廣發(fā)證券金融工程團(tuán)隊(duì)在綜合分析5月A股市場、商品市場、債券市場各類資產(chǎn)表現(xiàn)后認(rèn)為，6月A股小牛市或卷土重來。
廣發(fā)證券金融工程團(tuán)隊(duì)在綜合分析5月A股市場、商品市場、債券市場各類資產(chǎn)表現(xiàn)后認(rèn)為，6月A股小牛市或卷土重來。
回顧5月各類資產(chǎn)的表現(xiàn)，A股市場方面，5月總體小幅下跌，特別在中下旬，市場主要寬基指數(shù)一直維持橫盤震蕩局面，市場波動驟然下降，成交量亦有所萎縮，市場參與情緒不高。然而最后一個交易日的放量陽線打破沉默格局，形成突破上行趨勢，就此廣發(fā)證券金融工程研究認(rèn)為，在資金推動下市場短期內(nèi)有望波段性反彈，中長期走勢仍不明朗。
商品市場方面，大宗商品市場在4月黑色系的帶動下出現(xiàn)了波段性反彈，但在去產(chǎn)能政策背景下，市場無法持續(xù)支撐情緒與資金推動的資產(chǎn)價格上漲，5月黑色系全面回調(diào)，帶動商品指數(shù)走弱。雖然兩粕、玉米、淀粉等農(nóng)產(chǎn)品不斷創(chuàng)出階段性新高，但廣發(fā)證券金融工程研究認(rèn)為，市場分化格局將持續(xù)，商品全面反彈仍缺乏基本面支持，總體以觀望為主。
債券市場方面，5月國債、企業(yè)債、公司債價格穩(wěn)步上漲，金融債、短融震蕩，中票利率下行。信用市場投資者情緒偏謹(jǐn)慎，信用利差震蕩；宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇跡象難覓，預(yù)計(jì)債市總體將繼續(xù)震蕩上行。
6月大類資產(chǎn)配置方面，廣發(fā)證券金融工程團(tuán)隊(duì)使用量化資產(chǎn)配置模型TAA模型與BL模型計(jì)算后，建議6月配置以A股為主，輔以少量債券或貨幣產(chǎn)品，盡可能回避大宗商品資產(chǎn)；并且給出了本月在A股、商品、債券、貨幣上的配置比例建議。
其中，TAA模型主要是將趨勢跟蹤的思想應(yīng)用于資產(chǎn)配置，趨勢強(qiáng)度為正的資產(chǎn)處在上升趨勢中，各資產(chǎn)趨勢強(qiáng)度的相對大小反映趨勢強(qiáng)弱，可作為權(quán)重進(jìn)行資產(chǎn)配置。根據(jù)TAA模型計(jì)算結(jié)果，本月在A股、商品、債券、貨幣上的配置比例建議如下：
BL模型則在Markowitz均值方差模型基礎(chǔ)上，通過貝葉斯方法加入主觀觀點(diǎn)，產(chǎn)生主客觀因素融合的最優(yōu)配置結(jié)果，將資產(chǎn)配置變得更加穩(wěn)健。根據(jù)BL模型計(jì)算結(jié)果，本月在A股、商品、債券、貨幣上的配置比例建議如下：
