張庭賓

　　在紙幣危機(jī)的恐懼中，國際金價(jià)于再次輕松創(chuàng)出新高。                             

　　僅僅2年之前，西裝革履地談?wù)?span id="overseas_futures_hf_GC">黃金(1359.20,-12.80,-0.93%)會是一件被恥笑的事?，F(xiàn)在天翻地覆的變化發(fā)生了，越來越多的知名金融家不僅談?wù)擖S金，而且重倉黃金，比如索羅斯。而最新一位最重量級人物已經(jīng)出場了，他就是比爾·克林頓。

　　日前在皮特森研究機(jī)構(gòu)接受鮑勃·斯奇弗的采訪時(shí)，美國前總統(tǒng)克林頓竟然像奧地利經(jīng)濟(jì)學(xué)派一樣，他表示，希望看到金本位的回歸，并且認(rèn)為當(dāng)前金融危機(jī)的根源是拋棄金本位。

　　沒有人能夠懷疑克林頓是美國乃至西方最主流圈子中的最重要的人物之一。這讓“紙幣”信仰者們十分難堪，他們可以聊以自慰的是，克林頓只是一個(gè)法學(xué)博士，而不是經(jīng)濟(jì)學(xué)的博士。但沒有人能懷疑克林頓的洞察力在這個(gè)星球上名列前茅。

　　圍繞黃金的是一層層的迷霧——黃金非貨幣、金本位將一去不復(fù)返、金本位將導(dǎo)致通貨緊縮……與此同時(shí)，一個(gè)新公式在千億遍重復(fù)中，終于堂而皇之地“垂范”天下：財(cái)富=金錢=信用紙幣。

　　現(xiàn)在是正本清源的時(shí)候了。財(cái)富是什么？是能夠滿足人的物質(zhì)和文化使用價(jià)值的商品，以及創(chuàng)造這些商品的資產(chǎn)；金錢是什么？是一種用金屬內(nèi)在價(jià)值擔(dān)保其商品購買力的貨幣，是金融貨幣；信用紙幣是什么？是發(fā)鈔者以自己無形信用擔(dān)保可隨時(shí)購買商品的債券。

　　財(cái)富是人的勞動成果的真實(shí)結(jié)晶；金錢是部分勞動成果(黃金采煉成本)+交易中介的溢價(jià)；而信用紙幣則完全是發(fā)行紙幣者的權(quán)力和信用溢價(jià)——其本身并不含有任何的直接財(cái)富和金錢抵押，它本質(zhì)上是一個(gè)欠條。而信用紙幣一旦擺脫了黃金的制約，就像風(fēng)箏失去了手中的線，形而上的發(fā)行者貪婪膨脹與形而下的紙幣濫發(fā)里應(yīng)外合，貨幣掌權(quán)者的自制力變得不堪一擊。而紙幣濫發(fā)又推動了資產(chǎn)泡沫和金融衍生品的更大膨脹。

　　從內(nèi)在真實(shí)價(jià)值而言，財(cái)富>金錢>紙幣，但主流經(jīng)濟(jì)學(xué)(芝加哥經(jīng)濟(jì)學(xué)派)成功給世人洗腦，變成了財(cái)富=金錢=紙幣。這個(gè)等式甚至延伸為財(cái)富=金錢=紙幣=美國國債=資產(chǎn)證券化=金融衍生品(其實(shí)越往后，真實(shí)內(nèi)在價(jià)值越低，甚至是負(fù)價(jià)值)。世界經(jīng)濟(jì)的統(tǒng)治者成功地做到了——將真實(shí)財(cái)富含量最高的糧食置于現(xiàn)實(shí)價(jià)格最低的位置，同時(shí)將真實(shí)財(cái)富含量最高的貨幣黃金置于了現(xiàn)實(shí)價(jià)格較低的位置——以證實(shí)他們公式的現(xiàn)實(shí)合法性。

　　深受后者影響的國家、央行及其民眾，比如中國，近二十年來對外經(jīng)貿(mào)的主要工作，就是不斷地將財(cái)富換為紙幣(美國的即時(shí)債券)，再交換為國債(固定中長期債券)，甚至是兩房的垃圾債券。而與此正相反，美國人則不斷用紙幣來交換中國的財(cái)富——即發(fā)行國際交易和儲備紙幣的國家與核心利益集團(tuán)，它可以用印刷的源源不斷的紙幣來交換它國勞動者創(chuàng)造的真實(shí)財(cái)富。

　　如此信用貨幣體系得以維持的基礎(chǔ)，靠的是足夠多的“冤大頭”用源源不斷的真實(shí)財(cái)富和勞動價(jià)值，去交換靠發(fā)行者信用虛擬出來的紙幣和衍生品?，F(xiàn)在，世界上擁有最多最勤勞的勞動力的中國都覺醒了，這一模式也難免走到了盡頭。

　　主權(quán)信用貨幣的危機(jī)已經(jīng)不可避免，因?yàn)樗煌钢У奶锰啵?010一年，美國國債將急劇增長2.7萬億美元，其總額將超過15萬億美元，超過了GDP的100%。歐元已經(jīng)被希臘債務(wù)危機(jī)拖入了深不見底的泥潭，英鎊和日元可能比美元更糟……

　　由于這輪1929年以后最大危機(jī)的背景是，20年來的金融衍生品泡沫、40年來的美元紙幣泡沫和200年來的工業(yè)文明泡沫同時(shí)進(jìn)入破滅期，負(fù)和博弈在所難免，囚徒困境已經(jīng)形成，一場剩者為王的淘汰賽已經(jīng)無可避免。

　　在這場紙幣間的“殺人游戲”中，在貨幣間不斷“選丑”的淘汰賽中，所有的紙幣都難以置身事外，唯一例外的貨幣是黃金，因?yàn)樗亲罴训臒o可替代的裁判人選，也是這個(gè)游戲中唯一安全的“人”。

　　最后的結(jié)果可能有兩個(gè)：一是最后的一個(gè)剩者成了王，但它也非常孱弱，必須靠扶著裁判才能站穩(wěn)(宣布與黃金重新掛鉤)，另外一種情況是所有參與者都倒下了，黃金裁判成了王(黃金電子貨幣化)。

　　換言之，這是一個(gè)貨幣逆向收縮回歸的過程，金融衍生品破滅回歸紙幣和資產(chǎn)證券化，再回歸到商品本位。

　　希望看到金本位的回歸，并且認(rèn)為當(dāng)前金融危機(jī)的根源是拋棄金本位——克林頓用一句話穿透了百年的世界貨幣金融史。而我們則用一期戰(zhàn)略報(bào)告全面闡釋黃金貨幣屬性回歸的重大意義、游戲之秘和投資機(jī)遇。(作者為第一財(cái)經(jīng)日報(bào)主筆  中華元智庫首席戰(zhàn)略顧問 聯(lián)系郵箱cny@cnyuan.net)