由國泰君安期貨、私募排排網(wǎng)聯(lián)合主辦“國泰君安期貨—2012年中國對沖基金高端研討會”21日在深圳召開，國債期貨、期權(quán)等新金融衍生品成為近百位金融衍生品、量化對沖領(lǐng)域?qū)＜液退侥蓟鸾?jīng)理探討的熱點(diǎn)。

國泰君安證券研究所債券研究員黃紀(jì)亮認(rèn)為，目前整個(gè)國債期貨和過去是完全不同的，上世紀(jì)90年代初經(jīng)濟(jì)波動非常大，目前經(jīng)濟(jì)波動小得多，國債收益的波動也是明顯下降的。90年代初市場利率波動率在1%左右，目前是0.1%，國債期貨的風(fēng)險(xiǎn)非常低。市場容量方面，90年代初發(fā)行量是幾百億，存量是幾千億，目前是幾萬億元。從國外的經(jīng)驗(yàn)看，整個(gè)債券市場短期內(nèi)的波動可能會加大，長期波動是下降的。從仿真交易看，國債期貨推出來之后的一兩年，市場明顯會有套利機(jī)會。

國泰君安期貨研究所所長吳泱表示，即將要推出的期權(quán)大概分兩種，包括個(gè)股期權(quán)和ETF期權(quán)，還有一類是股票指數(shù)的期權(quán)，未來發(fā)展成熟的話股指期權(quán)的成交量很可能是現(xiàn)在滬深300股指期貨的好幾倍。

圍繞國債期貨和期權(quán)的推出，多家私募機(jī)構(gòu)表示面臨巨大的機(jī)會和挑戰(zhàn)。

深圳市中鉅資產(chǎn)總經(jīng)理徐海鷹認(rèn)為，如果單純?nèi)ネ稒C(jī)衍生品，風(fēng)險(xiǎn)敞口很大，有時(shí)候看似收益很大，但是回撤、波動率也很大。廣東廣晟財(cái)富首席投資執(zhí)行官劉海影表示，更多的金融衍生品推出，可以比較有針對性地去定制投資者需要的風(fēng)險(xiǎn)和回報(bào)，但目前包括個(gè)股做空、期權(quán)、個(gè)股期權(quán)，這些都還沒有全部推出，相信國內(nèi)金融衍生產(chǎn)品市場的建立和完善還需要一個(gè)實(shí)踐的過程。京頡昂投資研究總監(jiān)趙鵬則稱，其投資策略是宏觀對沖。在這樣的策略之下，國債期貨作為利率期貨的一種，對于完善整體投資策略將有重要作用。

與會者也對對沖基金的未來發(fā)展發(fā)表了看法。深圳市天馬資產(chǎn)首席量化分析師朱繁林認(rèn)為，國內(nèi)對沖基金這個(gè)餅做不太大，國外融資成本非常低，融資成本是年2%、3%的利息，融券大多數(shù)是1%、2%的成本。國外2—3倍的杠桿，國內(nèi)只能70%，加上管理費(fèi)，如果要達(dá)到絕對收益10%，需要比指數(shù)每年超額20%。他希望融資融券成本能降下去。深圳特區(qū)報(bào)訊（記者 林彥龍）