摘 要 :現(xiàn)代財(cái)務(wù)管理是重理財(cái)?shù)墓芾?/span> ,而利用現(xiàn)金流量表便可以進(jìn)行科學(xué)地財(cái)務(wù)分析 ,主要表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面 ,即現(xiàn)金流量的結(jié)構(gòu)及原因分析 ,企業(yè)償債能力和股利支付能力分析 ,獲利能力分析 ,以及企業(yè)成長(zhǎng)能力分析等。
從投資人、債權(quán)人及其他各種會(huì)計(jì)信息使用者的角度看 ,要有效地運(yùn)用現(xiàn)金流量信息 ,作出正確的投資和信貸決策 ,就必須學(xué)會(huì)用現(xiàn)金流量及其提供的現(xiàn)金流量信息對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)進(jìn)行科學(xué)的分析和評(píng)價(jià)。
一、現(xiàn)金流量的結(jié)構(gòu)及其原因分析
首先 ,利用現(xiàn)金流量表已有的資料分別計(jì)算經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入、投資活動(dòng)現(xiàn)金流入和籌資活動(dòng)現(xiàn)金流入占現(xiàn)金總流入的比重 ,了解現(xiàn)金的主要來(lái)源。一般來(lái)說(shuō) ,經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入占現(xiàn)金總流入比重大的企業(yè) ,經(jīng)營(yíng)狀況較好 ,財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較低 ,現(xiàn)金流入結(jié)構(gòu)較為合理。其次 ,分別計(jì)算經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金支出、投資活動(dòng)現(xiàn)金支出和籌資活動(dòng)現(xiàn)金支出占現(xiàn)金總流出的比重 ,它能具體反映企業(yè)的現(xiàn)金用于哪些方面。一般來(lái)說(shuō) ,經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金支出比重大的企業(yè) ,其生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)狀況正常 ,現(xiàn)金支出結(jié)構(gòu)較為合理。再次 ,在了解了企業(yè)現(xiàn)金來(lái)源和支出的大體情況之后 ,還有必要對(duì)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金流量作出更進(jìn)一步的分析 ,因?yàn)榻?jīng)營(yíng)活動(dòng)所形成的現(xiàn)金流量構(gòu)成了企業(yè)現(xiàn)金的內(nèi)部來(lái)源 ,是企業(yè)經(jīng)營(yíng)成果在現(xiàn)金流量上的反映。(1 )銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金與購(gòu)進(jìn)商品、接受勞務(wù)付出的現(xiàn)金進(jìn)行比較 ,比率大 ,就說(shuō)明企業(yè)的銷售利潤(rùn)大 ,銷售回款良好 ,創(chuàng)現(xiàn)能力強(qiáng)。
(2 )將銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)流入的現(xiàn)金總額比較 ,比重大 ,說(shuō)明企業(yè)主營(yíng)業(yè)績(jī)突出 ,營(yíng)銷狀況良好。
(3 )將本期經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量與上期比較 ,增長(zhǎng)率越高 ,說(shuō)明企業(yè)成長(zhǎng)性較好。
二、企業(yè)償債能力和股利支付能力的分析
作為企業(yè)的債權(quán)人 ,他們向企業(yè)提供貸款或持有企業(yè)的債券 ,或作為供應(yīng)商向企業(yè)賒銷商品或勞務(wù) ,其目的在于保證債權(quán)能按期收回并取得利息 ,他們關(guān)心的是企業(yè)的信譽(yù)和償債能力。但具體到不同類型的債權(quán)人 ,他們所關(guān)注的問(wèn)題也有差異。短期債權(quán)人著重于企業(yè)的短期償債能力 ,其分析會(huì)側(cè)重于企業(yè)短期償債能力和財(cái)務(wù)動(dòng)機(jī)的評(píng)價(jià) ,而長(zhǎng)期債權(quán)更關(guān)注企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力 ,其分析則側(cè)重于企業(yè)獲利能力及未來(lái)產(chǎn)生有效現(xiàn)金流量能力的評(píng)價(jià)。
(一 )償債能力分析
企業(yè)嘗債能力的好壞 ,主要由下面四個(gè)指標(biāo)評(píng)價(jià)。
1 .經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量與流動(dòng)負(fù)債的比率。該指標(biāo)表示企業(yè)償還即將到期債務(wù)的能力 ,是衡量企業(yè)短期償債能力的動(dòng)態(tài)指標(biāo)。其值越大 ,表明企業(yè)的短期償債能力越好 ,反之 ,則表示企業(yè)短期償債能力差。
2 .經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量與總負(fù)債之比。該項(xiàng)比率反映了企業(yè)用年度經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量?jī)斶€企業(yè)全部債務(wù)的能力 ,體現(xiàn)了企業(yè)償債風(fēng)險(xiǎn)的高低。一般而言 ,該比率值越大 ,說(shuō)明企業(yè)償債能力越大 ,相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)越小 ;其值越小 ,表明償債能力越小 ,相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)越大。
3 .經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量與償還債務(wù)所支付的現(xiàn)金加償還利息支付的現(xiàn)金之比。它反映本期經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量是本期償付的債務(wù)本息的倍數(shù)。該比值大于或等于 1 ,說(shuō)明企業(yè)有能力通過(guò)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)獲得的現(xiàn)金償還到期的債務(wù) ,而不是收回投資或借新債還舊債 ;若該比值小于 1 ,說(shuō)明本期必須籌措資金或出售資產(chǎn)才能償還債務(wù)。4.經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金凈流量與當(dāng)期資本支出總額的比率。“資本支出總額”是指企業(yè)為維持或擴(kuò)大生產(chǎn)能力而購(gòu)置固定資產(chǎn)或無(wú)形資產(chǎn)而發(fā)生的支出。該指標(biāo)主要反映企業(yè)用經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量維持或擴(kuò)大生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模的能力 ,其值越大 ,說(shuō)明企業(yè)發(fā)展能力越強(qiáng) ,反之 ,則越弱。另外 ,該指標(biāo)也可用于評(píng)價(jià)企業(yè)的償債能力 ,因?yàn)楫?dāng)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量大于維持或擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模所需的資本支出時(shí) ,其余部分可用于償還債務(wù)。
(二 )股利支付能力分析
企業(yè)支付股利能力的強(qiáng)弱 ,主要由下面三個(gè)指標(biāo)衡量。
1 .經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金凈流量與當(dāng)期支付的現(xiàn)金股利的比率。該指標(biāo)表示企業(yè)用年度正常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量來(lái)支付股利的能力 ,其值越大 ,表明企業(yè)支付股利的能力越強(qiáng)。
2 .可供普通股股東分配的營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量與流通在外的普通股股數(shù)的比率。即 (經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量-優(yōu)先股股利 ) /流通在外的普通股股數(shù)。公式中“流通在外的普通股股數(shù)”應(yīng)為流通在外普通股的加權(quán)平均數(shù)。該指標(biāo)反映了每股流通在外的普通股的現(xiàn)金凈流量。它通常大于每股收益 (因?yàn)楝F(xiàn)金流量中包含折舊 )。從短期來(lái)看 ,它是主要反映企業(yè)進(jìn)行資本支出和支付股利的能力。每股現(xiàn)金流量越大 ,股利支付能力越強(qiáng)。
3 .經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量與股本之比。該比率越高 ,支付現(xiàn)金股利的能力也就越強(qiáng)。
三、獲利能力分析
作為職工團(tuán)體及個(gè)人 ,總希望在一個(gè)能保持長(zhǎng)期盈利能力、可獲得較高工資報(bào)酬并擁有良好福利條件的企業(yè)中工作 ,他們更關(guān)注企業(yè)的經(jīng)濟(jì)地位、存在的風(fēng)險(xiǎn)、獲利能力和發(fā)展的潛力 ,因而在對(duì)現(xiàn)金流量表分析時(shí) ,會(huì)側(cè)重于企業(yè)獲利能力、維持或擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)能力及風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)價(jià)。經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量與凈利潤(rùn)比較 ,能在一定程度上反映企業(yè)利潤(rùn)的質(zhì)量。也就是說(shuō) ,企業(yè)每實(shí)現(xiàn) 1元的帳面利潤(rùn) ,實(shí)際有多少現(xiàn)金支持 ,比率越高 ,利潤(rùn)質(zhì)量越高。若比率小于1 ,則說(shuō)明會(huì)計(jì)利潤(rùn)可能受到人為操縱或存在大量應(yīng)收帳款 ,利潤(rùn)質(zhì)量較差。
四、企業(yè)未來(lái)獲取現(xiàn)金能力分析
在社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下 ,企業(yè)間的競(jìng)爭(zhēng)加劇 ,為了開(kāi)拓市場(chǎng)、擴(kuò)大銷售 ,必然會(huì)發(fā)生賒銷、賒購(gòu)行為。在分析未來(lái)獲取現(xiàn)金能力時(shí) ,就必須要考慮經(jīng)營(yíng)性應(yīng)收項(xiàng)目和經(jīng)營(yíng)性應(yīng)付項(xiàng)目對(duì)現(xiàn)金流量的影響。雖然經(jīng)營(yíng)性應(yīng)收項(xiàng)目 ,特別是應(yīng)收賬款 ,在本期現(xiàn)金流量表中沒(méi)能反映為現(xiàn)金收入 ,但只要應(yīng)收賬款能夠收回 ,就意味著未來(lái)將會(huì)有現(xiàn)金流入 ,并且隨著經(jīng)營(yíng)性應(yīng)收項(xiàng)目占銷售收入比例的逐漸變小并將在較長(zhǎng)時(shí)期內(nèi)延續(xù) ,那么 ,就可以認(rèn)為企業(yè)未來(lái)獲取現(xiàn)金的能力也在增加。但是 ,若經(jīng)營(yíng)性應(yīng)付項(xiàng)目占銷售收入的比例穩(wěn)定地提高 ,則表明企業(yè)短期獲取現(xiàn)金的能力有所提高 ,但會(huì)帶來(lái)長(zhǎng)期現(xiàn)金支出的壓力。
五、企業(yè)成長(zhǎng)能力分析
企業(yè)成長(zhǎng)能力是指企業(yè)未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)與發(fā)展速度 ,包括企業(yè)規(guī)模的擴(kuò)大、利潤(rùn)和所有者權(quán)益的增加等。其次還要通過(guò)投資活動(dòng)現(xiàn)金流量與籌資活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)蓚€(gè)指標(biāo)來(lái)進(jìn)行分析。通常 ,一個(gè)企業(yè)要發(fā)展 ,長(zhǎng)期資產(chǎn)的規(guī)模必須增加 ,其投資活動(dòng)中現(xiàn)金凈流出量就會(huì)大幅度提高。對(duì)內(nèi)投資的現(xiàn)金凈流出量大幅度提高 ,往往意味著該企業(yè)將面臨著一個(gè)新的投資機(jī)會(huì) ;對(duì)外投資的現(xiàn)金凈流出量大幅度提高 ,則說(shuō)明該企業(yè)在通過(guò)對(duì)外投資來(lái)尋求新的獲利機(jī)會(huì)或發(fā)展機(jī)遇。
在分析企業(yè)成長(zhǎng)能力時(shí) ,常常將投資活動(dòng)與籌資活動(dòng)所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量聯(lián)系起來(lái)考查。如果投資活動(dòng)的現(xiàn)金流出量與籌資活動(dòng)的現(xiàn)金流入量在本期的數(shù)額都相當(dāng)大 ,說(shuō)明該企業(yè)在保持內(nèi)部穩(wěn)定經(jīng)營(yíng)的同時(shí) ,從外界籌集大筆資金 ,擴(kuò)大其經(jīng)營(yíng)規(guī)模。反之 ,如果投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流入量與籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流出量在數(shù)額上比較接近 ,且數(shù)額較大 ,說(shuō)明企業(yè)在保持內(nèi)部經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定進(jìn)行的前提下 ,收回大筆對(duì)外投資的資金以支付到期的債務(wù) ,意味著企業(yè)沒(méi)有擴(kuò)張動(dòng)機(jī)。
信息使用者除了可以根據(jù)上述幾項(xiàng)指標(biāo)分析外 ,還應(yīng)當(dāng)結(jié)合資產(chǎn)負(fù)債表、損益表對(duì)現(xiàn)金流量進(jìn)行全面、綜合地分析?，F(xiàn)金流量表反映的只是企業(yè)一定期間現(xiàn)金流入和流出的情況 ,它既不能反映企業(yè)的營(yíng)銷狀況 ,也不能反映企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況。在對(duì)現(xiàn)金流量進(jìn)行分析運(yùn)用時(shí) ,不能孤立地僅憑一張現(xiàn)金流量表的信息就事論事 ,而應(yīng)與資產(chǎn)負(fù)債表和損益表結(jié)合起來(lái) ,從而對(duì)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)情況作出較全面、正確的評(píng)價(jià)。例如 ,通過(guò)現(xiàn)金流量表 ,我們可以了解企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~及產(chǎn)生的主要原因 ,但是無(wú)法分析企業(yè)的銷售規(guī)模、銷售能力、盈利能力、賒銷政策的變化等 ,若能結(jié)合損益表中收入、成本及利潤(rùn)項(xiàng)目的分析 ,則可獲得上述信息 ,并可進(jìn)一步分析企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量主要來(lái)源于以前債權(quán)的收回 ,還是本年現(xiàn)銷比例的提高 ,同時(shí)又可以考查企業(yè)收益質(zhì)量、壞賬風(fēng)險(xiǎn)等 ;又如 ,從現(xiàn)金流量表中可以得到購(gòu)建固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)和其他資產(chǎn)所支付的現(xiàn)金 ,卻無(wú)法了解企業(yè)這些付出是用于更新設(shè)備 ,還是增購(gòu)資產(chǎn) ,若結(jié)合資產(chǎn)負(fù)債表中固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)等項(xiàng)目的分析 ,則可作出較正確的判斷 ,從而可繼續(xù)分析企業(yè)這些付出對(duì)未來(lái)獲取現(xiàn)金的可能和能力。
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