根據(jù)2021年1季度的最新報告，劉彥春管理的6只基金，資產(chǎn)規(guī)模破千億，成為繼張坤之后的又一頂流。
為什么稱他為大神？
因為他的業(yè)績太好了，他所管理的代表基金：景順長城新興成長以及景順長城鼎益在過去5年的混合類基金排名中占據(jù)了前2位，力壓千億基金經(jīng)理張坤。
雖然，我們稱他為大神，但是，我希望大家還是以一顆平常心來看待，基金經(jīng)理的過往業(yè)績一定是能力+運氣的結(jié)果，過往業(yè)績不能代表未來，而且我們過分的關(guān)注基金經(jīng)理，容易給他們帶來額外的心理壓力。
今天我們就來聊聊大神，從哪里聊起來呢?
從時間維度上來說，每一個人都是它過去經(jīng)歷的總和，當(dāng)然這里的總和，并絕對不是簡單的將過往的經(jīng)歷相加。
從空間維度來說，我們聽過一句話，每一個人就是你身邊聯(lián)系最緊密的五個人的平均值，你接觸的是什么樣的人，你就很大可能會成為什么樣的人。當(dāng)你接觸到平庸又懶惰的人，你會像他們一樣滿足于現(xiàn)狀；當(dāng)你接觸到優(yōu)秀又努力的人，你就會看到自己的不足，努力奔跑。
大神接觸最緊密的人是誰？我們不知道，但是他過往的投資經(jīng)歷我們還是可以看到的。
接下來，我們看看大神的信息。
根據(jù)天天基金的信息，劉彥春先生:管理學(xué)碩士。
2002年7月至2004年6月?lián)螡h唐證券研究部研究員,2004年6月至2006年1月?lián)蜗愀壑行磐顿Y研究有限公司研究部研究員。
2006年1月至2014年6月先后擔(dān)任博時基金管理有限公司研究部研究員、股票投資部基金經(jīng)理助理、股票投資部基金經(jīng)理。
2015年1月加入景順長城公司,現(xiàn)任總經(jīng)理助理兼研究部總監(jiān)兼股票投資部基金經(jīng)理。
擬任基金經(jīng)理劉彥春先生兼任景順長城新興成長混合型證券投資基金、景順長城鼎益混合型證券投資基金(LOF)、景順長城內(nèi)需增長混合型證券投資基金和景順長城內(nèi)需增長貳號混合型證券投資基金基金經(jīng)理。
從2008.7.3日開始管理基金，目前任職經(jīng)驗將近12年。
劉彥春在在博時的時候，管理過兩只基金：
博時第三產(chǎn)業(yè)混合2010-08-04 ~ 2014-06-11 3年又312天 收益為-3.22%
以及博時新興成長2008-07-03 ~ 2011-04-12 2年又283天 收益為24.58%
那么這個業(yè)績好不好呢？
我們找兩個同期的大佬的業(yè)績來對比一下。
用富國天惠以及興全趨勢來對比一下，時間區(qū)間選擇2008.7月到2014.6.11.
富國天惠成長混合A/B(LOF)在此期間 總收益49%，年化7.02%
全趨勢投資在此期間總收益27.32%，年化4.17%
博時第三產(chǎn)業(yè)混合 總收益18.27%，年化2.88%
博時新興成長總收益-14.12%，年化-2.54%
2008年到2011年在他管理博時新興成長期間，持倉基本以金融周期為主，這個區(qū)間涵蓋了2008年金融危機之后的4萬億刺激，那時候是大宏觀周期，做的好的基金都是投資金融周期的。
這個階段，劉彥春投資金融周期是非常正常的，金融周期就是那時候的抱團方向。
博時新興成長在2008年7月，他任職之初，規(guī)模160個億以上，2009年規(guī)模最高的時候超過200個億，可見博時當(dāng)時是非?？粗貏┐旱?，上來就讓他管理百億規(guī)?；?/strong>。
這樣大規(guī)模的基金不要說在當(dāng)時了，就算在現(xiàn)在也是非常大的體量了。
從上面的業(yè)績對比，我們可以看出，劉彥春在博時的時候，業(yè)績很差，離開博時的時候，也是投資生涯中比較暗淡的時候，可以說劉彥春在博時的經(jīng)歷是高開低走。
我們來看看他這一時間的投資理念?？纯此诨鸲ㄆ趫蟾嬷姓f了什么。
在2011年以后，他主要管理博時第三產(chǎn)業(yè)混合這只基金：
在2011年第一季度報告中：
他看好3個方向：
第一個：機械設(shè)備，水泥，電信設(shè)備
第二個：由供給瓶頸的領(lǐng)域
第三個：金融估值修復(fù)
2011年年報：
他預(yù)判2012年不會出現(xiàn)2009年那樣的V型反轉(zhuǎn)，A股市場的表現(xiàn)可能會好于去年，但是牛市可能性不大。他談到了房地產(chǎn)，談到了地方債務(wù)，談到了歐洲央行應(yīng)對危機的政策。同時，也談到為未來的投資要淡化倉位和行業(yè)配置，將重點集中于企業(yè)核心競爭力。
2012年年報：
談到在投資中，將自下而上挑選出的個股作為組合基石。在此基礎(chǔ)上適當(dāng)均衡。
2013年報告中：
他反思強調(diào)行業(yè)競爭格局以及公司在行業(yè)內(nèi)的競爭地位，由此選出了一批公司給組合帶來了超額收益，但是過于強調(diào)公司競爭力以及估值紀(jì)律使他在2013年錯失了一些行業(yè)機會。
他認(rèn)為投資收益主要來自于成長型行業(yè)內(nèi)具備較強競爭力的優(yōu)秀公司。2013年將進一步對新興產(chǎn)業(yè)的研究和布局。
2013年是創(chuàng)業(yè)板的行情，博時第三產(chǎn)業(yè)漲了5.34%，滬深300跌了6%左右，創(chuàng)業(yè)板在當(dāng)年漲了80%左右。所以，當(dāng)基金經(jīng)歷錯失了行情的時候，即使自己方法對了，結(jié)果不理想，也不免懷疑人生。
因為基金經(jīng)理就是幫投資人賺錢的，市場只看結(jié)果。沒有錯的市場，只有錯的人。
2014年1季度報告：
2015年，劉彥春去了景順，從4月份開始和另一位基金經(jīng)理共同管理景順長城新興成長這只基金。
在博時這一段時間，劉彥春至上而下的風(fēng)格比較明顯，定投報告中，比較喜歡預(yù)測市場，甚至偶爾還會通過調(diào)整倉位來控制風(fēng)險，選股方面總體還是比較注重質(zhì)量，在競爭格局好的行業(yè)里面選擇有長期競爭的公司，但是就是業(yè)績真的太一般了。
到了景順之后，劉彥春開始了封神之路，2016年表現(xiàn)一般，但是從2017年開始就爆發(fā)了。這是為什么呢？到底發(fā)生了什么事情？
這期間投資理念發(fā)生了什么變化，我們看看年報中，他怎么說的。
2016年半年報：
2016年年報：繼續(xù)給予企業(yè)本身的經(jīng)營和財務(wù)績效選擇投資標(biāo)的，自下而上需按照具備高投入資本產(chǎn)出，高成長潛力的企業(yè)。我們根據(jù)宏觀經(jīng)濟變化在相關(guān)收益領(lǐng)域?qū)ふ彝顿Y機會，但是主要精力依然放在公司的競爭優(yōu)勢分析，以及行業(yè)競爭格局的變化上。
2017年年報：關(guān)鍵轉(zhuǎn)折：我們不會依據(jù)宏觀數(shù)據(jù)起伏大幅調(diào)整持倉結(jié)構(gòu)，不會去猜測，更不會跟隨市場風(fēng)格的變化，我們始終愿意伴隨優(yōu)質(zhì)公司共同成長。消費服務(wù)，科技創(chuàng)新是我們關(guān)注的領(lǐng)域。
2018年年報：宏觀判斷真的很難，什么估值算貴，什么估值算便宜這樣的基礎(chǔ)問題也很難回答。繼續(xù)做一個樂觀主義者，在波動中成長。
2019年年報：經(jīng)濟及市場被新冠肺炎所打亂，我們繼續(xù)將注意力放在真正可以為股東創(chuàng)造價值的公司身上，逆勢投資正當(dāng)時。
2020年年報：權(quán)益投資應(yīng)該順應(yīng)經(jīng)濟發(fā)展潮流，我們更愿意在符合產(chǎn)業(yè)趨勢，效率持續(xù)提升的領(lǐng)域?qū)ふ彝顿Y機會。
看完這些報告，我們總結(jié)一下了。
早期的時候，劉也是一位偏宏觀自上而下的投資人，但是這個階段，擇時和選股都沒有產(chǎn)生明顯的超額收益，他的確不擅長這塊。
其中，在2013年的報告中，他提到過于注重行業(yè)競爭格局和估值，讓他錯失了機會。這是指他對錯過2013年的小盤成長行情的反思。
2014年做了倉位控制，并且增加了一批中小市值品種，但是業(yè)績一般。面對普通的業(yè)績，風(fēng)格有點漂移了，所以，做基金經(jīng)理并不容易，尤其是面對市場持續(xù)的拷打，容易動作變形。
2016年以后，準(zhǔn)確的說是2017年以后，劉的換手率保持低位，更加注重自下而上的選股，這個階段超額收益明顯，他的投資風(fēng)格日趨穩(wěn)定。
在2018年的年報中，他提到什么估值算貴，什么算便宜，他很難回答。從這個角度上看，他對估值的容忍度還是很高的。
在2020年年報中，他提到權(quán)益投資要順應(yīng)時代潮流，符合產(chǎn)業(yè)趨勢。
為什么劉彥春在博時表現(xiàn)不好，而在景順表現(xiàn)好了呢？
到底是他變了還是A股變了呢?
劉彥春早期管理基金的時候買的萬科，三一重工，招商銀行，質(zhì)量都非常高，但是在當(dāng)時的收益一般，沒有亮點。
為什么會這樣？以下是個人觀點：
2015年之前：
A股有效性非常差，那時候，很少有人真正搞價值投資，長期投資，真的叫炒股，小盤股，熱點概念滿天飛，在2015年的大牛市中，妖股橫行。
劉彥春低換手率，強調(diào)買高質(zhì)量的公司，而且早期選股比較看重合理估值，這種風(fēng)格不適應(yīng)市場。
2015年之后：
尤其是2016年以后，滬港通，深港通開通之后，北上資金流入A股，讓市場對好公司的定價更加有效，給好公司更多的溢價，市場風(fēng)格變了，機構(gòu)投資者逐漸開始主導(dǎo)市場。
劉彥春在這種市場中，更加的如魚得水，所以表現(xiàn)得很好，從2017年以來，大幅跑贏同類基金，越來越有感覺，越來越自信了。
在2020年年報中，他說道， 權(quán)益投資應(yīng)該順應(yīng)經(jīng)濟發(fā)展潮流，我們更愿意在符合產(chǎn)業(yè)趨勢，效率持續(xù)提升的領(lǐng)域?qū)ふ彝顿Y機會。
A股進入了機構(gòu)投資的大時代，他這種選股方式的有效性變高了。
從劉的經(jīng)歷中，我們可以看出，成功者一定除了有能力之外，還要運氣，要符合時代得趨勢，在錯誤得時間，做了正確得事情，并不能得到好得結(jié)果，劉的成功是實力+運氣的結(jié)果。
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