浮動匯率制度是指匯率完全有市場的供求決定，政府不加任何干預(yù)的匯率制度。鑒于各國對浮動匯率的管理方式和寬松程度不一樣，該制度又有諸多分類。
　　按政府是否干預(yù)，可以分為自由浮動及管理浮動。
　　自由浮動：政府任作憑外匯市場供求狀況決定本國貨幣同外國貨幣的兌換比率，不采取任何措施。
　　管理浮動：政府采取有限的干預(yù)措施，引導(dǎo)市場匯率向有利于本國利益的方向浮動。
　　按浮動形式，可分為單獨浮動和聯(lián)合浮動。按被盯住的貨幣不同，可分為盯住單一貨幣浮動以及盯住合成貨幣浮動。
　　浮動匯率制度的主要特點
　　一，匯率浮動形式多樣化，包括自由浮動、管理浮動、盯住浮動、單一浮動、聯(lián)合浮動等。
　　二，在浮動匯率制度下，匯率并不是純粹的自由浮動，政府在必要的時候會對匯率進(jìn)行或明或暗的干預(yù)。
　　三，由于匯率的變化是由市場的供求狀況決定的，因此浮動匯率比固定匯率波動要頻繁，而且波幅大。
　　四，特別提款權(quán)的一籃子匯價成為匯率制度的組成部分。
　　浮動匯率制度
　　一、 浮動匯率制度的概述
　　一浮動匯率制度涵義
　　1. 概念:一國貨幣當(dāng)局不在規(guī)定本國貨幣與外國貨幣比價和匯率波動的幅度，貨幣當(dāng)局也不承擔(dān)維持匯率波動界限的義務(wù)，而聽任匯率隨外匯市場供求變化自由波動的一種匯率制度。
　　完全任憑市場供求自發(fā)地形成匯率，而不采取任何干預(yù)措施的國家很少或幾乎沒有。各國政府往往都要根據(jù)本國的具體情況，或明或暗地對外匯市場進(jìn)行不同程度的干預(yù)。
　　⑴自從以美元為中心的固定匯率制度崩潰，1973年主要西方國家普遍實行了浮動匯率制度。但浮動匯率制度卻不是1973年以后才出現(xiàn)的新的匯率制度。
　　美國在1879年開始正式實行金本位制以前，曾在不太長的時間內(nèi)，實行過浮動匯率制度。在各國普遍實行金本位制以后，一些銀本位國家的匯率仍然經(jīng)常波動。例如，印度在1893年以前一直實行銀本位制，印度盧比與金本位制國家貨幣之間的匯率，就經(jīng)常隨著金銀比價的變化而波動。奧匈帝國的貨幣盾在1891年金本位制法案正式通過前，也曾一度處于浮動狀態(tài)；甚至在1891年以后，仍有一段短暫的浮動時期。俄國的盧布在1897年實行金本位制以前，也曾經(jīng)實行過浮動。
　　1919年 3月～1926年(1924年除外)，法國實行法郎完全無管制的浮動匯率制度。在30年代大危機時期英國曾于1932年底試行浮動匯率制。美國從1933年4月至1934年1月也實行浮動匯率制度。即使在以美元為中心的固定匯率制度時期，也照樣有許多國家在其中某段時期實行過浮動匯率制度。
　　加拿大1950年9月實行浮動匯率，一直到1962年5月底再恢復(fù)為固定匯率，但1970年5月底又實行了浮動匯率。1971年5月，聯(lián)邦德國與荷蘭實行浮動匯率制。1971年8月美國政府停止美元兌換黃金后，大多數(shù)西方國家都實行浮動匯率，直到1971年12月“華盛頓協(xié)議(Washington Arseement)”后，才恢復(fù)固定匯率。1973年初，又爆發(fā)了一次新的美元危機，各主要金融市場大量拋售美元，搶購馬克和日元，金價上漲，外匯市場關(guān)閉。同年2月12日，美國政府再次將美元貶值10％，黃金官價從每盎司38美元提高到42．23美元。
　　美元第二次貶值后，西方各國普遍實行浮動匯率制。1976年1月。國際貨幣基金組織正式承認(rèn)浮動匯率制度。1978年4月，基金組織理事會通過“關(guān)于第二次修改協(xié)定條例”，正式廢止以美元為中心的國際貨幣體系。至此，浮動匯率制度在世界范圍取得了合法的地位。
　　二、浮動匯率制度的種類
　　一政府是否干預(yù)來劃分
　　1．自由浮動或清潔浮動:指匯率完全由外匯市場上的供求狀況決定，自由漲落、自由調(diào)節(jié)，政府不加干預(yù)。
　　2．管理浮動或骯臟浮動:指一國貨幣當(dāng)局為使本國貨幣對外的匯率不致波動過大、或使匯率向著有利于本國經(jīng)濟發(fā)展的方向變動，通過各種方式，或明或暗地對外匯市場進(jìn)行干預(yù)。
　　二按浮動程度或浮動方式劃分
　?、贬斪⌒突驘o彈性型。將本幣按固定比價同某一種外幣或混合貨幣單位相聯(lián)系，而本幣對其他外幣的匯率隨釘住貨幣與其他外幣匯率的浮動而浮動。
　?、裴斪∧骋环N貨幣:于歷史、地理等諸方面原因，有些國家的對外貿(mào)易、金融往來主要集中某一工業(yè)發(fā)達(dá)國家，或主要使用某一外國貨幣。
　　為使這種貿(mào)易、金融關(guān)系得到穩(wěn)定發(fā)展，免受相互間匯率頻繁變動的不利影響，這些國家通常使本幣釘住該工業(yè)發(fā)達(dá)國家的貨幣。如一些美洲國家的貨幣針住美元浮動；一些前法國殖民地國家的貨幣釘住法國法郎浮動等。截止到1994年12月31日，釘住美元的國家有23個，釘住法國法郎的國家有14個，針住其他單一貨幣的國家有9個。
　?、漆斪?#8220;一籃子”(也稱“一攬子”)貨幣。一籃子貨幣通常是由幾種世界主要貨幣或由與本國經(jīng)濟聯(lián)系最為密切的國家的貨幣組成的。特別提款權(quán)是一種最有名的一籃子貨幣，它由美元、日元、英鎊、馬克和法國法郎等五種貨幣按不同的比例構(gòu)成，其價格隨著這五種貨幣的匯率變化每日都進(jìn)行調(diào)整，由國際貨幣基金組織逐日對外公布。
　　其他一籃子貨幣的貨幣構(gòu)成都是由實行釘住政策的國家自由選擇和調(diào)整的。這種浮動有兩個特點，一是保值，二是波動幅度小，匯率走勢穩(wěn)定。實行這種匯率制度的主要目的是為避免本國貨幣受某一國貨幣的支配。至1994年年底，釘住特別提款權(quán)的國家有4個，釘住其他一籃子貨幣的國家有21個。
　　⒉有限靈活型或有限彈性型。
　　一國貨幣的匯價釘住某一種貨幣或一組貨幣浮動，但與針住貨幣之間的匯率有較大的波動幅度。
　　⑴釘住某一貨幣浮動。亦稱相對于一種貨幣的有限浮動型:它的最大特點在于允許有一定的波動幅度，這個幅度必須維持在所釘住貨幣匯率的2．25％范圍內(nèi)(超過這個幅度即為較
　　高彈性人而前邊講的 “盯住某一貨幣”型不存在匯價波動的幅度問題，即使有波動，其幅度也極小，一般不超過上下限1．0％。目前相對于一種貨幣有限度的浮動的國家有四個。
　　針住一組貨幣浮動:稱聯(lián)合浮動或整體浮動，是指一些經(jīng)濟關(guān)系密切的國家組成集團，在成員國中的貨幣之間實行固定匯率并規(guī)定波動幅度，對其他國家貨幣則實行聯(lián)合浮動，即浮動幅度保持大致一致。
　　這種浮動形式是由1973年3月歐洲共同體的六個國家(法國、聯(lián)邦德國、荷蘭、盧森堡、比利時；丹麥)以及非共同體的瑞典和挪威共同建立聯(lián)合浮動集團開始實行的，它規(guī)定成員國貨幣之間仍保持固定匯率，其波動幅度限制在2．25％以內(nèi)。當(dāng)兩個成員國之間的貨幣匯率超出這個限度時，兩國中央銀行就有義務(wù)進(jìn)行干預(yù)。對于成員國貨幣與其他國家貨幣之間的匯率則任其受市場供求關(guān)系而自行上下浮動，不加干預(yù)，但其浮動幅度保持大致相同，聯(lián)合浮動。英國的英鎊和意大利的里拉雖曾一度加入這個聯(lián)合浮動體系，但在1992年9月份的歐洲金融市場動蕩中退出。截止1994年12月底，參與歐洲貨幣體系的貨幣包括德國馬克、法國法郎、荷蘭盾、比利時法郎、丹麥克朗、愛爾蘭鎊、西班牙比塞塔、葡萄牙埃斯庫多和奧地利先令。
　　⒊更為靈活型或高度彈性型。即匯率波動不受幅度的限制，以獨立自主的原則進(jìn)行匯率調(diào)整。
　?、鸥鶕?jù)一套指標(biāo)浮動。指標(biāo)因國而異，但大都是以本國的外匯儲備、國際收支狀況、消費物價指數(shù)及與本國貿(mào)易關(guān)系密切的有關(guān)國家物價變動的情況等作為調(diào)整本國貨幣匯率浮動的依據(jù)。目前實行這種制度的國家有智利、厄瓜多爾、尼加拉瓜等三個國家。
　　⑵較靈活的管理浮動。指一國政府對匯價的制度與調(diào)走有一定程度的干預(yù)。但這種浮動方式常常達(dá)不到預(yù)期效果，從而使匯率處于持續(xù)的波動之中。采用這種浮動方式的有中國、新加坡、韓國等32個國家。
　?、菃为毟?。單獨浮動是指一國貨幣不與任何外國貨幣形成固定比價，其匯率根據(jù)外匯市場的供求狀況實行浮動。采用這種浮動方式的有美國、日本、英國等58個國家。
　　上述根據(jù)浮動彈性分類是國際貨幣基金組織歸納的方式，易于被人們廣泛地接受。
　　三、浮動匯率的特點
　?、眳R率波動頻繁且幅度變化劇烈。
　　在浮動匯率制度下，由于各國政府不再規(guī)定貨幣的法定比價和匯率界限，也不承擔(dān)維持匯率穩(wěn)定的義務(wù)，匯率完全由市場供求決定。其波動之頻繁、波幅之大是固定匯率制度下所遠(yuǎn)不能比的。有時一天彼動幅度高達(dá)5％以上，一周波動竟能達(dá)10％以上。一遇政治、經(jīng)濟形勢變動，其波幅更大。匯率的頻繁劇烈波動，對國際經(jīng)濟秩序帶來了不穩(wěn)定的影響。　
　?、灿泄芾淼母邮枪残?。
　　在浮動匯率制度下，完全自由浮動的匯率是不存在的。各國貨幣當(dāng)局出于各種動機和考慮，都采取措施不同程度地對匯率的浮動進(jìn)行干預(yù)，實際上都是管理浮動。只不過干預(yù)力度、干預(yù)頻率大小有別。
　?、硢为毟邮侵黧w。
　　國際貨幣基金組織的統(tǒng)計資料表明，在各種匯率安排中，單獨浮動是主體，1994年已達(dá) 58個國家，占 IMF178個成員國的32.6％，形成三分天下具其一的局面。由于大多數(shù)工業(yè)化國家都實行單獨浮動方式，且它們對外貿(mào)易總額占整個世界貿(mào)易總額的70％左右，因此，它們在國際金融領(lǐng)域中占有舉足輕重的地位。故單獨浮動是當(dāng)前各種浮動匯率方式的主體。聯(lián)合浮動的國家有10個，與單獨浮動的國家一起，占IMF成員國的38．2％。這兩種浮動方式的貨幣種類包括了當(dāng)今世界上的多數(shù)主要貨幣和全部主要國際儲備貨幣，故以上兩種制度構(gòu)成浮動匯率制度的主流。較靈活的管理浮動方式有32個國家，占18％，也是應(yīng)予以充分重視的一種浮動制度。
　　⒋國際儲備貨幣的多元化。
　　在國際金本位制度時期，英鎊是各國的主要國際儲備；實行以美元為中心的固定匯率制度后，英鎊被美元取而代之。在當(dāng)前的浮動匯率制度下，各國的國際儲備除了美元、馬克、日元外，還有英鎊、法國法郎、瑞士法郎、荷蘭盾等，出現(xiàn)了儲備貨幣多元化的格局。
　　四、浮動匯率對經(jīng)濟的影響
　　一浮動匯率對經(jīng)濟的有利影響
　?、狈乐雇鈪R儲備太量流失。
　　在浮動匯率制度下，各國貨幣當(dāng)局沒有義務(wù)維持貨幣的固定比價。當(dāng)本幣匯率下跌時，不必動用外匯儲備去購進(jìn)被拋售的本幣，這樣可以避免這個國家外匯儲備的大量流失。
　?、补?jié)省國際儲備。
　　在浮動匯率制度下，匯率隨著外匯供求的漲落而自動達(dá)到平衡，政府在很大程度上聽任匯率由外匯市場支配，減少干預(yù)行動，國家需要的外匯儲備的需求量自然可以減少。這就有助于節(jié)省國際儲備，使更多的外匯能用于本國的經(jīng)濟建設(shè)。
　　3．自動調(diào)節(jié)國際收支。根據(jù)市場供求，匯率不斷調(diào)整，可以使
　　一國的國際收支自動達(dá)到均衡，從而免除長期不平衡的嚴(yán)重后果。當(dāng)一國國際收支逆差，本國通貨就會開始貶值，這種情況對出口有回將同時分布在盈余國和赤字國身上。
　　4．有利于國內(nèi)經(jīng)濟政策的獨立性。浮動匯率制度使各國可以獨立地實行自己的貨幣政策、財政政策和匯率政策。在固定匯率制度下，各國政府為了維持匯率的上下限，必須盡力保持其外部的平衡。如一國的國際收支出現(xiàn)逆差時，往往采取緊縮性政策措施，減少進(jìn)口和國內(nèi)開支，使生產(chǎn)下降，失業(yè)增加。這樣國內(nèi)經(jīng)濟有時還要服從于國外的平衡。在浮動匯率制度下，通過匯率杠桿對國際收支進(jìn)行自動調(diào)節(jié)，在一國發(fā)生暫時性或周期性失衡時，一定時期內(nèi)的匯率波動不會立即影響國內(nèi)的貨幣流通，一國政府不必急于使用破壞國內(nèi)經(jīng)濟平衡的貨幣政策和財政政策來調(diào)節(jié)國際收支。
　　5．使經(jīng)濟周期和通貨膨脹的國際傳遞減少到最小限度。貿(mào)易上有密切聯(lián)系的國家間容易通過固定匯率傳播經(jīng)濟周期或通貨膨脹。1971年至1972年發(fā)生的國際性的通貨膨脹，就是同固定匯率制密切相關(guān)的。在浮動匯率制度下，若一國國內(nèi)物價普遍上升，通貨膨脹嚴(yán)重，則會造成該國貨幣對外貨幣匯率下浮，該國出口商品的本幣價格上漲便會被匯率下浮抵消，出口商品折成外幣的價格因而變化不大，從而貿(mào)易伙伴國就少受國外物價上漲壓力。但在固定匯率制度下，為了維持固定匯率，各國不得不經(jīng)受相同的通貨膨脹。
　?、兑丫徑鈬H游資的沖擊。在固定匯率制度下，由于要維持貨幣的固定比價，會使匯率與貨幣幣值嚴(yán)重背離，各種國際游資竟相追逐可以用來保值或用來謀求匯率變動利潤的硬貨幣，這會導(dǎo)致國際游資的大規(guī)模單方面轉(zhuǎn)移。在浮動匯率制下，匯率因國際收支、幣值的變動等頻繁調(diào)整，不會使幣值與匯率嚴(yán)重背離，某些硬通貨受到巨大沖擊的可能性減少。在浮動匯率制下，資本外流會使該國貨幣在外匯市場上貶值。這種貶值又會使該國的生產(chǎn)者更容自動調(diào)節(jié)國際收支。利于國內(nèi)經(jīng)濟政策的獨立性。5．使經(jīng)濟周期和通貨膨脹的國際傳遞減少到最小限度。
　　(二)浮動匯率對經(jīng)濟的不利影響
　?、敝L投機，加劇動蕩。在這種制度下，匯率變動頻繁且幅度大，為低買高拋的外匯投機提供了可乘之機。不僅一般投機者參與投機活動，連銀行和企業(yè)也加入了這一行列。 1974年 6月，德國最大的私人銀行之一赫斯塔特銀行因外匯投機損失2億美元而倒閉，其他如美國佛蘭克林銀行、瑞士聯(lián)合銀行等也都曾因外匯投機而導(dǎo)致信用危機。這種為牟取投機暴利而進(jìn)行的巨額的、頻繁的投機活動，加劇了國際金融市場的動蕩。
　　⒉不利于國際貿(mào)易和國際投資。匯率波動導(dǎo)致國際市場價格波動，使人們普遍產(chǎn)生不安全感。外貿(mào)成本和對外投資損益的不確定性加大，風(fēng)險加大，使人們不愿意締結(jié)長期貿(mào)易契約和進(jìn)行長期國際投資，使國際商品流通和資金借貸受到嚴(yán)重影響。
　　⒊貨幣戰(zhàn)加劇。實行匯率下浮政策的主要目的是為了刺激出口，減少進(jìn)口，改善貿(mào)易收支，進(jìn)而擴張國內(nèi)經(jīng)濟，增加生產(chǎn)和就業(yè)。浮動匯率可能導(dǎo)致競爭性貶值，各國都以貨幣貶值為手段，輸出本國失業(yè)，或以它國經(jīng)濟利益為代價擴大本國就業(yè)和產(chǎn)出，這就是以鄰為壑的政策。而實行匯率上浮政策，則主要是為了減少國際收支順差，減少國內(nèi)通貨膨脹壓力。例如，從 1980年第四季度起，美元匯率上浮，到1983年 9月，美元對10大工業(yè)國的幣值平均上升了46％。實行高匯率使美國的通貨膨脹率急劇下降，1979年～1980年通貨膨脹率高達(dá)12％～13％，1983年則降為3．9％。據(jù)估算，1981年～1983年美元匯率上浮使美國通貨膨脹率下降45％。當(dāng)然，高匯率也不利于美國的出口，其間美國同西歐各國貿(mào)易逆差擴大，這又迫使美國加強貿(mào)易保護(hù)措施。使其與西歐和日本的矛盾和摩擦加劇。
　　⒋具有通貨膨脹傾向。浮動匯率有其內(nèi)在的通貨膨脹傾向，可使一國長期推行通貨膨脹政策，而不必?fù)?dān)心國際收支問題。因為其匯率的下浮可一定程度上自動調(diào)節(jié)國際收支。
　?、狄粐H協(xié)調(diào)困難。浮動匯率制度助長各國在匯率上的利已主義或各自為政，削弱金融領(lǐng)域的國際合作，加劇國際經(jīng)濟關(guān)系的矛盾。
　?、短岣吡耸澜缥飪r水平。在浮動匯率制度下，基金組織對國際儲備的控制削弱了，以致國際儲備的增長超過了世界經(jīng)濟發(fā)展和國際貿(mào)易增長所需的程度。所以總的來講浮動匯率制度是提高了世界物價水平。
　　⒎對發(fā)展中國家不利。外匯匯率上升時，使廣在發(fā)展中國家進(jìn)口工業(yè)制成品價格上漲，而這些產(chǎn)品又是發(fā)展中國家經(jīng)濟建設(shè)所必需，故進(jìn)口成本上升。外匯匯率下跌時，出口初級產(chǎn)品價格下跌，而初級產(chǎn)品需求彈性小，不會在價格下跌時使外貿(mào)收入增加，貿(mào)易收支得不到改善。浮動匯率還加劇了外債管理的難度，增大了風(fēng)險。
　　固定匯率制度與浮動匯率制度在特定條件下均能發(fā)揮好的作用，條件改變后其缺點可能又很明顯或突出。當(dāng)今的浮動匯率制度，主要是防止浮動“過度”。從長期講，以貨幣購買力平價作為浮動匯率的平均線，浮動幅度偏離均衡線就是“過度”。從短期看，要從貨幣資產(chǎn)的行市中去找均衡線，因為金融市場的行市變化快，對匯率的反應(yīng)十分靈敏。