銀行錢荒捧紅了交易所逆回購。這是一款投資者以約定利率出借資金給金融機(jī)構(gòu)，并在約定時(shí)間內(nèi)獲得本息的現(xiàn)金管理工具，以借入機(jī)構(gòu)所持有的國債或企業(yè)債為抵押。交易所逆回購原本泛人問津，卻因?yàn)榻诘馁Y金緊張情況，成為金融機(jī)構(gòu)在銀行間拆借市場之外的一個(gè)重要的短期融資手段。
隨著銀行間市場拆借利率的不斷飆升，交易所逆回購收益率也持續(xù)看漲。以近期上交所逆回購品種為例，1天期、2天期、3天期、7天期、14天期逆回購品種年化收益率均在6%以上。最高的1天期品種一度漲至32%，與銀行間拆借利率水平上漲保持同步趨勢。
交易所逆回購由于以國債為抵押被視作風(fēng)險(xiǎn)極低的投資品種，但是證券公司的操作風(fēng)險(xiǎn)仍不可忽視。如果證券公司通過頻繁的回購操作將短期資金用于長期的股票投資，股票市場價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)就傳染到了回購市場，很可能發(fā)生到期兌付風(fēng)險(xiǎn)。2004年，隨著股市持續(xù)下跌，閩發(fā)證券、建橋證券、漢唐證券等多家公司相繼爆發(fā)國債回購引發(fā)的巨大資金黑洞。當(dāng)年5月券商挪用客戶國債現(xiàn)券量與回購放大到期欠庫量達(dá)1000多億元。
在資本市場、債券市場均不景氣的時(shí)期，金融機(jī)構(gòu)一旦遭遇資金鏈緊張難免出現(xiàn)“拆東墻補(bǔ)西墻”的行為，挪用客戶托管的債券或進(jìn)行所謂三方監(jiān)管式的委托理財(cái)。對此投資者應(yīng)謹(jǐn)慎，監(jiān)管層也應(yīng)做出相應(yīng)預(yù)防措施。
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