例109：中國(guó)股市的熊市之路還很漫長(zhǎng)
李迎輝
“奧運(yùn)會(huì)行情”讓大家很失望，我為套牢的股民感到很悲傷。股市本來就是一個(gè)殘酷的博弈場(chǎng)所，基金吃股民（大魚吃小魚，羊吃草），大小非吃基金（狼吃羊）。在五月地震后的“講政治”行情中，我已經(jīng)對(duì)股市反彈不抱任何希望（見前面的博客文章）。現(xiàn)在我對(duì)股市，仍然很不樂觀，人氣低迷，久盤必跌，下一個(gè)支撐位看2245點(diǎn)上下。我個(gè)人認(rèn)為，中國(guó)股市的熊市之路還很漫長(zhǎng)，當(dāng)然，今年下半年會(huì)有反彈，甚至是B浪大反彈。但是，反彈結(jié)束后，總的趨勢(shì)還是下跌，熊市還將繼續(xù)，時(shí)間會(huì)很漫長(zhǎng)，底部難以想象。從與國(guó)際接軌、市盈率、市凈率、派息率、回報(bào)率、企業(yè)法人治理等角度看，專家們從理論上計(jì)算，上證指數(shù)下跌到1800、1500并不意外。一切皆有可能。許多股票價(jià)格目前只是在半山腰而已，下跌的路還很遙遠(yuǎn)，很多股票會(huì)再腰斬一半。中國(guó)股市的“生態(tài)環(huán)境”已經(jīng)嚴(yán)重惡化。上述觀點(diǎn)，我從三月份至今多次說過，至今沒有變化。國(guó)際投資大師羅杰斯說了一句真話，這位大師不久前坦言自己從來沒有買過A股，羅杰斯表示，A股那么貴，傻瓜才會(huì)買。原來羅杰斯所買的中國(guó)股市是指B股、H股、S股（與A股同股同權(quán)），以及中國(guó)公司在美國(guó)發(fā)行的ADR。既然在國(guó)際大師的眼里，買進(jìn)A股的投資者都是“傻瓜”，如果還要堅(jiān)持長(zhǎng)期投資，那豈不成了比傻瓜還傻瓜的傻瓜？也許這就是在中國(guó)股市里長(zhǎng)期資金（保險(xiǎn)資金、基金機(jī)構(gòu)）在5、6、7月份“講政治行情”、“維穩(wěn)行情”中愿意做“范跑跑”的原因吧。為確保股市在奧運(yùn)期間的穩(wěn)定，大盤股發(fā)行上市都一度叫停和延遲（南車集團(tuán)的發(fā)行，應(yīng)該理解為一種投石問路），而一旦到了奧運(yùn)閉幕時(shí)期，推遲上市的中國(guó)建筑、光大證券等大盤股，肯定會(huì)加速出籠，包括加快建設(shè)創(chuàng)業(yè)板、國(guó)際板、股指期貨、紅籌回歸、OTC市場(chǎng)等，股票擴(kuò)容會(huì)加速、補(bǔ)課，畢竟國(guó)家開辦股市的主要目的就是為企業(yè)融資，幫助企業(yè)做大做強(qiáng)。與之相隨的還有壓力日趨沉重的大小非減持等因素，無不嚴(yán)峻考驗(yàn)著奧運(yùn)后大盤的穩(wěn)定發(fā)展。有專家說，大小非解禁造成的2008年中國(guó)股市這輪下跌，是對(duì)中國(guó)股市18年、改革開放30年（上證指數(shù)從95點(diǎn)到6124點(diǎn)第一浪）的總清算，國(guó)際、國(guó)內(nèi)的基本面的不確定性都支持超級(jí)大熊。因?yàn)椋笮》墙饨?，從根本上改變了中?guó)股市的根本矛盾，從根本上打破了市場(chǎng)總供給關(guān)系，從根本上打破了市場(chǎng)價(jià)值體系和技術(shù)分析體系，這是沒有任何方法能夠限制、控制的大趨勢(shì)。它使一切傳統(tǒng)的技術(shù)分析，都失去了可靠性。況且，人民幣匯率單邊升值的趨勢(shì)可能正在發(fā)生變化，有漲有降將成為今后的主流。這種趨勢(shì)會(huì)直接改變境外資金“熱錢”的投資取向，未來一段時(shí)間內(nèi)，中國(guó)內(nèi)陸的股市、樓市都會(huì)經(jīng)受資本外流的壓力。要知道，“大小非”中的外資機(jī)構(gòu)、外國(guó)人當(dāng)初購買中國(guó)股票（例如銀行股、石油股）的成本只有一、兩元，又經(jīng)過分紅、送股，成本變成了幾角錢，他們絕對(duì)不可能不拋售大小非，他們絕對(duì)不會(huì)成為國(guó)際投資大師羅杰斯所說的“傻瓜”。而且，全球經(jīng)濟(jì)衰退趨勢(shì)，全球股市熊市趨勢(shì)，世界經(jīng)濟(jì)形勢(shì)越來越嚴(yán)俊，不會(huì)不對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)和中國(guó)股市產(chǎn)生影響。國(guó)內(nèi)通貨膨脹和貨幣政策趨勢(shì)如何演變？?jī)r(jià)格管制放松是否會(huì)加劇通貨膨脹？房地產(chǎn)市場(chǎng)下滑趨勢(shì)是否拖累銀行？廣大人民購買力下降和中國(guó)大批企業(yè)歇業(yè)倒閉的趨勢(shì)能否扭轉(zhuǎn)？如果目前這種不確定性局面不改觀，還有誰愿意向上做多？！向上做多，難道不是為眾多的大小非高價(jià)減持創(chuàng)造條件、為廣大套牢的散戶（6月10日3000點(diǎn)之上形成的平臺(tái)上有3萬多億的套牢籌碼，而在2566點(diǎn)之上的整理平臺(tái)中同樣留有2.7萬億的套牢籌碼）充當(dāng)“解放軍”嗎？天下有這么傻的主力嗎？我高度同情被套牢的散戶，我主張愛股民就是愛國(guó)，但是我不愿意欺騙、忽悠看我博客的朋友們。我的博客盡量說真話，把真實(shí)情況告訴朋友們。附：周易卦象。2008-8-10，庚申月，壬午日11時(shí)50分。當(dāng)前上證指數(shù)2605點(diǎn)。占近期股市行情，得688977卦。（起卦方法很簡(jiǎn)單，見本人著作《周易與股市預(yù)測(cè)》第152頁的方法之一，有興趣者看本人新浪博客左側(cè)上方導(dǎo)航欄“文章分類——著作介紹——購書指南”）。我對(duì)中國(guó)股市長(zhǎng)期走勢(shì)是充滿信心的。沒有只跌不漲的股市。熊市之后一定是牛市。幾年后，大牛市會(huì)來的，上證指數(shù)上漲到10000、15000絕對(duì)不成問題。但是，近一年內(nèi)我不抱希望。近期可以參與新股申購，參與創(chuàng)業(yè)板、國(guó)際版和股指期貨，里面有暴富的機(jī)會(huì)。去年下半年，發(fā)行一只千億基金輕而易舉，如果在2008年第一季度發(fā)行50只基金，能夠吸引三萬億資金進(jìn)入股市，根據(jù)基金契約6個(gè)月的建倉期和管理層的指導(dǎo)緩慢建倉，則2008年根本不可能有大熊市，中國(guó)大牛市完全能夠持續(xù)10年，實(shí)現(xiàn)企業(yè)、國(guó)家、基金、股民的多贏局面。我始終不明白，為什么管理層從2007年9月份就徹底關(guān)閉了股市的進(jìn)水龍頭，全面禁止了基金和券商理財(cái)產(chǎn)品的發(fā)行，而只允許股票擴(kuò)容，當(dāng)時(shí)管理層的高調(diào)政策是“推動(dòng)大小非減持的力度”（見管理層的年初會(huì)議精神）。當(dāng)時(shí)管理層為什么害怕牛市持續(xù)？主流媒體為什么一再打壓股市？2008年乃至今后長(zhǎng)期中國(guó)股市在4000點(diǎn)與8000點(diǎn)之間震蕩會(huì)危害誰的利益？我最怕中國(guó)股市投資者統(tǒng)一思想，與管理層調(diào)控意圖保持高度一致，大家都一致做空，熊市就來了，下一步要等待管理層出實(shí)質(zhì)性政策來扭轉(zhuǎn)大家的預(yù)期。看政策，不僅要看他怎么說的，更要看他是怎么做的——實(shí)質(zhì)性政策利好。
?。ㄞD(zhuǎn)帖）本輪熊市的底部在哪里？如果排除了政策救市，本輪熊市的底部在上證指數(shù)的1416點(diǎn)。計(jì)算方法（適合世界各國(guó)股市）如下：已知條件：1、大盤自90年開盤后每年的年收盤價(jià)。 2、大盤自998點(diǎn)開始一輪大幅上漲之后見頂點(diǎn)位6124點(diǎn)，見頂時(shí)間2007年10月。定理：任何國(guó)家的任何資本市場(chǎng)經(jīng)過一輪大幅上漲之后必然回歸其年平均線見市場(chǎng)底。求 證：大盤的市場(chǎng)底在何方？解答：使用已知條件可以得出90年收盤127.61；91年收盤292.75；92年收盤780.39；93年收盤833.80；94年收盤647.87；95年收盤555.29；96年收盤917.01；97年收盤1194.10；98年收盤1146.70；99年收盤1366.58；2000年收盤2073.47；01年收盤1645.97；02年收盤1357.65；03年收盤1497.04；04年收盤1266.49；05年收盤1161.05；06年收盤2675.47；07年10月見頂月收盤5954.75。計(jì)算定式：見頂月收盤價(jià)與之前所有年收盤價(jià)的總和平均＝(127.61+292.75+780.39+833.80+647.07+555.29+917.01+1194.10+1146.70+1366.58+2073.47+1645.97+1357.65+1497.04+1266.49+1161.05+2675.47+5954.75)÷18＝25493.99÷18＝1416.33。結(jié)論大盤市場(chǎng)底部的解：1416.33就是大盤自998點(diǎn)大幅上漲后應(yīng)該回歸的市場(chǎng)底。
歷史應(yīng)用：01年6月大盤以月收盤2218.02見頂，依據(jù)理論公式推算出大盤自99年5、19行情啟動(dòng)經(jīng)歷大幅上漲后應(yīng)該回歸1012點(diǎn)的市場(chǎng)底，05年6月6日最低點(diǎn)998點(diǎn)收盤點(diǎn)1034點(diǎn)，05年6月3日大盤收盤1013.63點(diǎn)，大盤回歸市場(chǎng)底，6月6日全倉殺入。04年香港恒生指數(shù)8332點(diǎn)低點(diǎn)就是回歸了其市場(chǎng)底后展開一輪大行情。
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