不管銀行授信被如何凍結(jié)，大型國(guó)企依舊享受融資折息呵護(hù)。政府及權(quán)利庇蔭者仍可以通過(guò)債券與證券融資汲取低成本福利。
去年年底，成功登陸中小板的天順風(fēng)能募集了接近13個(gè)億的巨額資金。募集資金凈額為12.27億元，較原計(jì)劃的8.03億元募集資金超額募資4.24億元。
按照天順風(fēng)能的募資計(jì)劃，公司將投入8.03億元于3 兆瓦及以上海上風(fēng)電塔架建設(shè)項(xiàng)目、2.5 兆瓦及以上風(fēng)電塔架技改項(xiàng)目以及研發(fā)中心項(xiàng)目。但是公司拖延募資計(jì)劃施行，截至今年上半年，該項(xiàng)目的募資使用程度只有2.77%。
對(duì)此公司僅以募投項(xiàng)目還處于細(xì)化、規(guī)劃階段，建設(shè)項(xiàng)目周期性的限制等借口對(duì)公眾加以搪塞 ，這與上市之前公司對(duì)項(xiàng)目描述中洋溢著的贊美之詞形成了鮮明的對(duì)比。而實(shí)際上，在股票上市后不久，公司就急于把超募資金用于還債了。
募資項(xiàng)目資金使用低效與投資盈利能力羸弱無(wú)異，資金的再生能力差使其遭遇變相凍結(jié)。股市向來(lái)不缺錢，缺的是上市公司對(duì)投資者的利益反哺。
截止2011年8月31日，滬市922家上市公司已全部完成2011年半年報(bào)披露。滬市全體上市公司2011年上半年末凈資產(chǎn)約為99,785.5億元，較去年同期增長(zhǎng)22.8%；每股凈資產(chǎn)3.4502元，較去年同期增長(zhǎng)11.9%。其中工商銀行、建設(shè)銀行、農(nóng)業(yè)銀行、中國(guó)銀行、交通銀行、招商銀行等滬市2011年上半年前十大盈利公司，共實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)占滬市全部上市公司的61.3%。
即使公司的可成長(zhǎng)性再好，但是于股民的回報(bào)仍遙不可期。不論建行還是工行如何虛榮其季度報(bào)表，資金依舊只進(jìn)不出。依靠低估值論作為誘餌的吸金方式恐將難以奏效，尚不論投資者無(wú)法從其光鮮的業(yè)績(jī)中獲利，僅每年數(shù)千億元的再融資擴(kuò)容就足以將任何推動(dòng)股價(jià)上行的可能性統(tǒng)統(tǒng)抵消。證監(jiān)會(huì)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,2010年A股市場(chǎng)融資總額達(dá)到1.03萬(wàn)億元,較2009年的4609.54億元大幅增長(zhǎng)123%,成為全球第一大融資額的股票市場(chǎng)。2011年,截至8月18日,深滬兩市證券發(fā)行融資總額共計(jì)5936.17億元, 依靠公司成長(zhǎng)來(lái)獲取收益幾乎成為了一個(gè)偽命題。
一方面是上市公司的業(yè)績(jī)神話，另一方面市場(chǎng)變?yōu)樗浪?，而唯一的資金補(bǔ)充方式將是價(jià)值觀念的捍衛(wèi)者的非理性傾注。通脹堅(jiān)挺，地產(chǎn)弱市，從黃金到白酒再到藝術(shù)品，幾乎任何具有投資屬性的商品均獲得了資金的青睞，唯股市不振，因?yàn)樵撎幰巡皇沁m合資金生長(zhǎng)的沃土。
若如此，我們依舊可以暗自慶幸，即使價(jià)值投資的光環(huán)褪去，而投機(jī)依然成立。但股市向來(lái)不是為二級(jí)市場(chǎng)盈利而設(shè)。融資是市場(chǎng)獲取資金的正常途徑，但以融資為幌子的圈錢則是赤裸裸的搶劫。利益輸送與委托貸款盛行，而ST股重組新規(guī)簡(jiǎn)直就是為此而設(shè)，按照規(guī)定上市公司發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn)的，可以同時(shí)通過(guò)定向發(fā)行股份募集部分配套資金，并購(gòu)重組申請(qǐng)與再融資申請(qǐng)實(shí)現(xiàn)一次受理，一次核準(zhǔn)，與之前的重組申請(qǐng)與再融資是完全分兩個(gè)項(xiàng)目申請(qǐng)的相比殼資源本身似乎獲得了更高的溢價(jià)需求，相比通過(guò)IPO上市的難度，借殼上市門檻依舊較低。殼資源變得更為搶手，在近日大盤走低之時(shí)，ST板塊上演集體狂歡。
去年股市天量IPO終見收斂，新股發(fā)行的腳步止住但融資沖動(dòng)仍在。貨幣緊縮并不能使股市資金節(jié)流，反而將融資場(chǎng)地更集中地推向了股市。緊縮政策只砸到中小企業(yè)頭頂，利益盤駁者自然不會(huì)忘記對(duì)融資低成本的深度追逐。在地方融資平臺(tái)流動(dòng)性遭遇城投債風(fēng)波凝固之際，眾人目光將重新聚焦到廉價(jià)的股票市場(chǎng)。
融資精神為上市公司所不齒，股票市場(chǎng)成為各類資金饑渴者的發(fā)泄口。股市提款特權(quán)牽動(dòng)著大批公司的嗅覺，無(wú)論是IPO還是借殼ST，一旦得以涌入市場(chǎng)，便可坐倚一紙募資計(jì)劃進(jìn)行圈地，滿足資金飽腹之欲。
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