新興市場(chǎng)債券或成為最佳投資
原作：龔蕾
美國(guó)債券收益率擴(kuò)大降幅至1.495%，歐洲日本債券收益率為負(fù)數(shù)，資金涌入收益率穩(wěn)定的亞洲新興市場(chǎng)，流動(dòng)系數(shù)高收益率穩(wěn)定的短期債券或繼續(xù)走牛。
金融學(xué)知識(shí)告訴我們，債券收益率走低，價(jià)格上漲，債券收益率上漲，價(jià)格下跌。然而全球負(fù)收益?zhèn)?guī)模達(dá)到11.7萬(wàn)億美元?jiǎng)?chuàng)新高，美國(guó)債券收益率也可能進(jìn)入負(fù)數(shù)。全球經(jīng)濟(jì)增速放慢，通脹率處于較低，此時(shí)，短期債券或繼續(xù)走牛。美聯(lián)儲(chǔ)維持低利率，歐元區(qū)通脹率不高，債券的固定收益比掛鉤銀行利率理財(cái)產(chǎn)品更具優(yōu)勢(shì)。債券市場(chǎng)與股票市場(chǎng)如同天平兩端，相輔相成。股市下跌釋放債市風(fēng)險(xiǎn)，消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)與通脹率較低時(shí)，資金從高收益資產(chǎn)進(jìn)入流動(dòng)系數(shù)高且固定收益的債券市場(chǎng)。
美國(guó)債券市場(chǎng)大牛市推升股市， 據(jù)紐交所研究， 過(guò)去三十多年來(lái)，美國(guó)債券市場(chǎng)大牛市在一定程度上推高美國(guó)股市，債務(wù)增長(zhǎng)與股市股票價(jià)格上漲相關(guān)度達(dá)到0.95%。寬松讓新增貨幣很快進(jìn)入債市。在天平兩端，債券市場(chǎng)增加幾分，另一端股市就相應(yīng)增加幾分，寬松貨幣很快進(jìn)入債市，而股市上漲表現(xiàn)在美聯(lián)儲(chǔ)資產(chǎn)負(fù)債表增長(zhǎng)。股票與債券的規(guī)模大致相當(dāng)，天平兩端才能夠保持平衡。美聯(lián)儲(chǔ)加息或降息可調(diào)節(jié)債券收益率，然而并不會(huì)拉低美國(guó)股市，美國(guó)股市不下跌，債券市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)也不會(huì)很大，美國(guó)股市下跌釋放債市風(fēng)險(xiǎn)，兩端仍會(huì)處于一個(gè)動(dòng)態(tài)平衡，因?yàn)?，在金融市?chǎng)中，股市與債券相輔相成。
當(dāng)利率上升一個(gè)百分點(diǎn)，債券價(jià)格下跌約為6%，提高利率兩個(gè)百分點(diǎn)，債券價(jià)格下跌大約兩倍。因而投資組合可降低風(fēng)險(xiǎn)最大化收益，在債券和股權(quán)兩者之間選擇最佳投資組合，美國(guó)通脹保值債券是用來(lái)評(píng)估通脹率指標(biāo)，因而，投資者選擇低收益?zhèn)c保值債券更好。而進(jìn)入高收益?zhèn)L(fēng)險(xiǎn)相比較較高，一般地，股票波動(dòng)幅度比債券價(jià)格更大，股票收益率比債券可能更高，但是債券比股票更穩(wěn)定。
全球最具潛力金融資產(chǎn)或在亞洲新興市場(chǎng)。美國(guó)債券收益率、英國(guó)債券收益率、日本債券收益率等繼續(xù)降低，若消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)通脹率上升，美歐加息概率增加，利率通過(guò)債券收益率而影響債券價(jià)格，而在低通脹率下，債券市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)不大，流動(dòng)性強(qiáng)短期債券或繼續(xù)走牛。而隨著全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，歐美通脹率逐漸回升至2%目標(biāo)，債券吸引力逐漸被股市接棒。亞洲新興市場(chǎng)成為避險(xiǎn)地，從英國(guó)美國(guó)股市撤出部分資金流入白銀，表現(xiàn)在白銀價(jià)格上漲，實(shí)體服務(wù)業(yè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。
全球資金撤離股市轉(zhuǎn)入債市，據(jù)美銀美林上周五報(bào)告，最近一周投資者從全球股市資金撤回同時(shí)買入債券，把現(xiàn)金投入到新興市場(chǎng)債券市場(chǎng)。而歐洲股市基金連續(xù)25個(gè)星期流出累計(jì)約42億美元，日本和美國(guó)股市資金流出分別為7億美元和4億美元，新興市場(chǎng)股市基金流入為4億美元，連續(xù)第四個(gè)星期流入。據(jù)美國(guó)投資公司協(xié)會(huì)基金最新數(shù)據(jù)，截至8月3日的一周，大約有74億美元資金撤出美國(guó)股市，美國(guó)股市徘徊在歷史高位，投資者開(kāi)始撤出兌現(xiàn)。美國(guó)高收益?zhèn)氖找媛式咏鼩v史低點(diǎn)，資金流入債券基金，最近一周總流入債券基金資金達(dá)80億美元，近五個(gè)星期累計(jì)流入資金278億美元。
全球投資者更加看好新興市場(chǎng)。第一，美聯(lián)儲(chǔ)維持低利率，受益?zhèn)鶆?wù)人和美債。若美聯(lián)儲(chǔ)加息，美元反彈，債務(wù)更加昂貴。第二，大宗商品反彈支持股市上漲，第三，投資者選擇收益率穩(wěn)定的新興市場(chǎng)債券。雖然美國(guó)股市不斷創(chuàng)新高，幸好的是，投資者已開(kāi)始逐漸撤離，資金從美國(guó)股市撤出，轉(zhuǎn)向了債券市場(chǎng)。美國(guó)債券收益率走低，日本債券和歐洲債券收益率為負(fù)數(shù)，新興市場(chǎng)債券成為最佳投資。
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