目錄
一、短期償債能力分析
（
－）流動比率（
二）速動比率（
三）現(xiàn)金比率二、長期償債能力分析（
一）負債比率（
二）股東權益比率和權益總資產(chǎn)率（
三）負債與股東權益比率（
四）利息保障倍數(shù)償債能力是指企業(yè)償還到期債務的能力。償債能力分析包括短期償債能力的分析和在期償債能力的分析兩個方面。
一、短期償債能力分析
短期償債能力，就是企業(yè)以流動資產(chǎn)償還流動負債的能力。它反映企業(yè)償付日常到期債務的實力、企業(yè)能否及時償付到期的流動負債，是反映企業(yè)財務狀況好壞的重要標志、財務人員必須十分重視短期債務的償還能力，維護企業(yè)的良好信譽。
短期償債能力也是企業(yè)的債權人、投資夫、材料供應單位等所關心的重要問題、對債權人來說，企業(yè)要具有充分的償還能力，才能保證其債權的安全，按期取得利息，到期收回本金。對投資者來說，如果企業(yè)的短期償債能力發(fā)生問題，就會牽制企業(yè)經(jīng)營管理人員的大量精力去籌措資金，應付還債。難以全神貫注于經(jīng)營管理，還會增加企業(yè)籌資的難度，或加大臨時性緊急籌資的成本，影響企業(yè)的盈利能力。對供應單位來說，則可能影響應收帳款的取。因此，企業(yè)短期償債能力是企業(yè)本身及有關方面都很關心的重要問題。
反映企業(yè)短期償債能力的財務指標主要有
（－）流動比率
流動比率（Ｃｕｒｓｅ。ｔ Ｒａｔｉｏ）是流動資產(chǎn)與流動負債的比率、它表明企業(yè)每一元流動負債有多少流動資產(chǎn)作為償還的保證，反映企業(yè)用可在短期內(nèi)轉變?yōu)楝F(xiàn)金的流動資產(chǎn)償還到期流動負債的能力、計算公式如下:
一般情況下，流動比車越高，反映企業(yè)短期償債能力越強，債權人的權益越有保證．流動比率高，不僅反映企業(yè)擁有的營運資金多，可用以抵償債務，而且表明企業(yè)可以變現(xiàn)的資產(chǎn)數(shù)額大，債權人遭受損失的風險小。按照西方企業(yè)的長期經(jīng)驗，一段認為２：ｌ的比例比較適宜它表明企業(yè)財務狀況穩(wěn)定可靠，除了滿足日常生產(chǎn)經(jīng)營的流動資金需要外，還有足夠的財力償付到鎮(zhèn)短期供務。如果比例過低，則表示企業(yè)可能捉襟見肘，難以如期償還債務。但是，流動比率也不能過高，過商則表明企業(yè)流動資產(chǎn)占用較多，會影響資金的使用效率和企業(yè)的獲利能力。流動比率過高，還可能是由于應收帳款占用過多，在產(chǎn)品、產(chǎn)成品呆滯、積壓的結果。因此，分析流動比率還需注意流動資產(chǎn)的結構、流動資產(chǎn)的周轉情況、流動負債的數(shù)量與結構等情況。
例如，根據(jù)表４－ｌ資料，該企業(yè)流動比率可計算如下：
該企業(yè)連續(xù)兩年的流動比率均超過一般公認標準，反映該企業(yè)具有較強的短期償債能力．
流動比率的高低同營運資金的多少有著密切的聯(lián)系。流動比率是流動資產(chǎn)對于流動負債的比率，而營運資金（又稱無動資金凈額），則是流動資產(chǎn)減去流動負債后的凈額、計算公式如下；
營運資金＝流動資產(chǎn)－流動負債
例如 根據(jù)表４－ｌ資料，該企業(yè)營運資金可計算如下：
1991年末營運資金：7100－3400＝3700（千元）
1992年末營運資金：8050－4000＝4050（千元）
營運資金數(shù)額的多少，一般能反映企業(yè)短期償擔能力的強弱．在本例中，１９９２年末企業(yè)營運資金比1991年末增加加，一般說來，這表明企業(yè)可用以償還流動負債的資金增多了。但該企業(yè)１９９２年由流動比率之所以降低了，是因為流動負債增長的幅度較大（4000/3400＝1.176），大于流動資產(chǎn)增長的幅度（8050/7100＝1.134），更大于營運資金的增長幅度（4050/3700＝1.095）。至于營運資金的增減情況，還需結合企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模的改變、流動資產(chǎn)結構的調整、反映短期償債能力的其他指標等，來作出合理的評價。
流動負債是計算流動比率的因素之一，其數(shù)額和結構都會影響到對流動資產(chǎn)的需要程度。因此，分析流動比率時，應對不同性質的流動負債分別加以考察，以利于合理安排。
流動負債是指企業(yè)在一年內(nèi)或者超過一年的一個營業(yè)周期內(nèi)應當償還的債務，包括短期借款、應付票據(jù)、應付帳款、應付工資、應付利潤、應繳稅金、其他應付款、預提費用等。這些短期負債項目，有的是因為短期借入和商業(yè)信用而形成的，有的則是因為結算程序的原因而形成的、作為借入資金，企業(yè)要按期還本付息，商業(yè)信用也必須按期償付，這些都是首先要用易于變現(xiàn)的流動資產(chǎn)來保證償還的。至于由于法定結算程序的原因，使得一部分應付款形成在先，支付在后，而占用其他單位或個人的資金，也必須遵守結算紀律，按規(guī)定要求支付，否則也會影響企業(yè)的信譽。
返回頁首（二）速動比率
速動比率（Quick Ratio。）是企業(yè)速動資產(chǎn)與流動負債的比率。速動資產(chǎn)包括貨幣資金、短期投資、應收票據(jù)、應收帳款、其他應收款項等流動資產(chǎn)。存貨、預付帳款、待攤費用等則不應計入。這一比率用以衡量企業(yè)流動資產(chǎn)中可以立即用于償付流動負債的財力。
計算速動資產(chǎn)時，所以要扣除存貨，是因為存貨是流動資產(chǎn)中變現(xiàn)較慢的部分，它通常要經(jīng)過產(chǎn)品的售出和帳款的收回兩個過程才能變?yōu)楝F(xiàn)金，存貨中還可能包括不適銷對路從而難以變現(xiàn)的產(chǎn)品。至于待攤費用和預付帳款等，它們本質上屬于費用，同時又具有資產(chǎn)的性質，它們只能減少企業(yè)未來時期的現(xiàn)金付出，卻不能轉變?yōu)楝F(xiàn)金，因此，不應計入速動資產(chǎn)。
速動比率的計算公式為：
速度比率＝流動資產(chǎn)－存貨－預付帳款－待攤費用
速度比率可用作流動比率的輔助指標。有時企業(yè)流動比率雖然較高，但流動資產(chǎn)中易于變現(xiàn)、可用于立即支付的資產(chǎn)很少，則企業(yè)的短期償債能力仍然較差。因此，速動比率能更準確地反映企業(yè)的短期償債能力。根據(jù)經(jīng)驗，一般認為速動比率ｌ：ｌ較為合適。它表明企業(yè)的每一元短期負債，都有一元易于變現(xiàn)的資產(chǎn)作為抵償。如果速動比率過低，說明企業(yè)的償債能力存在問題；但如速動比率過高，則又說明企業(yè)因擁有過多的貨幣性資產(chǎn)，而可能失去一些有利的投資和獲利機會。
根據(jù)表４－ｌ的資料，該企業(yè)的速動比率可計算如下
該企業(yè)連續(xù)兩年的速動比率均未達到公認標準，１９９２年的速動比率比１９９１年更低，這就說明該企業(yè)雖然兩年的流動比率典較高，但流動資產(chǎn)結構中存貨比重過大。以致實際的短期償債能力并不理想，需采取措施加以扭轉。
返回頁首（三）現(xiàn)金比率
現(xiàn)金比率（Ｃａｓｈ Ｒａｔｉｏ）是企業(yè)現(xiàn)金類資產(chǎn)與流動負債的比率?，F(xiàn)金類資產(chǎn)包括企業(yè)所擁有的貨幣資金和持有的有價證券（指易于變?yōu)楝F(xiàn)金的有價證券）。它是速動資產(chǎn)扣除應收帳款后的余額。由于應收帳款存在著發(fā)生壞帳損失的可能，某些到期的帳款也不一定能按時收回，因此，速動資產(chǎn)扣除應收帳款后計算出來的金額，最能反映企業(yè)直接償付流動負債的能力。其計算公式如下：
現(xiàn)金比率雖然能反映企業(yè)的直接支付能力，但在一般情況下，企業(yè)不可能、也無必要保留過多的現(xiàn)金類資產(chǎn)。如果這一比率過高、就意味著企業(yè)所籌集的流動負債未能得到合理的運用，而經(jīng)常以獲利能力低的現(xiàn)金類資產(chǎn)保持著。
根據(jù)表４～１資料，企業(yè)的現(xiàn)金比率可計算如下
該企業(yè)兩年的現(xiàn)金比率都比較高，１９９１年竟超過５０％，１９９２年有些改進這說明企業(yè)還需進一步有效地運用現(xiàn)金類資產(chǎn)，合理安排資產(chǎn)的結構、提高資金的使用效益。
返回頁首二 長期償債能力分析
長期償債能力，指企業(yè)償還長期負債的能力。企業(yè)的長期負債，包括長期借款、應付長期債券等。
評價企業(yè)長期償債能力，從償債的義務看，包括按期支付利息和到期償還本金兩個方面；從償債的資金來源看，則應是企業(yè)經(jīng)營所得的利潤。在企業(yè)正常生產(chǎn)經(jīng)營的情況下，企業(yè)不可能依靠變賣資產(chǎn)還債，而只能依靠實現(xiàn)利潤來償還長期債務。因此，企業(yè)的長期償債能力是和企業(yè)的獲利能力密切相關的。在這里，我們僅從債權人考察借出款項的安全程度以及企業(yè)考察負債經(jīng)營的合理程度出發(fā)，來分析企業(yè)對長期負債還本與付息的能力。
返回頁首（一）負債比率
負債比率（Debt Ratio）又稱資產(chǎn)負債率是企業(yè)負債總額對資產(chǎn)總額的比率。它表明企業(yè)資產(chǎn)總額中，債權人提供資金所占的比重，以及企業(yè)資產(chǎn)對債權人權益的保障程度。這一比率越小，表明企業(yè)的長期償債能力越強。其計算公式如下
負債比率也表示企業(yè)對債權人資金的利用程度。如果此項比率較大，從企業(yè)所有者來說。利用較少的只有資本投資，形成較多的生產(chǎn)經(jīng)營用資產(chǎn)，不僅擴大了生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模，而且在經(jīng)營狀況良好的情況下，還可以利用財務杠桿的原理，得到較多的投資利潤。但如果這一比率過大，則表明企業(yè)的債務負擔重，企業(yè)的資金實力不強，遇有風吹草動，企業(yè)的債務能力就缺乏保證，對債權人不利。企業(yè)資產(chǎn)負債率過高，債權人的權益就有風險，一旦資產(chǎn)負債率超過1.則說明企業(yè)資不抵債，有瀕臨倒閉的危險，債權人將受損失。
根據(jù)表4-1資料，可計算該企業(yè)負債比率如下：
該企業(yè)連續(xù)兩年的負債比率均不高。說明企業(yè)長期償債能力較強債權人每一元債權有３元以上的資產(chǎn)作為抵償?shù)暮蠖堋＿@種比率有利于增強債權人對企業(yè)出借資金的信心。負債比率較低還表明企業(yè)可在資本利潤率、負債利息率、增加負債所增加的風險之間進行權衡，適當增加對債權人資金的利用，提高企業(yè)的盈風水平。
返回頁首（二）股東權益比率和權益總資產(chǎn)率
股東權益比率是所有者權益同資產(chǎn)總額的比率。該比率反映企業(yè)資產(chǎn)中有多少是所有者投入的。可以用下列公式表示；
式中所有者權益和資產(chǎn)總額可以按期末數(shù)計算，也可以按本期平均數(shù)計算。
根據(jù)表４－ｌ資料，設1990年末所有者權益為13000千元，該企業(yè)的股東權益比率可計算如下：
股東股益比率與負債比率之和按同口徑計算應等于１。股東權益比率越大，負債比率就越小企業(yè)的財務風險也就越少。股東權益比宰是從另一個側面來反映企業(yè)長期財務狀況和長期償債能力的。
股東權益比率的倒數(shù)，稱為權益總資產(chǎn)率，又稱權益乘數(shù)，說明企業(yè)資產(chǎn)總額是股東權益的多少倍。該項比率越大，表明股東投入的資本在資產(chǎn)總額中所占的比重越小，對負債經(jīng)營利用得越充分。可用下列公式表示；
根據(jù)表４—１資料，該企業(yè)的總資產(chǎn)和凈權益比率可計算如
返回頁首（三）負債與股東權益比率
負債與股東權益比率（Debt to Equity Ratio）又稱產(chǎn)權比率（Equity Ratio），是負債總額與所有者權益之間的比率。它反映企業(yè)投資者權益對債權人權益的保障程度。這一比率越低，表明企業(yè)的長期償債能力越強，債權人權益的保障程度越高，承擔的風險越小。在這種情況下。債權入就愿意向企業(yè)增加借款。其計算公式如下
根據(jù)表4－1資料，該企業(yè)的負債與股東權益比率可計算如下
該企業(yè)兩年負債與股東權益比率都不高。同負債比率的計算結果可相互印證，表明企業(yè)的長期償債能力較強，債權人的保障程度較高。
負債與股東權益比率與負債比率的計算，都以負債總額為分子，對比的分母，負債比率是資產(chǎn)總額，負債與股東權益比率的分母是資產(chǎn)總額與負債總額之差。它們分別從不同的角度表示對債權的保障程度和企業(yè)長期償債能力。因此，兩者的經(jīng)濟意義是相同的，具有相互補充的作用。
返回頁首（四）利息保障倍數(shù)
利息保障倍數(shù)（Time Interest Earned）又稱已獲利息倍數(shù)，是指企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營所獲得的息說前利潤與利息費用的比率。它是衡量企業(yè)償付負債利息能力的指標。企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營所獲得的息稅前利潤對于利息費用的倍數(shù)越多，說明企業(yè)支付利息費用的能力越強。因此，債權人要分析利息保障倍數(shù)指標，來衡量債權的安全程度。企業(yè)利潤總額加利息費用為息稅前利潤，因此，利息保障倍數(shù)可按以下公式計算：
究竟企業(yè)已獲息稅前利潤應是利息費用的多少倍。才算償付利息能力強，這要根據(jù)往年經(jīng)驗結合行業(yè)特點來判斷。根據(jù)穩(wěn)健原則考慮，應以倍數(shù)較低的年度為評價依據(jù)。
根據(jù)表４－２資料，假定表中財務費用全部為利息費用，這該企業(yè)業(yè)已獲利息倍數(shù)可計算如下：
從以上計算來看，應當說企業(yè)的利息保障倍數(shù)都較高，有較強的償付負債利息的能力。進一步還需結合企業(yè)往年的情況和行業(yè)的特點進行判斷。
