美聯(lián)儲隨時準(zhǔn)備縮減微調(diào)QE
原作：龔蕾
美聯(lián)儲會議紀(jì)要指出，美聯(lián)儲會在未來數(shù)月開始縮減QE，上次10月份會議上美聯(lián)儲說，如果改善進一步明顯就會開始停止債券購買。而強勁就業(yè)數(shù)據(jù)是支撐美聯(lián)儲開始縮減QE的主要原因之一，今天的雅虎財經(jīng)文章說，即使沒有勞動力市場美聯(lián)儲也會可能縮減QE。這標(biāo)志一個戲劇性的變化。
自從去年九月以來，美聯(lián)儲每月購買850億美元債券，其實是為了一個目標(biāo)：就業(yè)市場大幅改善。
而目前美聯(lián)儲有些官員開始懷疑該政策的有效性，或者認(rèn)為風(fēng)險大于收益，因此必須徹底改變。
在會議上，多數(shù)美聯(lián)儲官員仍然認(rèn)為債券購買計劃對提振經(jīng)濟有幫助，并且他們還認(rèn)為，如果就業(yè)市場繼續(xù)改善，就會在未來幾個月微調(diào)購買。
美聯(lián)儲官員還討論了第二種方式，就是可能繼續(xù)QE，但是將保持短期利率在低水平，直到失業(yè)率下降至6.5%。
目前QE是自2008年以來的第三輪量化寬松，而這輪與前兩輪不同，沒有設(shè)定結(jié)束日期，這也成為投資者預(yù)測之處。
今年夏天，投資者普遍認(rèn)為會是在九月，由于疲弱經(jīng)濟數(shù)據(jù)和政府關(guān)閉，又預(yù)測拖延至2014年3月，由于10月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)強于預(yù)期，一些經(jīng)濟學(xué)家預(yù)測會是12月。
而由于庫存小幅下滑，周三下午投資者對此解釋分為兩種，更多的跡象表明，美聯(lián)儲隨時準(zhǔn)備縮減QE宜早不宜遲。
今天早上英國每日電訊說，美聯(lián)儲可能會在未來幾個月開始啟動縮減QE。從美聯(lián)儲會議紀(jì)要顯示市場改善，美聯(lián)儲會在未來幾個月開始微調(diào)每月850億美元購買計劃。
美聯(lián)儲十月會議上指出，市場普遍認(rèn)為勞動力市場狀況持續(xù)改善，未來幾個月可能會開始微調(diào)縮減債券購買。
市場方面，黃金價格接近1250美元每盎司，道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)下降0.2%。蘇格蘭皇家銀行外匯策略師布萊恩說，預(yù)計可能會在12月縮減QE。
會議紀(jì)要還顯示，盡管經(jīng)濟復(fù)蘇仍然脆弱，看起來為降息做準(zhǔn)備，而就業(yè)市場表現(xiàn)更好，美聯(lián)儲可能努力在減少縮減QE可能帶來的影響。
歐元和英鎊兌美元大幅下跌，歐洲央行公布的數(shù)據(jù)顯示，十月份，負(fù)存款利率是一個潛在抵抗通縮的工具。而推動存款利率為負(fù)可能面臨德國的反對，德國央行總裁魏德曼認(rèn)為要進一步放松貨幣政策。
而馬特·巴斯認(rèn)為，短期利率下降到負(fù)數(shù)可能會是錢荒的方式。人們開始認(rèn)識到，在激烈的爭論下，只能采取這樣一個釜底抽薪方式。
第一，美聯(lián)儲縮減QE取決于勞動力市場數(shù)據(jù)改善，而雅虎財經(jīng)文章認(rèn)為，即使沒有勞動力市場數(shù)據(jù)，美聯(lián)儲也可能會開始縮減QE。
第二，短期利率降低接近零，而目前面對的是短期利率不能下降到負(fù)數(shù)，盡管負(fù)利率是一個潛在抵抗通縮的工具，但短期利率為負(fù)數(shù)的金融市場風(fēng)險較大。伯南克周三在講話中提到了要降低長期利率，比如采取新債券購買方式。他說，美聯(lián)儲短期零利率不能進一步降低，為了促進經(jīng)濟復(fù)蘇，把通縮風(fēng)險降到最低，美聯(lián)儲不得不采取新政策工具。零下限利率對聯(lián)邦公開市場委員會是挑戰(zhàn)，首先，面對經(jīng)濟深度衰退，提出促進經(jīng)濟增長的新貨幣政策存在不確定性。其次，經(jīng)濟仍然疲弱，經(jīng)濟面臨通縮風(fēng)險增加。因此，委員會可能會進一步放松貨幣政策。而跡象表明，美聯(lián)儲隨時要開始縮減QE宜早不宜遲。
第三，美聯(lián)儲所做這些都是為縮減本輪QE3與前兩次不同，沒有設(shè)定結(jié)束日期，這也使得市場對于其預(yù)期自9月以來左右搖擺猜測不斷。也有投資者認(rèn)為，美聯(lián)儲所做這些努力在減少縮減QE時可能帶來的影響。
參考文章：
1、《Fed could taper even without strong job market》
2、《US Fed likely to start QE taper in 'coming months'》
（以上僅代表筆者個人一點不全不足想法，歡迎交流。）
