有了好的投資心態(tài)，接下來最重要的就是要掌握一些基本財(cái)務(wù)知識了，要想給企業(yè)估值，首先就要能看到企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表。上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表主要包括三張：資產(chǎn)負(fù)債表、損益表（又叫收益表）、現(xiàn)金流量表。
資產(chǎn)負(fù)債表
資產(chǎn)負(fù)債表由資產(chǎn)，負(fù)債和所有者權(quán)益三部分組成，它告訴你一家公司有多少資產(chǎn)，多少負(fù)債，資產(chǎn)減負(fù)債等于所有者權(quán)益。資產(chǎn)包括流動資產(chǎn)和非流動資產(chǎn)，負(fù)債包括流動負(fù)債和非流動負(fù)債。
一．流動資產(chǎn)
流動資產(chǎn)指企業(yè)可以在一年或者超過一年的一個(gè)營業(yè)周期內(nèi)變現(xiàn)或者運(yùn)用的資產(chǎn)。這類資產(chǎn)重要部分是現(xiàn)金及其等價(jià)物、短期投資、應(yīng)收賬款和存貨。
1.現(xiàn)金及其等價(jià)物和短期投資：這些項(xiàng)目通常包括現(xiàn)金、貨幣市場基金、以交易為目的的債券、股票、基金等。這個(gè)項(xiàng)目的意義主要在于：a.如果貨幣多于長期負(fù)債，則不用擔(dān)心企業(yè)會破產(chǎn)；b.減掉長期負(fù)債后的貨幣如果高于市值，則可能發(fā)現(xiàn)了一只被低估的股票。
2.應(yīng)收賬款：指企業(yè)因銷售商品、提供勞務(wù)等經(jīng)營活動，應(yīng)向購貨單位或接受勞務(wù)單位收取卻還沒有收到的現(xiàn)金。這個(gè)項(xiàng)目的現(xiàn)金越少越好，如果應(yīng)收賬款比銷售收入增長快，說明這家公司的賬上記錄了大量還沒有收到的款項(xiàng)，這可能是一個(gè)會出問題的信號。
3.存貨：存貨包括沒有制成成品的原材料、半成品和還沒有銷售的成品。存貨對于觀察制造業(yè)和零售業(yè)都非常重要。通常用存貨周轉(zhuǎn)率來考察，存貨周轉(zhuǎn)率等于銷售成本除以平均存貨水平。在平均存貨余額定量的情況下，存貨周轉(zhuǎn)量越大，存貨的流動性越強(qiáng)，表明企業(yè)的銷售能力強(qiáng)。如果連續(xù)幾年存貨比銷售收入上升快的時(shí)候，提示企業(yè)可能陷入了困境。
二．非流動資產(chǎn)
非流動資產(chǎn)是指那些不能轉(zhuǎn)化成現(xiàn)金或在報(bào)告期內(nèi)要耗用完的資產(chǎn)，主要包括固定資產(chǎn)、投資和無形資產(chǎn)（主要是商譽(yù)）。
1.固定資產(chǎn)：包括土地、建筑物、工廠、家具和設(shè)備等。通常用固定資產(chǎn)除以總資產(chǎn)來了解企業(yè)的固定資產(chǎn)情況。
2.投資：指資金投資在長期債券或者投資在其他公司股票上，從一個(gè)象征性的數(shù)量變?yōu)橐粋€(gè)實(shí)質(zhì)性的投資。它沒有現(xiàn)金那樣好的流動性，而且其價(jià)值可能比資產(chǎn)負(fù)債表上反映的數(shù)字或高或低。如果投資的是債券，則不用擔(dān)心，因?yàn)槭找媸强深A(yù)期的，但如果投資的是股票或其他風(fēng)險(xiǎn)投資，則要考察清楚這些投資的真正價(jià)值。如雅戈?duì)柍钟兄行抛C券18366.56萬股，持股成本僅僅3.2億元，中信證券完成股改后，股價(jià)在2007年初上升到40多元，給雅戈?duì)柟局苯訋?0億左右的增值，相當(dāng)于每股4元左右的收益。
3.商譽(yù)：商譽(yù)表現(xiàn)為一家公司收購另外一家公司全部溢價(jià)的價(jià)值，投資者通常要用一種極度懷疑的眼光看這個(gè)賬戶。格雷爾姆給企業(yè)估值時(shí)通常將商譽(yù)減計(jì)為1美元。
三．流動負(fù)債
指一個(gè)公司一年內(nèi)要付清的資金。主要包括應(yīng)付賬款、短期借款或短期應(yīng)付款。
1.應(yīng)付賬款：指公司從某人或機(jī)構(gòu)那里借貸并應(yīng)在一年內(nèi)歸還的借款。比如一家小賣部在批發(fā)商那里拿了一箱牙膏，承諾一年內(nèi)銷完后再給錢給批發(fā)商，這筆欠款就記在了應(yīng)付賬款里。大公司和它們的供應(yīng)商之間經(jīng)常發(fā)生一些應(yīng)付賬款，這樣可以持有現(xiàn)金更長的時(shí)間，對改善公司現(xiàn)金流是有好處的。
2.短期借款：指公司從金融機(jī)構(gòu)貸款，還款期限在一年內(nèi)的借款。這個(gè)科目對于處于財(cái)務(wù)困境中的公司變得異常重要，因?yàn)槿慷唐谫J款必須很快歸還。
如果應(yīng)付賬款、應(yīng)付票據(jù)、短期借款相對公司總資產(chǎn)規(guī)模來說是比較小的數(shù)目的話就不必?fù)?dān)心。
四．非流動負(fù)債
非流動負(fù)債指公司一年或一年以上的借款。其中最重要的是長期負(fù)債。長期負(fù)債通常是企業(yè)發(fā)行的債券和一年以上的銀行貸款。通常我們說的企業(yè)沒有負(fù)債指的就是沒有長期負(fù)債。如果企業(yè)的貨幣資金多于長期負(fù)債則不用擔(dān)心企業(yè)會破產(chǎn)。
五．所有者權(quán)益
企業(yè)總資產(chǎn)減去總負(fù)債后就是企業(yè)的所有者權(quán)益，也表現(xiàn)為公司的負(fù)債。這部分是公司財(cái)務(wù)報(bào)表部分最混亂的部分，唯一值得關(guān)注的就是未分配利潤。未分配利潤是一個(gè)累計(jì)賬戶，是一家公司長期盈利情況的記錄。因此1.每一年公司賺取的利潤如果沒有作為分紅，未分配利潤就會增加；2.如果一家公司虧損了，未分配利潤可能為負(fù)值，資產(chǎn)負(fù)債表上的賬戶也改為了“累計(jì)虧損”。
損益表
損益表也叫利潤表，反映公司用資產(chǎn)負(fù)債表里的資產(chǎn)和負(fù)債賺了錢還是賠了錢。國內(nèi)通?？吹降氖呛喜⒗麧櫛?。
1.收入
有時(shí)也被稱為“銷售收入”，國內(nèi)通常稱為“營業(yè)收入”。這個(gè)賬戶很簡明的告訴我們公司在一個(gè)季度或者一年期內(nèi)銷售了多少。分析公司時(shí)我們通常要看銷售收入同比增減多少。
2.銷售成本
國內(nèi)稱為“營業(yè)成本”，指公司創(chuàng)造收入的有關(guān)費(fèi)用。
3.毛利
用銷售收入減銷售成本即為毛利，這項(xiàng)通常不出現(xiàn)在損益表里。用毛利除以銷售收入即為毛利率。毛利率通常用來反映公司的競爭力，在多年競爭中，公司的毛利率如果能遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于同行業(yè)其他公司，往往提示這家公司擁有很強(qiáng)的競爭力，能不斷提升產(chǎn)品價(jià)格。毛利率如果多年能持續(xù)不斷上升，或者保持穩(wěn)定的公司通常值得投資，如果毛利率出現(xiàn)了下降趨勢，則說明公司競爭力開始減弱，要提高警惕。
4.銷售和管理費(fèi)用
這兩項(xiàng)費(fèi)用統(tǒng)稱營業(yè)費(fèi)用，營業(yè)費(fèi)用相對于銷售收入較低，意味著公司比較嚴(yán)格地節(jié)省了成本。通常用來考察公司和競爭對手，看看哪家公司在一段時(shí)間里營業(yè)費(fèi)用占銷售收入低而做了更多的事情。
5.折舊和攤銷
這個(gè)數(shù)字通常記在了營業(yè)費(fèi)用中，這個(gè)費(fèi)用是最容易影響公司凈利潤的，格雷爾姆的《證券分析》里對此做了非常詳細(xì)的分析。
6.非經(jīng)營性損益
公司會把它全部非常規(guī)的一次性費(fèi)用或收益放在一起，比如關(guān)閉一間工廠的費(fèi)用或者賣出一個(gè)分部的收益。理想情況是，損益表中這個(gè)項(xiàng)目大多數(shù)時(shí)間最好是空白。
帕特認(rèn)為投資者應(yīng)該以極大的懷疑態(tài)度來考察一次性費(fèi)用。公司有把很多真實(shí)營業(yè)活動中的費(fèi)用加到這個(gè)項(xiàng)目的習(xí)慣，投資者應(yīng)該仔細(xì)閱讀財(cái)務(wù)注釋部分，搞清楚是什么原因引起了這些費(fèi)用。
如上海家化2015年22.1億元的凈利潤構(gòu)成中，有多達(dá)66%的權(quán)重來自一次性出售公司所持江陰天江藥業(yè)23.8378%股權(quán)所得的17.35億元投資收益，僅此一項(xiàng)便將公司賬面歸屬股東凈利直接增加14.73億元，也締造了該年度利潤同比大漲146.12%的“奇跡”（摘自中巴價(jià)值投資研習(xí)社）。如果不仔細(xì)審查，便會被每股3.31元的利潤所迷倒，從而做出錯(cuò)誤的投資決策。
7.營業(yè)利潤
營業(yè)利潤等于毛利減去全部營業(yè)費(fèi)用，通常要加上或減去營業(yè)費(fèi)用中的一次性費(fèi)用才能得到真實(shí)的營業(yè)利潤。
8.利息
對投資者來說，利息主要用來計(jì)算利息償付比。
9.凈利潤
這個(gè)數(shù)字等于營業(yè)利潤減稅賦。盡管這個(gè)數(shù)字是大多數(shù)公司重點(diǎn)鼓吹的數(shù)字，但是這個(gè)數(shù)字容易被一次性費(fèi)用或一次性投資收益野蠻扭曲，因此需要研究現(xiàn)金流量表來分析其可靠性。
10.每股利潤
用凈利潤除以流通股份就得到這個(gè)數(shù)字，帕特認(rèn)為如果不看現(xiàn)金流并綜合其他很多因素，單這個(gè)數(shù)字是沒有意義的。
現(xiàn)金流量表
現(xiàn)金流量表是一家公司創(chuàng)造價(jià)值的真正試金石，它反映的是一家公司一個(gè)會計(jì)年度發(fā)生的現(xiàn)金是多少，以及現(xiàn)金是由哪些部分組成。帕特推薦首先看現(xiàn)金流量表，然后再檢驗(yàn)資產(chǎn)負(fù)債表財(cái)務(wù)基礎(chǔ)的穩(wěn)固性，最后看損益表，查看一下毛利率?，F(xiàn)金流量表包括三個(gè)部分：經(jīng)營活動發(fā)生的現(xiàn)金流，投資活動發(fā)生的現(xiàn)金流和籌集資金活動發(fā)生的現(xiàn)金流。
一．經(jīng)營活動現(xiàn)金流量表
經(jīng)營活動現(xiàn)金流量表是要重點(diǎn)關(guān)注區(qū)域，因?yàn)榘l(fā)生現(xiàn)金流量的動力是最需要關(guān)注的。如樂視網(wǎng)最近總市值縮水近130億元，盡管董事長堅(jiān)稱樂視網(wǎng)的貨幣資金，現(xiàn)金流量等指標(biāo)都處在歷史上最好的階段，公司的超級電視生態(tài)很快會進(jìn)入全面盈利，但是審查半年報(bào)和三季報(bào)可發(fā)現(xiàn)盡管營業(yè)收入，近利潤，經(jīng)營現(xiàn)金流入同比大增，但是經(jīng)營性現(xiàn)金流量凈額同比卻明顯縮水。
經(jīng)營活動現(xiàn)金流量表通常有兩種報(bào)告方法，第一種是直接法，通過現(xiàn)金流入和支出的主要類別，直接反映來自企業(yè)經(jīng)營活動現(xiàn)金流量來源和用途，有助于預(yù)測企業(yè)未來的現(xiàn)金流量。第二是間接法，指在企業(yè)當(dāng)期取得的凈利潤基礎(chǔ)上，通過有關(guān)項(xiàng)目的調(diào)整，從而確定出經(jīng)營活動的現(xiàn)金流。間接法可以揭示凈收益與凈現(xiàn)金流的差別，有利于分析收益的質(zhì)量和企業(yè)的營運(yùn)資金管理狀況。
我們并不需要仔細(xì)檢查現(xiàn)金流量表的每一項(xiàng)，但是間接法中的“營運(yùn)資本變動”科目常常是導(dǎo)致凈利潤和經(jīng)營現(xiàn)金流量二者不同的重大原因，這是一個(gè)需要特別注意的地帶，因此要逐條分析。
二．投資活動現(xiàn)金流量表
這部分最重要的是資本支出，資本支出的錢顯示的是花在長期性投資科目上的錢，以及公司維持當(dāng)前的速度正常運(yùn)轉(zhuǎn)或要推動增長所需要的長期性投資。經(jīng)營性現(xiàn)金流量減去資本支出等于自由現(xiàn)金流。
三．籌資活動現(xiàn)金流量
籌資活動主要關(guān)注公司是否在增發(fā)股票或者是否在回購自己公司的股票。彼得林奇認(rèn)為公司在回購自己公司的股票通常是一個(gè)有利的信號。
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