù)告歸母凈利潤絕對(duì)正增長的個(gè)股占比為70%。盡管行業(yè)整體銷售平淡，但通過產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化、提高智能制造水平、各環(huán)節(jié)效率提升等方式帶來的盈利改善正逐步體現(xiàn)。家電行業(yè)多數(shù)企業(yè)現(xiàn)金流充裕，不排除通過外延并購等不斷提升資金的利用效率，以謀求長期發(fā)展。
個(gè)股方面建議關(guān)注美的集團(tuán)、小天鵝A、老板電器、惠而浦和新寶股份。渤海證券
傳媒：估值已到相對(duì)低位 薦12股
1)影視板塊：上半年影視動(dòng)漫板塊跌幅達(dá)到34.12%，影視方面二月票房快速增長后，三四五月票房表現(xiàn)平平，下半年有望在暑假、國慶檔帶動(dòng)下發(fā)力。2)游戲板塊：2016年上半年以掌趣科技、三七互娛、愷英網(wǎng)絡(luò)等為代表的游戲研發(fā)、發(fā)行的公司跌幅均超過25%以上，在2013至2014年手游市場規(guī)模經(jīng)歷了371%、188%的大幅增長下到2015年的47%的增速，進(jìn)入2016年Q1移動(dòng)游戲達(dá)到176.4億元，環(huán)比增長11%，移動(dòng)游戲行業(yè)巨頭們紛紛開啟業(yè)務(wù)變革，開始更加注重提高游戲的質(zhì)量而非數(shù)量，例如騰訊從2015年Q1的發(fā)布13款新品手游到2016年Q1發(fā)布3款手游也彰顯游戲行業(yè)趨于理性，在2016年7月手游新政下加速了游戲廠家趨向集中，內(nèi)容趨向精品的發(fā)展。3)VR產(chǎn)業(yè)開啟落地周期，各家紛紛推出產(chǎn)品。4)視頻網(wǎng)站板塊：16年上半年網(wǎng)絡(luò)劇點(diǎn)擊量已經(jīng)突破150億次，網(wǎng)絡(luò)劇、短視頻依次接力。5)從移動(dòng)視頻廣告市場規(guī)?？?，2016年第1季度，中國移動(dòng)視頻廣告市場規(guī)模達(dá)34.9億元人民幣，在整體視頻廣告市場中的占比達(dá)50.8%比上一季度增長0.7個(gè)百分點(diǎn)，同時(shí)廣告主對(duì)移動(dòng)視頻營銷認(rèn)可度提升，網(wǎng)絡(luò)視頻廣告市場蘊(yùn)含增長空間。
下半年關(guān)注大數(shù)據(jù)、VR、優(yōu)質(zhì)內(nèi)容：
1)大數(shù)據(jù)迎來最佳投資期：大數(shù)據(jù)產(chǎn)業(yè)已經(jīng)到了聚變的階段，盈利模式有2C和2B兩項(xiàng)，其中2C端服務(wù)存量繼續(xù)高速增長，2B端服務(wù)正在飛速發(fā)展中。2)VR產(chǎn)業(yè)落地加速，催化劑不斷：miniStation或?qū)⒂?月發(fā)布，PlayStation VR中國發(fā)布會(huì)將于7月28日舉行，愛奇藝、miniStation等各類平臺(tái)培育出爆款VR內(nèi)容產(chǎn)品，Pokemon Go發(fā)布引爆AR+二次元游戲。3)消費(fèi)升級(jí)下優(yōu)質(zhì)內(nèi)容激發(fā)C端用戶付費(fèi)增長空間：用戶付費(fèi)趨勢日盛，視頻網(wǎng)站圍繞IP整合會(huì)員服務(wù)，優(yōu)質(zhì)內(nèi)容成為付費(fèi)主要驅(qū)動(dòng)力之一。
投資策略：鑒于行業(yè)持續(xù)成長，我們給予行業(yè)“推薦”評(píng)級(jí)。但建議投資者精選子行業(yè)有實(shí)質(zhì)性的成長邏輯的公司，我們推薦VR關(guān)注創(chuàng)維數(shù)字、美盛文化、恒信移動(dòng)、順網(wǎng)科技、棕櫚股份、嶺南園林等標(biāo)的，大數(shù)據(jù)推薦關(guān)注浙江富潤、科達(dá)股份、廈華電子等標(biāo)的；另一方面，建議積極關(guān)注數(shù)字營銷進(jìn)入2.0時(shí)代的龍頭成長期的投資機(jī)會(huì)，推薦關(guān)注利歐股份、科達(dá)股份、明家聯(lián)合。國海證券
食品飲料：乳業(yè)新周期新拐點(diǎn) 薦4股
2013年上半年行業(yè)景氣度高峰之后，我們的乳制品行業(yè)步入調(diào)整期，需求疲軟，進(jìn)口奶大量沖擊，原奶供應(yīng)過剩，去年液態(tài)奶和奶粉年消費(fèi)量增速僅為0.21%和0.76%。供給方面：1)國外原奶價(jià)格暴跌近50%，迫使我國奶價(jià)下滑。并且國內(nèi)外奶價(jià)持續(xù)倒掛，嚴(yán)重沖擊我國養(yǎng)殖業(yè)，已有80%散戶奶農(nóng)退出。2)進(jìn)口UHT奶搶占高端市場。雖然占比較小，但利用品牌優(yōu)勢搶占我國高端奶市場，使得乳企競爭異常激烈。同時(shí)進(jìn)口液態(tài)奶的增長會(huì)減少國內(nèi)乳企對(duì)國內(nèi)原奶需求，奶牛養(yǎng)殖業(yè)處于最困難時(shí)期。
供給收縮需求恢復(fù)，乳業(yè)迎來新拐點(diǎn)，步入新周期。
今年下半年，供需將改善，乳業(yè)有望走出低谷。供給：1)國際原奶供應(yīng)量下滑。因天氣原因以及國際原奶市場低迷，新西蘭、歐洲原奶產(chǎn)量業(yè)下滑。這將大幅改善我國內(nèi)外奶價(jià)倒掛態(tài)勢，減輕我國原奶供應(yīng)過剩壓力。2)由于國內(nèi)奶價(jià)低迷，大量的中小散養(yǎng)戶徹底退出市場，規(guī)?；翀鲆餐Ｖ鼓膛Ｑa(bǔ)充，控制規(guī)模。
需求：1)溫和通脹催生需求恢復(fù)性增長。當(dāng)前物價(jià)的溫和通脹，利好大眾消費(fèi)品，較去年的通縮有明顯改善，促進(jìn)食品加工企業(yè)業(yè)績快速向上。2)乳業(yè)全面產(chǎn)品升級(jí)，細(xì)分領(lǐng)域深耕創(chuàng)新需求。乳企當(dāng)前基本依靠產(chǎn)品升級(jí)驅(qū)動(dòng)營收上漲，乳企開發(fā)的新品催生新的需求增長點(diǎn)。3)嬰幼兒奶粉銷量將快速提升。我國純母乳喂養(yǎng)率27.8%，低于國際水平。同時(shí)我國育齡人口數(shù)量龐大，出生人口多。全面二胎政策落地，嬰幼兒奶粉銷售額的將快速提升。
乳企三季度業(yè)績有望明顯改善，明年一季度事業(yè)及爆發(fā)期。
2013年乳業(yè)的大行情，主要基于：1)單獨(dú)二胎放開需求增加；2)原奶價(jià)格上漲；3)收入和利潤的大幅上漲。當(dāng)前狀況與2013年類似，全面二胎政策放開，未來需求增加；供需狀況使得奶價(jià)有望進(jìn)入上升周期，乳企深度調(diào)整后將迎拐點(diǎn)。因此我們預(yù)測乳業(yè)今年三季報(bào)前后將迎來業(yè)績拐點(diǎn)，從此步入新一輪上漲新周期。綜合供需面，下半年乳制品業(yè)績就會(huì)明顯提升，再疊加二胎政策新生兒增長所催生的新增需求，當(dāng)前水平的乳制品供需局面會(huì)被打破。這將使得乳企步入新一輪周期式的業(yè)績增長階段，預(yù)計(jì)該輪增長周期會(huì)在明年一季度達(dá)到最高峰，迎來整個(gè)行業(yè)行情的高潮。2017年5月我國原奶價(jià)進(jìn)入上升周期后，行情從乳品制造企業(yè)傳導(dǎo)至上游養(yǎng)殖企業(yè)。乳制品板塊投資機(jī)會(huì)顯現(xiàn)，重點(diǎn)推薦：伊利股份、光明乳業(yè)、貝因美、三元股份。中信建投
汽車：優(yōu)選布局低估值藍(lán)籌 薦3股
1，資金面相對(duì)寬裕，優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)偏好提升。
從宏觀方面來看，英國脫歐公投之后，多國央行表示將采取進(jìn)一步貨幣寬松政策，6月份我國外匯儲(chǔ)備增加超預(yù)期，流動(dòng)性寬松預(yù)期強(qiáng)。從成交量和換手率來看也在逐步加大，市場風(fēng)險(xiǎn)偏好已經(jīng)在回升中。在全球資產(chǎn)荒背景下資金追逐低估值的優(yōu)質(zhì)股權(quán)，藍(lán)籌股成為優(yōu)選。
2， 低基數(shù)+低庫存，6月乘用車銷量大幅增長。
根據(jù)中汽協(xié)數(shù)據(jù)，2016年6月汽車銷量207.1萬輛，同比增長14.6%，其中乘用車178.4萬輛，同比增長17.7%。前期整車企業(yè)一直控庫存，5月份汽車經(jīng)銷商綜合庫存系數(shù)為1.38，同比下降19%，庫存水平較低，去年同期由于股災(zāi)后消費(fèi)需求差導(dǎo)致基數(shù)較低，加上半年度考核時(shí)點(diǎn)來臨，導(dǎo)致乘用車6月增速明顯高于前幾月。受小排量減稅政策影響，乘用車2016年銷售有望快速增長，全年來看乘用車銷量增長應(yīng)在10%-12%之間，板塊的營業(yè)收入與利潤預(yù)計(jì)也將保持快速增長態(tài)勢。
3，汽車整車藍(lán)籌股估值普遍較低，安全邊際較強(qiáng)。
從估值方面來看，2015年以來多家零部件公司切入新能源汽車與智能駕駛主題性板塊市場，漲幅較大，而汽車整車藍(lán)籌股的估值普遍偏低，上汽集團(tuán)、長安汽車、長城汽車的市盈率、市凈率均處于歷史底部區(qū)間，較高的股息率也為股價(jià)提供了一定的安全邊際。流動(dòng)性寬裕、行業(yè)增長超預(yù)期將為汽車行業(yè)藍(lán)籌股提供較大的估值修復(fù)彈性。中銀國際
油氣裝備：未來向上彈性可期 薦5股
從全球供需角度，我們認(rèn)為原油的供給收縮正在發(fā)生，未來資本支出缺口回補(bǔ)將形成長周期的景氣好轉(zhuǎn)。如果油價(jià)出現(xiàn)趨勢性的上漲，或者我國進(jìn)一步加大原油自給能力建設(shè)，油氣裝備將迎來需求拐點(diǎn)。而在當(dāng)前行業(yè)低谷時(shí)，油氣設(shè)備龍頭企業(yè)加大市場拓展，未來向上彈性可期，建議重點(diǎn)關(guān)注杰瑞股份、海油工程、海默科技、惠博普、吉艾科技等公司的業(yè)務(wù)形勢和投資機(jī)會(huì)。廣發(fā)證券
互聯(lián)網(wǎng)：網(wǎng)生時(shí)代開啟屏霸模式 薦7股
平臺(tái)類：我們認(rèn)為視頻行業(yè)在全民付費(fèi)、視頻電商和網(wǎng)絡(luò)廣告等因素的促進(jìn)下，視頻平臺(tái)仍然會(huì)有較大發(fā)展空間，樂視網(wǎng)是A 股唯一的視頻平臺(tái)類公司。網(wǎng)宿科技、迅游科技、二六三是將是長期受益于視頻行業(yè)高速發(fā)展的標(biāo)的。
內(nèi)容類：我們認(rèn)為具有全產(chǎn)業(yè)鏈布局能力的IP 制作公司在未來有較大機(jī)會(huì)，而今年網(wǎng)絡(luò)綜藝的火爆也讓我們看到了其中的機(jī)會(huì)，我們推薦慈文傳媒、華策影視、浙富控股、華錄百納。
電商/網(wǎng)紅經(jīng)濟(jì)：網(wǎng)紅經(jīng)濟(jì)本質(zhì)是IP 變現(xiàn)，而電商是其中非常重要的一塊，其中光線傳媒投資了網(wǎng)紅電商緹蘇備受關(guān)注，而光線旗下眾多的藝人資源也讓IP 變現(xiàn)成為可能。
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