【導(dǎo)讀】十八屆三中全會(huì)提出，我國(guó)國(guó)有資產(chǎn)管理體制的完善，核心要抓住“資本的管理”。因此，組建國(guó)有資本投資運(yùn)營(yíng)公司成為國(guó)資改革的最大亮點(diǎn)。
來(lái) 源：企業(yè)觀察報(bào)
作 者：王吉鵬
那么，該如何貫徹落實(shí)這一改革舉措?如何探索出中國(guó)特色社會(huì)主義國(guó)有資本管理的新道路?
新加坡淡馬錫控股公司是當(dāng)今世界最著名的國(guó)有控股公司之一，它經(jīng)過(guò)40多年的艱苦探索，破解了國(guó)有企業(yè)難于管理、低效運(yùn)行的世界性難題，創(chuàng)造了“全球國(guó)有企業(yè)贏利神話”。淡馬錫模式對(duì)于我們研究設(shè)計(jì)我國(guó)國(guó)有企業(yè)改革思路提供了寶貴的經(jīng)驗(yàn)與啟示。
筆者從功能定位、治理結(jié)構(gòu)、管控方式、考核激勵(lì)、人才選聘等多個(gè)維度，剖析淡馬錫模式成功的原因，進(jìn)而為我國(guó)國(guó)有資本投資運(yùn)營(yíng)公司的組建提供借鑒和參考。
清晰的功能定位
在新加坡，淡馬錫始終代表政府管理國(guó)有資產(chǎn)，依靠產(chǎn)權(quán)紐帶管理國(guó)有企業(yè)，采取市場(chǎng)化方式運(yùn)作國(guó)有資本。淡馬錫在市場(chǎng)上以獨(dú)立法人面目出現(xiàn)，擁有充分的自主權(quán)，完全按市場(chǎng)方式經(jīng)營(yíng)，而政府在不直接參與的情況下有效實(shí)現(xiàn)其所有權(quán)。政府通過(guò)向淡馬錫委派董事控制人事權(quán)，通過(guò)審閱淡馬錫財(cái)務(wù)報(bào)告、討論公司經(jīng)營(yíng)績(jī)效和投資計(jì)劃等，把握企業(yè)發(fā)展方向，并通過(guò)直接投資、管理投資以及割讓投資等方式，確保國(guó)有資產(chǎn)保值增值。
借鑒：國(guó)有資本投資運(yùn)營(yíng)公司的建立將會(huì)促進(jìn)政企分開(kāi)、政資分開(kāi)的改革，它應(yīng)該具備以下定位：
國(guó)有資本投資運(yùn)營(yíng)公司原則上保持國(guó)有獨(dú)資形態(tài)，專門以股東身份從事國(guó)有資本的經(jīng)營(yíng)管理和運(yùn)作，這個(gè)層次發(fā)揮承上啟下的作用，既接受國(guó)資委的監(jiān)督和管理，又發(fā)揮國(guó)有資產(chǎn)出資人的作用，例如通過(guò)向控股、參股企業(yè)派駐董事及行使重大人事任命權(quán)等。
國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)公司追求營(yíng)利，所有活動(dòng)都基于商業(yè)原則開(kāi)展，以國(guó)有資本的保值增值為經(jīng)營(yíng)目標(biāo)。
以董事會(huì)為核心的治理結(jié)構(gòu)
董事會(huì)是股東代理人，是銜接股東與管理層的重要環(huán)節(jié)，是企業(yè)治理結(jié)構(gòu)中的核心，在政企分開(kāi)條件下承擔(dān)著銜接政府與企業(yè)的重要角色。
淡馬錫董事會(huì)下設(shè)常務(wù)委員會(huì)、審核委員會(huì)及領(lǐng)導(dǎo)力發(fā)展和薪酬委員會(huì)三個(gè)專門委員會(huì)，其中獨(dú)立董事占絕大多數(shù)，以保證董事會(huì)的獨(dú)立性。董事會(huì)與經(jīng)營(yíng)層分設(shè)，高級(jí)經(jīng)理層由董事會(huì)聘任，對(duì)董事會(huì)負(fù)責(zé)，董事會(huì)對(duì)其進(jìn)行考核和監(jiān)督，股東委派的董事履行監(jiān)督作用。淡馬錫的10名董事中有4名是由財(cái)政部提名、總統(tǒng)批準(zhǔn)的，不在企業(yè)拿薪酬，6名獨(dú)立董事來(lái)自企業(yè)，獨(dú)立董事一般負(fù)責(zé)董事會(huì)中專門委員會(huì)的工作，這樣使董事會(huì)職權(quán)明確，相互制衡，有效做到公正和獨(dú)立。
為了體現(xiàn)所有者意志，董事任命委員會(huì)牢牢控制著淡馬錫的人事權(quán)，除非重大問(wèn)題，一般不干預(yù)淡馬錫的日常經(jīng)營(yíng)。因此，淡馬錫本身的治理結(jié)構(gòu)在很大程度上保證了監(jiān)督權(quán)和管理權(quán)的分離。
借鑒：國(guó)有資本投資運(yùn)營(yíng)公司需要大力加強(qiáng)董事會(huì)建設(shè)，使之成為公司治理與企業(yè)經(jīng)營(yíng)的靈魂。
首先，在董事會(huì)成員的構(gòu)成上，要充分考慮到合理的專業(yè)知識(shí)結(jié)構(gòu)、從業(yè)背景等，真正注重能力選人而不是單純地資歷選人;其次，建立健全外部董事的引入機(jī)制，充分發(fā)揮外部董事的獨(dú)立性與制衡性。
“一臂之距”的管控機(jī)制
經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域中，一些具有隸屬或密切關(guān)系的經(jīng)濟(jì)組織，如母公司與子公司，在日常經(jīng)營(yíng)管理、營(yíng)銷策劃、處理利益糾紛乃至納稅義務(wù)上都具有平等的法律地位，一方不能取代或支配另一方。
在對(duì)旗下企業(yè)的管控上，淡馬錫與政府對(duì)待其立場(chǎng)一樣，基本原則是只考慮推動(dòng)企業(yè)長(zhǎng)期穩(wěn)健發(fā)展，不介入日常經(jīng)營(yíng)和商業(yè)決策。淡馬錫以控股股東身份，積極參與提名、考評(píng)、獎(jiǎng)懲旗下淡聯(lián)企業(yè)董事會(huì)成員，比照淡馬錫董事會(huì)建設(shè)原則加強(qiáng)淡聯(lián)企業(yè)的董事會(huì)建設(shè)。淡聯(lián)企業(yè)董事會(huì)負(fù)責(zé)制定公司的發(fā)展戰(zhàn)略，積極考評(píng)公司管理層的業(yè)績(jī)表現(xiàn)，挑選管理層接班人，制定并考核其薪酬。淡聯(lián)企業(yè)必須及時(shí)向淡馬錫呈報(bào)其董事會(huì)會(huì)議備忘錄，提交月度、半年度、年度財(cái)務(wù)管理報(bào)告以及公司有關(guān)投資和貸款方面的計(jì)劃等，供淡馬錫監(jiān)督?jīng)Q策參考。這種保持“一臂之距”的管控體制，就好比平時(shí)總有人在看著你，只是在關(guān)鍵時(shí)刻才說(shuō)話。這樣既確保了發(fā)揮公司管理層的自主經(jīng)營(yíng)權(quán)，又確保引導(dǎo)旗下企業(yè)在確定的戰(zhàn)略方向上進(jìn)行穩(wěn)健的經(jīng)營(yíng)，為股東創(chuàng)造持續(xù)回報(bào)。
借鑒：國(guó)有資本投資經(jīng)營(yíng)公司需要從以下兩個(gè)方面對(duì)所屬企業(yè)實(shí)施管控：
運(yùn)用其股東權(quán)利，設(shè)定旗下公司的發(fā)展戰(zhàn)略與方針，但不參與其日常營(yíng)運(yùn)決策。國(guó)有資本投資運(yùn)營(yíng)公司可以通過(guò)加強(qiáng)董事會(huì)建設(shè)來(lái)實(shí)現(xiàn)對(duì)所屬企業(yè)的有效監(jiān)督和管理，保障旗下企業(yè)完全按市場(chǎng)方式經(jīng)營(yíng)，并且擁有充分的自主權(quán)，能夠依據(jù)正確的商業(yè)原則開(kāi)展業(yè)務(wù)。
二是定期檢查旗下公司的商業(yè)價(jià)值與發(fā)展?jié)撃?，通過(guò)精簡(jiǎn)或整合的形式，來(lái)提高股東的長(zhǎng)期投資回報(bào)。國(guó)有資本投資運(yùn)營(yíng)公司需要對(duì)所屬企業(yè)有明確的經(jīng)營(yíng)方向及盈利要求，一旦旗下企業(yè)與投資定位不再相關(guān)或不能贏利，將采取市場(chǎng)化運(yùn)作的方式出售或減持相應(yīng)股份，以便使投資回報(bào)率最大化。
彈性的薪酬制度
現(xiàn)階段，針對(duì)國(guó)有企業(yè)實(shí)施經(jīng)營(yíng)考核具有必要性，但是難度很大，主要在于其指標(biāo)一般缺乏嚴(yán)格的科學(xué)性。
淡馬錫在考核機(jī)制方面，根據(jù)不同管理層面各有側(cè)重：對(duì)投資者及董事會(huì)，考核總股東回報(bào);對(duì)旗下各公司，考核經(jīng)濟(jì)增加值(EVA);對(duì)具體的經(jīng)營(yíng)管理層，則考核以經(jīng)濟(jì)價(jià)值為導(dǎo)向的主要業(yè)績(jī)指標(biāo)。淡馬錫十分注重把企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略、全面預(yù)算管理和業(yè)績(jī)考核三個(gè)系統(tǒng)緊密銜接起來(lái)綜合考核企業(yè)。中長(zhǎng)期發(fā)展戰(zhàn)略代表企業(yè)發(fā)展方向，是全面預(yù)算和業(yè)績(jī)考核的基礎(chǔ);全面預(yù)算把戰(zhàn)略目標(biāo)細(xì)化到年度，并據(jù)此配置管理企業(yè)的各方面資源，以達(dá)到預(yù)期目標(biāo);業(yè)績(jī)考核與獎(jiǎng)懲系統(tǒng)可以對(duì)過(guò)程及結(jié)果進(jìn)行控制、管理，使資源向優(yōu)化目標(biāo)傾斜，同時(shí)可以幫助企業(yè)進(jìn)行未來(lái)預(yù)測(cè)以實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略目標(biāo)。
在激勵(lì)機(jī)制方面，淡馬錫建立了企業(yè)規(guī)模、經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)與國(guó)際市場(chǎng)相匹配的薪資考核獎(jiǎng)勵(lì)機(jī)制，使得管理層的報(bào)酬和為股東創(chuàng)造的價(jià)值相一致，主要管理層成員的可變動(dòng)獎(jiǎng)金延遲發(fā)放，并與未來(lái)的業(yè)績(jī)掛鉤。如果公司三至五年的中期業(yè)績(jī)表現(xiàn)超過(guò)特定的多年業(yè)績(jī)指標(biāo)，公司會(huì)再?gòu)穆殕T激勵(lì)資金中撥出一部分，由符合條件的職員和淡馬錫聯(lián)合管理投資。對(duì)高管層的激勵(lì)也是根據(jù)每一年的公司營(yíng)運(yùn)狀態(tài)來(lái)分?jǐn)?，而不是“一錘子買賣”。同時(shí)，淡馬錫還通過(guò)建立績(jī)效可衡量的系統(tǒng)和采用獎(jiǎng)金、股權(quán)、期權(quán)等相配套的實(shí)施方法，保證了管理團(tuán)隊(duì)的高效運(yùn)作。
借鑒：因此，今后國(guó)有資本投資運(yùn)營(yíng)公司針對(duì)所屬企業(yè)實(shí)施考核時(shí)，建議改變目前對(duì)國(guó)有企業(yè)經(jīng)營(yíng)者的逐年遞增的棘輪式的剛性考核辦法，實(shí)行市場(chǎng)化導(dǎo)向的以行業(yè)興衰周期為調(diào)整基準(zhǔn)的彈性考核辦法，結(jié)合《國(guó)有資本金效績(jī)?cè)u(píng)價(jià)操作細(xì)則》和《中央企業(yè)綜合績(jī)效評(píng)價(jià)實(shí)施細(xì)則》，制定經(jīng)營(yíng)者業(yè)績(jī)考核指標(biāo)，以效益率指標(biāo)為核心，以當(dāng)年全國(guó)同行業(yè)平均財(cái)務(wù)績(jī)效為基準(zhǔn)(而非本企業(yè)上年度財(cái)務(wù)數(shù)據(jù))，適度兼顧其它指標(biāo)，確保考核機(jī)制的公正性、權(quán)威性和實(shí)用性;同時(shí)，盡快建立健全國(guó)有資本經(jīng)營(yíng)預(yù)算制度，保障國(guó)有股股東有權(quán)利來(lái)分紅，使企業(yè)高管能夠?qū)Ｐ慕?jīng)營(yíng)，有助于企業(yè)提高管理層的管理效率，以追求效益最大化為目標(biāo)，積極為股東創(chuàng)造價(jià)值。
市場(chǎng)化的人才選聘機(jī)制
國(guó)有資本投資運(yùn)營(yíng)公司需要按產(chǎn)權(quán)關(guān)系和現(xiàn)代企業(yè)法人治理結(jié)構(gòu)理順國(guó)有企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)人選聘機(jī)制，探索建立組織配置與市場(chǎng)化配置相結(jié)合的人才選用新機(jī)制，改進(jìn)選拔方式，加大市場(chǎng)化選聘力度。
對(duì)于人才的選聘，淡馬錫的基本原則是“任用最佳人選，確保決策過(guò)程透明，然后放手讓公司自行運(yùn)作”。淡馬錫鼓勵(lì)屬下公司到新加坡以外去網(wǎng)羅最優(yōu)秀的人才加入其管理層。為招聘國(guó)際一流人才，淡馬錫和屬下公司提供具有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的薪酬來(lái)吸引高素質(zhì)的管理人員與投資專家為他們效勞，在全球范圍選擇和培養(yǎng)有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)能力的管理團(tuán)隊(duì)。截至2013年，淡馬錫總部團(tuán)隊(duì)成員分別來(lái)自22個(gè)國(guó)家，其中40%以上的高級(jí)管理人員是來(lái)自新加坡以外的國(guó)家，這些高素質(zhì)的人才都具有豐富的閱歷和經(jīng)驗(yàn)，能確保淡馬錫控股的正確戰(zhàn)略發(fā)展方向。淡馬錫對(duì)董事的選擇也是面向全球，相當(dāng)開(kāi)放，在淡馬錫自身的董事會(huì)層面，除1-2名執(zhí)行董事外，其余都是獨(dú)立董事，因而可以有效防止內(nèi)部人控制，保證淡馬錫董事會(huì)有獨(dú)立客觀的決策過(guò)程。
借鑒：目前，亟須做好的就是改革和創(chuàng)新國(guó)有企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理人才選聘機(jī)制，逐步提高市場(chǎng)選聘層次，擴(kuò)大選聘董事的范圍和培訓(xùn)工作，選擇一批經(jīng)驗(yàn)豐富、工作業(yè)績(jī)良好并符合條件的人員擔(dān)任國(guó)有企業(yè)的外部董事，努力形成一種制度化的選聘機(jī)制。
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