今年以來，A股市場共有*ST超日、*ST二重、*ST國恒、*ST鳳凰4家公司因為連續(xù)虧損被實施暫停上市。隨著年關(guān)臨近，如果今年財報不能扭虧為盈，這幾家公司將集體退市，轉(zhuǎn)入三板市場

　　這一次，狼真的來了。

　　中國證監(jiān)會[微博]日前正式發(fā)布了《關(guān)于改革完善并嚴(yán)格實施上市公司退市制度的若干意見》。按照新版規(guī)定，一旦實施退市，公司將轉(zhuǎn)入三板掛牌，重新上市的條件苛刻，等同于IPO指標(biāo)要求。

　　今年以來，A股市場共有*ST超日、*ST二重、*ST國恒、*ST鳳凰4家公司因為連續(xù)虧損被實施暫停上市。隨著年關(guān)臨近，如果今年財報不能扭虧為盈，這幾家公司將集體退市，轉(zhuǎn)入三板市場。

　　《投資時報》記者從多方渠道了解，目前這些企業(yè)正在積極醞釀“保殼”戰(zhàn)役，以*ST鳳凰為例，公司已經(jīng)連續(xù)兩個季度實現(xiàn)扭虧；*ST超日的債務(wù)重組也在上周四得以完成；*ST國恒則組建了新的董事會。

　　“以往經(jīng)驗看，退市、轉(zhuǎn)板公司多為實力較弱的民企。國企、央企則相對保殼機會較大?！遍_源證券策略分析師楊海對《投資時報》記者表示，國企有市值考核要求，一旦退市等于引發(fā)了國有資產(chǎn)流失，有實力、有股東支持的大型國企其實退市壓力并不是很大。

　　但是楊海同時強調(diào)，“十八屆四中全會上，特別強調(diào)了依法治國。既然退市規(guī)定實施了，就該嚴(yán)格按照要求去做。以往的突擊保殼大戰(zhàn)是否會在今年成功上演還是未知數(shù)?！?/p>

　　鳳凰、超日保殼忙

　　作為央企長江航運集團的旗艦類上市公司，*ST鳳凰盡管連年虧損，但被市場視為不沉的油運泰坦尼克。與其他暫停上市公司股票停牌前連續(xù)暴跌相比，*ST鳳凰的股價表現(xiàn)卻是極為穩(wěn)定，2.53元的停牌價格，也屬絕對高價。尤為值得關(guān)注的是，在退市第三板等候秋斬之前，包括徐翔在內(nèi)一些私募巨頭突然重資入股且一舉進入前十大流通股東之列，似乎對其重組信心滿滿。

　　北京一位航運分析師表示，“2008年以后，全球航運市場萎靡不振，國內(nèi)企業(yè)如中國遠(yuǎn)洋等公司業(yè)績嚴(yán)重滑坡。中國遠(yuǎn)洋勉強保殼，通過變賣資產(chǎn)財務(wù)修正，避免了暫停上市。”

　　今年以來，國際船運市場出現(xiàn)一定復(fù)蘇，航運業(yè)的業(yè)績也有所回彈。長航鳳凰中報顯示，公司上半年營收同比下滑30.2%至5.27億元，凈利潤1.86億元，在去年同期虧損3.44億元的基礎(chǔ)上扭虧。

　　“航運企業(yè)屬于強周期性行業(yè)，而且是重資產(chǎn)型公司，船舶折舊等帶來損失也是沉重負(fù)擔(dān)?！鼻笆龇治鰩煴硎?，對長航鳳凰來說，暫停上市時恰恰是業(yè)績的最低點，股價的穩(wěn)定表現(xiàn)也反應(yīng)出對未來相對積極的預(yù)期。這種預(yù)期在業(yè)績上已經(jīng)有了體現(xiàn)。

　　雖然盈利數(shù)據(jù)上較為靚麗，但公司凈資產(chǎn)仍然為-50億元。不過，公司在半年報中透露，在管理人的監(jiān)督下，公司重整計劃按期執(zhí)行完畢后，公司的基本面將迎來根本性的改變，公司債務(wù)大幅削減，財務(wù)狀況大幅改善，公司凈資產(chǎn)有望轉(zhuǎn)正。

　　前述分析師表示，“長航集團作為老牌央企，旗下的上市公司南京水運已經(jīng)退市。股東方一定會抓緊最后時間，對長航鳳凰實施積極保殼?！?/p>

　　另外一家深陷債務(wù)危機的上市公司*ST超日，也拋出了保殼方案。據(jù)其保殼方案，*ST超日擬轉(zhuǎn)增股本16.8億股，該部分股份由公司全體股東無償讓渡，并由投資者支付14.6億元受讓，加上*ST超日處置資產(chǎn)和借款籌集的不超過5億元資金，用于支付重整費用、清償債務(wù)、支付重整費用及償債等用途的資金約為18億元。

　　據(jù)了解，*ST超日重整案投資人由江蘇協(xié)鑫、嘉興長元、上海安波、北京啟明、上海韜祥、上海辰祥、上海久陽、上海文鑫和上海加辰等9方組成。其中，江蘇協(xié)鑫擔(dān)任牽頭人，將在完成投資后成為*ST超日的控股股東，負(fù)責(zé)*ST超日的生產(chǎn)經(jīng)營，并提供部分償債資金；其余8方為財務(wù)投資者，為*ST超日債務(wù)清償，恢復(fù)生產(chǎn)經(jīng)營提供資金支持。

　　江蘇協(xié)鑫還承諾，重整后將通過恢復(fù)生產(chǎn)經(jīng)營，注入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)等方式，使*ST超日2015年、2016年的凈利潤分別不低于6億元、8億元，否則將以現(xiàn)金進行利潤補償。并且，2015年內(nèi)公司股票將恢復(fù)上市。

　　《投資時報》記者致電*ST超日證券辦，相關(guān)人士表示，“公司目前生產(chǎn)、經(jīng)營狀況正常。債權(quán)人會議已經(jīng)召開，我們現(xiàn)在有了新的投資人，需要債權(quán)人配合實施重組?！?/p>

　　果不出所料，10月23日，超日宣布有七成債權(quán)人投票贊同了重組方案。

　　國恒、二重陷泥潭

　　與*ST鳳凰、*ST超日初見保殼曙光相比，*ST國恒、*ST二重的前景卻并不明朗。

　　因為自曝9億募集資金失蹤，*ST國恒遭到證監(jiān)會立案稽查，目前公司內(nèi)部一片混亂。今年半年報顯示，公司營業(yè)收入僅為403萬元，營業(yè)利潤為虧損1205萬元。從目前來看，公司要做的是配合監(jiān)管部門完成對公司財務(wù)的稽查工作，在這種背景下，保殼的難度極大。

　　*ST國恒證券辦人士對《投資時報》記者表示，“目前新的董事會剛剛成立，新的領(lǐng)導(dǎo)班子也在調(diào)整過程中。10月17日發(fā)了一個延期公告，推遲披露三季報。雖然近期宏觀面上加大了鐵路投資，但對公司的具體影響還很難判斷?！?/p>

　　“我們也不希望公司退市，能否完成保殼，我們也不清楚?！边@位人士同時表示。

　　老牌國企*ST二重，2010年2月登陸上海交易所，但隨后就連續(xù)三年虧損，股票最終暫停上市，這樣的表現(xiàn)實在讓投資者大跌眼鏡。

　　*ST二重公告稱，由于重機行業(yè)持續(xù)低迷，公司持續(xù)虧損，資金極度緊張，致使公司及控股子公司貸款本息出現(xiàn)逾期，到期商業(yè)承兌匯票不能按期兌付。截至2014年7月22日，公司及控股子公司累計銀行貸款等債務(wù)2.05億元逾期。

　　同時從業(yè)績數(shù)據(jù)上，上半年二重重裝每股巨虧0.4元，每股凈資產(chǎn)僅為0.38元。在最后的三個月中，如果沒有大股東的強力重組計劃，公司退市已經(jīng)難以避免。

　　據(jù)公司董事長楊建輝透露，*ST二重大股東國機集團已批準(zhǔn)了《中國二重改革振興實施方案》，并確定了2014年的重點工作。目前，雙方正通過加強業(yè)務(wù)協(xié)同、保障生產(chǎn)經(jīng)營資金、共享資源、處置低效資產(chǎn)等一系列措施，幫助公司改革脫困。

　　一方面，要解決逾期貸款的債務(wù)問題；另一方面，要盡快注入新資產(chǎn)，完成財務(wù)扭虧。*ST二重能否有足夠的時間完成保殼還是未知數(shù)。

　　*ST二重董秘辦工作人員對《投資時報》記者表示，“關(guān)于退市問題，我們一直有信息披露。目前看存在這種風(fēng)險。但是退市不等于破產(chǎn)，公司股票會轉(zhuǎn)板交易。從公司的態(tài)度肯定是希望盡快恢復(fù)上市，但實際情況怎么樣誰都不好說?！?/p>