年底人民幣交易量為何上升
原作：龔蕾
12月，在岸人民幣日均交易量上升。
據(jù)外匯交易中心數(shù)據(jù)，12月至12月26日，上海市場(chǎng)人民幣日均交易量上漲至340億美元。創(chuàng)兩年來(lái)最高水平，較11月高約51%。
為什么呢？
（一）外匯儲(chǔ)備減少比預(yù)期溫和而推升了交易量？
11月外匯儲(chǔ)備連續(xù)五個(gè)月減少，盡管如此，咱們國(guó)家外匯儲(chǔ)備高居全球首位，十分充足。外匯儲(chǔ)備減少規(guī)模比市場(chǎng)預(yù)期溫和，貨幣低估或是外匯儲(chǔ)備減少原因之一，雖然11月美元升值，但美元計(jì)價(jià)債券更加需要資金流動(dòng)性，數(shù)據(jù)顯示，資金減持歐美債券，投資者對(duì)亞洲新興股票市場(chǎng)信心增強(qiáng)，消費(fèi)市場(chǎng)從歐美發(fā)達(dá)市場(chǎng)轉(zhuǎn)向亞洲。通過(guò)吊旗借入美元以充實(shí)外儲(chǔ)，市場(chǎng)存在資金外流壓力，外資加速進(jìn)入咱們中國(guó)債券市場(chǎng)，減持美債有助于外匯儲(chǔ)備優(yōu)化資金結(jié)構(gòu)，外匯儲(chǔ)備減少比市場(chǎng)預(yù)期溫和。
（二）中期借貸便利為市場(chǎng)提供充足流動(dòng)性而推升交易量？
12月16日中午，咱們國(guó)家央行宣布，開(kāi)展中期借貸便利操作。繼續(xù)支持中小微企業(yè)貸款融資，滿(mǎn)足市場(chǎng)流動(dòng)性需求。盡管11月以來(lái)美元升值，特朗普減稅與財(cái)政支出計(jì)劃等推升美股美元，非美貨幣承壓，近一個(gè)月美元走強(qiáng)，美聯(lián)儲(chǔ)決定12月加息，然而，通過(guò)釋放美元流動(dòng)性，滿(mǎn)足市場(chǎng)需求，咱們國(guó)家通過(guò)中期借貸便利，滿(mǎn)足了春節(jié)期間市場(chǎng)流動(dòng)需求，提前開(kāi)展中期借貸便利，穩(wěn)定中期流動(dòng)預(yù)期，滿(mǎn)足市場(chǎng)流動(dòng)需求。
（三）年底購(gòu)匯需求增長(zhǎng)的推升嗎？
人民幣交易量在12月上升，或許是由于居民購(gòu)匯需求增長(zhǎng)。據(jù)外匯交易中心，經(jīng)過(guò)中國(guó)央行授權(quán)，從12月12日起銀行外匯市場(chǎng)開(kāi)展人民幣對(duì)匈牙利福林、丹麥克朗、波蘭茲羅提、墨西哥比索、瑞典克朗、土耳其里拉、挪威克朗等七種貨幣直接交易。據(jù)國(guó)際清算銀行，人民幣交易量增長(zhǎng)，過(guò)去12年人民幣成交量每三年大約翻一番，人民幣交易占全球外匯總交易量約4%，成為全球交投活動(dòng)程度第八高的貨幣。咱們中國(guó)企業(yè)開(kāi)展海外收購(gòu)兼并活動(dòng)，企業(yè)拓展海外市場(chǎng)，個(gè)人出境游等，年底購(gòu)匯需求增長(zhǎng)。
（四）投資者看好人民幣債券推升了交易量？
上周五美國(guó)國(guó)債收益率從高位回落，在周一延續(xù)下跌。就在全球市場(chǎng)較大規(guī)模拋售美債時(shí)，據(jù)美聯(lián)儲(chǔ)12月21日數(shù)據(jù)，過(guò)去一個(gè)月外國(guó)央行托管賬戶(hù)持有美元有價(jià)債券規(guī)模突然上升，增加了600億美元，這也是連續(xù)18個(gè)月賣(mài)出后，首次出現(xiàn)凈買(mǎi)入。據(jù)德意志銀行，特朗普減稅與財(cái)政支出將推升通脹，但美聯(lián)儲(chǔ)將加快收緊貨幣，美債收益率上升過(guò)快可能會(huì)拉低美國(guó)幾乎所有資產(chǎn)。全球投資者更看好亞洲債券市場(chǎng)，流動(dòng)系數(shù)較高，收益率穩(wěn)定，市場(chǎng)對(duì)人民幣計(jì)價(jià)債券需求增長(zhǎng)，推升了人民幣購(gòu)匯需求。今年六月以來(lái)，海外投資者連續(xù)增持人民幣債券，規(guī)模達(dá)到約477億元，全球投資者看好人民幣債券。
（五）資金流入人民幣資產(chǎn)推升交易量嗎？
人民幣加入國(guó)特別提款貨幣籃子，成為國(guó)際貨幣基金組織的特別提款貨幣，籃子中目前有美元、歐元、日元、英鎊、人民幣五種貨幣。納入人民幣進(jìn)入籃子貨幣有助于一個(gè)更大國(guó)際貨幣與金融體系，反過(guò)來(lái)支持中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和穩(wěn)定全球經(jīng)濟(jì)。本質(zhì)上是信任投票，納入是一個(gè)機(jī)會(huì)，體現(xiàn)透明度與改革更扎實(shí)。推動(dòng)人民幣的全球需求。資金流入人民幣資產(chǎn)，投資者增持人民幣資產(chǎn)，全球或進(jìn)入人民幣資產(chǎn)配置新階段。
（六）逆回購(gòu)或加速資金回籠推升了交易量嗎？
據(jù)人民銀行官網(wǎng)，從12月27日以利率招標(biāo)方式開(kāi)展800億元的逆回購(gòu)操作，包括400億元的7天期、300億元的14天期、100億元的28天期，中標(biāo)利率分別為2.25%、2.4%、2.55%。逆回購(gòu)或在公開(kāi)市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)回籠資金1500億元。逆回購(gòu)?fù)ㄟ^(guò)借出資金而獲得債券質(zhì)押，滿(mǎn)足市場(chǎng)流動(dòng)性需求。
人民幣交易量上升，人民幣進(jìn)一步國(guó)際化。
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