美元上漲或受到債券收益率上升支撐
原作：龔蕾
美元指數(shù)目前接近91。
投資者預期美國通脹上升，十年期國債收益率上漲至2.99%，五年遠期通脹和十年債券收益率達到多個月以來最高。
具體數(shù)據(jù)為，美國十年期國債收益率一度上漲至2.998%，距離3%關鍵整數(shù)點僅一步之遙。這是四年以來最高，引發(fā)市場對美聯(lián)儲可能加快加息步伐的擔憂。
（一）美元上漲可能因素。
美元重啟上漲，可能由于美債收益率上升，利差擴大支撐。讓黃金承壓走低。根據(jù)資本市場研究數(shù)據(jù)，美國將發(fā)行兩年期、五年期、七年期的債券，發(fā)行總額達到四年來最多。兩年期債券將增至320億美元。
亞洲股市周二上漲，從近兩周低點反彈上漲。根據(jù)摩根士丹利研究，日本以外亞洲股票市場指數(shù)上漲約0.2%，日本股市上漲，日元走低支撐日本企業(yè)出口。咱們中國股市上漲，香港股市上漲。
美債價格反彈，十年期國債收益率接近3%。過去五個交易日美元兌一籃子匯率上漲。本周美國債券市場將增加帶息債券，這是去年年底稅改和2月份達成兩年期預算協(xié)議后，美國借款又一次較大規(guī)模增加。
通脹上升支持美聯(lián)儲收緊貨幣，美債供應增加，收益率曲線趨平，美元上漲動能不強。
（二）債券利差或支撐美元上漲。
1、兩年期和十年期債券收益率之差視為美國經(jīng)濟晴雨表，十年期國債收益率上升支持經(jīng)濟擴張。
2、五年期和三十年期國債收益率之差衡量通脹，利率越大，通脹預期上升。
（三）美元上漲或受到十年期國債收益率上升支撐。
首先，十年期國債收益率上升至接近3%，如果按照這個收益率持有美債，資金特點是尋求高收益，大多數(shù)資金兼顧收益率與流動性，全球債券市場資金流動。一般認為，美債和黃金的流動性較好容易變現(xiàn)，國債收益率一般高于美聯(lián)儲利率，美國市場增發(fā)債券，市場中債券增多，美聯(lián)儲加息會提振收益率走高。美元逐漸退潮，投資者可能減持美債換取美元，壓低美國債券價格，進一步推高債券收益率。
其次，減稅措施后，美國通脹持續(xù)改善，伴隨著市場債券供應增加，推動美債券收益率走高。在美聯(lián)儲縮減資產(chǎn)負債表前，美國將增加借款，推出短期債券進入市場，經(jīng)濟學知識告訴我們，供應增加，債券價格走低，收益率上升支撐美元上漲。
（四）市場有哪些機遇？
第一，美國市場增加短期債券供應，債券收益率上升，對于美元是支撐。通脹上升支持美聯(lián)儲進一步加息收緊貨幣，從而逐漸縮減資產(chǎn)負債表，美國債券市場進一步細分，投資者減持高收益美債獲得資金流動性，進一步受益于債券市場逐漸釋放。
第二，美元上漲，美國企業(yè)出口將可能減少。美國市場更加需要消費者與訂單數(shù)量增長。
第三，隨著全球經(jīng)濟步伐加快，匯款增長。根據(jù)世界銀行研究報告，全球匯款2017年增長7%，歐洲、俄羅斯、美國經(jīng)濟增長較為強勁，不過，第一季度發(fā)送美元成本增加。必須繼續(xù)削減高額匯款費用。流動人口或農(nóng)民工返鄉(xiāng)把大部分錢帶回。匯款額最高的國家是印度690億美元，咱們中國640億美元，菲律賓330億美元，墨西哥310億美元，尼日利亞220億美元，埃及200億美元。美元上漲并未吸引全球資金流入，反之，匯款大多回到各國家鄉(xiāng)。
第四，在美聯(lián)儲縮減資產(chǎn)負債表之前，美國市場增加短期債券供應，壓低債券價格推升債券收益率，其實是支持美元上漲。為美聯(lián)儲進一步收緊貨幣做準備。
第五，今年迄今，美元上漲動力不強，投資者或減持美債獲得資金流動性，迎接新投資機遇。
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