S2B2C模型具有非常強(qiáng)的供應(yīng)鏈壁壘。2022年9月26日，紫燕食品正式以“603057”為股票代碼在上交所主板掛牌上市，成為“佐餐鹵味第一股”。成立30余年以來，紫燕食品僅于2015年和2019年對外開放了兩輪融資，投資方清一色均為智連資本、龍柏資本、弘章資本、康煦投資等知名消費(fèi)產(chǎn)業(yè)機(jī)構(gòu)。其中，弘章資本參與了紫燕食品2019年的那一輪融資。在紫燕食品成功登陸A股之際，《IPO早知道》與弘章資本創(chuàng)始合伙人翁怡諾就其彼時(shí)投資紫燕食品的核心邏輯、對S2B2C模型的理解以及弘章團(tuán)隊(duì)如何去賦能“老字號”企業(yè)。這里不妨補(bǔ)充一點(diǎn)，作為一家專注于大消費(fèi)領(lǐng)域的私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu)，弘章資本已投資了家家悅、藍(lán)月亮、寶鼎天魚、紫燕食品、德爾瑪、錢大媽、漢朔科技等知名企業(yè)。喜歡比較基礎(chǔ)的、民生的、剛需的生意
海外餐飲連鎖的競爭沒有那么激烈
翁怡諾指出，弘章進(jìn)行投資決策一般都是自上而下的邏輯，具體到紫燕食品這個(gè)項(xiàng)目來講：
最上層是對品類和業(yè)態(tài)的思考——鹵味連鎖是個(gè)傳統(tǒng)生意，不過連鎖規(guī)?；瘏s是近十年來的事。從消費(fèi)者場景角度來看，一般有兩大類，休閑場景和佐餐場景。市場上休閑鹵味會更多一些品牌，但佐餐鹵味領(lǐng)域紫燕是絕對的龍頭企業(yè)，而且這個(gè)場景從需求角度看會更長期更基礎(chǔ)?！拔覀円恢笔窍矚g比較基礎(chǔ)的、民生的、剛需的生意?！?/span>而從產(chǎn)品角度看，把鹵味做大的公司大部分都是做與辣有關(guān)的產(chǎn)品，如絕味、周黑鴨都是辣味。川味改良總體上是比較適合全國性市場的。紫燕的產(chǎn)品力一直是很強(qiáng)的，家族創(chuàng)始人也是一個(gè)超級產(chǎn)品經(jīng)理。此外，在公司系統(tǒng)化運(yùn)作方面，紫燕也已經(jīng)具備了很好的規(guī)范化基礎(chǔ)，IT數(shù)字化很強(qiáng)。“上市只是一個(gè)階段性的目標(biāo)，登陸A股是對過去發(fā)展的綜合獎勵(lì)，也是水到渠成的事?！蔽题Z說道，“從長期發(fā)展來看，我們認(rèn)為紫燕是可以沖擊萬店基礎(chǔ)的模式，甚至也看好這個(gè)品牌在海外發(fā)展的潛力，可以把中國美食推向世界?！?/span>在談及對紫燕上市后更大的期待時(shí)，翁怡諾亦分享了其個(gè)人的見解：第一個(gè)方向：把品牌進(jìn)一步的零售化產(chǎn)品做大做強(qiáng)——連鎖品牌是非常好的做品牌方式，一般來說連鎖品牌可以把產(chǎn)品品牌做到收入的10%-20%以上。第二個(gè)方向：探索出一個(gè)新品牌作為增長曲線?！爱?dāng)然第二品牌肯定是不容易的，一般很少有自己孵化出來的成功案例，如果結(jié)合投資的方式培養(yǎng)第二曲線會更有意義?！?/span>第三個(gè)方向：出海?！疤貏e是在東南亞華人比較聚集的地方應(yīng)該還是很有市場。很多連鎖品牌都在思考去東南亞發(fā)展的策略，一般第一站亞洲總部還是會放在新加坡，然后輻射馬來西亞、印尼、越南。出海比較成功的品牌包括海底撈、云海肴等。我覺得紫燕的產(chǎn)品也是很有機(jī)會在東南亞快速發(fā)展的，海外市場餐飲連鎖競爭并不是很激烈，其實(shí)利潤還是不錯(cuò)的?！?/span>S2B2C模型具有非常強(qiáng)的供應(yīng)鏈壁壘
在渠道零售和品牌升級方面賦能被投企業(yè)
事實(shí)上，縱觀紫燕的發(fā)展歷程，其一開始一直以直營模式經(jīng)營，但成長到1000多家時(shí)出現(xiàn)了增長乏力的痛點(diǎn)；在這個(gè)瓶頸期，紫燕通過將模式轉(zhuǎn)變?yōu)镾2B2C后實(shí)現(xiàn)了高增長，進(jìn)而在價(jià)值鏈上通過進(jìn)一步激勵(lì)和分配，實(shí)現(xiàn)了本質(zhì)上的增長能力。對于這一點(diǎn)，翁怡諾認(rèn)為，連鎖加盟S2B2C 同OKR、阿米巴、社區(qū)團(tuán)購等模型都是基于新的分工合作的有效對內(nèi)對外協(xié)同模式。“今天的新變化是系統(tǒng)構(gòu)建的高成本和現(xiàn)金流短缺，可以通過資本融資持續(xù)解決，期待快速實(shí)現(xiàn)規(guī)模效應(yīng)最終形成正現(xiàn)金流模式，總體上促進(jìn)了商業(yè)演進(jìn)的速度大大加快，呈現(xiàn)更加的短周期性。重新評估一切，審視變化，理解動態(tài)的方向。商業(yè)本質(zhì)上是創(chuàng)造一個(gè)有力量的協(xié)作體系，那些優(yōu)秀的公司在這個(gè)過程中得以壯大、生生不息。企業(yè)家一旦理解了協(xié)作體系的規(guī)則和原理，就具備了解碼它、駕馭它的能力。商業(yè)演化的方向是協(xié)同、突出個(gè)體、平臺化、弱管控?！蔽题Z補(bǔ)充道。翁怡諾透露，弘章資本最喜歡的商業(yè)模式定位就是：系列化產(chǎn)品能夠構(gòu)建一個(gè)穩(wěn)定的場景（門店），擁有可以差異化產(chǎn)品制造能力的供應(yīng)鏈體系，可以通過賦能小B快速擴(kuò)展門店形成規(guī)模效應(yīng)，快速加盟復(fù)制門店可以低成本建立品牌，從而還可以把爆款產(chǎn)品再做成快消品，在各種線上線下流量再銷售一遍?！斑@個(gè)模型是典型的S2B2C，長期壁壘是很明顯的，高成長的速度，品牌化的成本比較低，供應(yīng)鏈壁壘是非常有優(yōu)勢的?！?/span>值得注意的是，除紫燕食品外，弘章資本還投資了唐餅家、寶鼎天魚、賓西集團(tuán)等成立時(shí)間超15年、甚至20年以上的企業(yè)。翁怡諾強(qiáng)調(diào)，弘章資本總體上愿意比較長期地去看一個(gè)品牌，“很多公司做到十億體量以上需要比較長的時(shí)間，我們會更喜歡那種收入端已經(jīng)在6-10億之間的中型企業(yè)，一般公司老板已經(jīng)把眼光投放到未來3-5年做到25-30億的收入，我們覺得這個(gè)投資拐點(diǎn)是比較舒服的。公司現(xiàn)金流健康穩(wěn)定，一般不會融資很多錢，而是更看重投資人的資源和能力。這是我們最喜歡的投資策略，能夠長期深度陪伴，下行風(fēng)險(xiǎn)也很小，感覺是一種性價(jià)比很高的選擇。”2020年，弘章資本完成了對上海知名中式糕點(diǎn)品牌「唐餅家」的投資。通過投后管理賦能重新調(diào)整運(yùn)營團(tuán)隊(duì)，弘章資本幫助這個(gè)品牌做了全面升級和年輕化塑造，突出其“不甜不膩、匠心之美”，使這個(gè)成立約20年的“老字號”品牌依托新定位獲得了消費(fèi)者更深的共鳴。至于鼎味泰和賓西集團(tuán)這兩家以To B為主的超級供應(yīng)鏈公司，弘章資本在完成投資后開始重新考慮以To C的門店連鎖方式落地新品牌，并且組織運(yùn)營團(tuán)隊(duì)來實(shí)踐落地To C的場景，成為一種交鑰匙工程模式。“這就不是簡單的資源對接，而是非常具體的'連鎖代運(yùn)營’，對我們的認(rèn)知能力和實(shí)踐落地能力要求都非常高，但也是很有價(jià)值的事?！蔽题Z表示，“整體來講，我們弘章有著自己比較明顯的資源特色，一個(gè)是在渠道零售方面可以幫到我們的被投企業(yè)，另外在品牌升級方面也是我們的一個(gè)強(qiáng)項(xiàng)。”本文由公眾號IPO早知道（ID：ipozaozhidao）原創(chuàng)撰寫，如需轉(zhuǎn)載請聯(lián)系C叔↓↓↓
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