伯南克在全球的遺產(chǎn)
來源：economia
作者：Arvind Subramanian
時間：2014年1月15日
原文地址：http://economia.icaew.com/opinion/january-2014/ben-bernanke-s-global-legacy
翻譯：龔蕾
作者簡介：薩伯拉曼尼亞是彼得森國際經(jīng)濟(jì)研究所和全球發(fā)展中心高級研究員
全球經(jīng)濟(jì)仍然在努力消化艾倫·格林斯潘1987年至2006年作為美國聯(lián)邦儲備委員會期間留下的混合遺產(chǎn)，因此，現(xiàn)在就評價他的繼任者伯南克似乎有些為時過早，不過，伯南克在美聯(lián)儲任職期間發(fā)揮了關(guān)鍵作用，無論國內(nèi)經(jīng)濟(jì)或國際經(jīng)濟(jì)一時間都不容忽視作為美聯(lián)儲主席的伯南克。
過去五年里全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)重重，美聯(lián)儲已經(jīng)以兩種方式影響到全球經(jīng)濟(jì)：第一，購買長期債券，也就是所謂的量化寬松QE，第二，并且通過其提供全球資產(chǎn)流動性。
量化寬松政策無論對美國經(jīng)濟(jì)影響如何，對全球其他地區(qū)影響一直存在，總體說來為良性。第一輪量化寬松政策聲稱是有益的，因此可以把它最小化。2008年9月雷曼兄弟破產(chǎn)也是全球經(jīng)濟(jì)衰退的一個尾部風(fēng)險。
可以肯定地說，美聯(lián)儲隨后的量化政策行動對于全球其他國家經(jīng)濟(jì)來說是喜憂參半。2010年和2011年，量化寬松政策把資本推向了新興市場，也是美國試圖操縱匯率的一種形式。2013年5月，伯南克暗示可能縮減QE，新興市場面臨了反向壓力：資本外流和貨幣大幅調(diào)整。
在這兩種情況下，很大程度上美聯(lián)儲影響了一些國家宏觀經(jīng)濟(jì)。例如，巴西抱怨資本流入，短時間內(nèi)其貨幣升值過度，主要的罪魁禍?zhǔn)资菄鴥?nèi)工資上漲與經(jīng)濟(jì)過熱，而不是美聯(lián)儲政策。
同樣，印度受到嚴(yán)重影響，伯南克宣布縮減量化寬松QE，僅僅是因?yàn)楦咄浐妄嫶箢A(yù)算外部赤字。也許新興市場已經(jīng)忘記了，美聯(lián)儲政策暴露了他們簽署了金融全球化。
同時，美聯(lián)儲通過增加美元流動性使得金融壓力達(dá)到極端。雷曼兄弟破產(chǎn)后通過貨幣互換額度來提供美元流動性，巴西、墨西哥、新加坡和韓國央行，歐洲和日本央行提供了幾乎無限量的流動性，這些行動有助于緩解極度緊張的財務(wù)狀況與增加了市場波動。
美聯(lián)儲對新興市場央行來說，1990年亞洲金融危機(jī)后已經(jīng)被視為美國借用霸權(quán)的一個工具，事實(shí)上，美聯(lián)儲現(xiàn)在已經(jīng)在IMF建立了類似的機(jī)制。
美聯(lián)儲對于歐洲也是同樣，美聯(lián)儲提供廉價資金，讓有很少真金白銀的歐元區(qū)感到經(jīng)濟(jì)心疼，即使努力擴(kuò)充國際貨幣基金組織的資源，也會因美國政治障礙的珊瑚礁而亂作一團(tuán)。所有其他主要經(jīng)濟(jì)體，包括美國主要聯(lián)盟，都制定了加強(qiáng)國際貨幣基金組織的立法，而美國2010年以來由于國會阻力而沒有做出類似行動。
美國的解釋很簡單：美國經(jīng)濟(jì)疲弱，美國政治幾乎癱瘓，美元仍處于需求市場，在這樣情況下，伯南克有效地在美聯(lián)儲開動印刷機(jī)大量印刷美元，也稱為美聯(lián)儲的控制作用。
美元的霸主地位不會永遠(yuǎn)持續(xù)下去，比如人民幣崛起。當(dāng)伯南克從辦公室離開，他的直升機(jī)與丟棄的那些美元儲備將對美國經(jīng)濟(jì)進(jìn)行評估，認(rèn)真地開始評估。
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