＝＝＝本文導(dǎo)讀＝＝＝
【機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)】國(guó)泰君安：券商股將再次起跳
羅毅：重申券商邏輯 配置良機(jī)出現(xiàn)
【股市動(dòng)態(tài)】券商聚焦:兩大板塊后市或爆發(fā)
銀行獲券商牌照無(wú)明確時(shí)間表 4券商股強(qiáng)勢(shì)漲停
證監(jiān)會(huì)回應(yīng)銀行將獲券商牌照傳聞:放開(kāi)尚無(wú)明確時(shí)間表
混業(yè)經(jīng)營(yíng)是未來(lái)金融業(yè)發(fā)展的大方向，但牌照放開(kāi)需修法先行，短期還不現(xiàn)實(shí)。對(duì)銀行和券商而言，牌照放開(kāi)能起到優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)、協(xié)同發(fā)展的作用
商業(yè)銀行將獲得券商牌照的傳聞近期得到監(jiān)管層的正式回應(yīng)。中國(guó)證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人張曉軍日前表示，證監(jiān)會(huì)正在研究商業(yè)銀行在風(fēng)險(xiǎn)隔離基礎(chǔ)上申請(qǐng)證券期貨業(yè)務(wù)牌照，但有關(guān)政策的公布實(shí)施尚無(wú)明確時(shí)間表。
金融混業(yè)經(jīng)營(yíng)將成趨勢(shì)
實(shí)際上，市場(chǎng)對(duì)證券業(yè)務(wù)牌照的放開(kāi)早有預(yù)期。去年5月份國(guó)務(wù)院頒布的新“國(guó)九條”就已提出，研究證券公司、基金管理公司、期貨公司、證券投資咨詢公司等交叉持牌；支持符合條件的其他金融機(jī)構(gòu)在風(fēng)險(xiǎn)隔離基礎(chǔ)上申請(qǐng)證券期貨業(yè)務(wù)牌照。
“目前一些國(guó)有大行和股份制商業(yè)銀行已直接或間接持有券商牌照，中銀國(guó)際、國(guó)開(kāi)證券等都屬于銀行系券商，有些銀行也開(kāi)展了債券發(fā)行、投資等部分證券業(yè)務(wù)?！备裆侠碡?cái)研究中心研究員吳有欽表示，目前市場(chǎng)所指的銀行申請(qǐng)券商牌照，主要是指投行和經(jīng)紀(jì)這兩塊業(yè)務(wù)。
對(duì)銀行開(kāi)放券商牌照涉及到《商業(yè)銀行法》的修訂，其第四十三條明確規(guī)定，“商業(yè)銀行在中華人民共和國(guó)境內(nèi)不得從事信托投資和證券經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)，不得向非自用不動(dòng)產(chǎn)投資或者向非銀行金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)投資，但國(guó)家另有規(guī)定的除外?！?/p>
“牌照放開(kāi)應(yīng)修法先行，短期還不現(xiàn)實(shí)。現(xiàn)行法律下我國(guó)金融體系屬分業(yè)模式。牌照放開(kāi)還需《證券法》、《商業(yè)銀行法》修改先行，考慮到修法涉及面大，影響深，短期不太現(xiàn)實(shí)?！?span id="fbwnfa5u" class="gjc" sizset="19" sizcache007953822286651746="1">華泰證券（601688）分析師羅毅表示。
“但總體上，混業(yè)經(jīng)營(yíng)是未來(lái)金融業(yè)發(fā)展的大方向?！绷_毅預(yù)測(cè)，“進(jìn)程上，會(huì)先放開(kāi)單一業(yè)務(wù)牌照，全牌照將需較長(zhǎng)時(shí)間。”
有分析人士表示，未來(lái)監(jiān)管層可能逐步放寬證券業(yè)務(wù)的牌照監(jiān)管，并按照經(jīng)紀(jì)、投資銀行、資產(chǎn)管理等各個(gè)業(yè)務(wù)板塊進(jìn)行牌照管理。在對(duì)銀行放開(kāi)券商牌照的同時(shí)，券商也將可以參控股其他金融機(jī)構(gòu)，提升券商業(yè)務(wù)發(fā)展的協(xié)同性。
短期難改行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局
雖然銀行將獲得券商牌照已有明確預(yù)期，但何時(shí)推出、如何推出等尚不明確。
中信建投分析師楊榮認(rèn)為，從放開(kāi)業(yè)務(wù)牌照進(jìn)程上，預(yù)計(jì)可能較先放開(kāi)的是承銷(xiāo)業(yè)務(wù)，最后放開(kāi)的或?qū)⑹墙?jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)。就經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)而言，雖然銀行網(wǎng)點(diǎn)眾多，但是對(duì)于投資咨詢服務(wù)，券商相比銀行更具有優(yōu)勢(shì)。
也有分析人士認(rèn)為，未來(lái)銀行將主要通過(guò)收購(gòu)證券公司的形式獲取證券牌照?！皩?duì)于銀行和券商而言，這主要起到優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)、協(xié)同發(fā)展的作用，短期內(nèi)對(duì)券商格局不會(huì)產(chǎn)生太大影響。”吳有欽表示。
中金公司近期發(fā)布研報(bào)顯示，2014年證券業(yè)收入2602億元。如果牌照完全放開(kāi)，商業(yè)銀行最好情況下能獲得25%至30%的收入份額，按照40%的凈利潤(rùn)率，這只相當(dāng)于銀行業(yè)2014年凈利潤(rùn)的1%至2%。
這意味著，對(duì)銀行而言，由于券商體量偏小，難以帶來(lái)盈利的大幅提高。對(duì)券商而言，銀行的收購(gòu)不會(huì)增加券商的整體數(shù)量。即使被收購(gòu)的券商在銀行的支持下快速增長(zhǎng)，但仍需較長(zhǎng)時(shí)間才能真正改變證券行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)格局。
“券商核心競(jìng)爭(zhēng)力在于豐富的行業(yè)經(jīng)驗(yàn)、靈活的管理機(jī)制、優(yōu)秀的人才儲(chǔ)備，這些都需要時(shí)間積累，而不是簡(jiǎn)單通過(guò)獲取牌照就能獲得的?！睏顦s認(rèn)為。
舉例來(lái)說(shuō)，中國(guó)銀行（601988）持有內(nèi)陸全牌照券商中銀國(guó)際證券37.14%的股權(quán)，但中銀國(guó)際證券在國(guó)內(nèi)證券行業(yè)的市場(chǎng)份額并未顯著提升。而從商業(yè)銀行進(jìn)入基金、信托、保險(xiǎn)等行業(yè)的實(shí)際經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，雖然這些子公司憑借母行的渠道和客戶優(yōu)勢(shì)獲得快速發(fā)展，但并未顯著削弱行業(yè)內(nèi)領(lǐng)先公司的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。
聯(lián)系客服
