1.百萬(wàn)富翁是指不依賴(lài)任何人，以自己的資本就能滿(mǎn)足自我需求的人。百萬(wàn)富翁不用工作，即不用在上司面前，也無(wú)需對(duì)客戶(hù)卑躬屈膝。這樣生活的人是真正的百萬(wàn)富翁，要達(dá)到這樣的境界，有的人需要50萬(wàn)美元，有的人則需要100萬(wàn)美元，依個(gè)人的需求和義務(wù)而定。
2.過(guò)分吝嗇不會(huì)成為百萬(wàn)富翁的，不管是從物質(zhì)還是從智慧看，過(guò)分看重金錢(qián)的人，不會(huì)投資，因?yàn)樗麄兒ε峦顿Y帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。成為百萬(wàn)富翁意味著獨(dú)立，但十分吝嗇的家伙永遠(yuǎn)無(wú)法獨(dú)立，因?yàn)樗偸潜皇″X(qián)的念頭綁住。揮霍的人盡情享受生活，消費(fèi)一切想要的東西，但同樣也不獨(dú)立，因?yàn)樗ü馑械腻X(qián)，總是被迫購(gòu)置新東西，于是，他依賴(lài)?yán)习寤蚩蛻?hù)，他們是他的財(cái)富來(lái)源。對(duì)金錢(qián)的正確態(tài)度，介于這兩種極端態(tài)度之間，但是光有正確的態(tài)度并不能成為百萬(wàn)富翁。有三種迅速致富的方法：帶來(lái)財(cái)富的婚姻，幸運(yùn)的商業(yè)點(diǎn)子，投機(jī)。
3.在長(zhǎng)達(dá)80年的證券交易中，我至少學(xué)到一點(diǎn)：投機(jī)是種藝術(shù)，而不是科學(xué)。投機(jī)家是種美妙的職業(yè)，不同于一般市民的職業(yè)，這個(gè)職業(yè)意味著每天都要迎接新的知識(shí)挑戰(zhàn)和不斷進(jìn)行精神洗禮。
4.黃先生在很窮的時(shí)候，曾看了廣告，到維也納應(yīng)征教堂輔祭一職。在那個(gè)時(shí)代，教堂輔祭必須會(huì)寫(xiě)字閱讀，但黃先生是文盲，沒(méi)有得到這個(gè)職位。難過(guò)之余，他用移民美國(guó)得到的微薄慰問(wèn)金在芝加哥做生意，然后用積攢下來(lái)不多的錢(qián)創(chuàng)辦了一家企業(yè)，隨著時(shí)間發(fā)展，公司規(guī)模越來(lái)越大。某家大集團(tuán)買(mǎi)下他的企業(yè)，合約要簽字時(shí)，出現(xiàn)了令人驚訝的事情：黃先生不會(huì)簽名?！袄咸臁?，買(mǎi)主的律師說(shuō)：“假如您能寫(xiě)會(huì)讀不知會(huì)成為什么樣的人物？”“很簡(jiǎn)單”，黃先生回答：“教堂輔祭！”
我能寫(xiě)會(huì)讀，但只是一名投機(jī)者。我從來(lái)沒(méi)有后悔過(guò)。
5.只要人類(lèi)存在，就有投機(jī)和投機(jī)家，不僅見(jiàn)諸過(guò)去，也見(jiàn)諸未來(lái)。賭徒應(yīng)運(yùn)而生，不管他賭過(guò)、賺過(guò)或賠過(guò)，賭徒永遠(yuǎn)不死。
6.做投機(jī)人士取決于物質(zhì)條件和個(gè)人性格。關(guān)于第一個(gè)前提條件，我牢記一條座右銘：有錢(qián)的人可以投機(jī)，錢(qián)少的人不可以投機(jī)，根本沒(méi)錢(qián)的人必須投機(jī)。根本沒(méi)錢(qián)是指錢(qián)少到連私人住宅都負(fù)擔(dān)不起或無(wú)力養(yǎng)老的地步。
7.證券交易所里沒(méi)有輸不掉的財(cái)產(chǎn)，尼克里森短短幾天就徹底毀掉了名譽(yù)卓著的霸菱證券，或者安德烈雪鐵龍，他在蒙地卡羅的賭桌上輸?shù)糇约旱钠?chē)公司。只有長(zhǎng)期不許動(dòng)用的資金，才可以拿去投資，而且投資一流的股票，絕對(duì)避免投機(jī)。要能自由支配資金，因?yàn)椴豢赡茉诮灰姿?guī)規(guī)矩矩地賺錢(qián)，可能贏很多也可能破產(chǎn)。
8.任何一個(gè)軟件頂多只和它的程序設(shè)計(jì)者一樣聰明，經(jīng)紀(jì)人總是千方百計(jì)把客戶(hù)變成頻繁買(mǎi)進(jìn)賣(mài)出的證券玩家。
9.總而言之，投機(jī)者有想法，不管正不正確，畢竟是個(gè)想法。這是投機(jī)家和證券玩家的基本差異。
10.金融巨子無(wú)疑也密切依循自己的策略，也有自己的想法，和他們相比，投機(jī)家便顯得被動(dòng)。投機(jī)家不會(huì)導(dǎo)致指數(shù)震蕩，只試圖從中獲利，他們不會(huì)撤換公司的管理層，只會(huì)把這家公司的股票賣(mài)掉。何等尊貴的職業(yè)！他的想法和古羅馬詩(shī)人荷拉茲一樣：“遠(yuǎn)離商業(yè)經(jīng)營(yíng)的人，何等快樂(lè)?！辈挥煤痛蟊娊佑|，不必在做“下等”工作時(shí)弄臟手指，遠(yuǎn)離貿(mào)易商品和灰塵彌漫的倉(cāng)庫(kù)，不用天天和生意人爭(zhēng)吵。投機(jī)家可以全神貫注，深思熟慮，在繚繞的雪茄煙霧中，舒舒服服坐在搖椅里，潛心思考，遠(yuǎn)離塵世喧囂。他的工具觸手可及，非常簡(jiǎn)單，一部電話一臺(tái)電視，今天當(dāng)然還有電腦網(wǎng)絡(luò)和幾份報(bào)紙。但他也有自己的秘密，他懂得在字里行間讀出秘密。
11.投機(jī)家沒(méi)有雇員，沒(méi)有老板，不必不時(shí)笑容可掬地向別人問(wèn)好，也不必向銀行家或經(jīng)紀(jì)人那樣忍受神經(jīng)質(zhì)的客戶(hù)。他不必游說(shuō)別人買(mǎi)東西，他是貴族，可以自由支配自己和自己的時(shí)間，難怪許多人羨慕他們。但投機(jī)生活危機(jī)重重，不得不向鱷魚(yú)一樣，要習(xí)慣睜著眼睛睡覺(jué)。投機(jī)行徑就像一段危險(xiǎn)的航海旅行，航行在發(fā)財(cái)和破產(chǎn)之間。大家需要一艘適合遠(yuǎn)航的船和一位聰明的舵手。船只的是資金和耐心以及堅(jiān)強(qiáng)的神經(jīng)，聰明的舵手指的是經(jīng)驗(yàn)豐富，能獨(dú)立思考的人。巴爾扎克在一篇關(guān)于《高雅生活》的文章里寫(xiě)到，世上有三種人，工作的人，思考的人和無(wú)所事事的人。真正的投機(jī)家是思考的人，但很多人卻認(rèn)為投機(jī)家是不用工作的人。
12.證券投機(jī)家這種職業(yè)，一方面像新聞?dòng)浾?，另一方面又像醫(yī)生。投機(jī)家像新聞?dòng)浾咭粯樱恐约旱淖粉櫴占瘉?lái)的新聞為生。新聞?dòng)浾咦珜?xiě)新聞，而投機(jī)家分析新聞，然后又必須像醫(yī)生一樣，做出診斷。診斷最重要，沒(méi)有診斷，醫(yī)生就無(wú)法進(jìn)行治療。于是，就像醫(yī)生通過(guò)各種檢查，仔細(xì)研究病人病情一樣，投機(jī)家必須通過(guò)仔細(xì)研究世界經(jīng)濟(jì)形式、利率和財(cái)政政策等狀況得出全貌，做出診斷，接著才是知道如何進(jìn)行投資。如果事情的發(fā)展的診斷不同，或用醫(yī)生的話說(shuō)，治療沒(méi)有療效時(shí)，就必須重新診斷。三種人當(dāng)中，只有新聞?dòng)浾呖梢砸辉俪鲥e(cuò)，依然能一直擔(dān)任記者一職。如果醫(yī)生不斷出錯(cuò)，總有一天會(huì)失去病人，而投機(jī)家則會(huì)破產(chǎn)。投機(jī)家的命運(yùn)像是在走鋼絲，需要具備敏銳的眼光，受過(guò)良好的教育，生活經(jīng)驗(yàn)豐富，對(duì)所從事的職業(yè)有絕對(duì)的熱情。有人天生就是投機(jī)家、醫(yī)生或者新聞?dòng)浾撸拖裼腥颂焐褪钦軐W(xué)家一樣，哪怕只是不重要的哲學(xué)家。
但有一點(diǎn)，投機(jī)家和新聞?dòng)浾?，特別是醫(yī)生這種職業(yè)是有差別的。任何學(xué)校都教不出投機(jī)家，因?yàn)橥稒C(jī)家的工具，除了經(jīng)驗(yàn)外，還是經(jīng)驗(yàn)。我不會(huì)用我80年的經(jīng)驗(yàn)，去換取相當(dāng)我體重的黃金，對(duì)我來(lái)說(shuō)，無(wú)論如何都不劃算。在這80年里，我最寶貴的經(jīng)驗(yàn)來(lái)自損失慘重的交易。所以我要說(shuō)，一名證券投機(jī)家，如果一生沒(méi)有至少破產(chǎn)兩次，就稱(chēng)不上投機(jī)家。證券交易所就像一間昏暗的房間，那些幾十年來(lái)一直呆在屋子里的人，肯定比不久前才進(jìn)來(lái)的人更熟悉這房間。
13.虧損和獲利形影不離，而且終生陪伴著投機(jī)家。成功的投資家在100次交易中，獲利51次，虧損49次，他就靠這差數(shù)為生。
14.我必須說(shuō)，如果誰(shuí)學(xué)了經(jīng)濟(jì)學(xué)，而想進(jìn)入證券市場(chǎng)，就必須把之前學(xué)過(guò)的東西徹底忘掉，因?yàn)檫@是一種負(fù)擔(dān)。經(jīng)濟(jì)學(xué)家連預(yù)測(cè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的趨勢(shì)都告失敗，又怎能預(yù)測(cè)證券交易？經(jīng)濟(jì)學(xué)家只會(huì)計(jì)算，不會(huì)思考。他們的統(tǒng)計(jì)不僅錯(cuò)誤，也發(fā)現(xiàn)不了數(shù)字背后隱藏的東西。他們懂得書(shū)本上學(xué)到的所有東西，卻忽略其中的關(guān)聯(lián)。
15.當(dāng)我還是年輕人時(shí)，曾學(xué)過(guò)開(kāi)車(chē)，汽車(chē)教練跟我說(shuō)：“你永遠(yuǎn)學(xué)不會(huì)開(kāi)車(chē)！”“為什么？”我吃驚地問(wèn)?！币?yàn)槟憧偸嵌⒅较虮P(pán)。你應(yīng)該把頭抬起來(lái)，看前方300公尺的地方?！皬哪且院螅易诜较虮P(pán)前，就變了一個(gè)人。在證券交易所里，大家也必須如此。
16.對(duì)投機(jī)人士來(lái)說(shuō)，證券評(píng)論員的評(píng)論完全多余，而且毫無(wú)用處。專(zhuān)家引用報(bào)章評(píng)論，尋找合乎邏輯的因素，但證券市場(chǎng)有自己的邏輯，和普通消費(fèi)者的邏輯沒(méi)有什么關(guān)系。我建議大家應(yīng)該冷靜，不要在意證券市場(chǎng)喜怒無(wú)常的脾氣，尤其不要為此尋找合乎邏輯的解釋。
17.一家企業(yè)也許獲利豐厚，可以支付紅利，還有良好的發(fā)展前景，但只有需求大于供給時(shí)，才會(huì)在證券市場(chǎng)中看漲，這是證券交易邏輯的唯一標(biāo)準(zhǔn)。行情趨勢(shì)要看賣(mài)方賣(mài)股票的情況，是否比買(mǎi)方買(mǎi)股票急迫。如果股票持有者迫于心理壓力或物質(zhì)上的壓力，被迫出售股票，而資金所有者雖然想買(mǎi)，卻無(wú)購(gòu)買(mǎi)壓力，行情就會(huì)下跌。反之，如果資金所有者迫切尋找股票，而股票持有者并有沒(méi)物質(zhì)或心理的壓力，要出售股票，行情就會(huì)上漲。我一直記住這條準(zhǔn)則，一切取決于供給和需求。我全部的證券交易理論都以此為基礎(chǔ)。這個(gè)事是每位證券交易人士都需銘記在心，否則就不會(huì)明白，為什么有時(shí)指數(shù)會(huì)出現(xiàn)完全不合邏輯的波動(dòng)。
分析發(fā)展趨勢(shì)時(shí)，應(yīng)對(duì)各種影響因素進(jìn)行評(píng)估，并要能看出未來(lái)的供需情況。
18.貨幣對(duì)證券市場(chǎng)而言，就像氧氣之于呼吸，或汽油之于引擎一樣重要，沒(méi)有貨幣，即使未來(lái)形勢(shì)大好，世界充滿(mǎn)和平，經(jīng)濟(jì)一片繁榮，行情也不會(huì)上漲。如果沒(méi)有剩余的錢(qián)，就沒(méi)人買(mǎi)股票。
19.貨幣+心理=發(fā)展趨勢(shì)，二者都呈積極正面時(shí)，趨勢(shì)向上，一正一反，趨勢(shì)震蕩。
資金是證券市場(chǎng)的氧氣，過(guò)去如此，將來(lái)亦復(fù)如是。
20.事后做分析并不難，但大家真能估計(jì)大眾的未來(lái)心理嗎？大眾心理隨時(shí)都會(huì)發(fā)生逆轉(zhuǎn)，原則上，這是一種心理分析，不必分析每個(gè)人，而是分析大眾的心理，因?yàn)樽C券交易是種大眾心理學(xué)。每個(gè)人或大眾深層的心理動(dòng)機(jī)和反應(yīng)，實(shí)際上無(wú)法預(yù)料，但加在一起的強(qiáng)度，以及大眾心理反應(yīng)的強(qiáng)烈程度，還有出現(xiàn)的時(shí)機(jī)，有經(jīng)驗(yàn)的證券交易認(rèn)識(shí)是可以感受到的。
21.我把證券市場(chǎng)對(duì)好、壞消息作出反應(yīng)的強(qiáng)烈程度，稱(chēng)為市場(chǎng)技術(shù)狀況。和大多數(shù)人相反，我所理解的市場(chǎng)技術(shù)不是圖標(biāo)、量能圖、隨機(jī)分析方法，或者其他亂七八糟的東西。對(duì)我來(lái)說(shuō)，技術(shù)狀態(tài)只和一個(gè)問(wèn)題有關(guān)：股票掌握在什么人手里？
我把投資者分兩類(lèi)，固執(zhí)的和猶豫的，勝利者是固執(zhí)的人。他們的獲利是由猶豫的投資者支付的，而證券市場(chǎng)中的玩家就是猶豫的投資者。
固執(zhí)的投資者必須具備四要素：金錢(qián)、想法、耐心，還有運(yùn)氣。
22.絕對(duì)不要借錢(qián)買(mǎi)股票！
23.明智的投資者都有想法，至于想法是否正確，開(kāi)始時(shí)無(wú)關(guān)緊要，重要的是必須三思而后行，而且有想象力。投資者必須相信自己的想法，如果已定出戰(zhàn)略，便不可再受朋友影響，也不可因?yàn)楫?dāng)時(shí)的氣氛或時(shí)事而改變初衷，否則再天才的思慮也幫不上忙。因此，在四要素基礎(chǔ)上，再加上一點(diǎn)：信念。
我非常贊同愛(ài)因斯坦說(shuō)過(guò)的話：“想象力比知識(shí)更重要！”
24.耐心也許是證券交易所里最重要的東西，而缺乏耐心是最常見(jiàn)的錯(cuò)誤，誰(shuí)缺乏耐心，就不要靠近證券市場(chǎng)。
我把“投機(jī)中賺的錢(qián)，是痛苦錢(qián)?！碑?dāng)成座右銘，先有痛苦，然后才有金錢(qián)。開(kāi)始時(shí)出現(xiàn)的總是別的東西，最后才如大家所想那樣。如果投機(jī)交易中的各個(gè)要素都有效，剩下的只是時(shí)間問(wèn)題，但大多數(shù)投資者都缺乏對(duì)當(dāng)中發(fā)生的狂風(fēng)暴雨處之泰然的耐心和毅力，他們一看到指數(shù)下跌，便立刻驚慌失措，賣(mài)掉所有股票。
我為證券市場(chǎng)列了一個(gè)獨(dú)一無(wú)二的數(shù)學(xué)公式：2*2=5-1。我用這個(gè)公式表示最終發(fā)生的事情都會(huì)應(yīng)驗(yàn)。2*2=4，是最后的結(jié)果。不過(guò)我們不是直接得到這個(gè)結(jié)果，而是饒了一圈。如果投資者沒(méi)有足夠的耐心堅(jiān)持到“減去1”應(yīng)驗(yàn)，也會(huì)提前崩潰。因此他的邏輯雖然最終保持正確，但已無(wú)法從中獲利。
25.投資者如果缺少資金，甚至有債務(wù)，就不可能有耐心。似乎永遠(yuǎn)都是如此，開(kāi)始時(shí)，一切都是另一番面貌，股價(jià)和投資者的設(shè)想背道而馳，他不得不在事情對(duì)他有利之前，便售股兌現(xiàn)。
26.股票市場(chǎng)的技術(shù)狀況只取決于一個(gè)問(wèn)題，股票是掌握在固執(zhí)的投資者手中，還是掌握在猶豫的投資者手里？如果固執(zhí)的投資者掌握了大部分的股票，好消息就會(huì)有活躍市場(chǎng)的作用，而壞消息則不會(huì)造成任何反應(yīng)。但如果股票控制在猶豫的投資者手中，即使特別好的消息也發(fā)揮不了作用，相反地，壞消息卻會(huì)反映強(qiáng)烈。我稱(chēng)第一種情況為“過(guò)度買(mǎi)進(jìn)”的市場(chǎng)，第二種情況為“過(guò)度賣(mài)出”的市場(chǎng)。
27.科斯托蘭尼雞蛋為了正確判斷市場(chǎng)是過(guò)度買(mǎi)進(jìn)還是過(guò)度賣(mài)出，大家首先必須了解上漲和下跌的內(nèi)在結(jié)構(gòu)，因此這兩者必須同時(shí)觀察。在證券市場(chǎng)，漲跌是對(duì)分不開(kāi)的搭檔，如果分辨不出下跌的終點(diǎn)，就看不出上漲的起點(diǎn)，同樣地，如果大家辨別不出上漲的終點(diǎn)，也就預(yù)測(cè)不到下跌的起點(diǎn)。
根據(jù)我的經(jīng)驗(yàn)，在證券市場(chǎng)里，每一次行情大漲和大跌都由三個(gè)階段構(gòu)成：修正階段，調(diào)整或相隨階段，過(guò)熱階段。
28.基金經(jīng)理和投資機(jī)構(gòu)也是猶豫的投資者，他們跟在大眾后面跑，既缺乏想法，也沒(méi)有耐心。
29.崩盤(pán)通常以暴漲為前導(dǎo)，而暴漲都以崩盤(pán)收尾，一再重復(fù)。
30.荷蘭郁金香事件過(guò)去三個(gè)世紀(jì)了，人類(lèi)的經(jīng)濟(jì)世界已發(fā)生巨大變化，然后證券市場(chǎng)的細(xì)胞和人的細(xì)胞還是沒(méi)有改變。
31.逆向是成功要素，只有少數(shù)人能投機(jī)成功，關(guān)鍵在與眾不同，并相信自己：“我知道，其他人都是傻瓜?！?/p>
32.在證券交易的輪回過(guò)程中，投資者要怎么做才能成功？顯然，你必須是位固執(zhí)的投資者，而且必須逆向操作。在第三階段，即行情下跌的過(guò)熱階段，你應(yīng)該買(mǎi)進(jìn)，即使價(jià)格繼續(xù)下跌也不必害怕。在上漲得第一階段，你應(yīng)該繼續(xù)買(mǎi)進(jìn)，因?yàn)檫@事已經(jīng)越過(guò)了最低點(diǎn)，在第二階段，你應(yīng)該只做觀眾，被動(dòng)地隨著行情波動(dòng)，在精神上做好準(zhǔn)備。在第三階段，即普遍亢奮時(shí)退出市場(chǎng)。
33.怎么判斷市場(chǎng)處于哪個(gè)階段？在出現(xiàn)不利消息時(shí)，市場(chǎng)并沒(méi)有下跌，就是市場(chǎng)出現(xiàn)超賣(mài)，行情已接近最低點(diǎn)的征兆。這是股票已掌握在股指的投資者手中，他們對(duì)不利消息不感興趣。相反地，市場(chǎng)對(duì)有利消息不再有反應(yīng)，就是超買(mǎi)和行情暫時(shí)處在最高點(diǎn)的信號(hào)。在這種情況下，猶豫的投資者手里抓滿(mǎn)股票，盡管有利多消息，他們也無(wú)法買(mǎi)進(jìn)股票。固執(zhí)的投資者雖然有現(xiàn)金，但在這樣的行情下卻不想買(mǎi)進(jìn)。
成交量提供了另一個(gè)訊息。如果行情下跌時(shí)，某一段時(shí)間里成交量很大，這表示有大量股票從猶豫的投資者手里轉(zhuǎn)移到固執(zhí)的投資者手里。即如果成交量增加，行情仍然繼續(xù)下跌時(shí)，就是已經(jīng)接近下一次上漲起點(diǎn)的信號(hào)。但當(dāng)成交量小，且指數(shù)還繼續(xù)下跌時(shí)，就表示市場(chǎng)前景堪憂(yōu)。因?yàn)樵谶@種情況下，股票還掌握在猶豫的投資者手里，他們還在等市場(chǎng)恢復(fù)元?dú)?，不過(guò)如果行情繼續(xù)下跌，他們會(huì)突然恐懼起來(lái)，而把所有股票低價(jià)賣(mài)掉。
我不同意一般所謂成交量小時(shí)，行情下滑并不重要的看法。此時(shí)股票還掌握在猶豫的投資者手里，他們今天沒(méi)有賣(mài)掉，并不代表明天、后天、一周后不會(huì)賣(mài)掉。相反地，當(dāng)成交量越來(lái)越大，股票還不斷看漲時(shí)，也是前景堪憂(yōu)。因?yàn)槌山涣吭絹?lái)越大，表示股票市場(chǎng)越容易受傷，此時(shí)剛好進(jìn)入上漲的第三個(gè)階段。我也反對(duì)當(dāng)成交量大時(shí)有利指數(shù)上漲的看法，反之，當(dāng)成交量小時(shí)，如果指數(shù)看漲，這種情形就非常有利，一因?yàn)榻?jīng)紀(jì)人只對(duì)大筆傭金感興趣，所以他們會(huì)認(rèn)為成交量小的股票市場(chǎng)沒(méi)有意義。然而事實(shí)是，股票還一直掌握在股指的投資者手里，并沒(méi)有轉(zhuǎn)移到猶豫的投資者手中，所以指數(shù)肯定還會(huì)繼續(xù)看漲，也會(huì)吸引猶豫的投資者，而固執(zhí)的投資者就等著把股票賣(mài)給猶豫的投資者。
34.當(dāng)媒體的氣氛非常樂(lè)觀時(shí)，市場(chǎng)處于第三階段結(jié)束時(shí)，最后一批悲觀者就會(huì)轉(zhuǎn)而加入樂(lè)觀者的行列。當(dāng)媒體氣氛非常負(fù)面時(shí)，最后的樂(lè)觀者變成悲觀者，這是市場(chǎng)就處在熊市第三個(gè)階段結(jié)束處。在這個(gè)階段，利多消息不受重視，情緒悲觀者占據(jù)上風(fēng)，這時(shí)投機(jī)人士必須進(jìn)場(chǎng)，這話聽(tīng)起來(lái)容易，但很難做到。
35.最好不要做空，做多適合大眾投機(jī)人士。一種股票最后可能上漲1000%，甚至10000%，但最多只能下跌100%。
36.凡是證券交易所里人盡皆知的事，不會(huì)令我所動(dòng)。最沒(méi)有意義的就是那些和指數(shù)發(fā)展趨勢(shì)有關(guān)的訊息，這些都是先有指數(shù)才有訊息的。
37.證券市場(chǎng)的反應(yīng)常常像醉鬼一樣，聽(tīng)到好消息時(shí)哭，聽(tīng)到壞消息時(shí)卻笑了。我稱(chēng)之為“既成事實(shí)”現(xiàn)象，證券市場(chǎng)的邏輯和日常生活的邏輯，是無(wú)法相提并論的。
投機(jī)針對(duì)的是未來(lái)某個(gè)不確定的事件，如果時(shí)間應(yīng)驗(yàn)了，就成為事實(shí)，對(duì)于實(shí)施，大家便無(wú)需進(jìn)行投機(jī)。這意味著，證券市場(chǎng)預(yù)知未來(lái)將要發(fā)生的事件，如果大家期望某家公司在第一季的利潤(rùn)增加，該公司的行情就會(huì)慢慢攀升，大眾期待越強(qiáng)烈，股價(jià)漲得越快。
38.真正的交易知識(shí)，是那些當(dāng)大家忘記所有細(xì)節(jié)后留下來(lái)的東西，大家不需要無(wú)所不知，而是要理解一切，在關(guān)鍵時(shí)刻指出正確的內(nèi)在關(guān)系，并采取相應(yīng)動(dòng)作。大家必須像雷達(dá)一樣捕捉重要事件，正確解釋內(nèi)在關(guān)系，并獨(dú)立思考。
39.知情意味著毀滅，內(nèi)線消息不可靠，大金融家都不知道自己的公司股價(jià)會(huì)怎么走。
40.在指數(shù)上漲過(guò)程中，即使是最差的投機(jī)人士也能賺到一些錢(qián)；而在指數(shù)下跌過(guò)程中，即使挑到好股票的人也賺不到錢(qián)。因此投資最看重的是普遍的趨勢(shì)，其次才是選股。只有投資經(jīng)歷20年之久的投資者，才用不著太關(guān)心整體發(fā)展趨勢(shì)。
41.如果整體發(fā)展趨勢(shì)呈正面，投機(jī)人士便必須找出成長(zhǎng)潛力最大、機(jī)會(huì)最好的股票。首先，必須知道哪些行業(yè)將從未來(lái)發(fā)展中獲利，在發(fā)現(xiàn)行業(yè)后，還必須從中篩選出發(fā)展?jié)摿ψ畲蟮钠髽I(yè)，再購(gòu)買(mǎi)這些公司的股票。
行業(yè)的繁榮和衰退，總是遵循相同的模式，開(kāi)始時(shí)出現(xiàn)大量新企業(yè)，這些企業(yè)升側(cè)un的市場(chǎng)成長(zhǎng)快速，即使最差的企業(yè)也能生存。隨后該行業(yè)成長(zhǎng)緩慢，對(duì)品質(zhì)的要求提高，過(guò)程就像過(guò)篩子，大多數(shù)企業(yè)無(wú)法克服發(fā)展過(guò)程中的缺陷，于是滅亡、或是被合并，只有具備競(jìng)爭(zhēng)力的企業(yè)會(huì)生存下來(lái)。如果該行業(yè)再度出現(xiàn)衰退，便開(kāi)始第二次篩選，所有企業(yè)都虧損，只有非常有實(shí)力的企業(yè)才能渡過(guò)危機(jī)。最后，少數(shù)大集團(tuán)共享市場(chǎng)。
42.投機(jī)人士必須比一般大眾提前發(fā)現(xiàn)成長(zhǎng)型企業(yè)，只有這樣才有機(jī)會(huì)在合理價(jià)格時(shí)進(jìn)場(chǎng)。
43.股價(jià)永遠(yuǎn)不會(huì)和公司的實(shí)際價(jià)值相等，總是或高或低于實(shí)際價(jià)值。如果大家可以指出某個(gè)企業(yè)的確切價(jià)值，就不會(huì)有證券交易所了。
44.許多分析家和經(jīng)紀(jì)人在評(píng)價(jià)有價(jià)證券時(shí)，將之區(qū)分為投機(jī)型和保守型，這是膚淺甚至錯(cuò)誤的。重點(diǎn)不在大家投機(jī)股票的品質(zhì)，而是投資的數(shù)量，如果一位大資本家用少量的錢(qián)，購(gòu)買(mǎi)一種相對(duì)沒(méi)有把握的科技股，那不算是投機(jī)，而是計(jì)算過(guò)風(fēng)險(xiǎn)的保守投資。但如果一個(gè)小人物用超過(guò)自己資產(chǎn)的金額，也就是通過(guò)融資購(gòu)買(mǎi)“最安全的“成長(zhǎng)股，才是非常危險(xiǎn)的投機(jī)。必須時(shí)刻牢記，投機(jī)型和保守型只是比例上的問(wèn)題。
分析家常說(shuō)的“繼續(xù)持有”建議完全是胡鬧，如果證券賬戶(hù)放著我已不會(huì)再買(mǎi)進(jìn)的股票，那我便必須賣(mài)掉，有什么理由要保留顯然已不會(huì)再上漲的股票？股票是貴還是便宜，取決于基本數(shù)據(jù)和企業(yè)的發(fā)展前景，投機(jī)人士必須盡可能客觀評(píng)價(jià)一種股票，至于是什么時(shí)候進(jìn)場(chǎng)的，并沒(méi)有太大作用，證券市場(chǎng)不會(huì)顧及這一點(diǎn)。即使已經(jīng)上漲1000%的股票，仍然值得購(gòu)買(mǎi)，而已經(jīng)跌了80%的股票可能還是不值得買(mǎi)進(jìn)。
45.誰(shuí)要關(guān)心未來(lái)，就必須帶著敬畏之心接受過(guò)去。
46.用別人的錢(qián)交易的投機(jī)者，他們對(duì)貨幣投資一無(wú)所知，卻精于應(yīng)付客戶(hù)，而且無(wú)例外地全部賠光。因?yàn)樗麄儾皇枪虉?zhí)的投資者，他們?nèi)狈δ托暮拖敕?。他們是不假思索的玩家，雖然在學(xué)費(fèi)最貴的大學(xué)里念過(guò)書(shū)，擁有最復(fù)雜的股票分析軟件，會(huì)閱讀圖表，從事許多事情，但他們看不到相關(guān)聯(lián)系。
在每個(gè)月要有出色表現(xiàn)的壓力下，他們反復(fù)賭博，如果他們購(gòu)買(mǎi)的股票沒(méi)有馬上上漲，沒(méi)過(guò)多久，他們就便把這些股票扔掉，然后在股價(jià)最高的時(shí)候，跳進(jìn)正在“上漲”的股票。他們之中有些人賭癮很大，把委托的資金全部賠光，自己也并沒(méi)有因此富裕。
總而言之：用第三者的錢(qián)交易的投機(jī)者，無(wú)論是基金經(jīng)理、財(cái)產(chǎn)管理人、私人銀行，還是投資顧問(wèn)，都必須正直、有責(zé)任感、經(jīng)驗(yàn)豐富，像固執(zhí)的投資者那樣擁有四要素（金錢(qián)、想法、耐心、運(yùn)氣）。正直，就不會(huì)私吞錢(qián)財(cái)；處理事情時(shí)有責(zé)任感，就不會(huì)冒無(wú)法預(yù)知的風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)打委托的資金，至少能像對(duì)待自己的資金般小心謹(jǐn)慎。
經(jīng)驗(yàn)是投機(jī)者最好的學(xué)校，無(wú)論投機(jī)者是為自己，還是為第三針投資，都需要這四種要素，才能使經(jīng)驗(yàn)變成成就。如果缺少其中之一，他都一無(wú)是處，即使每天連續(xù)16個(gè)小時(shí)，一頭載入客戶(hù)的業(yè)務(wù)里勤奮忙碌、進(jìn)行分析。正如莫里哀所寫(xiě)的：“一個(gè)懂得很多的笨蛋，比無(wú)知者還要加倍愚蠢。”
47.投資基金只是多數(shù)投資者的公車(chē)，適合每位買(mǎi)不起汽車(chē)的人。投資人不僅應(yīng)該看基金經(jīng)理過(guò)去三年的業(yè)績(jī)，更要看過(guò)去十年，甚至是過(guò)去二十年的業(yè)績(jī)。因?yàn)橛腥炅己脴I(yè)績(jī)表現(xiàn)的人，可能只是運(yùn)氣好。其實(shí)關(guān)鍵是這些業(yè)績(jī)是利用哪些股票，采用何種戰(zhàn)略得到的?；鹩悬c(diǎn)像餐廳，關(guān)鍵不只是材料的品質(zhì)，還有廚師的烹調(diào)技藝，否則即使用一流的材料，廚師也可能做出難吃的飯菜。相反地，一位偉大的烹調(diào)藝術(shù)家，用簡(jiǎn)單的東西就能料理出可口美味的佳肴。
48.千萬(wàn)不要把錢(qián)投資到避險(xiǎn)基金上，避險(xiǎn)又賺錢(qián)本身就是愚蠢的悖論。
49.所有經(jīng)紀(jì)人和銀行的投資顧問(wèn)，都處在和客戶(hù)的利益沖突中，他們只有在成交時(shí)才能賺錢(qián)，這點(diǎn)對(duì)客戶(hù)而言相當(dāng)不利。所以經(jīng)紀(jì)人盡可能地頻繁買(mǎi)進(jìn)賣(mài)出，因?yàn)橹挥薪灰撞拍艿玫絺蚪穑瑳](méi)有成交，就賺不到錢(qián)。大部分人升遷的機(jī)會(huì)取決于完成的成交量。
50.要真正理解證券交易所，或是真正掌握證券交易之前，肯定要付很多學(xué)費(fèi)。我再次重復(fù)：投機(jī)中賺的錢(qián)是痛苦錢(qián)，先有痛苦，然后才有金錢(qián)。
大家必須像對(duì)付瘟疫一樣，留神這一點(diǎn)，不要指望不惜任何代價(jià)，把賠的錢(qián)“重新賺回來(lái)”。如果已經(jīng)蒙受損失，便必須承認(rèn)，把賬算清，馬上從零開(kāi)始。
51.最難的是在證券市場(chǎng)里承認(rèn)賠錢(qián)，但就像外科手術(shù)，在病毒擴(kuò)散之前，必須把手臂截肢，越早越好。要這樣做很難，一百個(gè)投機(jī)家中也許只有五個(gè)人能做到。證券交易所玩家犯下最不可原諒的錯(cuò)誤，是設(shè)定獲利的上限，卻讓虧損不斷膨脹。一位正確操作，且有經(jīng)驗(yàn)的投機(jī)家會(huì)讓利潤(rùn)增加，然后以相對(duì)較小的損失出場(chǎng)。
52.看中小利的人，不會(huì)有大價(jià)值。身為投機(jī)人士，大家必須像玩撲克的人那樣，在牌不好時(shí)少輸一些，在牌好時(shí)多贏一些，而且也不可每天結(jié)算。一名投機(jī)家是否成功，只有他的遺產(chǎn)繼承人才能判斷。
53.某些投資者迷戀證券交易所，認(rèn)為其他事情都沒(méi)意義，真是令人惋惜，因?yàn)樗麄兒雎粤嗽S多東西。如果不能享受美食、上等葡萄酒、漂亮女人、還有音樂(lè)，生活將是多么單調(diào)呀！
54.十律：
（1）有主見(jiàn)，三思而后行：是否應(yīng)該買(mǎi)進(jìn)，如果是，在哪里，什么行業(yè)，哪個(gè)國(guó)家。
（2）要有足夠的資金，以免遭受壓力。
（3）要有耐心，因?yàn)槿魏问虑槎疾豢深A(yù)期，發(fā)展方向都和大家想象的不同。
（4）如果相信自己的判斷，便必須堅(jiān)定不移。
（5）要靈活，并時(shí)刻考慮到想法中可能有錯(cuò)誤。（與4悖論？）
（6）如果看到出現(xiàn)新的局面，應(yīng)該賣(mài)出。
（7）不時(shí)查看購(gòu)買(mǎi)的股票清單，并檢查現(xiàn)在還可以買(mǎi)進(jìn)哪些股票。
（8）只有看到遠(yuǎn)大的發(fā)展前景時(shí)，才可買(mǎi)進(jìn)。
（9）考慮所有風(fēng)險(xiǎn)，甚至是最不可能出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)，也就是說(shuō)，要時(shí)刻想到有意想不到的因素。
（10）即使自己是對(duì)的，也要保持謙遜。
55.十戒：
（1）不要跟著建議跑，不要想能聽(tīng)到秘密消息。
（2）不要相信賣(mài)主知道他們?yōu)槭裁匆u(mài)，或買(mǎi)主知道自己為什么要買(mǎi)，也就是說(shuō)，不要相信他們比自己知道得多。
（3）不要想把賠掉的再賺回來(lái)。
（4）不要考慮過(guò)去的指數(shù)。
（5）不要躺在有價(jià)證券上睡大覺(jué)，不要因?yàn)槠谕_(dá)到更佳的價(jià)格，而忘掉他們，也就是說(shuō)，不要不做決定。
（6）不要不斷觀察變化細(xì)致的指數(shù)，不要對(duì)任何風(fēng)吹草動(dòng)做出反應(yīng)。
（7）不要在剛剛賺錢(qián)或賠錢(qián)時(shí)做出最后結(jié)論。
（8）不要只想獲利就賣(mài)掉股票。
（9）不要在情緒上受政治好惡的影響。
（10）獲利時(shí)，不要過(guò)分自負(fù)。
聯(lián)系客服
