近期，隨著平安銀行和江蘇銀行的類票據(jù)資產(chǎn)證券化分別獲得深交所和上交所無異議復(fù)函，業(yè)界無不為票據(jù)業(yè)務(wù)找到新突破歡欣鼓舞，業(yè)內(nèi)評(píng)論熱烈，眾多財(cái)經(jīng)分析師在農(nóng)行票據(jù)案后又找到了票據(jù)業(yè)務(wù)的關(guān)注熱點(diǎn)。在大資管時(shí)代、互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代，票據(jù)資產(chǎn)證券化似乎讓票據(jù)業(yè)務(wù)坐上了“開往春天的高鐵”。
姑且不論票據(jù)資產(chǎn)證券化的法律爭(zhēng)議，證券化“花開了”，是否就是“春天”了呢?從業(yè)人員倒是相對(duì)平靜。一方面，從業(yè)人員真的希望證券化能讓票據(jù)業(yè)務(wù)迎來“春天”，重新過上每天交易賺錢的日子;另一方面，票據(jù)業(yè)務(wù)能否全部趕上證券化這趟車，依舊是個(gè)問題。
玩“錯(cuò)配”玩出火
農(nóng)行票據(jù)案件后，票據(jù)市場(chǎng)陷入低谷，銀行間交易謹(jǐn)慎，成交萎縮，利率上下飄忽不定，票據(jù)中介叫苦連天。其實(shí)票據(jù)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)從2015年1月開始便偶露端倪，因貨幣市場(chǎng)利率高企使不少交易的銀行和票據(jù)中介浮虧嚴(yán)重，但在4月之后，傳統(tǒng)的資金寬松期給與了參與的機(jī)構(gòu)和票據(jù)中介緩解期。然后其操作更加大膽，根本歸結(jié)于兩個(gè)字——“錯(cuò)配”，2015年的票據(jù)“死于”錯(cuò)配。
何謂“錯(cuò)配”?票據(jù)資產(chǎn)一般票面期限為6個(gè)月，平均票面貼現(xiàn)利率約3.5%，如果一個(gè)銀行吸收一筆6個(gè)月的存款(通常指同業(yè)存款)，再購(gòu)買一筆6個(gè)月期限的同金額票據(jù)，謂之曰“匹配”，但2014年以來，期限匹配的票據(jù)業(yè)務(wù)幾乎無差價(jià)或倒掛，而以3個(gè)月左右的資金配6個(gè)月的票據(jù)則有一定差價(jià)，一般有20BP左右，資金3個(gè)月期滿之后再借一筆3個(gè)月資金，這樣的資金期限與6個(gè)月一樣，卻有20BP的差，相比期限匹配的票據(jù)，盈利巨大，于是“錯(cuò)配游戲”便開始盛行：既然3個(gè)月有20BP，那2個(gè)月可能就30BP，1個(gè)月，21天，14天……，資金期限越短，錯(cuò)配利差空間就越大，于是各路諸侯紛紛祭起錯(cuò)配大招，極致者甚至以隔夜資金錯(cuò)配。
銀行經(jīng)營(yíng)天然以錯(cuò)配盈利，如吸收居民或企業(yè)的活期存款，然后發(fā)放長(zhǎng)期貸款，就是傳統(tǒng)的錯(cuò)配經(jīng)營(yíng)。如果是傳統(tǒng)的票據(jù)經(jīng)營(yíng)大行，如民生銀行、平安銀行、招商銀行等玩玩錯(cuò)配，從工行、農(nóng)行等國(guó)有大行套取短期資金賺利差，市場(chǎng)也不會(huì)如此動(dòng)蕩，因?yàn)殂y行都需要進(jìn)行流動(dòng)性管理。問題是“票據(jù)中介”直接玩起了錯(cuò)配。
“票據(jù)中介”是什么?在銀行間，“中介”是個(gè)隱晦的稱謂，銀行間開展票據(jù)業(yè)務(wù)既脫離不了“中介”，又都不能明說自己在和“中介”做交易，因?yàn)槠睋?jù)轉(zhuǎn)貼現(xiàn)交易是銀行間的交易，需要有金融許可證明確的經(jīng)營(yíng)范圍，這些“中介”并不是銀行體系的人，大多是個(gè)體戶，頂著xx投資公司或金融公司的名字，從企業(yè)收購(gòu)票據(jù)，雇傭眾多的業(yè)務(wù)員深入企業(yè)，掌握企業(yè)獲得銀行承兌授信的信息，等到銀行給企業(yè)開出承兌匯票，便動(dòng)員企業(yè)將票據(jù)背書轉(zhuǎn)讓至“中介”掌控的公司名下，“中介”當(dāng)天或隔天將票款劃至收款企業(yè)名下。“中介”從企業(yè)中收購(gòu)過來的銀行承兌匯票因未經(jīng)貼現(xiàn)，還不能直接在銀行間流轉(zhuǎn)，因此，“中介”便找到區(qū)域邊遠(yuǎn)的小型銀行機(jī)構(gòu)如農(nóng)信社、村鎮(zhèn)銀行之類與之合作，由這類小型銀行做形式上的貼現(xiàn)背書，這樣的匯票就可以堂而皇之地在銀行間不斷地轉(zhuǎn)貼現(xiàn)了。
企業(yè)為何愿意將票交給“中介”而不直接到銀行貼現(xiàn)?因?yàn)槠髽I(yè)將票交給“中介”不需要附帶銀行貼現(xiàn)所需的真實(shí)貿(mào)易背景資料，而且為了讓企業(yè)放心交票，中介一般都是上門服務(wù)見票付款;銀行為何愿意從“中介”手上買入票據(jù)?因?yàn)椤爸薪椤蹦芴峁┡康?、金額較大、期限整齊的票據(jù)，而且表面上的交易對(duì)手是如農(nóng)信社或村鎮(zhèn)銀行這樣的正規(guī)中小機(jī)構(gòu)，而非“中介”本身，交易方式也是以買入返售票據(jù)不用占用信貸規(guī)模，只要票據(jù)真實(shí)，資金風(fēng)險(xiǎn)幾乎沒有。農(nóng)信社或村鎮(zhèn)銀行為啥愿意和“中介”合作?因?yàn)檫@類機(jī)構(gòu)地處邊遠(yuǎn)地區(qū)，本地監(jiān)管寬松，賬務(wù)處理靈活，同時(shí)只是借用清算通道收取固定差價(jià)，一年輕松賺取上億收益。
票據(jù)“中介”游離于票據(jù)交易之外，卻又起著舉足輕重的作用，根本原因就是：銀行信貸有規(guī)模限制，更喜歡采用給企業(yè)開出承兌匯票的方式授信，既能增長(zhǎng)存款又能節(jié)省信貸規(guī)模;企業(yè)拿到票后需要資金，到銀行貼現(xiàn)卻難于提供增值稅票等貿(mào)易背景資料，于是就找“中介”;銀行存款增長(zhǎng)后需要投資，轉(zhuǎn)貼現(xiàn)票據(jù)是最安全、流動(dòng)性最好的資產(chǎn)，于是找了“中介”;“中介”為滿足銀行投資，收集規(guī)模巨大、期限整齊的票據(jù)，找農(nóng)信社、村鎮(zhèn)銀行等小機(jī)構(gòu)賣給需要投資的銀行，這樣，“中介”游離于交易之外卻又制造了一條完整的產(chǎn)業(yè)鏈。同時(shí)，信貸規(guī)模的硬性調(diào)控、企業(yè)增值稅票、銀行間資金流動(dòng)性寬松、區(qū)域監(jiān)管失衡等因素催生，助長(zhǎng)了票據(jù)中介的飛速發(fā)展。
“中介”直接玩錯(cuò)配，起因是2015年央行貨幣政策工具的靈活運(yùn)用，SLF、MLF、逆回購(gòu)、降息、降準(zhǔn)……銀行間流動(dòng)性時(shí)緊時(shí)松，但在持續(xù)寬松的預(yù)期下，長(zhǎng)端資產(chǎn)利率持續(xù)向下，而3個(gè)月以內(nèi)的各期限短期貨幣市場(chǎng)利率卻經(jīng)常保持較高水平，以6個(gè)月期限為主的票據(jù)利率基本與1個(gè)月的貨幣市場(chǎng)利率看齊，因此票據(jù)交易只有進(jìn)行期限更短的錯(cuò)配才有利可圖，而出于對(duì)利率下行趨勢(shì)的判斷，不少機(jī)構(gòu)也樂于用更短的資金“養(yǎng)票”，期待利率下降后賺取更大利差;因此，票據(jù)錯(cuò)配盛行隔夜、7天的錯(cuò)配，而主要的資金供給行，如農(nóng)行等，為取得短期遠(yuǎn)高于貨幣市場(chǎng)的資金收益，也熱衷于融出短期資金投資票據(jù)資產(chǎn)，在資金平穩(wěn)的情況下，錯(cuò)配到期再續(xù)上，因此整個(gè)2015年的票據(jù)交易猛增，全年票據(jù)承兌量約為20萬億元，交易量卻達(dá)到110萬億元，錯(cuò)配近乎瘋狂。如果是銀行間的錯(cuò)配，風(fēng)險(xiǎn)還是較易控制的，但在票據(jù)市場(chǎng)，“中介”掌控了大部分的票據(jù)資源，農(nóng)行等只提供短期資金，同時(shí)與“中介”合作的農(nóng)信社或村鎮(zhèn)銀行甚至提供在他行開立的同業(yè)賬戶供“中介”使用，使本應(yīng)在央行清算系統(tǒng)內(nèi)流動(dòng)的票據(jù)交易資金，可輕易流出央行清算體系而不受監(jiān)控。于是，“中介”主導(dǎo)錯(cuò)配交易，借用農(nóng)信社或村鎮(zhèn)銀行貼現(xiàn)票據(jù)，通過城商行“過橋”，再與農(nóng)行等進(jìn)行7天、14天的回購(gòu)交易，7天、14天期滿后續(xù)做或?qū)ふ伊硗庖患姨峁┵Y金的銀行銜接，直至該批票據(jù)的票面到期，從承兌銀行收回款項(xiàng)。
由于票據(jù)交易的貼現(xiàn)特性(即先收利息)，當(dāng)6個(gè)月期限票據(jù)進(jìn)行1個(gè)月期限的滾動(dòng)錯(cuò)配時(shí)，第一次交易時(shí)出資銀行只收了1個(gè)月的利息，剩余5個(gè)月的利息就會(huì)留在“中介”控制的賬戶上，市場(chǎng)傳聞“FL中介”錯(cuò)配金額上千億元，截留利息可以達(dá)到幾十億元，恰遇股市大漲，杠桿配資如火如荼，此資金又用于股市配資，后逢股災(zāi)遭爆倉。貨幣市場(chǎng)短期資金價(jià)格上漲，中介繼續(xù)瘋狂收購(gòu)票據(jù)，即使利率倒掛也要錯(cuò)配，只為套現(xiàn)彌補(bǔ)窟窿。然而，因?yàn)槔实箳?，窟窿越補(bǔ)越大，為彌補(bǔ)股災(zāi)中巨大損失，各路“中介”盡出奇招，利用空殼公司開出商業(yè)承兌匯票，經(jīng)過農(nóng)信社、村鎮(zhèn)銀行或某些商業(yè)銀行背書后，從銀行間套出資金，金額達(dá)百億級(jí)。
從2015年10月開始，市場(chǎng)便有回購(gòu)違約傳聞，某股份制銀行6億商業(yè)承兌匯票涉虛假回購(gòu)，協(xié)議到期無法收回款項(xiàng);某城商行17億回購(gòu)票據(jù)到期不能收回款項(xiàng);某股份行回購(gòu)到期按“中介”指令將票據(jù)送到其他銀行卻未能收回款項(xiàng)，損失高達(dá)10億;還有農(nóng)行38億票據(jù)案后引爆的系列“報(bào)紙封包”案件。正常的票據(jù)交易融通資金，賺取利差，本來是風(fēng)險(xiǎn)極低的銀行間業(yè)務(wù)，但因“中介”為了套取銀行資金，采取內(nèi)外勾結(jié)一票多賣的手段，最終出現(xiàn)重大案件。
票據(jù)資產(chǎn)證券化的“春天”
即使農(nóng)行的票據(jù)案件不爆發(fā)，票據(jù)市場(chǎng)仍然存在很多問題。票據(jù)本是貿(mào)易結(jié)算的支付工具，因銀行信貸規(guī)模限制、資本充足率約束、存款規(guī)模增長(zhǎng)需要等原因，變成了企業(yè)的融資工具，因監(jiān)管對(duì)貿(mào)易背景真實(shí)性要求，對(duì)銀行轉(zhuǎn)出已貼現(xiàn)票據(jù)計(jì)算風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)占用的要求，又使企業(yè)和銀行都在尋求監(jiān)管套利的空間，于是帶來中介和農(nóng)信社的參與。
初期巨大的套利空間催生了如工商銀行、民生銀行、招商銀行等票據(jù)巨無霸，賺取巨額利潤(rùn)，也吸引了更多的銀行和中介機(jī)構(gòu)參與其中，轉(zhuǎn)貼現(xiàn)票據(jù)因其具有銀行信用，風(fēng)險(xiǎn)低、流動(dòng)性高、期限短，引發(fā)參與者不斷創(chuàng)新交易手段，在信貸規(guī)模受限、貼現(xiàn)要求較高的情況下，這些做法也確實(shí)讓持票企業(yè)快速獲得融資，并且利率貼近市場(chǎng)，又不反映在表內(nèi)信貸。
此外，在創(chuàng)新無止境的時(shí)代，監(jiān)管方面也“樂于”看不見而任由發(fā)展，無底線的創(chuàng)新終于讓票據(jù)轉(zhuǎn)貼現(xiàn)業(yè)務(wù)“把低風(fēng)險(xiǎn)業(yè)務(wù)做成高風(fēng)險(xiǎn)業(yè)務(wù)”。農(nóng)行票據(jù)案件引發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)讓很多銀行，特別是某些大行“一刀切”地限制了票據(jù)轉(zhuǎn)貼現(xiàn)交易，并未深入研究票據(jù)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)實(shí)質(zhì)，硬性限制票據(jù)交易，使票據(jù)市場(chǎng)嚴(yán)重萎縮，同業(yè)信用嚴(yán)重下降。
但是，票據(jù)市場(chǎng)已經(jīng)經(jīng)過近10年的發(fā)展，票據(jù)因具有銀行信用，期限短，流動(dòng)性高，一直是各路資金投資的至愛，眾多的理財(cái)平臺(tái)也以票據(jù)的安全性吸引投資者。從2015年的數(shù)據(jù)來看，市場(chǎng)票據(jù)資產(chǎn)約10萬億元左右，大部分在各銀行表內(nèi)。票據(jù)市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)案件導(dǎo)致銀行投資標(biāo)的減少，同時(shí)去年表內(nèi)投資的票據(jù)資產(chǎn)陸續(xù)到期，刺激銀行更多的投資需求。在資產(chǎn)荒的背景下，銀行資金仍有大量的票據(jù)投資需求，如何安全地投資票據(jù)成為銀行們迫切需要解決的問題。于是票據(jù)資產(chǎn)證券化和票據(jù)電子化便成為談?wù)撟疃嗟脑掝}。
農(nóng)行票據(jù)案及之后其他銀行的同類案件，頗受關(guān)注的焦點(diǎn)就是封包票據(jù)變報(bào)紙，一票多賣。因此，市場(chǎng)普遍認(rèn)為應(yīng)推行電子票據(jù)，避免報(bào)紙封包，監(jiān)控票據(jù)流轉(zhuǎn)的各環(huán)節(jié)，從而堵住操作環(huán)節(jié)的漏洞。電子票據(jù)肯定是趨勢(shì)，但是本次案件是內(nèi)部道德風(fēng)險(xiǎn)引發(fā)的操作風(fēng)險(xiǎn)，“中介”的主導(dǎo)是引發(fā)的主源。從理論上講，銀行交易雙方之間直接的交易，如果是買斷交易，則錢票兩清，對(duì)作為專業(yè)人士的銀行來講自然不會(huì)將報(bào)紙看成票據(jù);回購(gòu)交易，假如雙方封包的真是報(bào)紙，基于銀行信用，到期后也得把報(bào)紙取回，把資金還給回購(gòu)行。本次案件通報(bào)中并未出現(xiàn)交易對(duì)手銀行，原因就在于交易對(duì)手銀行只是一個(gè)搭橋通道，對(duì)封包的報(bào)紙和資金的流向不知情或無法干預(yù)，到期后也無法收到本該取回的封包，自然就無需還錢。
如果“中介”依舊既脫離于交易環(huán)節(jié)之外，又主導(dǎo)資金和票據(jù)的流動(dòng)，電子票據(jù)并不能完全避免此類環(huán)節(jié)的漏洞，因電子票據(jù)可通過第三方銀行代理簽收和代保管，如果道德風(fēng)險(xiǎn)和操作風(fēng)險(xiǎn)并發(fā)，則報(bào)紙也可省略。因此中介陽光化及規(guī)范準(zhǔn)入才是治本之道。今年開始央行推行MPA體系管理后，業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為“中介”會(huì)受到規(guī)范。
票據(jù)資產(chǎn)證券化可以解決的問題是將票據(jù)資產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)化，在交易所自由交易，類似股票交易，即登記在某人的賬號(hào)之內(nèi)而不是交付實(shí)物。其次，標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品可以根據(jù)信用評(píng)級(jí)降低資本占用，按3A評(píng)級(jí)只占20%的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，則銀行的杠桿提高5倍。但證券化涉及券商、評(píng)級(jí)公司、交易所，費(fèi)用成本較高，使本來就以貨幣市場(chǎng)利率為參照的票據(jù)利率并沒有太大的投資空間;況且，已在銀行貼現(xiàn)的票據(jù)，本來具有標(biāo)準(zhǔn)化的特點(diǎn)，風(fēng)險(xiǎn)低、流動(dòng)性高、資本占用少，已無證券化必要，因此有必要證券化的票據(jù)一定是未經(jīng)貼現(xiàn)的商業(yè)承兌匯票，主要目的是為了解決企業(yè)的融資問題。此外，因證券化基于商業(yè)信用、真實(shí)貿(mào)易背景、評(píng)級(jí)等要求，也難以惠及急需資金的眾多中小企業(yè)。通俗地講，中小企業(yè)在真實(shí)貿(mào)易的基礎(chǔ)上提供擔(dān)?；虻盅何?，從銀行獲得銀行承兌匯票額度的可能性是很高的，某些銀行提供的如供應(yīng)鏈貸、物流貸等產(chǎn)品甚至無需擔(dān)?；虻盅?，但如果這些企業(yè)想通過開出的商業(yè)承兌匯票證券化融資，難度還是很高的。這也是票據(jù)市場(chǎng)依然活躍并仍需活躍的原因。
五點(diǎn)探索
一個(gè)十萬億級(jí)存量、百萬億級(jí)交易量的票據(jù)市場(chǎng)不可能因?yàn)閹资畠|的損失就否定取消，而且這幾年票據(jù)市場(chǎng)的發(fā)展是解決企業(yè)融資的最直接的渠道之一。但票據(jù)案件發(fā)生后，是應(yīng)該思考如何更好地發(fā)展票據(jù)業(yè)務(wù)，讓票據(jù)能更充分地發(fā)揮其直接連接企業(yè)與金融市場(chǎng)的功能。筆者提出以下幾點(diǎn)探索;
一、回歸本源。即回歸票據(jù)支付結(jié)算的本質(zhì)功能，先是支付工具，才是融資工具，從源頭上把控企業(yè)的貿(mào)易背景或債權(quán)債務(wù)關(guān)系。在信息化和互聯(lián)網(wǎng)的今天，銀行、稅務(wù)信息交互并不困難，只要制定好法規(guī)，規(guī)定將類似企業(yè)在銀行開立銀行承兌匯票、進(jìn)行票據(jù)貼現(xiàn)等行為視作銷售資金往來，并依法計(jì)稅，對(duì)于違反法規(guī)的嚴(yán)格處罰機(jī)制，把單一的以增值稅發(fā)票作為真實(shí)貿(mào)易背景依據(jù)的方式科學(xué)化、信息化，從而簡(jiǎn)化貼現(xiàn)流程，讓眾多中小企業(yè)持票人不再需要中介就可直接從銀行貼現(xiàn);《商業(yè)銀行法》取消存貸比的硬性規(guī)定，央行實(shí)行MPA管理，可以降低銀行要求企業(yè)改用票據(jù)進(jìn)行非貿(mào)易融資的沖動(dòng)，票據(jù)回歸本源，就可在《票據(jù)法》的框架內(nèi)更好地管理，監(jiān)管套利的空間不復(fù)存在，就不會(huì)有當(dāng)前方式運(yùn)作的“票據(jù)中介”。
二、交易電子化。農(nóng)行案件之后，便傳出有央行主導(dǎo)建立票據(jù)電子交易平臺(tái)，類似債券、外匯的交易平臺(tái)。但紙質(zhì)票據(jù)的交易實(shí)行電子化有一定難度，因此又傳出央行強(qiáng)推電子匯票，2017年開始300萬以上的票據(jù)必須使用電子票據(jù)。電子交易平臺(tái)難度不大，但強(qiáng)推電子票據(jù)卻會(huì)存在問題，因?yàn)槠睋?jù)作為支付工具可以背書轉(zhuǎn)讓，電子票據(jù)在企業(yè)間的流通仍然會(huì)有很多困難，屆時(shí)類似299.99萬元的紙票就會(huì)多如牛毛，以期通過強(qiáng)推電子票據(jù)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的愿望將會(huì)落空。筆者認(rèn)為，可以實(shí)行紙票電子化。思路就是目前方式在企業(yè)間流通的紙票，一經(jīng)銀行貼現(xiàn)，貼現(xiàn)銀行便按標(biāo)準(zhǔn)格式將票據(jù)進(jìn)行電子化采集，承兌銀行與貼現(xiàn)銀行同時(shí)向央行交易平臺(tái)上傳信息校驗(yàn)，此后的流轉(zhuǎn)按電子票據(jù)方式進(jìn)行，實(shí)物票據(jù)則寄回承兌銀行，票據(jù)到期在央行交易平臺(tái)清算或按電子票據(jù)方式清算，這樣紙票和電票可在企業(yè)間的支付活動(dòng)中并行，銀行間的交易平臺(tái)則只有電子票據(jù)，實(shí)物紙質(zhì)票據(jù)銀行間的流轉(zhuǎn)也只在貼現(xiàn)銀行和承兌銀行間流轉(zhuǎn)一次，而且采用目前托收的郵寄方式，操作風(fēng)險(xiǎn)大大降低，待時(shí)機(jī)成熟，紙質(zhì)票據(jù)就自然地退出歷史舞臺(tái)。
三、票據(jù)資產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)化。目前在票據(jù)轉(zhuǎn)貼現(xiàn)市場(chǎng)中還有一個(gè)讓各銀行頭痛的問題，即風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)占用的問題。按銀監(jiān)會(huì)的《商業(yè)銀行資本管理辦法》，銀行承兌匯票的貼現(xiàn)一般占用25%的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，商業(yè)承兌匯票的貼現(xiàn)占用100%的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，而按《票據(jù)法》，持票人可向任何前手實(shí)行追索權(quán)。因此，銀監(jiān)會(huì)要求銀行將賣出的具有被追索風(fēng)險(xiǎn)或有負(fù)債的票據(jù)，視為風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，這導(dǎo)致票據(jù)在銀行間轉(zhuǎn)賣4次以后各行計(jì)提的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)總和大于票面，消耗銀行的資本金，不利于銀行開展其他業(yè)務(wù)。目前各行計(jì)算票據(jù)賣斷風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的方法五花八門，簡(jiǎn)單粗暴的，賣掉的資產(chǎn)統(tǒng)一不計(jì)入，稍技術(shù)一點(diǎn)就和交易對(duì)手簽免追索函，據(jù)此不計(jì)，而沒簽免追索函的交易就計(jì)入風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)。票據(jù)資產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)化的目的，就是引入評(píng)級(jí)，特別是商業(yè)承兌匯票，按承兌人的評(píng)級(jí)計(jì)提風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，流轉(zhuǎn)后只在表內(nèi)計(jì)提，這樣貼現(xiàn)、轉(zhuǎn)貼現(xiàn)的流通性大大提高，標(biāo)準(zhǔn)化后轉(zhuǎn)貼現(xiàn)票據(jù)不再計(jì)算信貸余額，類似實(shí)現(xiàn)證券化功能。
四、市場(chǎng)要開放。目前票據(jù)市場(chǎng)除隱晦的“中介”外，還有券商、信托、資管公司、保理公司、P2P平臺(tái)等都名不副實(shí)地參與其中，充當(dāng)各種包裝票據(jù)產(chǎn)品的通道。投資的資金大部分仍然是銀行自有資金，這樣做的目的無非就是規(guī)避信貸規(guī)模、資本計(jì)提、期限錯(cuò)配等問題。如果采用電子交易平臺(tái)，則需要允許符合資格的非銀行機(jī)構(gòu)參與，在平臺(tái)上進(jìn)行產(chǎn)品創(chuàng)新的同時(shí)，也能有效進(jìn)行監(jiān)管。
總之，案件的發(fā)生不是末日。2011年發(fā)生杭州票據(jù)案后，市場(chǎng)進(jìn)行重整，幾年間交易規(guī)模飛速發(fā)展。因此，吸取案件經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，進(jìn)行規(guī)范、創(chuàng)新之后，票據(jù)業(yè)務(wù)的春天必將來臨。
聯(lián)系客服
