原作：龔蕾
根據(jù)英國央行行長周二演講，英國經(jīng)濟(jì)從疲弱開始反彈，但本月沒有提高利率。
（一）英國經(jīng)濟(jì)增長放緩，通脹增長放緩。
英國央行在五月會(huì)議上對(duì)提高利率加以肯定，投票以7票對(duì)2票，保持利率0.5%不變，總體上，英國經(jīng)濟(jì)增長比2016年6月公投前放緩。第一季度經(jīng)濟(jì)放緩可能是暫時(shí)因素，暴風(fēng)雪天氣等特殊因素下，英國央行表示不確定性因素不會(huì)增加。英國經(jīng)濟(jì)第一季度增長0.1%，年率0.4%，達(dá)到2012年以來最緩慢。3月建筑業(yè)放緩，商業(yè)投資增長放緩。
2018年5月消費(fèi)者通脹放緩至約2.1%。通貨膨脹放緩原因可能是多方面，通貨膨脹增長放緩，銀行信貸增長放慢，英國央行不會(huì)加快加息。
（二）英國央行可能不會(huì)很快加息的理由。
盡管投資者呼吁進(jìn)一步加息，通脹已超過2%英國央行目標(biāo)，但今年迄今英國央行比較謹(jǐn)慎。去年11月以來英國僅僅加息0.25%，十年期國債收益率已上漲，英國生產(chǎn)總值放緩，消費(fèi)者支出投資下降，銀行信貸增長下降。
債券下跌，通脹放緩，英國債券實(shí)際收益率上升，2017年11月十年期國債收益率為1.26%，目前約為1.47%。2018年5月消費(fèi)者通脹放緩至約2.1%。從去年年底上調(diào)利率以來，英國央行將采取更多收緊信貸措施，借貸成本上漲。
英國央行一直似乎不愿意提高利率，因?yàn)閾?dān)心提高信貸成本。雖則實(shí)際利率上升，較高通脹調(diào)整后借貸成本可能抑制增長。
第一，經(jīng)濟(jì)增長速度放緩，這可能是英國央行不會(huì)很快加息的第一個(gè)理由。
第二，通脹放緩，去年年底以來，英國通脹上升逐漸超過2%央行目標(biāo)，今年早些時(shí)候，市場(chǎng)預(yù)期英國央行最早可能2017年6月再次加息，2018年5月通貨膨脹放緩接近2%上方，降低加息概率。
第三，英國十年期國債收益率上漲，債券價(jià)格下跌。從2017年11月至2018年5月英國利率僅上調(diào)四分之一，而十年期國債收益率已上漲四倍多。根據(jù)Tradeweb研究數(shù)據(jù)，英國十年期國債收益率從-4.46%上漲至1.47%。從2017年11月以來十年期國債收益率上漲約120個(gè)基點(diǎn)。英國市場(chǎng)的借貸成本上漲，英國央行至少已在短期內(nèi)收緊貨幣，但沒有更多強(qiáng)勁經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)支撐英國央行很快加息。
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