(2012-07-01 21:18:19)
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中醫(yī)藥傳統(tǒng)中藥云南白藥東阿阿膠片仔癀同仁堂馬應(yīng)龍中國(guó)資本市場(chǎng)分類：
財(cái)經(jīng)證券長(zhǎng)期關(guān)注我博客的朋友們都知道，我最愛且最看好的兩大行業(yè)是酒類和中藥。在2010年底以前，傳統(tǒng)中藥股在我的投資組合中一直占據(jù)一定比例，從去年年初開始不斷降低配比，直至全部清倉。目前為止沒有配置任何中藥股，倉位基本上都在酒類上。
這里需要說明一下的是，此時(shí)提出關(guān)注中藥股，并不意味著我不再看好酒類，關(guān)于我對(duì)酒類的看法，當(dāng)前沒有絲毫改變。
行業(yè)層面：
進(jìn)入2012年以來，國(guó)家對(duì)中藥產(chǎn)業(yè)的扶持力度不斷加強(qiáng)，利好不斷。
《中醫(yī)藥事業(yè)發(fā)展“十二五”規(guī)劃》正式發(fā)布，為今后中醫(yī)藥的大發(fā)展提供了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)，總體目標(biāo)明確，發(fā)展空間巨大。
國(guó)務(wù)院印發(fā)《關(guān)于縣級(jí)公立醫(yī)院綜合改革試點(diǎn)意見》，鼓勵(lì)中藥和基本藥物使用，并逐步提高中藥使用比例。
《中醫(yī)藥法》的立法調(diào)研工作加快，中醫(yī)中藥地位將逐步提升，醫(yī)藥行業(yè)回歸傳統(tǒng)回歸國(guó)粹將是一個(gè)大趨勢(shì)。
工信部公示2012年度國(guó)家擬扶持中藥材生產(chǎn)項(xiàng)目，49家公司獲常用大宗藥材生產(chǎn)基地建設(shè)項(xiàng)目扶持，8家公司獲瀕危稀缺藥材生產(chǎn)基地建設(shè)項(xiàng)目扶持，3家公司獲中藥材供應(yīng)保障平臺(tái)建設(shè)項(xiàng)目扶持。上市公司中，片仔癀、奇正藏藥、麗珠集團(tuán)、九州通等多家公司從中受益。
稅收方面，繼續(xù)獲得政府支持，醫(yī)藥行業(yè)廣告費(fèi)稅前扣除的優(yōu)惠政策延續(xù)不變。
企業(yè)層面：
目前我跟蹤的幾家中藥上市公司分別是：云南白藥、片仔癀、同仁堂、東阿阿膠、馬應(yīng)龍、天士力、太安堂等，其中太安堂由
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部分中藥上市公司基本狀況
名稱
主營(yíng)收入
毛利率
歸屬凈利潤(rùn)
三年復(fù)合增長(zhǎng)率
市值
云南白藥
113.1232
66.61 %
12.1091
37.53 %
411.56
東阿阿膠
27.5885
68.53 %
8.5617
43.95 %
261.67
天士力
65.6966
74.72 %
6.1081
33.64 %
225.78
同仁堂
61.0838
*41.00 %
4.3807
19.16 %
227.21
片仔癀
10.2157
71.10 %
2.5487
21.85 %
123.05
馬應(yīng)龍
14.1555
74.92 %
1.3773
19.64 %
57.20
太安堂
4.1737
42.39 %
0.7415
24.65 %
23.47
注：
1 以上數(shù)據(jù)來源于各公司2011年年報(bào)，為2011年全年數(shù)據(jù)，單位為億元；
2 除同仁堂外，所有毛利率均指“醫(yī)藥工業(yè)”毛利率，剔除了醫(yī)藥商業(yè)等的干擾；
3 同仁堂毛利率指綜合毛利率；
4 三年復(fù)合增長(zhǎng)率指最近三年（2009、2010、2011）的年平均復(fù)合增長(zhǎng)率；
5 市值按2012年6月29日（周五）收盤價(jià)計(jì)算。
由上表可以看出，部分中藥上市公司經(jīng)營(yíng)狀況普遍較好，凈利潤(rùn)近年來保持較高增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，從2012年第一季度的數(shù)據(jù)看，較高增長(zhǎng)還將延續(xù)下去。
從毛利率上看，傳統(tǒng)中藥壁壘較高，護(hù)城河較寬廣，定價(jià)能力超強(qiáng)。另外，注重精細(xì)營(yíng)銷逐漸成為各傳統(tǒng)中藥企業(yè)的共識(shí)，而“依托主業(yè)延長(zhǎng)產(chǎn)品鏈、擴(kuò)大產(chǎn)品涉足領(lǐng)域、豐富產(chǎn)品品種”的商業(yè)模式，被越來越多的中藥企業(yè)采用，有些已經(jīng)取得良好收益。
隨著國(guó)家對(duì)中醫(yī)藥扶持的力度加大，其戰(zhàn)略地位日益顯現(xiàn)和提升，中醫(yī)藥行業(yè)迎來史上少有的大好環(huán)境和發(fā)展機(jī)遇，而行業(yè)內(nèi)的佼佼者和龍頭企業(yè)會(huì)享受到更高更快的增長(zhǎng)速度。
此外，傳統(tǒng)中藥經(jīng)過千百年不間斷的實(shí)踐發(fā)展，今后出現(xiàn)大規(guī)模毀滅性的安全質(zhì)量問題的可能性極小，可以忽略。
市場(chǎng)層面：
從2008年底中藥上市公司股價(jià)隨大盤見底后開始攀升，走出長(zhǎng)達(dá)兩年的大牛行情，漲幅遠(yuǎn)超大盤，估值水平一再提升。2010年第四季度開始進(jìn)入調(diào)整期，延續(xù)至今。
調(diào)整期內(nèi)各上市公司業(yè)績(jī)?nèi)耘f較高增長(zhǎng)，隨著股價(jià)的調(diào)整，估值水平逐漸合理，吸引部分長(zhǎng)線資金進(jìn)場(chǎng)，股價(jià)開始企穩(wěn)。片仔癀率先上漲并創(chuàng)出歷史新高；同仁堂、天士力也已回到歷史高位附近；云南白藥、馬應(yīng)龍和太安堂已站上年線；東阿阿膠蓄勢(shì)待發(fā)。
從市值上看，中藥上市公司市值普遍存在提升空間。
在大盤跌跌不休搖搖欲墜之時(shí)，中藥股超強(qiáng)的走勢(shì)或許預(yù)示著下一個(gè)長(zhǎng)線板塊已經(jīng)誕生。
綜合來看，此時(shí)此刻中藥類上市公司逆市走強(qiáng)，有其深層次原因。傳統(tǒng)中藥上市公司值得重點(diǎn)關(guān)注，投資機(jī)會(huì)不容錯(cuò)過。
