法盛金融投資
來源： 資本錄
供應(yīng)鏈ABS項目最全解析及操作重點
一、產(chǎn)品特點
1、以反向保理為主。反向保理依托于供應(yīng)鏈核心企業(yè)的信用，沿著交易鏈條反方向，向與核心企業(yè)（含下屬公司，下同）有長期穩(wěn)定業(yè)務(wù)往來的供應(yīng)商提供保理融資服務(wù)，通常采取“1+N”模式，“1”即信用等級較高、償付能力較強的核心企業(yè)，“N”即與核心企業(yè)存在供應(yīng)關(guān)系的供應(yīng)商，其本質(zhì)是供應(yīng)商基于真實的商業(yè)交易，將核心企業(yè)的信用轉(zhuǎn)化為自身的信用從而實現(xiàn)較低成本融資。而正向保理通常由債權(quán)人主導(dǎo)，沿著貿(mào)易鏈的正方向，即貨物流動的方向。
相較于正向保理，反向保理的保理商可基于對核心企業(yè)的了解選擇核心企業(yè)同意支付的應(yīng)付賬款債權(quán)進行融資，能夠降低應(yīng)收賬款質(zhì)量風(fēng)險及其保理業(yè)務(wù)操作風(fēng)險。
2、供應(yīng)鏈金融資產(chǎn)證券化依托于核心企業(yè)的主體級別，具有類信用債特點。房地產(chǎn)企業(yè)在項目開發(fā)建設(shè)階段，通常設(shè)立項目公司負責特定房地產(chǎn)項目的綜合開發(fā)管理，因此，應(yīng)收賬款多數(shù)為項目公司與供應(yīng)商的往來款，即直接債務(wù)人為項目公司，但是鑒于項目公司本身信用等級較低，核心企業(yè)往往通過債務(wù)加入作為共同債務(wù)人或者提供差額支付承諾等方式將其自身信用嵌入產(chǎn)品之中，從而使供應(yīng)鏈金融ABS產(chǎn)品能夠體現(xiàn)核心企業(yè)的信用等級。供應(yīng)鏈金融ABS的項目組織方或者最終付款方均為核心企業(yè)，本質(zhì)上是典型的類信用債品種。
3、平層結(jié)構(gòu)為主，通常不設(shè)外部信用增級方式。房企供應(yīng)鏈金融ABS具有較強的類信用債特點，核心企業(yè)的準入門檻較高，證券償付嚴重依賴核心企業(yè)的還款能力和意愿，而優(yōu)先/次級分層結(jié)構(gòu)對于優(yōu)先級證券的信用級別并沒有提升作用，除少數(shù)項目（主要為主體評級低于AAA的項目）設(shè)置了小比例的次級證券之外，絕大多數(shù)采用了平層結(jié)構(gòu)。此外，對核心企業(yè)信用的嚴重依賴也決定了保證擔保、差額補足等外部增信措施并不會起到增信的作用。
4、多數(shù)采用儲架發(fā)行機制。儲架發(fā)行，即“一次申報、分期發(fā)行”。根據(jù)《上海證券交易所資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)問答（三）》，資產(chǎn)證券化項目“一次申報、分期發(fā)行”需滿足以下條件：
①基礎(chǔ)資產(chǎn)具備較高同質(zhì)性，法律界定及業(yè)務(wù)形態(tài)屬于相同類型，且風(fēng)險特征不存在較大差異；
②分期發(fā)行的各期資產(chǎn)支持證券使用相同的交易結(jié)構(gòu)和增信安排，設(shè)置相同的基礎(chǔ)資產(chǎn)合格標準，且合格標準包括相對清晰明確的基礎(chǔ)資產(chǎn)質(zhì)量控制條款，比如資產(chǎn)池分散度、債務(wù)人影子評級分布等；
③原始權(quán)益人能夠持續(xù)產(chǎn)生與分期發(fā)行規(guī)模相適應(yīng)的基礎(chǔ)資產(chǎn)規(guī)模；
④原始權(quán)益人或?qū)ｍ椨媱澰鲂胖黧w資質(zhì)良好，原則上主體信用評級為AA級或以上；
⑤資產(chǎn)證券化項目的計劃管理人和相關(guān)參與方具備良好的履約能力和較為豐富的資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)經(jīng)驗。交易商協(xié)會《資產(chǎn)支持票據(jù)業(yè)務(wù)答疑》規(guī)定，對于采用一次注冊、分期發(fā)行的產(chǎn)品，原則上各期交易結(jié)構(gòu)應(yīng)相同，基礎(chǔ)資產(chǎn)具有較高同質(zhì)性。注冊文件中應(yīng)當依據(jù)企業(yè)合理發(fā)展規(guī)劃、交易規(guī)模、平均賬期、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率等因素合理匡算注冊額度。
5、通常采用“黑紅池”發(fā)行機制。所謂“黑紅池”發(fā)行機制就是證券發(fā)行過程中兩次確定資產(chǎn)池。所謂“紅池”是指產(chǎn)品發(fā)行機構(gòu)向監(jiān)管機構(gòu)進行前期審批申請備案時候所遞交的基礎(chǔ)資產(chǎn)池，即模擬資產(chǎn)池；所謂“黑池”則是在證券化產(chǎn)品發(fā)行時候?qū)嶋H發(fā)行的基礎(chǔ)資產(chǎn)池，即真實資產(chǎn)池。在基礎(chǔ)資產(chǎn)回款快、發(fā)行時點不確定的情況下，通過黑紅池機制，一方面，在發(fā)行準備期間原始權(quán)益人可以將“紅池”資產(chǎn)用于其他融資（比如作為另一個資產(chǎn)池的循環(huán)購買基礎(chǔ)資產(chǎn)），提高資產(chǎn)使用效率；另一方面，在市場流動性偏緊，資金成本較高時，專項計劃可以推遲成立，只要在發(fā)行時可以確?！昂诔亍辟Y產(chǎn)和“紅池”資產(chǎn)的同質(zhì)性則可以保證融資規(guī)模，從而保證實際融資成本。
6、證券評級難以超越核心企業(yè)主體評級。如前所述，供應(yīng)鏈金融ABS證券償付嚴重依賴核心企業(yè)的還款能力和意愿，信用債特征明顯，這也決定了優(yōu)先級資產(chǎn)支持證券的評級難以超越核心企業(yè)的主體評級。
二、主體準入標準
（一）核心企業(yè)準入
從主體信用看，供應(yīng)鏈金融ABS具有的類信用債特征決定了產(chǎn)品依賴于核心企業(yè)的主體信用，核心企業(yè)一般為行業(yè)龍頭企業(yè)，具有一定的資產(chǎn)規(guī)模、財務(wù)實力和信用實力，主體信用評級在AA+及以上，并以AAA企業(yè)為主。從行業(yè)角度看，重點關(guān)注資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率高、應(yīng)付款體量大的行業(yè)的核心企業(yè)，比如制造企業(yè)、建筑類企業(yè)、房地產(chǎn)公司、貿(mào)易公司等。
（二）債務(wù)人準入
1、根據(jù)滬深交易所《企業(yè)應(yīng)收賬款資產(chǎn)支持證券掛牌條件確認指南》第五條，基礎(chǔ)資產(chǎn)池應(yīng)當具有一定的分散度，至少包括10個相互之間不存在關(guān)聯(lián)關(guān)系的債務(wù)人且單個債務(wù)人入池資產(chǎn)金額占比不超過50%。同時規(guī)定了債務(wù)人分散度的兩種豁免情形：（1）基礎(chǔ)資產(chǎn)涉及核心企業(yè)供應(yīng)鏈應(yīng)付款等情況的，資產(chǎn)池包括至少10個相互之間不存在關(guān)聯(lián)關(guān)系的債權(quán)人且債務(wù)人資信狀況良好；（2）原始權(quán)益人資信狀況良好，且專項計劃設(shè)置擔保、差額支付等有效增信措施。
就供應(yīng)鏈ABS項目而言，由于債務(wù)人的單一性，分散度要求難以達到。在兩種豁免情形中，由于原始權(quán)益人保理公司的資質(zhì)較弱，故適用第一種豁免情形。
2、《證券公司及基金管理公司子公司資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)管理規(guī)定》第九條規(guī)定，基礎(chǔ)資產(chǎn)池所對應(yīng)的單一債務(wù)人未償還本金余額占比超過15%，或債務(wù)人及其關(guān)聯(lián)方的未償還本金余額合計占比超過20%的，應(yīng)披露該等債務(wù)人的相關(guān)信用情況。核心企業(yè)下屬公司入池基礎(chǔ)資產(chǎn)占比若超過15%，則應(yīng)對該下屬公司進行相應(yīng)的簡要的信息披露。
3、原則上項目公司應(yīng)該是核心企業(yè)的并表子公司，但是實際操作過程中也有一些聯(lián)營或者合營公司相應(yīng)資產(chǎn)入池，如果有這樣的情況建議跟交易所提前溝通，同時控制一定的比例；此外，很多主承銷商出于風(fēng)險控制的考量，一般也嚴格限制甚至禁止非并表子公司資產(chǎn)入池。但是，非并表子公司的資產(chǎn)入池會相應(yīng)的增加核心企業(yè)的或有負債，增加核心企業(yè)的資產(chǎn)負債率。
三、交易結(jié)構(gòu)
（一）交易結(jié)構(gòu)圖
供應(yīng)鏈金融ABS基本交易結(jié)構(gòu)、各方之間的法律關(guān)系如下：
（二）交易結(jié)構(gòu)介紹
（1） 債權(quán)人因向核心企業(yè)下屬公司提供貨物買賣或境內(nèi)工程服務(wù)等基礎(chǔ)交易而對核心企業(yè)下屬公司享有未到期應(yīng)收賬款債權(quán)，核心企業(yè)通過出具《付款確認書》的方式作出到期付款承諾并債務(wù)加入與核心企業(yè)下屬公司成為共同債務(wù)人。
（2） 原始權(quán)益人與債權(quán)人簽訂《保理協(xié)議》，就債權(quán)人對核心企業(yè)下屬公司享有的應(yīng)收賬款債權(quán)提供保理服務(wù)，并受讓該等未到期的應(yīng)收賬款債權(quán)，該等債權(quán)可由原始權(quán)益人轉(zhuǎn)讓予專項計劃。
（3） 為避免出現(xiàn)資產(chǎn)入池、現(xiàn)金流劃轉(zhuǎn)或資產(chǎn)服務(wù)監(jiān)督混亂等問題，本專項計劃約定，每一期專項計劃由單一一家原始權(quán)益人轉(zhuǎn)讓基礎(chǔ)資產(chǎn)，該原始權(quán)益人即為當期專項計劃的資產(chǎn)服務(wù)機構(gòu)。
（4） 計劃管理人通過設(shè)立專項計劃向資產(chǎn)支持證券投資者募集資金，與原始權(quán)益人簽訂《基礎(chǔ)資產(chǎn)買賣協(xié)議》并運用專項計劃募集資金購買原始權(quán)益人從供應(yīng)商受讓的前述未到期應(yīng)收賬款債權(quán)，同時代表專項計劃按照專項計劃文件的約定對專項計劃資產(chǎn)進行管理、運用和處分。
（5） 計劃管理人與原始權(quán)益人簽訂《服務(wù)協(xié)議》，委托原始權(quán)益人作為資產(chǎn)服務(wù)機構(gòu)，為專項計劃提供基礎(chǔ)資產(chǎn)管理服務(wù)，包括但不限于基礎(chǔ)資產(chǎn)篩選、基礎(chǔ)資產(chǎn)文件保管、敦促原始權(quán)益人自行或代表原始權(quán)益人向債務(wù)人履行債權(quán)轉(zhuǎn)讓通知義務(wù)、基礎(chǔ)資產(chǎn)池監(jiān)控、基礎(chǔ)資產(chǎn)債權(quán)清收、基礎(chǔ)資產(chǎn)回收資金歸集等。
（6） 計劃管理人與托管銀行簽訂《托管協(xié)議》，在托管銀行開立專項計劃賬戶，對專項計劃資金進行保管。
（7） 專項計劃設(shè)立后，資產(chǎn)支持證券將在中證登登記和托管。專項計劃存續(xù)期內(nèi)，資產(chǎn)支持證券將在深交所綜合協(xié)議交易平臺進行轉(zhuǎn)讓和交易。
（8） 債務(wù)人到期按時償還到期應(yīng)付款項后，計劃管理人根據(jù)《計劃說明書》《標準條款》《托管協(xié)議》及相關(guān)文件的約定，向托管銀行發(fā)出分配指令：托管銀行根據(jù)管理人發(fā)出的分配指令，將相應(yīng)的專項計劃資產(chǎn)扣除專項計劃費用和專項計劃稅費等可扣除費用后的剩余資金劃撥至登記托管機構(gòu)的指定賬戶用于支付資產(chǎn)支持證券投資人的本金和投資收益。
四、信用增級方式和風(fēng)險自留
（一）信用增級方式
1、常規(guī)增信措施
（1）債務(wù)加入/基礎(chǔ)資產(chǎn)差額支付
詳見第三部分之“核心企業(yè)信用加入方式”。
（2）資產(chǎn)支持證券差額支付
由于核心企業(yè)已經(jīng)通過債務(wù)加入或基礎(chǔ)資產(chǎn)差額支付進行了增信，在此基礎(chǔ)上對優(yōu)先級資產(chǎn)支持證券進行差額補足的必要性不是很強。所以，采用該增信方式的項目比較少見，具體項目如“平安湘財-明生供應(yīng)鏈金融1號資產(chǎn)支持專項計劃計劃”
（3）優(yōu)先/次級結(jié)構(gòu)
如第一部分所述，由于供應(yīng)鏈金融ABS具有較強的類信用債特點，而優(yōu)先/次級分層結(jié)構(gòu)對于優(yōu)先級證券的信用級別并沒有提升作用，除少數(shù)項目（主要為主體評級低于AAA的項目）設(shè)置了小比例的次級證券之外，絕大多數(shù)采用了平層結(jié)構(gòu)。
但是，隨著供應(yīng)鏈金融ABS的發(fā)展，優(yōu)先/次級結(jié)構(gòu)在AAA級項目中的出現(xiàn)頻率有逐漸增加的趨勢。
2、廣義增信措施
（1）基礎(chǔ)資產(chǎn)方面：通過爭議應(yīng)收賬款債權(quán)回購和不合格基礎(chǔ)資產(chǎn)贖回進行進行風(fēng)險防范。
（2）信用觸發(fā)事件：設(shè)計提前清償事件，在發(fā)生嚴重影響債務(wù)人信用評級的事件時，債務(wù)人將提前清償價款付至專項計劃賬戶。
（二）風(fēng)險自留安排
根據(jù)滬深證券交易所《企業(yè)應(yīng)收賬款資產(chǎn)支持證券掛牌條件確認指南》第十六條，原始權(quán)益人及其關(guān)聯(lián)方應(yīng)當保留一定比例的基礎(chǔ)資產(chǎn)信用風(fēng)險，具體比例按照以下第（一）款或第（二）款要求進行：（一）持有最低檔次資產(chǎn)支持證券，且持有比例不得低于所有檔次資產(chǎn)支持證券發(fā)行規(guī)模的5%，持有期限不低于資產(chǎn)支持證券存續(xù)期限；（二）若持有除最低檔次之外的資產(chǎn)支持證券，各檔次證券均應(yīng)當持有，且應(yīng)當以占各檔次證券發(fā)行規(guī)模的相同比例持有，總持有比例不得低于所有檔次資產(chǎn)支持證券發(fā)行規(guī)模的5%，持有期限不低于各檔次資產(chǎn)支持證券存續(xù)期限。
風(fēng)險自留存在兩種豁免情形：（一）基礎(chǔ)資產(chǎn)涉及核心企業(yè)供應(yīng)鏈應(yīng)付款等情況的，基礎(chǔ)資產(chǎn)池包含的債權(quán)人分散且債務(wù)人資信狀況良好；（二）原始權(quán)益人資信狀況良好，且專項計劃設(shè)置擔保、差額支付等有效增信措施。
供應(yīng)鏈金融ABS項目中，核心企業(yè)/債務(wù)人資信狀況均在AA+及以上，資信狀況良好；同時，無論是根據(jù)《掛牌條件確認指南》的要求還是考慮發(fā)行金額的需要，債權(quán)人的分散度一般不會成為項目的障礙，據(jù)不完全統(tǒng)計，已發(fā)行的供應(yīng)鏈ABS產(chǎn)品中，債權(quán)人戶數(shù)多數(shù)在50戶以上。所以，該類項目符合第一項豁免情形，原始權(quán)益人可以免于進行風(fēng)險自留。（本文部分綜合自：ABS 研 究；作者：陳 勇）
供應(yīng)鏈金融的交易結(jié)構(gòu)和風(fēng)控關(guān)鍵點
商海律盾 白中旭 鄒霞
今年下半年以來，供應(yīng)鏈金融比較火，在互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)整體融資趨冷的背景下，供應(yīng)鏈金融平臺仍在不斷得到風(fēng)險資本的青睞。其實，這是供應(yīng)鏈金融因其風(fēng)控嚴謹而多層次，因此是最后一片優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)集中供應(yīng)的領(lǐng)域，在經(jīng)濟下行期，互聯(lián)網(wǎng)金融平臺都在開展資產(chǎn)端的激烈爭奪，供應(yīng)鏈金融無疑將會受到大家的最大關(guān)注。但是做好供應(yīng)鏈金融除了有一定資源背景外，還必須設(shè)計好交易結(jié)構(gòu)，并同時深入而嚴謹?shù)陌盐掌滹L(fēng)控關(guān)鍵點。
供應(yīng)鏈金融本質(zhì)是基于對供應(yīng)鏈結(jié)構(gòu)特點、交易細節(jié)的把握，借助核心企業(yè)的信用實力或單筆交易的自償程度與貨物流通價值，對供應(yīng)鏈單個企業(yè)或上下游多個企業(yè)提供全面金融服務(wù)。
供應(yīng)鏈金融促進供應(yīng)鏈的發(fā)展體現(xiàn)在資金注入和信用注入兩方面：一方面解決相對弱勢的上、下游配套中小企業(yè)融資難和供應(yīng)鏈地位失衡的問題；另一方面，將銀行信用融入上、下游配套企業(yè)，實現(xiàn)其商業(yè)信用增級，促進配套企業(yè)與核心企業(yè)建立起長期戰(zhàn)略協(xié)同關(guān)系，從而提升整個供應(yīng)鏈的競爭能力。
供應(yīng)鏈金融并非某一單一的業(yè)務(wù)或產(chǎn)品，它改變了過去銀行等金融機構(gòu)對單一企業(yè)主體的授信模式，而是圍繞某“1”家核心企業(yè)，從原材料采購，到制成中間及最終產(chǎn)品，最后由銷售網(wǎng)絡(luò)把產(chǎn)品送到消費者手中這一供應(yīng)鏈鏈條，將供應(yīng)商、制造商、分銷商、零售商直到最終用戶連成一個整體，全方位地為鏈條上的“N”個企業(yè)提供融資服務(wù)，通過相關(guān)企業(yè)的職能分工與合作，實現(xiàn)整個供應(yīng)鏈的不斷增值。
供應(yīng)鏈金融融資模式目前主要有三種，分別是應(yīng)收賬款融資模式，基于供應(yīng)鏈金融的保兌倉融資模式和融通倉融資模式。
應(yīng)收賬款融資：以未到期的應(yīng)收賬款向金融機構(gòu)辦理融資的行為，稱為應(yīng)收賬款融資，這種模式使得企業(yè)可以及時獲得機構(gòu)的短期融資，不但有利于解決融資企業(yè)短期資金的需求，加快中小企業(yè)健康穩(wěn)定的發(fā)展和成長，而且有利于整個供應(yīng)鏈的持續(xù)高效運作。
未來貨權(quán)融資（又稱為保兌倉融資）是下游購貨商向平臺申請貸款，用于支付上游核心供應(yīng)商在未來一段時期內(nèi)交付貨物的款項，同時供應(yīng)商承諾對未被提取的貨物進行回購，并將提貨權(quán)交由金融機構(gòu)控制的一種融資模式。
融資企業(yè)通過保兌倉業(yè)務(wù)獲得的是分批支付貨款并分批提取貨物的權(quán)利，因而不必一次性支付全額貨款，有效緩解了企業(yè)短期的資金壓力，實現(xiàn)了融資企業(yè)的杠桿采購和供應(yīng)商的批量銷售。
所謂融通倉即存貨融資，是企業(yè)以存貨作為質(zhì)押向金融機構(gòu)辦理融資業(yè)務(wù)的行為。所以融通倉服務(wù)不僅可以為企業(yè)提供高水平的物流服務(wù)，又可以為中小型企業(yè)解決融資問題，解決企業(yè)運營中現(xiàn)金流的資金缺口，以提高供應(yīng)鏈的整體績效。
舉個供應(yīng)鏈金融的例子，讓大家能夠更充分的理解：
A公司主要從事生產(chǎn)和銷售薄晶晶體管液晶顯示器成品及相關(guān)部件，其上下游企業(yè)均是強大的壟斷企業(yè)。其在采購原材料時必須現(xiàn)貨付款，而銷售產(chǎn)品后，貨款回收期較長（應(yīng)收賬款確認后的４個月才支付）。
隨著A公司成長和生產(chǎn)規(guī)模擴大，應(yīng)收賬款己占公司總資產(chǎn)的４５％，公司面臨著極大的資金短缺風(fēng)險，嚴重制約了公司的進一步發(fā)展。A公司找供應(yīng)鏈公司（金融機構(gòu)）借款，由第三方物流企業(yè)為該項貸款提供信用擔保，幫助A公司解決了流動資金短缺瓶頸。之后核心企業(yè)將貨款直接支付給供應(yīng)鏈公司。
核心企業(yè)在供應(yīng)鏈中擁有較強實力和較好的信用，所以供應(yīng)鏈公司在其中的貸款風(fēng)險可以得到有效控制。
目前國內(nèi)供應(yīng)鏈融資平臺主要做應(yīng)收賬款項下融資。這其中，又分為貿(mào)易項下，信貸項下，經(jīng)營物業(yè)項下三類，其本質(zhì)都是基于未來可預(yù)測、穩(wěn)定、權(quán)屬清晰的現(xiàn)金流來進行融資。這種融資方式快速盤活了中小微企業(yè)的主體資產(chǎn)——應(yīng)收賬款，使得中小微企業(yè)能夠快速獲得維持和擴大經(jīng)營所必須的現(xiàn)金流，很好的解決了這些中小微企業(yè)回款慢而且融資難的問題。
該模式核心交易結(jié)構(gòu)如下：
總體來說，還款來源有四層：
第一層：應(yīng)付賬款方（央企或大型國企）；
第二層：融資人/應(yīng)收賬款方（上游企業(yè)）；
第三層：產(chǎn)品增信機構(gòu)（若有）；
第四層：保理機構(gòu)。
具體到產(chǎn)品，常見的一般有以下四種：
央/國企作為支付信用的供應(yīng)鏈金融；核心企業(yè)作為支付信用的供應(yīng)鏈金融；基于融資租賃業(yè)務(wù)為交易模式，租賃資產(chǎn)應(yīng)收租金收益權(quán)作為支付保障而設(shè)計的產(chǎn)品；基于商業(yè)寫字樓租金收取權(quán)，商業(yè)寫字樓的應(yīng)收租金作為支付保障而設(shè)計的產(chǎn)品。
1、央/國企作為支付信用的供應(yīng)鏈金融，該產(chǎn)品一般交易結(jié)構(gòu)如下：
該產(chǎn)品的還款來源有三重保障：中央企業(yè)支付信用，融資人承諾回購，第三方資產(chǎn)管理公司回購保障。
這類產(chǎn)品的風(fēng)控標準關(guān)鍵點是：把控支付核心——央企，包括嚴格核心央企準入和核心央企動態(tài)監(jiān)測。一般供應(yīng)鏈金融平臺通過自主研發(fā)的央企準入模型，實行定性指標、定量指標相結(jié)合的方式嚴格央企準入標準，從源頭控制風(fēng)險。同時需要自建企業(yè)動態(tài)跟蹤監(jiān)測系統(tǒng)，通過自主獲取信息、公開市場披露信息、媒體報道信息、社交網(wǎng)絡(luò)信息等，提前預(yù)判核心央企信用風(fēng)險，一旦出現(xiàn)預(yù)警，立刻停止新增業(yè)務(wù)開展。
2、核心企業(yè)作為支付信用的供應(yīng)鏈金融，該產(chǎn)品一般交易結(jié)構(gòu)如下：
該產(chǎn)品的還款保障來源也是三重：大型企業(yè)支付信用，融資人承諾回購，第三方資產(chǎn)管理公司回購保障。
這類產(chǎn)品的風(fēng)控標準關(guān)鍵點是：篩選并監(jiān)控支付核心——大型企業(yè)，包括嚴格大型企業(yè)準入和核心大型企業(yè)動態(tài)監(jiān)測。供應(yīng)鏈金融平臺在提供融資之前，先通過自主研發(fā)的大型企業(yè)準入模型，實行定性指標、定量指標相結(jié)合的方式嚴格大型企業(yè)準入標準，從源頭控制風(fēng)險。貸后，供應(yīng)鏈金融平臺自建企業(yè)動態(tài)跟蹤監(jiān)測系統(tǒng)，通過自主獲取信息、公開市場披露信息、媒體報道信息、社交網(wǎng)絡(luò)信息等，提前預(yù)判核心大型企業(yè)的信用風(fēng)險，一旦出現(xiàn)預(yù)警，立刻停止新增業(yè)務(wù)開展。
3、基于融資租賃業(yè)務(wù)為交易模式，租賃資產(chǎn)應(yīng)收租金收益權(quán)作為支付保障而設(shè)計的產(chǎn)品，該產(chǎn)品一般交易結(jié)構(gòu)如下：
該產(chǎn)品由于涉及交易方比較多，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)上有五重還款來源保障：承租企業(yè)支付信用，擔保企業(yè)保證支付，承租企業(yè)實際控制人連帶責任保證支付，融資人（融資租賃公司）不可撤銷回購擔保，第三方資產(chǎn)管理公司回購保障。
這類產(chǎn)品的風(fēng)控標準關(guān)鍵點除了把控承租企業(yè)和擔保企業(yè)外，還需要貸前嚴格融資租賃公司準入和貸后對融資租賃公司動態(tài)監(jiān)測。供應(yīng)鏈金融平臺通過自主研發(fā)的融資租賃公司準入模型，實行定性指標、定量指標相結(jié)合的方式嚴格融資租賃公司的準入標準，從源頭控制風(fēng)險。貸后，平臺自建企業(yè)動態(tài)跟蹤監(jiān)測系統(tǒng)，通過密切跟蹤關(guān)注發(fā)行租賃公司及基礎(chǔ)資產(chǎn)承租人的主要的財務(wù)數(shù)據(jù)、生產(chǎn)運營管理機制、企業(yè)征信等情況，進行系統(tǒng)性的定期風(fēng)險量化分析，提前預(yù)判融資租賃企業(yè)、承租企業(yè)的信用風(fēng)險，一旦出現(xiàn)預(yù)警，立刻停止新增業(yè)務(wù)開展。
4、基于商業(yè)寫字樓租金收取權(quán)，商業(yè)寫字樓的應(yīng)收租金作為支付保障而設(shè)計的產(chǎn)品。該產(chǎn)品一般交易結(jié)構(gòu)如下：
該產(chǎn)品的還款來源保障有三重：租戶支付信用、業(yè)主保證支付和第三方資產(chǎn)管理公司回購保障，涉及到租戶、業(yè)務(wù)和第三方資產(chǎn)管理公司。
這類產(chǎn)品的風(fēng)控標準關(guān)鍵點是嚴格物業(yè)公司的準入和動態(tài)監(jiān)測租戶、出租地段。平臺一般通過自主研發(fā)的物業(yè)公司準入模型，實行定性指標、定量指標相結(jié)合的方式深入研究業(yè)主的租后管理機制和商業(yè)房產(chǎn)的所有權(quán)屬等事宜，嚴格業(yè)主的準入標準，從源頭控制風(fēng)險。貸后，平臺自建租戶動態(tài)跟蹤監(jiān)測系統(tǒng)，通過深入研究租戶的企業(yè)性質(zhì)、網(wǎng)點布局規(guī)劃、租戶的征信情況以及出租地段出租率等進行系統(tǒng)性的風(fēng)險量化分析，提前預(yù)判融租戶的信用風(fēng)險，一旦出現(xiàn)預(yù)警，立刻停止業(yè)務(wù)開展。
綜上，可以看出供應(yīng)鏈金融的產(chǎn)品涉及交易主體眾多，包括核心企業(yè)，融資企業(yè)，融資租賃公司，擔保企業(yè)、物流企業(yè)和第三方資產(chǎn)管理公司等等。因此產(chǎn)品交易結(jié)構(gòu)設(shè)計的嚴謹和貸前貸后對多交易主體風(fēng)控的深入和細致都將決定供應(yīng)鏈金融產(chǎn)品的風(fēng)險，并從而決定供應(yīng)鏈金融平臺的生存和發(fā)展。
深度詳解供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)及其實施路徑
當前，在經(jīng)濟全球化、數(shù)字化、網(wǎng)絡(luò)化發(fā)展越來越明顯背景下，企業(yè)核心競爭已由個體上升至供應(yīng)鏈乃至整個產(chǎn)業(yè)生態(tài)鏈的競爭，共建健康的產(chǎn)業(yè)生態(tài)已成全產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展的共識，同時也得到了各個國家的高度認同。
中國甚至提出了打造全球供應(yīng)鏈“第一梯隊”的宏偉目標，利好政策更是接踵而至，這其中金融則成了主要抓手，也是中國當下發(fā)展供應(yīng)鏈，再造國際貿(mào)易中心優(yōu)勢，推動中國企業(yè)更深、更廣融入全球供應(yīng)鏈體系的中堅力量。
供應(yīng)鏈金融快速發(fā)展。對于發(fā)達國家供應(yīng)鏈，金融既是產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展最強動能，也是打通產(chǎn)業(yè)鏈上下游最好通路。美國供應(yīng)鏈在工業(yè)領(lǐng)域起步就注重背后金融力量的推動，目前供應(yīng)鏈金融已從銀行主導(dǎo)逐漸發(fā)展到產(chǎn)業(yè)核心企業(yè)主導(dǎo)階段，而參照美國經(jīng)驗，供應(yīng)鏈金融在中國的未來空間，無論是在產(chǎn)業(yè)鏈改革的需求，還是在金融科技創(chuàng)新發(fā)展方面都將遠大于美國。
國內(nèi)供給則改革深入推進、產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級迫切與金融壓抑、金融短板突出的博弈進程中，供應(yīng)鏈金融無疑擁有著廣闊的前景，潛力巨大，供應(yīng)鏈金融的創(chuàng)新，不僅僅體現(xiàn)在企業(yè)融資方面，更重要的是整合產(chǎn)業(yè)鏈上下游資源，產(chǎn)生協(xié)同發(fā)展效應(yīng)，增強產(chǎn)業(yè)的整體實力，這既與經(jīng)濟全球化發(fā)展一脈相承，也是供應(yīng)鏈發(fā)展到成熟形態(tài)后的自然衍生產(chǎn)物。
毋庸置疑，未來產(chǎn)業(yè)供應(yīng)鏈發(fā)展必須實現(xiàn)“商流”、“資金流”、“信息流”等的多流合一，而供應(yīng)鏈金融是實現(xiàn)這一目標的最佳途徑。
供應(yīng)鏈金融通過核心企業(yè)資金、資源優(yōu)勢，解決了產(chǎn)業(yè)鏈上中小企業(yè)“資金流”問題，增強了企業(yè)發(fā)展核心動能。其次，這種跨界融合和協(xié)同發(fā)展服務(wù)模式，重塑了市場經(jīng)濟血脈和神經(jīng)，打通產(chǎn)業(yè)鏈上下游之間的“商流”、“物流”以及信息流，實現(xiàn)了產(chǎn)品從設(shè)計到生產(chǎn)、以及銷售服務(wù)的全過程高效協(xié)同生態(tài)。
以產(chǎn)業(yè)鏈管理服務(wù)、現(xiàn)代金融創(chuàng)新為依托，打造出具有現(xiàn)代化市場競爭力的高端產(chǎn)業(yè)集群體系，是提升中國國際話語權(quán)的重要任務(wù)。
供應(yīng)鏈金融的興起在于其能快速、有效的解決傳統(tǒng)供應(yīng)鏈中的產(chǎn)融分離以及融資問題。在傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)鏈中，上下游的中小企業(yè)特別是經(jīng)銷商，經(jīng)常面臨資金周轉(zhuǎn)難、貸款難等問題，這極大限制了其進一步擴大市場的能力。而作為產(chǎn)業(yè)鏈核心的大型企業(yè)集團，市場、品牌、資源、資金優(yōu)勢明顯，為產(chǎn)業(yè)鏈中小游企業(yè)提供亟需的金融服務(wù)，有利于實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同發(fā)展，共同做大產(chǎn)業(yè)鏈市場蛋糕。
巨頭齊聚供應(yīng)鏈金融。去年以來，巨頭在供應(yīng)鏈金融領(lǐng)域的發(fā)力日漸明顯。前不久，阿里發(fā)布“碼商成長計劃”，全面賦能個體工商戶極小微群體，其中供應(yīng)鏈金融服務(wù)（賒購貸款、循環(huán)信用貸等）是重中之重。
騰訊旗下微眾銀行著力打造基于稅務(wù)數(shù)據(jù)和社交數(shù)據(jù)的小微信貸產(chǎn)品“微業(yè)貸”，試圖將其培育成繼“微粒貸”之后下一個現(xiàn)象級爆款互金產(chǎn)品。
建設(shè)銀行全面踐行“雙小”普惠金融戰(zhàn)略，建成了能適應(yīng)小微金融場景的“小微快貸”產(chǎn)品體系，因此董事長田國立的最近表態(tài)才能如此高調(diào)：“發(fā)展普惠金融業(yè)務(wù)不是靠良好的愿望，而是要靠能力。”
此外，瑞通供應(yīng)鏈金融與科技巨頭齊頭并進,深耕自身生態(tài)的供應(yīng)鏈金融體系，實現(xiàn)線上供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)交易，線上風(fēng)控，為企業(yè)打造快速便捷的融資服務(wù)。由此可見，精確瞄準解決小微企業(yè)金融痛點和難點幾乎成為供應(yīng)鏈金融服務(wù)商的共同主題和共通戰(zhàn)略。
風(fēng)控科技化。當前中國供應(yīng)鏈金融已經(jīng)全面進入智慧供應(yīng)鏈金融新時代，其標志就是金融科技對于供應(yīng)鏈金融風(fēng)控體系的全面賦能。
當前最重要的金融科技包括五項：ABCD+I，即AI人工智能、BLOCK-CHAIN區(qū)塊鏈、CloudComputing云計算、Big-Data 大數(shù)據(jù)、IOT物聯(lián)網(wǎng)。其賦能要點如下：
一是云計算是基礎(chǔ)。
云計算技術(shù)可以大幅降低各種市場主體的數(shù)據(jù)化運營成本，方便云端平臺收集聚合數(shù)據(jù)，這是大數(shù)據(jù)技術(shù)的前提。
二是大數(shù)據(jù)技術(shù)是關(guān)鍵。
在供應(yīng)鏈金融場景中，基于大數(shù)據(jù)的分析審核核心企業(yè)的資質(zhì)和評估還款能力，從而提高放款融資的速度并達到供應(yīng)鏈體系內(nèi)的風(fēng)險平衡。
三是物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)是數(shù)據(jù)源的有益補充。
例如，通過傳感、導(dǎo)航、定位等技術(shù)方式，在倉儲和貨運環(huán)節(jié)來控制交易過程，提高終端交易的真實性通過物聯(lián)網(wǎng)平臺，打通資金融通、資源需求，實現(xiàn)現(xiàn)代物流與現(xiàn)在信息系統(tǒng)的高度融合，形成信息共享。
四是人工智能技術(shù)的廣泛應(yīng)用。
未來在供應(yīng)鏈金融領(lǐng)域，可利用人工智能、機器學(xué)習(xí)、深層分析，并加載傳感器等物聯(lián)網(wǎng)進一步豐富動態(tài)數(shù)據(jù)湖，定期自動更新客戶畫像，主動給優(yōu)質(zhì)客戶提升授信額度。
五是區(qū)塊鏈技術(shù)的深度嵌入。
供應(yīng)鏈金融需要多方合作，數(shù)據(jù)也來源于多方面，可以利用區(qū)塊鏈來搭建場景。利用區(qū)塊鏈具有分布式存儲、數(shù)據(jù)公開透明、不可篡改、身份安全等特征，創(chuàng)造信任環(huán)境。
供應(yīng)鏈金融的結(jié)構(gòu)中最要的是三大主體：平臺服務(wù)商、風(fēng)險管理者以及流動性提供者。而金融的核心永遠是識別風(fēng)險并做風(fēng)險定價，因此誰能成為核心的風(fēng)險管理者誰就能主導(dǎo)智慧供應(yīng)鏈金融體系。
在未來，誰能率先搭建起融合上述五大金融科技的智慧風(fēng)控體系，誰就能在供應(yīng)鏈金融領(lǐng)域占領(lǐng)先機。
我們先來看看供應(yīng)鏈金融一些基礎(chǔ)模式。
模式是為場景服務(wù)的，模式是為場景服務(wù)的。
有什么樣的場景，就有什么樣的模式。
場景從參與者身份而言，可以分為三個大類：賣方場景、買方場景、物流運輸場景。
前文我們從原理上，對供應(yīng)鏈金融做了梳理，這個是原理圖非常清晰地展示了三個場景在供應(yīng)鏈金融里的位置：
第一：賣方場景
買方相對比較強勢，或者賣方貨物急需出手，交易通過賒銷進行。賣方的是各類票據(jù)或者應(yīng)收賬款。票據(jù)，常見的有銀行承兌匯票、商業(yè)承兌匯票。
賣方需要流動性（需要融資），可以通過持有的各類票據(jù)貼現(xiàn)，或者應(yīng)收賬款保理，這樣的模式就是一個最基礎(chǔ)的票據(jù)融資模式。
第二：買方場景
賣方相對比較強勢，買方無錢進貨，需要賒賬，賒購的方式很多，比如比較常見的方式有保兌倉、預(yù)付款融資、訂單融資、回購擔保融資，都屬于最基礎(chǔ)的保兌倉類的買方融資模式。
這類融資，依賴的是整個供應(yīng)鏈的自償性，進貨后加工出售后，償付之前的借款，這是貿(mào)易（交易）自身的信用。
第三：物流金融
不論是買方還是賣方，只要手中有存貨，就可以通過質(zhì)押獲得現(xiàn)金。
這樣的模式依賴的是物品的實物信用，即這個質(zhì)押品是足值的，可變現(xiàn)可流通的，權(quán)屬是清晰的，這樣的模式就是物流金融模式。
三種最基礎(chǔ)的模式，都是依賴整個共贏鏈條順暢，具備市場、可正常交易流通，整個供應(yīng)鏈條上具備一個信用良好的核心企業(yè)，無論是核心企業(yè)的上游還是下游，都可以通過供應(yīng)鏈金融，根據(jù)自己身份、交易場景，獲得相應(yīng)的資金支持。
三個基礎(chǔ)模式，看似十分簡單，但若能保證整個鏈條順暢運行，所有參與者，都能獲得期望收益，還需要滿足幾個重要基礎(chǔ)條件。
這個圖，是三個基礎(chǔ)模式運行順暢的前提條件原理圖。
第一、保證交易是真實的交易：
真實交易，才具備自償性，才能保證風(fēng)險控制在供應(yīng)鏈本身所能承受的風(fēng)險范圍。
如何保證交易真實？
1、需要核心企業(yè)的背書，需要提交真實的、與核心企業(yè)的交易合同。
2、同時，合同合法有效，價格市場公允，履約環(huán)節(jié)清晰，無其他附帶條款、陰陽合同。
3、同時，確保所提供的各類票據(jù)也是真實有效的。
真實性，通常包括兩個方面，一個是過程真實，一個是結(jié)果真實，只要能保證其中一個，基本上就可以確認整個事件的真實性概率是合理的。
真實性問題，不同的機構(gòu)，根據(jù)自己的優(yōu)勢，采取了不同的策略，按照不同的邏輯路徑，建立了自己的商業(yè)模式。比如，中倉單就是走“結(jié)果真實”路徑，只要而很多B2B平臺，嚴密監(jiān)控流程，走“過程真實”路徑。
第二，交易流程控制：
供應(yīng)鏈交易過程中的每個環(huán)節(jié)，通過平臺系統(tǒng)，能夠有效控制，以保證整個過程的真實性。
現(xiàn)代供應(yīng)鏈金融，之所以能夠獲得迅猛發(fā)展，很大程度上，還是依賴這些系統(tǒng)平臺對整個流程的監(jiān)控。不同的平臺企業(yè)，根據(jù)自己自身的特質(zhì)，會在不同的領(lǐng)域有所側(cè)重，但究其原理，本質(zhì)是相通的。
銀行（金融機構(gòu)）通過與平臺系統(tǒng)數(shù)據(jù)信息的對接，全流程監(jiān)控，保證資金流的閉環(huán)，在風(fēng)險可控的前提下，會不斷加大資金支持力度，為中小企業(yè)提供資金支持。
哪些公司正在提供供應(yīng)鏈金融服務(wù)？
供應(yīng)鏈金融行業(yè)的參與主體囊括了銀行、行業(yè)龍頭、供應(yīng)鏈公司或外貿(mào)綜合服務(wù)平臺、B2B平臺、物流公司、金融信息服務(wù)平臺、金融科技公司等各類企業(yè)。
其中，供應(yīng)鏈公司/外貿(mào)綜合服務(wù)平臺、B2B平臺類數(shù)量約占45%。B2B平臺：在本次調(diào)研結(jié)果中B2B電商平臺占18%。
B2B平臺主要體現(xiàn)為兩種服務(wù)模式：
一種是從交易端切入的B2B平臺，提供在線交易，鼓勵并促成客戶的在線交易，使交易數(shù)據(jù)沉淀在平臺上，可以通過數(shù)據(jù)模型為企業(yè)提供更好的資信支持。
另一種是從服務(wù)端切入的B2B，為客戶提供從尋源，倉儲，物流，信息管理等一系列的服務(wù)。無論哪一種模式對供應(yīng)鏈金融的開展都提供了良好的環(huán)境。
B2B平臺通過構(gòu)建生態(tài)圈將供應(yīng)鏈金融的各方主體吸引過來，包括資金供應(yīng)方，擔保機構(gòu)，保險公司，倉儲公司，物流公司等等。
通過平臺的交易，服務(wù)，物流，風(fēng)控等來保障，幫助資產(chǎn)方客戶得到相對便宜的資金，幫助資金方更全面更精準地控制風(fēng)險，相比較而言B2B平臺比較容易做出規(guī)模。
金融科技公司：
在金融科技日新月異的今天，數(shù)據(jù)金融公司大行其道，自有技術(shù)及研發(fā)能力使得金融科技公司能夠搭建平臺，連接前端多個融資需求平臺，后方連接多層級的資金平臺，融資需求平臺大多是 心企業(yè)，B2C平臺，B2B平臺，資金端涵蓋了銀行，保理，小貸，信托等等多層次金融提供方。金融科技公司則負責內(nèi)外部數(shù)據(jù)歸集、處理、傳輸、分析，協(xié)助風(fēng)險識別與控制。
此外，行業(yè)龍頭企業(yè)，物流公司，銀行及非銀金融機構(gòu)也是供應(yīng)鏈金融領(lǐng)域的重要參與者。
供應(yīng)鏈金融服務(wù)的對象集中在哪些行業(yè)？
隨著各類主體的摸索實踐，供應(yīng)鏈金融的垂直化趨勢愈發(fā)明顯，供應(yīng)鏈金融的垂直化發(fā)展進一步提升了產(chǎn)融結(jié)合的深度與廣度。我國供應(yīng)鏈金融服務(wù)對象集中在計算機通信、電力設(shè)備、汽車、化工、煤炭、鋼鐵、醫(yī)藥、有色金屬業(yè)等應(yīng)收賬款累計較高的行業(yè)。
但從調(diào)研結(jié)果顯示，未來供應(yīng)鏈金融將作為加速企業(yè)活力的重要保障因素，在更為廣泛的垂直領(lǐng)域深耕細作，在更多的商業(yè)場景得到應(yīng)用。
從本次調(diào)研結(jié)果來看，涉足物流企業(yè)的供應(yīng)鏈金融服務(wù)公司相對數(shù)量較多，其次為大宗商品，包括鋼鐵，有色及農(nóng)產(chǎn)品等，第三位零售業(yè)，第四、第五是供應(yīng)鏈金融的傳統(tǒng)優(yōu)勢領(lǐng)域：汽車及電子電器。
從市場發(fā)展的角度來看，我們認為部分行業(yè)的供應(yīng)鏈融資潛在需求尚未被挖掘，某些垂直領(lǐng)域可能存在較大機會。包括：物流行業(yè)，農(nóng)業(yè)，零售業(yè)，化工行業(yè)，餐飲業(yè)等等。以下是對這些潛力行業(yè)的供應(yīng)鏈金融市場優(yōu)勢分析。
物流行業(yè)：
中國社會物流總費用已從2015年的7.10萬億增長到2016年的10.80萬億，增速8.8%。
其中，公路運輸?shù)囊?guī)模接近5萬億，有近70萬企業(yè)提供不同形式的物流服務(wù)，而專線物流服務(wù)領(lǐng)域的市場不低于萬億，排名前10的專線物流企業(yè)占整體市場的份額不足1%，更大的市場份額在幾十萬家專線中小企業(yè)手中。
物流運輸企業(yè)向貨主承運貨物時需要向貨主繳納保證金，而且即使是信用好的貨主，其支付結(jié)算也有60-90天賬期；而對個體承運方或者車隊，一般都要先付一部分運費，等運輸完成，憑回單完成剩余部分的支付。
巨額的運輸費用和較長的資金缺口期使物流企業(yè)面臨運營資金短缺，這些60-90天高質(zhì)量的應(yīng)收賬款為供應(yīng)鏈金融帶來巨大的想象空間。
農(nóng)業(yè)：
供應(yīng)鏈金融正在成為農(nóng)業(yè)上市公司的發(fā)展方向，這種趨勢主要在畜禽養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)鏈，在飼料企業(yè)居于產(chǎn)業(yè)鏈的強勢地位。
而養(yǎng)殖業(yè)資金回籠需要較長時間，資金壓力大，一些上游龍頭企業(yè)利用供應(yīng)鏈金融滿足下游養(yǎng)殖業(yè)客戶的資金需求，同時也進一步促進了自身主業(yè)的發(fā)展。
零售業(yè)：
對于零售行業(yè)，專業(yè)市場最為受益，因為專業(yè)市場掌握著大量商戶資源。一方面，因為互聯(lián)網(wǎng)對線下零售業(yè)的沖擊以及實體經(jīng)濟的疲軟，商戶的資金壓力越來越大，除了少數(shù)商戶可以通過銀行獲得貸款，大部分商戶只能通過小貸公司、民間融資來籌集資金，而供應(yīng)鏈金融則立足于產(chǎn)融結(jié)合，為小B類商戶提供了新的融資渠道。
另一方面，供應(yīng)鏈金融的關(guān)鍵在于風(fēng)險控制，專業(yè)市場掌握商戶的經(jīng)營信息，并且具有商鋪租金、承租權(quán)費等抵押手段，能更有效地控制風(fēng)險。因此，專業(yè)市場發(fā)展供應(yīng)鏈金融有其內(nèi)在的優(yōu)勢。
化工行業(yè)：
塑料行業(yè)是最適合做供應(yīng)鏈金融的化工品種，因為其具有1.6-1.8萬億級的市場空間，產(chǎn)品具備易運輸、易儲存的特點，市場交易活躍，下游分散且多為中小企業(yè)。中小企業(yè)利潤空間薄，融資需求大。
而塑料行業(yè)B2B平臺在產(chǎn)業(yè)發(fā)展中充當著越來越重要的角色。一些B2B平臺也已初具規(guī)模。
餐飲行業(yè)：
目前國內(nèi)市場有250萬家餐飲企業(yè)，420萬家餐飲門店，1100萬家食品分銷商，整個餐飲行業(yè)有3萬億營收，其中1萬億用于食材采購。餐飲行業(yè)的供應(yīng)鏈金融還處于起步階段。
餐飲業(yè)的供應(yīng)鏈具有環(huán)節(jié)多、供應(yīng)鏈運作波動大、效率低的特點。大量餐飲類中小企業(yè)/個體戶資金鏈緊張。
銀行的傳統(tǒng)信貸業(yè)務(wù)無法滿足大部分中小企業(yè)的融資需求?？陙碡?shù)纫恍┕?yīng)鏈金融服務(wù)平臺利用先進的風(fēng)控模型和強大的數(shù)據(jù)系統(tǒng)對金融風(fēng)險進行控制，進而滿足餐飲類中小企業(yè)的融資需求。
供應(yīng)鏈金融企業(yè)的業(yè)務(wù)規(guī)模集中在什么層級？
供應(yīng)鏈金融服務(wù)商的信貸規(guī)模差異較大，這與供應(yīng)鏈金融服務(wù)商的資源優(yōu)勢的不同有很大關(guān)系，各類服務(wù)商的年信貸投放規(guī)模從千萬級到百億級不等，規(guī)模差異較大。
調(diào)研結(jié)果顯示，放貸規(guī)模在1億元以下的供應(yīng)鏈金融服務(wù)商約占21%，此類機構(gòu)通常處于供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)起步或轉(zhuǎn)型階段。這類企業(yè)占比并不小，表明供應(yīng)鏈金融行業(yè)目前仍有處于起步階段。
放貸規(guī)模在1-10億之間的供應(yīng)鏈金融服務(wù)商數(shù)量占比約39%。該類供應(yīng)鏈金融服務(wù)商已初具規(guī)模，業(yè)務(wù)模式相對成熟，具有明確的市場定位，具有較強的客戶開發(fā)能力和資金供應(yīng)能力。
其中小部分專注于垂直領(lǐng)域和細分市場的供應(yīng)鏈金融服務(wù)商的放貸規(guī)模已漸趨穩(wěn)定。
放貸規(guī)模在10-100億之間的服務(wù)商數(shù)量占比約26%，表明市場中已有一部分供應(yīng)鏈金融服務(wù)企業(yè)具有一定規(guī)模。
說了這么多，那我們企業(yè)在開展供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)的時候?qū)嵤┞窂绞鞘裁茨兀?/span>
供應(yīng)鏈金融的本質(zhì)是“加速”與“放大”，是供應(yīng)鏈金融提供者對供應(yīng)鏈運作過程中企業(yè)形成的存貨、應(yīng)收、預(yù)付等各項流動資產(chǎn)中流動性較差的資產(chǎn)進行流動加速與財經(jīng)能力放大。
供應(yīng)鏈金融提供者通過“加速”與“放大”最終提升了供應(yīng)鏈成員資金周轉(zhuǎn)效率，具體操作方式是以確定性的未來現(xiàn)金流為直接還款來源，以加速和放大不同供應(yīng)鏈成員間金融資源的流動性為主要方法，以“自償”閉合性資金運作模式為主要風(fēng)險控制手段，通過量身定制化的解決方案在為供應(yīng)鏈成員提供融資的同時，間接提升了供應(yīng)鏈的協(xié)同效率，降低了供應(yīng)鏈整體運作成本。
由此，形成了供應(yīng)鏈金融產(chǎn)品的幾種基本類型:
(1) 針對有一定存貨周期且有良好自償性的存貨開展的短期存貨融資類產(chǎn)品；
(2) 針對有一定應(yīng)收周期且有良好自償性的應(yīng)收賬款開展的短期應(yīng)收賬款融資類產(chǎn)品；
(3) 針對有一定預(yù)付周期且有良好自償性的預(yù)付款開展的短期預(yù)付款融資類產(chǎn)品；
(4) 針對有良好信用的供應(yīng)鏈戰(zhàn)略伙伴、基于實際發(fā)生的業(yè)務(wù)開展的短期信用融資類產(chǎn)品。
當然，供應(yīng)鏈金融平臺也可提供結(jié)算、支付、保稅等綜合化的供應(yīng)鏈金融衍生服務(wù)。
通常針對供應(yīng)鏈流轉(zhuǎn)的短期融資利率都在年化 10%以上，有的高達 20%，中國在供應(yīng)鏈金融方面的市場規(guī)模達 10 萬億級別。利益可謂驚人，可這么大蛋糕，銀行等為什么就沒吃下去?
這必須得回到供應(yīng)鏈金融實施的基本條件來看，包括:
(1) 供應(yīng)鏈中存在有一定流轉(zhuǎn)周期且有自償性的優(yōu)質(zhì)流動資產(chǎn)；
(2) 供應(yīng)鏈金融服務(wù)提供者能夠以較低的資金成本獲取資金;
(3) 供應(yīng)鏈金融的執(zhí)行主體信用必須好;
(4) 供應(yīng)鏈金融服務(wù)提供者熟悉供應(yīng)鏈具體的業(yè)務(wù)運作，對業(yè)務(wù)風(fēng)險具有識別能力，有能力做“最后的信用出清者”。
對于銀行等金融機構(gòu)來說，難就難在第四條，這是靠銀行自身不可逾越的障礙。供應(yīng)鏈金融基于供應(yīng)鏈中實際發(fā)生的每一筆業(yè)務(wù)而生，而業(yè)務(wù)本身的運作和風(fēng)險識別需要產(chǎn)業(yè)技術(shù)與業(yè)務(wù)能力做支撐。為此，銀行開展供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)，通常需要產(chǎn)業(yè)內(nèi)的信用較好的骨干企業(yè)做供應(yīng)鏈金融信用信息的提供者，由于銀行本身的風(fēng)險偏好，銀行還常常要求企業(yè)做最后的信用出清者。
另一方面，在中國的經(jīng)濟與金融環(huán)境下，開展供應(yīng)鏈金融的主體往往是產(chǎn)業(yè)內(nèi)的大型國有企業(yè)，這是因為在中國具備低資金成本的往往是大型國有企業(yè)，借貸的往往是融資難的廣大中小企業(yè)。所以，這部分企業(yè)的供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)實質(zhì)是“體制信用紅利資源變現(xiàn)”，即通過“國企的產(chǎn)業(yè)內(nèi)的信譽擔保+銀行對國企的較低的信貸資金成本”的組合條件，利用體制內(nèi)和體制外的紅利剪刀差套利，而無法獲得低成本資金的廣大中小民營企業(yè)一般不具備開展供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)的基本條件。
總之，供應(yīng)鏈金融服務(wù)提供者（一方或多方聯(lián)合體），必須具備以下四大技術(shù)要件:
(1) 供應(yīng)鏈金融產(chǎn)品方案設(shè)計技術(shù);
(2) 風(fēng)險精算與管理技術(shù);
(3) 評估標的物的產(chǎn)業(yè)運作技術(shù);
(4) 標的物產(chǎn)權(quán)控制技術(shù)（如以倉儲和管理信息系統(tǒng)為重要支撐的貨控技術(shù)，信用評估技術(shù)）。
相應(yīng)的，運作起來供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)，除了產(chǎn)品本身的設(shè)計外，還需要以下四大支撐:
(1) 產(chǎn)權(quán)控制系統(tǒng)；
(2) 資金支持與結(jié)算系統(tǒng);
(3) 交易流程支持系統(tǒng);
(4) 風(fēng)險管理系統(tǒng)。
而要設(shè)計供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)通常需要以下六大步驟:
第一步:識別并定義供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)場景;
第二步:供應(yīng)鏈模式優(yōu)化設(shè)計;
第三步:供應(yīng)鏈金融產(chǎn)品設(shè)計;
第四步:供應(yīng)鏈金融支撐系統(tǒng)設(shè)計;
第五步:供應(yīng)鏈金融平臺運營系統(tǒng)設(shè)計;
第六步:供應(yīng)鏈金融全面風(fēng)險管理系統(tǒng)設(shè)計。
此前，國務(wù)院辦公廳發(fā)布《關(guān)于積極推進供應(yīng)鏈創(chuàng)新與應(yīng)用的指導(dǎo)意見》，簡稱“84 號文”，意見指出“鼓勵供應(yīng)鏈核心企業(yè)、金融機構(gòu)與人民銀行征信中心建設(shè)的應(yīng)收賬款融資服務(wù)平臺對接，發(fā)展線上應(yīng)收賬款融資等供應(yīng)鏈金融模式?！蓖ㄟ^供應(yīng)鏈金融促進金融與實體經(jīng)濟的深度融合，這是大勢所趨，市場前景廣闊，為產(chǎn)業(yè)核心企業(yè)拓展新型金融業(yè)務(wù)提供了廣闊的舞臺。
解析供應(yīng)鏈金融與物流金融、貿(mào)易金融、區(qū)塊鏈金融、汽車金融、商業(yè)保理、融資租賃的關(guān)系
01.
供應(yīng)鏈金融和物流金融之間的關(guān)系
物流金融是指在物流業(yè)的運作過程中，各種金融產(chǎn)品的應(yīng)用和發(fā)展，使貨幣資金在物流領(lǐng)域的運動。這些資金包括各種存款、貸款、投資、信托、租賃、抵押、貼現(xiàn)、保險、證券的發(fā)行和交易，以及金融機構(gòu)參與物流業(yè)的中間業(yè)務(wù)。物流金融是為物流業(yè)提供融資、結(jié)算、保險等服務(wù)的金融業(yè)務(wù)。
在物流金融中，它涉及物流企業(yè)、客戶和金融機構(gòu)、物流企業(yè)和金融機構(gòu)三個主體，為資本需求企業(yè)提供融資。物流金融的發(fā)展對三方具有非常迫切的需求。物流與金融的緊密結(jié)合，可以有效地支持社會商品流通，促進流通體制的順利改革。物流金融正在成為國內(nèi)銀行業(yè)的重要金融業(yè)務(wù)，其作用逐漸顯現(xiàn)。
供應(yīng)鏈金融與物流金融兩者之間最大的區(qū)別是：供應(yīng)鏈金融是供應(yīng)鏈中核心企業(yè)的一種金融支持，它偏向于涉及產(chǎn)品的制造、流通和加工的企業(yè)。物流金融是物流企業(yè)乃至物流業(yè)企業(yè)的金融產(chǎn)品。
物流金融業(yè)務(wù)開展的若干模式
1、倉單質(zhì)押模式
倉單質(zhì)押指的是業(yè)主公司的承諾貨物存儲在物流公司的倉庫,然后依靠倉庫單向銀行申請貸款,銀行依據(jù)商品和其他相關(guān)因素的價值承諾向客戶提供一定比例的貸款。在這一過程中，抵押貨物的監(jiān)督和保管由物流公司負責。
2、保兌倉模式
保兌倉模式的特征是，在收到票據(jù)后，在買方(經(jīng)銷商)支付一定金額的定金后，銀行開具承兌匯票，接收方為制造公司，制造公司接受銀行的承兌。然后制造商依照匯票承兌銀行的指定，把貨物轉(zhuǎn)到指定的物流公司的倉庫，然后就可以把這些貨物轉(zhuǎn)變?yōu)閭}單抵押。最后，物流公司根據(jù)銀行的指示分批把貨物發(fā)給經(jīng)銷公司。
倉單質(zhì)押的延伸就是保兌倉。在保兌倉庫模式里: 分銷公司、制造企業(yè)、銀行、第三方物流供應(yīng)公司四方簽訂“保兌倉”業(yè)務(wù)合作協(xié)議，分銷公司和制造企業(yè)根據(jù)《買賣合同書》的簽署內(nèi)容向銀行支付一定比例的押金，并且此金額不應(yīng)低于分銷公司在此期間向制造企業(yè)支付的貨款，并應(yīng)申請開立銀行承兌匯票，并僅用于支付給制造企業(yè)，第三方物流公司的作用就是保證人的角色。經(jīng)銷公司反擔保貨物給第三方物流供應(yīng)公司。
第三方物流公司根據(jù)貨物銷售情況和庫存情況，來計算保險金額，并收回監(jiān)管的成本。銀行在向制造企業(yè)開出承兌匯票以后，制造企業(yè)交付貨物給保兌倉庫。在這個時候，它被轉(zhuǎn)換成倉單質(zhì)押。保兌倉可以減輕雙方的現(xiàn)金流轉(zhuǎn)不足的情況，實現(xiàn)了多贏。
3、融通倉模式
融通倉指的是物流公司被銀行機構(gòu)直接授權(quán)貸款數(shù)額，然后根據(jù)客戶是否滿足資格，進行質(zhì)押貸款和最后的結(jié)算。在這種模式下，給銀行提供信用擔保的是物流公司，最后，這些被授權(quán)的信用額度直接用于為達到條件的企業(yè)提供更方便的質(zhì)押貸款服務(wù)。因此，銀行機構(gòu)能從擔保貸款計劃的流程中解放出來。
金融機構(gòu)按經(jīng)營規(guī)模、經(jīng)營績效、經(jīng)營狀況、資產(chǎn)負債率、信用等級等指標，向融通倉儲中心授予一定的信貸額度。這時，在融通倉全過程監(jiān)控抵押貸款服務(wù)的情況下，為相關(guān)公司提供便捷的抵押貸款服務(wù)，可由融通倉儲中心根據(jù)這些信貸額度來完成。
銀行等金融機構(gòu)就放棄了該抵押貸款項目的實際操作：融通倉直接聯(lián)系、溝通需要抵押貸款的公司，并與其洽談，并代表金融機構(gòu)與需要貸款的公司簽署抵押貸款協(xié)定和倉儲管理服務(wù)協(xié)議。這樣既可為相關(guān)公司提供質(zhì)押融資，同時為該公司被寄存的貨物提供倉儲和管理服務(wù)，因而整合了質(zhì)押貸款和物資倉儲兩項原來分開的任務(wù)，提升了金融機構(gòu)的抵押貸款業(yè)務(wù)的運營效率。
在原來，貨物儲存期間內(nèi)，申請貸款的公司如果需要不斷地在倉庫中進行貨物的進出，那么需要金融機構(gòu)確認企業(yè)開具的出入庫單，之后融通倉才根據(jù)金融機構(gòu)的出庫或入庫通知進行審查；但如今只需要由融通倉庫確認這些關(guān)的憑據(jù)，也就是，將這些憑據(jù)的審核過程與融通倉的確認過程合二為一。如此一來，在對金融機構(gòu)的信貸安全有保證的前提下，取消了金融機構(gòu)中間的確認、通知、協(xié)調(diào)、處理等繁瑣環(huán)節(jié)，減少了庫存運轉(zhuǎn)周期，提升了貸款公司的生產(chǎn)和銷售供應(yīng)鏈的運轉(zhuǎn)效率。
02.
供應(yīng)鏈金融和貿(mào)易金融之間的關(guān)系
貿(mào)易金融是銀行服務(wù)于商品和服務(wù)交易、貫穿貿(mào)易鏈全程的綜合金融服務(wù)，服務(wù)范圍涵蓋貿(mào)易結(jié)算、貿(mào)易融資、信用擔保、避險保值、財務(wù)管理等各個領(lǐng)域。
貿(mào)易融資和供應(yīng)鏈金融模式名稱都是一樣的，但供應(yīng)鏈金融是貿(mào)易融資的發(fā)展衍生品，貿(mào)易融資就等同于供應(yīng)鏈金融1.0，貿(mào)易融資還是舊時代的1+N模式，而如今的供應(yīng)鏈金融已經(jīng)發(fā)展到4.0。貿(mào)易融資和供應(yīng)鏈金融還是有本質(zhì)上的區(qū)別，首先是結(jié)構(gòu)的不同，貿(mào)易融資是以上下游結(jié)構(gòu)，銀行為依托一種封閉式融資方式，而供應(yīng)鏈金融是以核心企業(yè)為依托，上下游向銀行融資的一種環(huán)狀融資方式。
供應(yīng)鏈金融更具透明度，貿(mào)易融資還處于傳統(tǒng)狀態(tài)，這種模式導(dǎo)致信息不透明，貿(mào)易融資并沒有采用到像供應(yīng)鏈金融這種模式中大數(shù)據(jù)的手法，貿(mào)易融資還是采用透明度不高，真實性不穩(wěn)定的信息做依據(jù)，貿(mào)易融資風(fēng)險”較大。
近年來貿(mào)易金融業(yè)務(wù)出現(xiàn)了很多創(chuàng)新形式，為客戶提供了新的產(chǎn)品組合和貿(mào)易金融解決方案，也為銀行提供了更多的收入來源。與人民幣國際化進程配合，配合近兩年人民幣匯率機制改革帶來的匯率變化，銀行提供了多種貿(mào)易結(jié)算、融資和金融市場業(yè)務(wù)配合的組合服務(wù)，例如人民幣理財或存款質(zhì)押+美元融資+境外NDF套期保值服務(wù)，在境內(nèi)外人民幣匯率存在差異的情況下可進行內(nèi)購?fù)饨Y(jié)或內(nèi)結(jié)外購業(yè)務(wù)以配合貿(mào)易收付匯，貿(mào)易結(jié)算配合遠期結(jié)售匯、貨幣或利率掉期、期權(quán)服務(wù)等，為客戶提供資金保值增值服務(wù)。貿(mào)易融資的方式：
1、進口押匯是指開證行在收到信用證項下單據(jù)，審單無誤后，根據(jù)其與開證申請人簽訂的《進口押匯協(xié)議》和開證申請人提交的信托收據(jù)，先行對外付款并放單。開證申請人憑單提貨并在市場銷售后，將押匯本息歸還給開證行。
2、限額內(nèi)透支是指銀行根據(jù)客戶的資信情況和抵（質(zhì)）押、擔保情況，為客戶在其銀行往來帳戶上核定一個透支額度，允許客戶根據(jù)資金需求在限額內(nèi)透支，并可以用正常經(jīng)營中的銷售收入自動沖減透支余額。
3、進口代付是指開證行根據(jù)與國外銀行（多為其海外分支機構(gòu)）簽訂的融資協(xié)議，在開立信用證前與開證申請人簽訂《進口信用證項下代付協(xié)議》，到單位憑開證申請人提交的《信托收據(jù)》放單，電告國外銀行付款。開證申請人在代付到期日支付代付的本息。
4、假遠期信用證是指開證行開立的規(guī)定匯票為遠期，開證/付款行即期付款，且貼現(xiàn)費用由開證申請人負擔的融資方式。
5、出口托收押匯是指采用托收結(jié)算方式的出口商在提交單據(jù)后，委托銀行代向進口商收取款項的同時，要求托收行先預(yù)支部分或全部貨款，待托收款項收妥后歸還銀行墊款的融資方式。
6、出口保理押匯是指出口商在獲得進口保理商信用額度后，發(fā)貨并將發(fā)票及相關(guān)單據(jù)提交出口保理商（銀行）代其收款時，銀行以預(yù)付款方式為其提供不超過80%發(fā)票金額的融資方式。
7、進口托收押匯是指代收行在收到出口商通過托收行寄來的全套托收單據(jù)后，根據(jù)進口商提交的押匯申請、信托收據(jù)以及代收行與進口商簽訂的《進口托收押匯協(xié)議》，先行對外支付并放單，進口商憑單提貨，用銷售后的貨款歸還給代收行押匯本息。
03.
供應(yīng)鏈金融和區(qū)塊鏈金融之間的關(guān)系
區(qū)塊鏈金融是區(qū)塊鏈技術(shù)在金融領(lǐng)域的應(yīng)用。區(qū)塊鏈是一種基于比特幣的底層技術(shù)，本質(zhì)其實就是一個去中心化的信任機制。通過在分布式節(jié)點共享來集體維護一個可持續(xù)生長的數(shù)據(jù)庫，實現(xiàn)信息的安全性和準確性。
區(qū)塊鏈技術(shù)可以實現(xiàn)供應(yīng)鏈金融體系的信用穿透，為二級供應(yīng)商分銷商解決融資難、融資貴的問題。區(qū)塊鏈在其中發(fā)揮兩個作用，首先是核心企業(yè)確權(quán)過程，包括整個票據(jù)真實有效性的核對與確認；其次是證明債權(quán)憑證流轉(zhuǎn)的真實有效性，保證債權(quán)憑證本身不能造假，實現(xiàn)信用打通，進而解決二級供應(yīng)商的授信融資困境。
在這個信任的生態(tài)中，核心企業(yè)的信用(票據(jù)、授信額度或應(yīng)付款項確權(quán))可以轉(zhuǎn)化為數(shù)字權(quán)證，通過智能合約防范履約風(fēng)險，使信用可沿供應(yīng)鏈條有效傳導(dǎo)，降低合作成本，提高履約效率。更為重要的是，當數(shù)字權(quán)證能夠在鏈上被錨定后，通過智能合約還可以實現(xiàn)對上下游企業(yè)資金的拆分和流轉(zhuǎn)，極大的提高了資金的轉(zhuǎn)速，解決了中小企業(yè)融資難、融資貴的問題。區(qū)塊鏈的應(yīng)用中的優(yōu)勢：
1、降低整個產(chǎn)業(yè)的融資成本
通過區(qū)塊鏈打造的多級供應(yīng)商融資體系，促進全鏈條信息共享，實現(xiàn)供應(yīng)鏈金融可視化，能夠依托核心企業(yè)的信用，降低中小企業(yè)的融資成本，提高資金流轉(zhuǎn)的效率，間接降低整體的生產(chǎn)成本，讓企業(yè)的產(chǎn)品更有競爭優(yōu)勢。
2、區(qū)塊鏈是優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的“挖掘機”
區(qū)塊鏈解決了企業(yè)間信息不對稱的問題，解決了中小企業(yè)融資難的問題，讓金融機構(gòu)能夠更高效、便捷、穩(wěn)健地服務(wù)于中小企業(yè)客戶，確保借貸資金基于真實交易，同時依托核心企業(yè)的付款，使得整個產(chǎn)業(yè)鏈條上的企業(yè)都能融資，且是安全的融資，因此，區(qū)塊鏈是優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的“挖掘機”。
3、穿透式監(jiān)管，推動供應(yīng)鏈金融健康穩(wěn)定發(fā)展
在區(qū)塊鏈分布式賬本技術(shù)幫助下，整個業(yè)務(wù)的過程中，監(jiān)管部門可以設(shè)立區(qū)塊鏈節(jié)點，隨時檢查，可以不依賴傳統(tǒng)的飛行檢查，由于區(qū)塊鏈具有不可篡改、可追溯的特性，監(jiān)管部門的穿透式監(jiān)管更容易實現(xiàn)，更多的金融機構(gòu)可以安心服務(wù)實體經(jīng)濟，區(qū)塊鏈技術(shù)加強了對供應(yīng)鏈金融的風(fēng)險監(jiān)控，提高金融機構(gòu)事中事后風(fēng)險管理水平，確保資金流向?qū)嶓w經(jīng)濟。同時，區(qū)塊鏈的數(shù)據(jù)共享方式，可以防止重復(fù)質(zhì)押和空單質(zhì)押，推動了供應(yīng)鏈金融健康穩(wěn)定發(fā)展。
4、產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)+企業(yè)自金融”吸引資金進入實體經(jīng)濟
未來，隨著信息化技術(shù)、物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的發(fā)展，產(chǎn)業(yè)最終走向產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)的狀態(tài)，通過區(qū)塊鏈、大數(shù)據(jù)、人工智能等技術(shù)，讓金融更高效、更快捷、更安全地服務(wù)實體經(jīng)濟，通過供應(yīng)鏈金融服務(wù)產(chǎn)業(yè)，通過區(qū)塊鏈的價值連接，發(fā)現(xiàn)場景，為場景服務(wù)，最終讓科技賦能于產(chǎn)業(yè)、服務(wù)于產(chǎn)業(yè)，引導(dǎo)更多資金回歸實體、服務(wù)實體，推動制造供應(yīng)鏈向產(chǎn)業(yè)服務(wù)供應(yīng)鏈轉(zhuǎn)型，提升制造產(chǎn)業(yè)價值鏈。
04.
供應(yīng)鏈金融和汽車金融之間的關(guān)系
汽車金融是由消費者在購買汽車需要貸款時，可以直接向汽車金融公司申請優(yōu)惠的支付方式，可以按照自身的個性化需求，來選擇不同的車型和不同的支付方法。目前中國市場的主要業(yè)務(wù)是庫存融資和零售貸款，即貸款給經(jīng)銷商和貸款給消費者。
從供應(yīng)鏈金融的角度看，汽車金融比較顯著的大約有三種供應(yīng)鏈生態(tài)，一種是針對主機廠的配件供應(yīng)鏈生態(tài)，一種是新車流通供應(yīng)鏈生態(tài)，一個是后市場配件供應(yīng)鏈生態(tài)，分別對應(yīng)生產(chǎn)、銷售、服務(wù)三個關(guān)鍵環(huán)節(jié)。
供應(yīng)鏈金融是指以供應(yīng)鏈上的交易合同作為信用依據(jù)，對一個產(chǎn)業(yè)供應(yīng)鏈中的單個企業(yè)或上下游多個企業(yè)提供全面的金融服務(wù)，以促進供應(yīng)鏈核心企業(yè)及上下游配套企業(yè)“產(chǎn)-供-銷”鏈條的穩(wěn)固和流轉(zhuǎn)暢通，并通過金融資本與實業(yè)經(jīng)濟協(xié)作，構(gòu)筑銀行、企業(yè)和商品供應(yīng)鏈互利共存、持續(xù)發(fā)展、良性互動的產(chǎn)業(yè)生態(tài)。
汽車供應(yīng)鏈金融是指，在汽車行業(yè)的各個環(huán)節(jié)中，金融機構(gòu)帶來的資金融通業(yè)務(wù)，這些業(yè)務(wù)既包括對生產(chǎn)和經(jīng)銷商帶來的短期金融服務(wù)、使用庫存車輛融資，也包括對消費者的汽車貸款服務(wù)，是車輛在生產(chǎn)、流通、消費等各個環(huán)節(jié)所包含的融資模式。
汽車金融大致可分為兩類，一類是車商貸款，一類是消費者貸款。車商貸款主要是用于開店、零配件進貨，汽車進貨等。
汽車金融及租賃產(chǎn)品具有抵押率高，安全性高，周期短等優(yōu)點。
汽車金融當前滲透率低，未來潛力無限；p2p車貸規(guī)模擴張，迎爆炸性增長，但汽車金融風(fēng)控環(huán)節(jié)薄弱，如何分散風(fēng)險、承擔風(fēng)險成為汽車金融風(fēng)控的重中之重，也是汽車金融長久發(fā)展之道。在風(fēng)控方面，通常很多平臺會將營銷和風(fēng)控放在一起，所以在貸前、貸中、貸后都要做分析評估、監(jiān)管，設(shè)立預(yù)警系統(tǒng)，提前解決潛在風(fēng)險，如此平臺才能擁有足夠強的業(yè)務(wù)競爭力。
05.
供應(yīng)鏈金融和商業(yè)保理之間的關(guān)系
商業(yè)保理是指基于買賣雙方的交易關(guān)系，賣方將其現(xiàn)在或?qū)砼c買方訂立的貨物或服務(wù)貿(mào)易合同所產(chǎn)生的或?qū)⒁a(chǎn)生的應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)讓給保理商，并由保理商為買賣雙方提供包括貿(mào)易融資、商業(yè)資信調(diào)查與信用評估、應(yīng)收賬款管理、賬款催收和壞賬擔保等內(nèi)容的綜合性貿(mào)易金融服務(wù)。
商業(yè)保理主要的工作是面對債權(quán)人轉(zhuǎn)讓應(yīng)收帳款的業(yè)務(wù)，集應(yīng)收帳款管理；壞帳催收；擔保與融資為一體的業(yè)務(wù)。 而供應(yīng)鏈金融服務(wù)，在這種商業(yè)模型下，則會是找出整個產(chǎn)業(yè)鏈的核心企業(yè)，透過核心企業(yè)將產(chǎn)業(yè)鏈的上下游整合在一起，是由核心企業(yè)對銀行達成的一種對于整個產(chǎn)業(yè)鏈的金融服務(wù)。
商業(yè)保理的債權(quán)債務(wù)移轉(zhuǎn)與對相有著明確的定義，即債權(quán)人、債務(wù)人等合作關(guān)系，而供應(yīng)鏈金融則是以核心企業(yè)為主要的合作合同方，透過信息流、金流等方式來更靈活的展開業(yè)務(wù)，供應(yīng)鏈金融是商業(yè)保理的一個分支。
目前我國商業(yè)保理通常有兩種運行模式，一種是由賣方發(fā)起的保理，其目的是對資金來源加以掌控。而這種保理模式控制流程與銀行保理一 定相似性，盡管保理商會對賣方信息進行核定，但卻不能充分確保每個買方均有支付意愿及能力，據(jù)此，為消除個別買方存在的不確定性，保理商就必須從其他買方回款中來確保賬款自償性，以平衡或抵消個別買方的損失。第二種模式則是由買方發(fā)起的保理，這種保理模式在銀行十分常見，很多銀行稱之為“反向保理”，這種模式比較容易控制銀行貸款的風(fēng)險，不僅滿足了中小企業(yè)短期資金的需求，增強了中小企業(yè)的生產(chǎn)穩(wěn)定性和品質(zhì)保證，而且有利于整個供應(yīng)鏈的持續(xù)高效運作和價格競爭力。
未來商業(yè)保理行業(yè)的發(fā)展可能將出現(xiàn)的特征：擠出效應(yīng)已然開始；不良及逾期進入爆發(fā)期；資金慌將在未來2-3年成為常態(tài)；銀保監(jiān)會監(jiān)管后可能面臨的諸多不確定性；以銀行委貸等風(fēng)控手段遭遇監(jiān)管難題；區(qū)塊鏈等與金融的融合呈燎原之勢；以ABS為主的新融資渠道成為常態(tài)；金融服務(wù)已成為備受關(guān)注的力量；雙保理合作呈現(xiàn)規(guī)?；⑷轿?、多層次發(fā)展；垂直細分的保理商將擁有未來，大而全、小而全的保理公司將陷入更多困境；政策滯后、營改增稅賦不降反升、不良頻發(fā)、法律環(huán)境模糊、融資渠道狹窄導(dǎo)致保理行業(yè)盈利遙遙無期；對接資本市場將成為頭部企業(yè)的趨勢。
06.
供應(yīng)鏈金融和融資租賃之間的關(guān)系
融資租賃是指通過簽訂資產(chǎn)出讓合同的方式，使用資產(chǎn)的一方（承租方）通過支付租金，向出讓資產(chǎn)的一方（出租方）取得資產(chǎn)使用權(quán)的一種交易行為。融資租賃的特點在于所有權(quán)與使用權(quán)相分離；融資與融物相結(jié)合；租金的分期歸流。
融資租賃與供應(yīng)鏈金融的差異表現(xiàn)在以下三個方面：
1.主體不同
融資租賃的業(yè)務(wù)主要是由這些融資租賃公司進行開展的。 這些公司用自有資金向供應(yīng)商采購承租方所需要的設(shè)備，然后租賃給承租人，賺取采購額與租金收入的差額。當然融資租賃業(yè)務(wù)也涉及到銀行、保險公司、擔保機構(gòu)等其他金融或非金融類機構(gòu)，但較少涉及供應(yīng)鏈的成員企業(yè)。它是比較單一獨立的經(jīng)濟實體。 而且融資租賃公司的服務(wù)對象不限定在某一行業(yè)領(lǐng)域，只要對融資融物有需求的中小企業(yè)都可以成為該公司的服務(wù)對象。
一般融資租賃行業(yè)未來的發(fā)展趨勢有兩個方向：一個是向大而全的融資租賃巨頭方向發(fā)展，該類融資租賃公司會不斷的擴大其業(yè)務(wù)領(lǐng)域，從傳統(tǒng)的機械制造、船舶重工等領(lǐng)域向文化創(chuàng)意、農(nóng)產(chǎn)品等領(lǐng)域進行擴張；另外一個發(fā)展方向就是向?qū)I(yè)化的細分領(lǐng)域進行發(fā)展，深耕于某一細分行業(yè)，朝特色化融資租賃企業(yè)發(fā)展。
供應(yīng)鏈金融主體是供應(yīng)鏈當中的核心企業(yè)，核心企業(yè)的類型千差萬別，不同的供應(yīng)鏈其核心企業(yè)不一樣。不同的供應(yīng)鏈由不同的成員企業(yè)組成，擁有不同的核心企業(yè)，其供應(yīng)鏈金融的業(yè)務(wù)主體便有了差別。
供應(yīng)鏈金融是銀行等金融機構(gòu)利用供應(yīng)鏈核心企業(yè)的信用，由核心企業(yè)作為擔保，向供應(yīng)鏈當中的中小企業(yè)提供信用額度的一種融資模式。主要有存貨融資、預(yù)付款融資、應(yīng)收賬款融資、應(yīng)付賬款融資等等。資金的提供方往往是銀行等金融機構(gòu)，擔保方是供應(yīng)鏈當中的核心企業(yè)，主要是通過給予一定的信用期限和信用額度來解決中小企業(yè)的融資難問題。
2.風(fēng)險不同
融資租賃公司通過購買融資標的物，再租賃給中小企業(yè)使用，通過收取租金的方式回本并賺取一定的收益。這些標的物往往是中小企業(yè)亟需的設(shè)施設(shè)備，這些設(shè)備能夠給中小企業(yè)創(chuàng)造一定的價值，是中小企業(yè)賴以生存發(fā)展的重要物質(zhì)基礎(chǔ)，中小企業(yè)知道一旦違約，融資租賃公司將收回融資標的物，畢竟融資標的物的所有權(quán)屬于融資租賃公司，收回之后對中小企業(yè)將造成致命的打擊，沒有了用于生產(chǎn)的設(shè)施設(shè)備企業(yè)就會停工甚至破產(chǎn)倒閉。
中小企業(yè)對待融資租賃公司相比供應(yīng)鏈金融其主觀違約意愿會比較低，因為其違約成本過高。 正是基于這一點，承租方?jīng)]有掌握融資標的物的所有權(quán)，融資租賃公司的風(fēng)險才會小。同時融資租賃公司在審批項目的時候會比較謹慎，會將一些不符合其要求的中小企業(yè)排除在融資租賃服務(wù)之外，以減小風(fēng)險。并且融資租賃是采用逐期歸還租金的方式回款，融資租賃公司的回款有保證，只要企業(yè)不出現(xiàn)較大的危機，每期一次的租金收入就能夠得到保證。
對于供應(yīng)鏈金融來說，無論存貨質(zhì)押融資還是應(yīng)收 賬款融資銀行等金融機構(gòu)的風(fēng)險都比較大。這些資金都是在產(chǎn)品售出之后企業(yè)有了實際收入時才會歸還銀行等融機構(gòu)的貸款。雖然是封閉式信用貸款，但貸款的歸還是來源于銷售回款。而企業(yè)的銷售情況具有很大的不確定性，這就給授信方帶來了很大的風(fēng)險。
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