風(fēng)險(xiǎn)：
1、市場(chǎng)并不是一臺(tái)可以正確確定價(jià)格的機(jī)器，而是會(huì)周期性地、非常危險(xiǎn)地發(fā)生一些失控的行為?！涀浴墩热A爾街》P43頁(yè)2、嚴(yán)子陵：再有把握的交易也有失敗的可能，投資者遭遇慘重?fù)p失的交易往往是自認(rèn)為最有把握的那次。股市搏殺，十次成功的收益仍可能會(huì)在一次失敗中損失殆盡。3、一只花蛤：【不存在所謂的確定性】唯一可以確定的事是根本不存在所謂的確定性，絕對(duì)是再現(xiàn)實(shí)不過(guò)的真理。不計(jì)其數(shù)的投資者最終血本無(wú)歸，無(wú)非是把大量資金投入到一項(xiàng)過(guò)分自信的投資之中。單純注重結(jié)果會(huì)妨礙我們?yōu)榱俗鞒稣_的決策而去承擔(dān)必要的風(fēng)險(xiǎn)，在資金配置時(shí)，必須考慮預(yù)料外的事情帶來(lái)的后果。4、佐羅投資札記：1）【投資歷史】回顧過(guò)去最大的投資風(fēng)險(xiǎn)就是你以為你懂了投資的全部：你以為你懂了企業(yè)價(jià)值；你以為你學(xué)會(huì)了復(fù)利賺錢(qián)；你以為你明晰了整個(gè)市場(chǎng)；你以為你看透了經(jīng)濟(jì)脈絡(luò)；你以為你能把握趨勢(shì)；你以為你在能力圈里分析企業(yè)-我們要小心，其實(shí)一切看法僅僅是概率，而你認(rèn)為小概率事件有時(shí)還會(huì)大概率的發(fā)生。2）【投資歷史】越是激動(dòng)人心的行業(yè)越是令大部分人虧損的行業(yè)。5、市場(chǎng)持續(xù)非理性的時(shí)間總會(huì)比你能撐住的時(shí)間更長(zhǎng)。6、付羽_投資筆記：越來(lái)越想下一個(gè)看似有點(diǎn)極端的結(jié)論：任何企業(yè)的成長(zhǎng)和衰退都有大勢(shì)做配合，雖然很多人致力于尋找穿越周期的標(biāo)的，但是我認(rèn)為，穿越周期的標(biāo)的是沒(méi)有的。只不過(guò)有的趨勢(shì)周期長(zhǎng)，能夠覆蓋幾個(gè)經(jīng)濟(jì)周期，就讓人覺(jué)得某個(gè)標(biāo)的穿越了周期，而實(shí)際上，它沒(méi)有。即使在做自下而上選股時(shí)，也要認(rèn)識(shí)到這點(diǎn)。（佐羅投資札記、是的，而且要注意往往黑天鵝都產(chǎn)生于：大家一致看好、漲幅巨大、前景昨天還一片燦爛的企業(yè)上，而且一旦他們停滯增長(zhǎng)，是毀滅性的永久性損失產(chǎn)生地方。就是說(shuō)長(zhǎng)期預(yù)期反差極大可能造成永久性損失。）7、巴菲特：“一些人通過(guò)借來(lái)的錢(qián)成為巨富，但也有人因此一貧如洗。杠桿作用可以放大收益。你的配偶可能認(rèn)為你很聰明，你的鄰居會(huì)嫉妒你。杠桿是具有誘惑力的，一旦從中獲利，很少有人愿意回歸保守的操作方式。一些人在2008年金融危機(jī)中或許體會(huì)到，無(wú)論多大的數(shù)字，和零相乘后都化為烏有?！?/span>
8、有一點(diǎn)，各位分析師和投機(jī)人需要記住，行情總是在最燦爛、技術(shù)形態(tài)總是在最完美的走勢(shì)中落幕； 最完美的時(shí)候，也是最危險(xiǎn)的時(shí)候；
9、“人之所以犯錯(cuò)誤，不是因?yàn)樗麄儾欢且驗(yàn)樗麄冏砸詾槭裁炊级?。”我們普通投資人更應(yīng)向沃爾特施洛斯學(xué)習(xí)：對(duì)企業(yè)基本面判斷要適度。永遠(yuǎn)記住，我們無(wú)論如何深度研究企業(yè)，至少還有一半的事情我們還無(wú)法確定。-有多大能量做多大事情，認(rèn)清自己才是投資工作的真正開(kāi)始。
風(fēng)險(xiǎn)控制
佐羅投資札記【風(fēng)險(xiǎn)防控】
1）以優(yōu)質(zhì)企業(yè)的保守選擇來(lái)完成風(fēng)控第一步工作。
2）以長(zhǎng)期成長(zhǎng)和長(zhǎng)期持有獲取長(zhǎng)期的豐利來(lái)彌補(bǔ)保守的倉(cāng)位。
3）以保守的估值和倉(cāng)位來(lái)化解我們對(duì)于成長(zhǎng)判斷失誤造成的估值風(fēng)險(xiǎn)。
4）以適當(dāng)分散的組合來(lái)化解價(jià)值陷阱帶來(lái)的個(gè)體損失。
5）適當(dāng)注意市場(chǎng)貪婪恐慌牛熊極點(diǎn)區(qū)域，防止主觀估值風(fēng)險(xiǎn)。
2、“不追熱點(diǎn)、不尋板塊輪動(dòng)、不投周期行業(yè)！”--古易
3、佐羅投資札記 ：1）、【投資念經(jīng)】真正的風(fēng)險(xiǎn)不是來(lái)于下跌，而是來(lái)與你的不正常心態(tài)。如果能學(xué)會(huì)靜靜享受生活和投資,就能避免很多不必要的麻煩和風(fēng)險(xiǎn),控制自我恐懼寂寞、喜歡躁動(dòng)的情緒,說(shuō)來(lái)簡(jiǎn)單做來(lái)難。今天復(fù)習(xí)這個(gè)！我們需要每天去溫習(xí)念經(jīng)
2）、【投資歷史】不管是誰(shuí)，幾乎所有投資大師都承：當(dāng)你買入股票后，未來(lái)的走勢(shì)方向就由不得你了。言外之意：1、市場(chǎng)無(wú)法預(yù)測(cè)。2、靠資金推動(dòng)影響股價(jià)只是自欺欺人。2、只能著眼長(zhǎng)期，讓市場(chǎng)為企業(yè)價(jià)值來(lái)稱重。4、買入之后可能遭遇各種情況，做好你的資金安排。5、正確面對(duì)浮動(dòng)虧損。6、防范風(fēng)險(xiǎn)為首要。
3）、【投資感悟】安全邊際四方面：1、深度安全：達(dá)到安全邊界不夠，要有更深入厚實(shí)的安全回報(bào)獎(jiǎng)勵(lì)才叫安全。2、分散投資：每個(gè)人都會(huì)有盲區(qū)，小概率有可能毀掉一生投資利潤(rùn)，因此一定要適度分散投資。3、情緒穩(wěn)定：投資中決策者的情緒“穩(wěn)定安全”是最為重要的。4、減少判斷：不頻繁決策來(lái)保安全可靠。
4）、價(jià)值投資的優(yōu)勢(shì)在于：通過(guò)“安全邊際”規(guī)避公司未來(lái)不確定性，通過(guò)適當(dāng)集中（不是過(guò)度集中）來(lái)提高對(duì)持股公司競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的掌握（能力圈），通過(guò)適當(dāng)分散（不是過(guò)度分散）來(lái)規(guī)避黑天鵝事件，通過(guò)護(hù)城河等核心競(jìng)爭(zhēng)能力識(shí)別來(lái)尋找具有長(zhǎng)期遠(yuǎn)景的公司。
4、就是史玉柱為自己制定的三項(xiàng)“鐵律”：一，必須時(shí)時(shí)刻刻保持危機(jī)意識(shí)，每時(shí)每刻提防公司明天會(huì)突然垮掉，隨時(shí)防備最壞的結(jié)果；二，不得盲目冒進(jìn)，草率進(jìn)行多元化經(jīng)營(yíng)；三，讓企業(yè)永遠(yuǎn)保持充沛的現(xiàn)金流。5、格雷厄姆（投機(jī)使人著迷）：“投機(jī)使人著迷，如果你在這個(gè)游戲中獲利，你就會(huì)更加著迷。如果你想試試你的運(yùn)氣，最好拿出一定比例的資金專作此用，且這個(gè)比例越小越好。無(wú)論是在操作上，還是在思想上，都不要把投資和投機(jī)混淆起來(lái)?！保ㄗⅲ嘿€癮難戒，遠(yuǎn)離方安）6、格雷厄姆（三種必?cái)⊥稒C(jī)）：“但在許多情況下，投機(jī)是非理性的，尤其是以下三種情況：（1）意識(shí)不到自己的投機(jī)行為；（2）缺乏足夠的知識(shí)和技巧，嚴(yán)重投機(jī)；（3）動(dòng)用比你能承受的損失更多的資金?！保ㄗⅲ?多指只看波動(dòng)不看價(jià)值，2多指不善研究，3多指杠桿融資）
啟示錄：
1、嚴(yán)子陵：【廖探花的牛熊經(jīng)驗(yàn)】：熊市一定要做右側(cè)交易即出現(xiàn)趨勢(shì)拐點(diǎn)時(shí)才買入，不要瞎猜所謂政策底；08年1月他在廣州日?qǐng)?bào)發(fā)出兩年牛市結(jié)束將進(jìn)入熊市，全部清倉(cāng)但由于沒(méi)嚴(yán)格遵守交易規(guī)則，兩次賭利好政策反彈，結(jié)果兩次失誤，損失40%左右。實(shí)際上他認(rèn)為09年元月才出現(xiàn)買入趨勢(shì)拐點(diǎn)。by載自@景良投資廖黎輝2、嚴(yán)子陵：【高手和老手是怎么死的？】：政策出錯(cuò)或者看錯(cuò)政策往往消滅的就是高手和老手。世界上曾經(jīng)出現(xiàn)這樣的案例，1998年擁有多名榮獲諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)得主的美國(guó)長(zhǎng)期資本對(duì)沖基金兵敗俄羅斯，就是因?yàn)槎砹_斯政府宣布盧布貶值并延遲三個(gè)月償還外債。各種投資模型都會(huì)失效，所以必須謙卑的留有余地。活久才算贏。3、嚴(yán)子陵：【借錢(qián)抵押貸款炒股的悲劇】：香港前珠寶大王謝瑞麟貧苦出身，20歲時(shí)以3000港元起家，先開(kāi)小金浦，后創(chuàng)立謝瑞麟珠寶集團(tuán)并于1987年在香港上市。1997年他以個(gè)人持有的集團(tuán)股票2000萬(wàn)股，向融資公司質(zhì)押貸款，向珠寶、地產(chǎn)、股市3個(gè)方向進(jìn)軍。東南亞金融危機(jī)，實(shí)業(yè)和股市全軍覆沒(méi)，2000年9月25日謝破產(chǎn)。4、揚(yáng)韜：全柴動(dòng)力復(fù)牌后跌停，股價(jià)8.12元，距離熔盛重工的此前計(jì)劃的要約收購(gòu)價(jià)已經(jīng)低了50%以上。距離2011年的高位更跌去三分之二。這個(gè)案例，給了國(guó)內(nèi)那些盲目套利者一次慘重的教訓(xùn)。很多人此前在要約收購(gòu)價(jià)下買進(jìn)，意圖套利，但在正式執(zhí)行收購(gòu)前的任何時(shí)期，這種套利都是有風(fēng)險(xiǎn)的。所以不能稱為無(wú)風(fēng)險(xiǎn)套利。
數(shù)據(jù)：1、以下給出一組珍貴的數(shù)據(jù)：
1994年325點(diǎn)：指數(shù)最高點(diǎn)1558點(diǎn)與最低點(diǎn)325點(diǎn)對(duì)比：跌幅約為79%。市場(chǎng)創(chuàng)新低時(shí)的整體市盈率為16.43倍，整體市凈率為1.81倍。
1996年512點(diǎn)：指數(shù)最高點(diǎn)1052點(diǎn)與最低點(diǎn)512點(diǎn)對(duì)比：跌幅約為51%。市場(chǎng)創(chuàng)新低時(shí)的整體市盈率為19.93倍，整體市凈率為2.44倍。
2005年998點(diǎn)：指數(shù)最高點(diǎn)2245點(diǎn)與最低點(diǎn)998點(diǎn)對(duì)比：跌幅約為56%。市場(chǎng)創(chuàng)新低時(shí)的整體市盈率為17.66倍，整體市凈率為1.70倍。
2008年1664點(diǎn)：指數(shù)最高點(diǎn)6124與最低點(diǎn)1664對(duì)比：跌幅約為72.8%，市場(chǎng)創(chuàng)新低時(shí)的整體市盈率為14倍率，整體市凈率為1.6倍。
2、@基金行業(yè)網(wǎng)【基金十年收益超滬指8倍買基卻總虧錢(qián)】據(jù)同花順ifind最近統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，自2002年以來(lái)，主動(dòng)管理型偏股基金(2006年之前設(shè)立)平均回報(bào)率為257.63%，跑贏大盤(pán)228.94個(gè)百分點(diǎn)，收益率相當(dāng)于領(lǐng)先大盤(pán)7.98倍。但為何基民在喊虧欠。王群航直言，最大的問(wèn)題是大多數(shù)基民在2007年高位入市，低位割肉。分析大多數(shù)人投資不成功的原因一、成功的投資者和失敗的投資者的區(qū)別：成功的投資者傾向于不情緒化，并利用其他人的貪婪和恐懼為自己服務(wù)。由于對(duì)他們自己的分析和判斷有信心，他們對(duì)市場(chǎng)力量的反應(yīng)不是盲目的沖動(dòng)，而是適當(dāng)?shù)睦碇恰＠?，成功的投資者在充滿泡沫的市場(chǎng)里會(huì)小心謹(jǐn)慎，而在充滿恐懼的市場(chǎng)里會(huì)堅(jiān)定信心。的確，投資者看待市場(chǎng)和價(jià)格波動(dòng)的方式是決定他們最終投資成敗的關(guān)鍵因素。二、長(zhǎng)期賠錢(qián)的人： 1：佐羅投資札記：（1）：【投資歷史】十多年前我沒(méi)有價(jià)值投資理念時(shí),觀察營(yíng)業(yè)部的股民發(fā)現(xiàn)長(zhǎng)期賠錢(qián)的人幾乎90%都是陪在頻繁交易上，還有：1、虧50%的大錢(qián)能忍受，但怎么也無(wú)法承受賺30%以上的大錢(qián)。2、賺錢(qián)能承受，就是一虧錢(qián)時(shí)就不斷割肉。而那些沒(méi)有賠賺感覺(jué)，一味鐘情于自己的投資對(duì)象的人，反而有不少都真正賺到了大錢(qián)。 （2）：【投資感悟】“特別迫切地賺快錢(qián)”和“將簡(jiǎn)單事情弄得復(fù)雜”是大多數(shù)人投資不成功的兩個(gè)主要原因。價(jià)值投資人不用去試圖理解市場(chǎng)短中期波動(dòng)的含義，只簡(jiǎn)單守好基本的投資準(zhǔn)則就能獲得長(zhǎng)期成功。
（3）：佐羅投資：很多投資人收益不理想的死結(jié)：舍棄足以能夠成功的大概率事件而不斷跳轉(zhuǎn)在小概率的事件上。因?yàn)樾「怕适录碳じ哒T惑力，而大概率事件往往需要長(zhǎng)時(shí)間堅(jiān)守而倍顯枯燥無(wú)味。因此很多人甘愿為了交易而交易，只有極少人愿意跑馬拉松進(jìn)行復(fù)利累積。結(jié)果一樣地時(shí)光流轉(zhuǎn)：有人蹉跎，有人收獲。
（4）過(guò)去曾想了十年,十年間也都不斷在想的問(wèn)題:為什么市場(chǎng)上能夠長(zhǎng)期賺大錢(qián)的人少之又少??反復(fù)認(rèn)知錘煉后得出自己的答案:1.98%的人天天都想賺錢(qián).2.80%的人給賺大錢(qián)的機(jī)會(huì)不會(huì)賺或得而復(fù)失.--好了,我就克服這兩點(diǎn),跟從最簡(jiǎn)單的制勝規(guī)律,不停地絮絮叨念自己的經(jīng),就能夠擠進(jìn)少數(shù)人行列中去了!
2、古易：（1）：投資失敗的門(mén)生朋友在于違背了：“專注投資、始終如一”這幾個(gè)字。頻繁換股、頻繁交易，是虧損累累的根源！ （2）：喜歡周期股，終有一天賠到您們傾家蕩產(chǎn)！ 3、頻繁換股、頻繁交易，是虧損累累的根源！頻繁交易是一條通往失敗的高速公路；4、大多數(shù)貨物，都是價(jià)格越便宜越多人買，唯獨(dú)股票是越低越?jīng)]有人買。價(jià)格越高，買的人反而越多。這就是大多數(shù)人最終賠錢(qián)的原因。
5、在股市之中，長(zhǎng)期虧大錢(qián)的，都是聰明人，都是自以為自己很了不起的人。
6、賠錢(qián)的人有兩種：一無(wú)所知的和無(wú)所不知的。 7、@周_年洋根據(jù)我的投資經(jīng)歷，凡是著眼于短期快速賺大錢(qián)的投資，最后的結(jié)果往往是賠大錢(qián)。凡是著眼于未來(lái)3到5年慢慢賺錢(qián)的投資思路，最終都帶來(lái)了穩(wěn)定而巨大的利潤(rùn)，更重要的是在未來(lái)的3到5年里，不會(huì)給你帶來(lái)任何情緒上的困擾。而那些想短期賺大錢(qián)的投資往往攪得你夜不能寐，最終虧損累累。上帝都不讓你賺快錢(qián)。8、 嚴(yán)子陵：1）、要永遠(yuǎn)相信，當(dāng)所有人都沖進(jìn)去的時(shí)候趕緊出來(lái)，所有人都不玩了再?zèng)_進(jìn)去。2）、每當(dāng)你發(fā)現(xiàn)自己站在多數(shù)人一邊時(shí)，你就該停下來(lái)思考了。 3）、金融天才是那些在熊市結(jié)束時(shí)還持有大量現(xiàn)金的人。4）、我覺(jué)得做投資的人，在自然生命結(jié)束和徹底退出這個(gè)行業(yè)之前，都不能輕言成功。紀(jì)律： 人本身就是自然界的產(chǎn)物，一個(gè)人的智慧在市場(chǎng)面前是可以忽略不計(jì)的，對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，預(yù)測(cè)市場(chǎng)的想法是愚蠢的，試圖改變自己也是極其艱難的，我們唯一能做到的，就是無(wú)論在逆境還是輝煌時(shí)期，都始終堅(jiān)守自己的信念和最基本的原則。
古易：在我的投資世界中，堅(jiān)守的一條鐵律：（1）：一不追熱點(diǎn)、二不尋板塊輪動(dòng)機(jī)會(huì)、三不投周期性企業(yè)股票。（2）：一輩子遵守“五不理論”：一不炒期貨，二不炒外匯，三不炒權(quán)證，四不借錢(qián)炒股，五不玩高利貸。措施：1、股票投資第一是選擇公司，第二就是利用時(shí)間打敗別人。炒股賠多賺少的人與他缺乏長(zhǎng)遠(yuǎn)眼光，缺乏對(duì)事物本質(zhì)的把握有關(guān)。2、康曉陽(yáng)：你這一生不可能抓住所有機(jī)會(huì)，因此除了勤奮，你更要專注，不要被不屬于你的東西分散了精力，或者擾亂了情緒。專注你自己的研究和認(rèn)知，才能最大限度地抓住上天賜給你的機(jī)會(huì)。投資是擇優(yōu)原則，不在乎機(jī)會(huì)的多少。有時(shí)，不是我們沒(méi)有找到好的標(biāo)的，而是不嚴(yán)謹(jǐn)?shù)南敕ㄌ?。今后每年至多只給自己5次選擇。3、對(duì)于愿意學(xué)習(xí)的大部分人來(lái)說(shuō)其實(shí)投資理論并不難，關(guān)鍵在于執(zhí)行力。一生99%的時(shí)間能堅(jiān)守原則的成為大師，80%以上的就是成功者，一半以下會(huì)失敗，沒(méi)有原則會(huì)慘敗。大部分做不好投資的人就是太受短期的東西影響，太關(guān)注短期的結(jié)果，包括股價(jià)和企業(yè)的基本面。
銘記：在股市之中，只有穩(wěn)健增長(zhǎng)型的企業(yè)股票才是長(zhǎng)線最佳的投資標(biāo)的--古易
