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轉(zhuǎn)發(fā)：生豬利潤將向產(chǎn)業(yè)鏈下游轉(zhuǎn)移2008年07月01日 17:05     發(fā)貼人：湘湘 | 編輯 | 刪除 | 收藏 |實地調(diào)查表明，未來豬價走勢將取決于更具不確定性的突發(fā)因素，豬價回落或?qū)⒊霈F(xiàn)于2008年3季度末至4季度。生豬價格進入下降通道將提高肉制品加工企業(yè)利潤率，促使產(chǎn)業(yè)鏈前端的養(yǎng)殖業(yè)加快整合。養(yǎng)豬成本增加導(dǎo)致豬價上漲，對于豬價居高不下的原因，綜合業(yè)界的看法，基本有五大共識。第一，生豬業(yè)以散養(yǎng)為主，周期性波動明顯。中國的生豬養(yǎng)殖主要分布在四川、河南和湖南，2003-2005年，三省占全國生豬產(chǎn)量的比重分別為27.77％、28.07％和28.04％。其中四川生豬產(chǎn)量一直位居第一，三年間平均比重為10.23％，生豬產(chǎn)量前十位的省份合計占全國的比重三年平均66.09％。平安證券研究所農(nóng)林牧漁行業(yè)分析師陳遜分析認為，從省份看僅河南和湖南在規(guī)?；B(yǎng)殖方面有一定規(guī)模，并在積極探索農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化道路，發(fā)展肉類加工業(yè)，而養(yǎng)殖第一大省四川仍以散養(yǎng)方式為主，規(guī)?；彤a(chǎn)業(yè)化都尚未形成。據(jù)統(tǒng)計，中國目前規(guī)?；B(yǎng)豬的比重約為40％，而美國存欄量超過1000頭生豬的養(yǎng)殖場占有的市場份額在1997年就已經(jīng)達到70％以上。因此，雖然中國生豬養(yǎng)殖出現(xiàn)規(guī)?；厔荩B(yǎng)豬業(yè)的主體依然是散養(yǎng)為主，生豬市場因“蛛網(wǎng)現(xiàn)象”而呈現(xiàn)周期性波動。第二，生豬生產(chǎn)的機會成本大大增加，供給趨緊。受經(jīng)濟快速發(fā)展的影響，農(nóng)村城鎮(zhèn)化進程加快，農(nóng)村勞動力向城鎮(zhèn)轉(zhuǎn)移趨勢明顯，造成養(yǎng)豬的機會成本明顯增加，對養(yǎng)豬業(yè)產(chǎn)生重要影響：青壯年農(nóng)民認為養(yǎng)一年豬還不如外出打工一個月賺得多，農(nóng)村留守老人和兒童大都沒有能力養(yǎng)豬，而生活條件相對較好的農(nóng)民大多蓋起了樓房，存在不愿養(yǎng)豬的趨勢。長江證券研究所根據(jù)調(diào)研情況測算，以目前的行情，農(nóng)戶養(yǎng)豬頭均利潤在400元以下，外出打工以較保守的月均1000元收入計算，則年收入1.2萬元左右。以年出欄兩輪商品豬計算，則農(nóng)戶需養(yǎng)15頭豬以上。而之前豬價更低時，養(yǎng)豬的頭均利潤還要被壓縮，農(nóng)戶養(yǎng)殖的機會成本更大，造成勞動力流失，進而造成生豬供給不足。第三，生豬需求逐步加大。隨著城鄉(xiāng)居民消費水平提高，豬肉消費信心恢復(fù)，農(nóng)村生豬消費量增長較快，使生豬需求繼續(xù)保持穩(wěn)定增長趨勢。與此同時，農(nóng)村城鎮(zhèn)化進程加快，使得城鎮(zhèn)化的勞動力也加重了生豬需求。第四，生豬養(yǎng)殖和販運成本增加。養(yǎng)豬業(yè)屬于耗糧型畜牧業(yè)，糧油飼料供應(yīng)格局的演變和燃油價格上漲，特別是玉米、飼料價格持續(xù)高漲，生產(chǎn)原料成本和販運成本也出現(xiàn)重大變化，影響生豬生產(chǎn)養(yǎng)殖成本和流通成本。飼料在養(yǎng)豬生產(chǎn)成本中占75％左右。飼料價格的上漲必然推動生豬價格上揚。第五，生豬養(yǎng)殖業(yè)受災(zāi)情、疫情等突發(fā)因素的影響。隨著人們更加關(guān)注公共衛(wèi)生和食品安全，養(yǎng)殖戶，特別是控制風(fēng)險能力相對差的散養(yǎng)戶，稍有不慎就面臨血本無歸的風(fēng)險。據(jù)農(nóng)業(yè)部統(tǒng)計，截至2008年2月14日，全國25個省份和因災(zāi)死亡畜禽共計6956萬頭，其中生豬408.6萬頭；大量仔豬死亡，死亡數(shù)量占生豬死亡總數(shù)的七成。災(zāi)情加重了生豬價格的不確定性，但409萬頭的死亡量同年出欄6.8億頭相比規(guī)模尚小。更嚴峻的問題在于由于災(zāi)情導(dǎo)致的爆發(fā)疫病的可能性。長江證券研究所通過調(diào)研發(fā)現(xiàn)，散養(yǎng)戶對于疫病深感擔(dān)憂，尤其在目前，當(dāng)仔豬價格在部分地區(qū)高達600元/頭（20多公斤）時，疫病的發(fā)生意味著血本無歸。本輪豬價飆升顯現(xiàn)非周期性  在生豬市場，行情好時，散養(yǎng)戶爭相補欄，導(dǎo)致供應(yīng)量快速增加，進而價格下跌，直至散養(yǎng)戶虧損；深度虧損維持一定時間后，散養(yǎng)戶又大量淘汰母豬，導(dǎo)致母豬存欄迅速減少，生豬供應(yīng)量快速下降，價格上漲。循環(huán)往復(fù)，呈現(xiàn)周期性波動。小生產(chǎn)者盲目生產(chǎn)的行為對市場的影響，在經(jīng)濟學(xué)中稱之為“蛛網(wǎng)現(xiàn)象”，生豬市場的“蛛網(wǎng)現(xiàn)象”非常典型。近10余年，中國生豬市場已經(jīng)歷了3個完整的波動周期，分別是1996年下半年至1999年上半年、1998年5月至2003年上半年、2003年7月至2006年上半年。目前所處的第4階段始于2006年下半年（圖1）。自2006年6月進入第4個周期后，生豬價格就一直呈飆漲行情。據(jù)農(nóng)業(yè)部公布的數(shù)據(jù)，2008年2月，仔豬、待宰活豬和去皮帶骨豬肉的價格分別達到30.62元/公斤、16.70元/公斤和26.08元/公斤，相比2006年6月的價格漲幅分別達到347.66％、174.67％和135.80％（圖2）。雖然同期玉米等飼料價格也漲幅巨大，但生豬價格的快速上漲拉動豬糧比快速上升至2008年2月9.44的高點。按照正常的生豬養(yǎng)殖周期，從母豬補欄到商品豬出欄約需要經(jīng)歷18個月，而仔豬養(yǎng)成商品豬只需要6個月。根據(jù)長江證券研究所的估算，若以豬糧比5.5為界，則對補欄的刺激出現(xiàn)在2006年10月；若按生豬價格上漲為界，則補欄的刺激出現(xiàn)在2007年6月。但直至目前，豬價一路攀升，尚未有明顯回落跡象，表現(xiàn)出一定的非周期性特質(zhì)。未來豬價波動取決于突發(fā)因素  從2005年底到2006年上半年，生豬養(yǎng)殖處于上一輪周期的波谷，當(dāng)時生豬收購價格低到3元/公斤以下，農(nóng)戶不得不大量處理生豬，甚至部分母豬也由于飼養(yǎng)成本太高而被處理。這造成了生豬供給的低谷，預(yù)示豬價將要回升。但此后價格回升的幅度大、時間長，已非養(yǎng)殖周期可以解釋。  從養(yǎng)殖成本看，在中國，豬糧比5.5為養(yǎng)豬的盈虧平衡點；而當(dāng)豬糧比高于這一平衡點，養(yǎng)殖戶的積極性就會被調(diào)動從而補欄、出欄會陸續(xù)增加，促使豬價回落。雖然玉米等農(nóng)產(chǎn)品價格也經(jīng)歷了一輪大幅上漲。但是2006年10月豬糧比即超過5.5的平衡點，而到了2008年2月豬糧比更創(chuàng)下9.44的新高；同時，豬料比已經(jīng)達到12.01的歷史高點（圖3）。顯然，從成本方面考慮也稍欠說服力。從城鎮(zhèn)化趨勢來看，生豬養(yǎng)殖的機會成本越來越高，將促使小規(guī)模散養(yǎng)逐漸萎縮。另一方面，城鎮(zhèn)化人口帶來的需求提高又反過來刺激著供給層面，加大了供給壓力。但是，從中國城鎮(zhèn)化率的變化來看，自1996年開始僅年均提高1％，其對豬價波動的影響應(yīng)該有限。  從突發(fā)因素來看，疫情的影響包括三個方面：其一，疫情放大了正常的養(yǎng)殖周期效應(yīng)，使得振幅更大；其二，對疫病的擔(dān)憂使得散養(yǎng)戶補欄受到影響，延緩了豬價回落；其三，規(guī)?；B(yǎng)殖向健康化養(yǎng)殖的轉(zhuǎn)變脫節(jié)給疫病以可乘之機。  據(jù)長江證券研究所測算，以正常的生豬養(yǎng)殖周期18個月計算，2008年6月前后將迎來商品豬集中出欄的高峰。同時，其在調(diào)研中發(fā)現(xiàn)，由于豬價的高漲，出現(xiàn)了“壓欄”現(xiàn)象，即散養(yǎng)戶出于惜售心理，生豬已經(jīng)達到出欄體重卻繼續(xù)飼養(yǎng)，期望獲得更高的利潤。壓欄現(xiàn)象使得出欄生豬體重高于往年。目前商品豬出欄體重120公斤左右，相比100公斤的標(biāo)準(zhǔn)提高了20％，如此計算，實際補欄量不需要增加20％，生豬供需即可平衡。也就是說，豬價達到供需平衡的時間將較之前人們預(yù)計的要早。在供需平衡前提下，未來豬價走勢實際上將取決于更具不確定性的突發(fā)因素，如今年7、8月份可能爆發(fā)的高致病性藍耳病、近期發(fā)生的四川汶川地震等。生豬市場即將供需平衡  利潤向產(chǎn)業(yè)鏈下游轉(zhuǎn)移  長江證券研究所認為，從生物學(xué)角度，病毒衍生呈倒U型曲線，當(dāng)動物抵抗性處于低點時正是疫情發(fā)作的高點。  2008年應(yīng)該不是處于曲線的最頂端，因此2008年夏天發(fā)生大規(guī)模病疫的概率不大。如果此判斷準(zhǔn)確，那么在前期補欄有條不紊且較為充分的條件下，相信2008年下半年3季度末或4季度豬價就會松動。而因為目前生豬養(yǎng)殖仍以現(xiàn)價為指導(dǎo)，追漲殺跌的行為會使得豬價下跌快于上漲，豬價年內(nèi)回落可期。目前大量散養(yǎng)戶的觀望以及部分地區(qū)開始松動的豬價也佐證了生豬市場即將出現(xiàn)供需平衡。  據(jù)測算，在目前的生豬價格下，產(chǎn)業(yè)鏈的利潤集中在上游養(yǎng)殖行業(yè)。而且，自產(chǎn)自養(yǎng)型養(yǎng)殖的產(chǎn)業(yè)鏈條延展更廣。另一方面，屠宰、生鮮凍肉加工和流通環(huán)節(jié)利潤趨薄。事實上，在商品豬和屠宰場之間存在生豬販子這一環(huán)節(jié)，調(diào)研顯示，這一環(huán)節(jié)的利潤也已經(jīng)十分微薄，平均收益不超過0.4元/斤（表1）。肉制品消費屬于關(guān)乎國民生活的基礎(chǔ)消費類，此特性決定了終端產(chǎn)品價格難以上調(diào)以及終端消費的低價格彈性。終端產(chǎn)品價格難以變動，使得價值鏈條呈現(xiàn)閉合式。那么，生豬價格處于下降通道最直接的后果就是價值分配向價值鏈后方傾斜、肉制品加工企業(yè)迎來高利潤率。豬價回落后，價值鏈前端的份額被壓縮，將使得養(yǎng)殖業(yè)的整合更加激烈。目前，在高豬價的驅(qū)使下，一批從未有過養(yǎng)殖經(jīng)驗的資本開始進入規(guī)?；B(yǎng)殖行業(yè)。而當(dāng)豬價處于下跌通道，或許會看到養(yǎng)殖行業(yè)通過整合催生更大規(guī)模的企業(yè)。