資產(chǎn)負(fù)債表，是企業(yè)會(huì)計(jì)報(bào)表體系中一張最主要的會(huì)計(jì)報(bào)表，它靜態(tài)地、總括反映企業(yè)在某一特定時(shí)期（年末）的資產(chǎn)、負(fù)債和股東權(quán)益狀況的會(huì)計(jì)報(bào)表。該表的閱讀，前文中筆者曾作過(guò)簡(jiǎn)單介紹，本文所探討的，則是如何更進(jìn)一步的，從財(cái)務(wù)分析的角度來(lái)透視該表，從而大體掌握該上市公司的財(cái)務(wù)狀況，為投資決策提供可靠的數(shù)據(jù)依據(jù)。
資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)分析，主要是研究流動(dòng)資產(chǎn)與總資產(chǎn)之間的比例關(guān)系，反映這一關(guān)系的一個(gè)重要指標(biāo)是流動(dòng)資產(chǎn)率，其公式為：流動(dòng)資產(chǎn)率=流動(dòng)資產(chǎn)/總資產(chǎn)。流動(dòng)資產(chǎn)率越高，說(shuō)明企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)越重要，其發(fā)展勢(shì)頭越旺盛；也說(shuō)明企業(yè)當(dāng)期投入生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金，要比其它時(shí)期、其它企業(yè)投入的多；此時(shí)，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理就顯得格外重要。
對(duì)流動(dòng)資產(chǎn)率這一指標(biāo)的分析，一般要同行業(yè)橫向?qū)Ρ瓤?，同企業(yè)縱向?qū)Ρ瓤?。不同的行業(yè)，該指標(biāo)有不同的合理區(qū)間，紡織、化工、冶金、航空、啤酒、建材、重型機(jī)械等行業(yè)，該指標(biāo)一般在30％？？60％之間，而商業(yè)批發(fā)、房地產(chǎn)則有可能高達(dá)90％以上。
由于對(duì)同行業(yè)進(jìn)行對(duì)比研究相對(duì)要復(fù)雜，工作量要大得多，因此，我們一般多重視同企業(yè)的歷年間（至少是連續(xù)兩年，即期初、期末）的縱向?qū)Ρ确治觥?/div>
譬如，華立控股2000年報(bào)中的資產(chǎn)負(fù)債表顯示，1999年末流動(dòng)資產(chǎn)率為18.7％，2000年末合并報(bào)表后，流動(dòng)資產(chǎn)大幅提高，其流動(dòng)資產(chǎn)率達(dá)到67.6％。由此可見(jiàn)，華立控股在經(jīng)過(guò)重組控股之后，企業(yè)產(chǎn)品的市場(chǎng)需求旺盛，經(jīng)營(yíng)規(guī)模在大幅擴(kuò)大，控股企業(yè)當(dāng)期投入生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的資金在加大，企業(yè)處于蓬勃發(fā)展時(shí)期。此時(shí)，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理顯得非常重要，為此，對(duì)其經(jīng)營(yíng)管理者和被管理人員的分析便很有必要。
經(jīng)詳查年報(bào)，發(fā)現(xiàn)企業(yè)的董事長(zhǎng)僅41歲，總經(jīng)理更為年輕，僅38歲，而且兼任財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人，再考慮到該公司剛剛重組不久，這二位年富力強(qiáng)的領(lǐng)軍人物必有過(guò)人之處，其經(jīng)營(yíng)管理能力有一定想像空間；再看看該企業(yè)人員構(gòu)成，發(fā)現(xiàn)正式員工僅373人，季節(jié)工倒有941人，如此簡(jiǎn)練明快的職工結(jié)構(gòu)卻運(yùn)作著近10億元的總資產(chǎn)，由此可見(jiàn)，至少?gòu)挠萌诉@一角度來(lái)看，企業(yè)的管理水平要明顯強(qiáng)于一般的國(guó)企。
反過(guò)來(lái)說(shuō)，如果一家企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)率低于合理區(qū)間，并逐年不斷減少，一般來(lái)說(shuō)，其業(yè)務(wù)處于萎縮之中，生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)亮起了紅燈，需及時(shí)找出原因并謀求相當(dāng)對(duì)策，以求盡快脫離險(xiǎn)境。
除了對(duì)流動(dòng)資產(chǎn)進(jìn)行分析研判外，資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的分析還包括對(duì)無(wú)形資產(chǎn)增減，及固定資產(chǎn)折舊快慢的分析。無(wú)形資產(chǎn)不斷增加的企業(yè)，其開發(fā)創(chuàng)新能力強(qiáng)；而固定資產(chǎn)折舊比例較高的企業(yè)，其技術(shù)更新?lián)Q代快。比如華立控股2000年末的無(wú)形資產(chǎn)就從1999年末的2205萬(wàn)元增加到了5086萬(wàn)元，增幅近一倍。
資本結(jié)構(gòu)比率包括：
1、股東權(quán)益比率。
?。?）股東權(quán)益比率是股東權(quán)益與資產(chǎn)總額的比率。其計(jì)算公式為
股東權(quán)益比率 =（股東權(quán)益總額 / 資產(chǎn)總額）* 100％，也可以表示為
股東權(quán)益比率 = 股東權(quán)益總額 / (負(fù)債總額 + 股東權(quán)益總額) * 100%
這里的股東權(quán)益總額也即資產(chǎn)負(fù)債表中的所有者權(quán)益總額。
?。?）股東權(quán)益比率分析。該項(xiàng)指標(biāo)反映所有者提供的資本在總資產(chǎn)中的比重，反映企業(yè)基本財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)是否穩(wěn)定。一般來(lái)說(shuō)，股東權(quán)益比率大比較好，因?yàn)樗姓叱鲑Y不存在像負(fù)債一樣到期還本的壓力，不至于陷債務(wù)危機(jī)，但也不能一概而論。從股東來(lái)看，在通貨膨脹加劇時(shí)期，企業(yè)多借債可以把損失和風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁給債權(quán)人；在經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)期，多借債可以獲得額外的利潤(rùn)；在經(jīng)濟(jì)萎縮時(shí)期，較高的股東權(quán)益比率可以減少利息負(fù)擔(dān)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。股東權(quán)益比率高，是低風(fēng)險(xiǎn)、低報(bào)酬的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)；股東權(quán)益比率低，是高風(fēng)險(xiǎn)、高報(bào)酬的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)。
2、資產(chǎn)負(fù)債比率。
?。╨）資產(chǎn)負(fù)債率是負(fù)債總額除以資產(chǎn)總額的百分比，也就是負(fù)債總額與資產(chǎn)總額的比例關(guān)系。資產(chǎn)負(fù)債率反映在總資產(chǎn)中有多大比例是通過(guò)借債來(lái)籌資的，也可以衡量企業(yè)在清算時(shí)保護(hù)債權(quán)人利益的程度。計(jì)算公式為
資產(chǎn)負(fù)債率 =（負(fù)債總額 / 資產(chǎn)總額）*100％
公式中的負(fù)債總額不僅包括長(zhǎng)期負(fù)債，還包括短期負(fù)債。這是因?yàn)?，短期?fù)債作為一個(gè)整體，企業(yè)總是長(zhǎng)期性占用著，可以視同長(zhǎng)期性資本來(lái)源的一部分。例如，一個(gè)應(yīng)付賬款明細(xì)科目可能是短期性的，但企業(yè)總是長(zhǎng)期性地保持一個(gè)相對(duì)穩(wěn)定的應(yīng)付賬款總額。這部分應(yīng)付賬款可以成為企業(yè)長(zhǎng)期性資本來(lái)源的一部分。本著穩(wěn)健原則，將短期債務(wù)包括在內(nèi)計(jì)算資產(chǎn)負(fù)債率的負(fù)債總額中是合適的。
公式中的資產(chǎn)總額是扣除累計(jì)折舊后的凈額。
?。?）資產(chǎn)負(fù)債率分析。這個(gè)指標(biāo)反映債權(quán)人所提供的資本占全部資本的比例。這個(gè)指標(biāo)也被稱為舉債經(jīng)營(yíng)比率。它有以下幾個(gè)方面的涵義。
1）從債權(quán)人的立場(chǎng)看，它們最關(guān)心的是貸給企業(yè)的款項(xiàng)的安全程度，也就是能否按期收回本金和利息。如果股東提供的資本與企業(yè)資本總額相比，只占較小的比例，則企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)將主要由債權(quán)人負(fù)擔(dān)，這對(duì)債權(quán)人來(lái)講是不利的。因此，他們希望債務(wù)比較越低越好，企業(yè)償債有保證，貸款不會(huì)有太大的風(fēng)險(xiǎn)。
2）從股東的角度看，由于企業(yè)通過(guò)舉債籌措的資金與股東提供的資金在經(jīng)營(yíng)中發(fā)揮同樣的作用，所以，股東所關(guān)心的是全部資本利潤(rùn)率是否超過(guò)借入款項(xiàng)的利率，即借入資本的代價(jià)。在企業(yè)所得的全部資本利潤(rùn)率超過(guò)因借款而支付的利息率時(shí)，股東所得到的利潤(rùn)就會(huì)加大；如果相反，運(yùn)用全部資本所得的利潤(rùn)率低于借款利息率，則對(duì)股東不利，因?yàn)榻枞胭Y本的多余的利息要用股東所得的利潤(rùn)份額來(lái)彌補(bǔ)。因此，從股東的立場(chǎng)看，在全部資本利潤(rùn)率高于借款利息率時(shí)，負(fù)債比例比例越大越好；反之則相反。
3）從經(jīng)營(yíng)者的立場(chǎng)看，如果舉債很大，超出債權(quán)人心理承受程度，則認(rèn)為是不保險(xiǎn)的，企業(yè)就借不到錢。如果企業(yè)不舉債，或負(fù)債比例很小，說(shuō)明企業(yè)畏縮不前，對(duì)前途信心不足，利用債權(quán)人資本進(jìn)行經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的能力很差。借款比率越大（當(dāng)然不是盲目地借款），越是顯得企業(yè)活力充沛。從財(cái)務(wù)管理的角度來(lái)看，企業(yè)應(yīng)當(dāng)審時(shí)度勢(shì)，全面考慮，在利用資產(chǎn)負(fù)債率制定借入資本決策時(shí)，必須充分估計(jì)預(yù)期的利潤(rùn)和增加的風(fēng)險(xiǎn)，在二者之間權(quán)衡利害得失，作出正確決策。
3、長(zhǎng)期負(fù)債比率。
長(zhǎng)期負(fù)債比率是從總體上判斷企業(yè)債務(wù)狀況的一個(gè)指標(biāo)，它是長(zhǎng)期負(fù)債與資產(chǎn)總額的比率，用公式表示為
長(zhǎng)期負(fù)債比率 =（長(zhǎng)期負(fù)債 / 資產(chǎn)總額）* 100％
一般來(lái)看，對(duì)長(zhǎng)期負(fù)債比率的分析要把握以下兩點(diǎn)：
?。?）與流動(dòng)負(fù)債相比，長(zhǎng)期負(fù)債比較穩(wěn)定，要在將來(lái)幾個(gè)會(huì)計(jì)年度之后才償還，所以公司不會(huì)面臨很大的流動(dòng)性不足風(fēng)險(xiǎn)，短期內(nèi)償債壓力不大。公司可以以長(zhǎng)期負(fù)債籌得的資金用于增加固定資產(chǎn)，擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)規(guī)模。
?。?）與所有者權(quán)益相比，長(zhǎng)期負(fù)債又是有固定償還期、固定利息支出的資金來(lái)源，其穩(wěn)定性不如所有者權(quán)益，如果長(zhǎng)期負(fù)債比率過(guò)高，必然意味著股東權(quán)益比率較低，公司的資本結(jié)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)較大，穩(wěn)定性較差，在經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)期會(huì)給公司帶來(lái)額外風(fēng)險(xiǎn)。
4、固定資產(chǎn)與股東權(quán)益比率。
固定資產(chǎn)與股東權(quán)益比率也是衡量公司財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)穩(wěn)定性的一個(gè)指標(biāo)。它是固定資產(chǎn)總額除以股東權(quán)益的比率，用公式表示為
固定資產(chǎn)與股東權(quán)益比率 = (固定資產(chǎn)總額 / 股東權(quán)益總額) * 100%
股東權(quán)益與固定資產(chǎn)比率反映購(gòu)買固定資產(chǎn)所需要的資金有多大比例是來(lái)自所有者資本的。由于所有者權(quán)益沒(méi)有償還期限，它最適宜于為公司提供長(zhǎng)期資金來(lái)源，滿足長(zhǎng)期資金需求。該比例小于100％時(shí)，說(shuō)明資本結(jié)構(gòu)越穩(wěn)定，即使長(zhǎng)期負(fù)債到期也不必變賣固定資產(chǎn)等來(lái)償還，還用部分自有資金進(jìn)行流動(dòng)資產(chǎn)投資，這時(shí)資源配置比較合理，保證了持續(xù)穩(wěn)定經(jīng)營(yíng)的必要基礎(chǔ)。但如果該比率過(guò)高，說(shuō)明企業(yè)將全部自有資金用于固定資產(chǎn)投資，則公司資本結(jié)構(gòu)不盡合理，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較大。一般來(lái)說(shuō)，這一比率為2/3時(shí)較為理想，企業(yè)自有資本中有1/3用于流動(dòng)資產(chǎn)，不至于靠拍賣固定資產(chǎn)來(lái)償債。
