徐沛宇

　　昨日，中國海洋石油有限公司（CEO.NY、00883.HK，下稱“中海油”）宣布完成了收購加拿大油氣公司尼克森（Nexen）的交易。這一中國企業(yè)海外最大并購案終于塵埃落定。

　　“昨晚我睡得特別香?！敝泻Ｓ湍腹局袊Ｑ笫涂偣究偨?jīng)理楊華昨日對《第一財經(jīng)日報》表示。

　　自2005年起，楊華歷任中海油執(zhí)行副總裁、總裁、副董事長及首席執(zhí)行官，并于2011年11月升任現(xiàn)職，他等待完成交割的這一天，已經(jīng)等了七年多。曾經(jīng)在很長一段時間里，楊華起床的第一件事就是打開電腦，關(guān)注“NXY”（尼克森公司股票代碼），看看尼克森的股價。

　　“收購尼克森最重要的在于時機和價格?！睏钊A說，經(jīng)過長期的跟蹤和準備后，中海油才于去年7月宣布收購尼克森。

　　北京時間2月26日6時，中海油在加拿大卡爾加里完成收購尼克森交易的交割，尼克森成為中海油全資子公司，其首席執(zhí)行官萊因哈特（Kevin Reinhart）留任，中海油首席執(zhí)行官李凡榮則擔任尼克森公司董事長。

　　籌備逾七年

　　“交割的過程其實就是一手交錢一手交貨?！洝褪悄峥松墓善?。”談及前一晚交割的場景，楊華意猶未盡，“我們很興奮、很緊張，時時刻刻地關(guān)注每個進程，資金、股票、交割所有的流向到哪一步。”

　　中海油于2012年7月23日宣布，將購買尼克森公司100%流通的普通股和優(yōu)先股，收購的現(xiàn)金總對價約為151億美元，比尼克森股票2012年7月20日的收盤價溢價61%。

　　楊華說，從去年7月正式提出報價至今有大約7個月，但中海油準備收購的時間遠不止7個月，而是7年。中海油從2005年12月就開始密切關(guān)注尼克森，經(jīng)過長期的跟蹤才決定收購尼克森。

　　從那時起，中海油的高層就頻頻飛赴加拿大，與尼克森及其相關(guān)人員進行接觸。其間，中海油還于2011年7月以21億美元收購加拿大OPTI公司，為收購尼克森打下基礎(chǔ)。

　　OPTI公司擁有加拿大長湖油砂項目35%的權(quán)益，尼克森是這些項目的作業(yè)者，并擁有其余65%股權(quán)?！伴L湖項目的合作，為我們收購尼克森公司做了很好的鋪墊?！睏钊A說。

　　在宣布收購尼克森之前，中海油對外從來沒有透露過收購的心跡，只是在默默等待出手的機會。楊華說，收購最難的在于時機和價格的把握，全球金融危機雖然是件壞事，但對于想收購的一方來說，就是一個時機。尼克森的股價在最高峰時曾達到每股30~40美元，以每股27.5美元的價格收購比較劃算。綜合考慮之后，中海油于2012年7月23日宣布了收購的意向。

　　宣布報價只是收購的第一步，中海油收購過程中面臨的政府審批難題也不小。加拿大和美國的相關(guān)政府機構(gòu)審批過程都出現(xiàn)了不同程度的推遲，為此中海油的高層費盡心機去滿足相關(guān)的審批要求。在美國方面進行審批的過程中，中海油董事長王宜林和首席執(zhí)行官李凡榮甚至抽不開時間參加中海油的2013年經(jīng)營策略和展望發(fā)布會，一直忙于交易的相關(guān)活動。

　　去年12月，加拿大聯(lián)邦政府終于批準了中海油的收購申請。由于尼克森公司在美國墨西哥灣地區(qū)有不少的油井，因此美國政府對該宗收購案的態(tài)度對收購能否順利完成也非常重要。在兩周之前，美國外國投資委員會（CFIUS）也批準了該項收購。

　　中海油如此“苦心孤詣”地想收購尼克森，說到底是為了資源。

　　尼克森的核心業(yè)務包括常規(guī)油氣、油砂和頁巖氣三項，資產(chǎn)主要分布于加拿大西部、英國北海、尼日利亞海上、墨西哥灣、哥倫比亞、也門和波蘭。楊華表示，收購尼克森將為中海油帶來約20%的產(chǎn)量增長，約30%的證實儲量增長，使中海油的儲量更加多元化。此外，還將使中海油戰(zhàn)略性地進入海上油氣富集區(qū)——北海地區(qū)和新興的頁巖氣領(lǐng)域。

　　本周一早晨，尼克森公司公布其作為獨立公司的最后一個季度的業(yè)務報表，稱其位于美國和加拿大的天然氣業(yè)務受損，損失約600萬美元，平均每股損失2美分。而2011年第四季度的利潤是4300萬美元，平均每股盈利8美分。2012年全年凈銷售額為15.8億加元，少于2011年的16.6億加元。

　　2012年的收入下降52%，主要是因為中海油的收購導致股價上升，公司必須撥付資金予以補償，同時資產(chǎn)的配置也導致了收益的降低。

　　后續(xù)整合還差兩步

　　完成交割之后，尼克森的一切權(quán)益和責任就都歸中海油了。但如何讓尼克森為中海油創(chuàng)造價值，則還需要做好整合。

　　商務部國際貿(mào)易經(jīng)濟合作研究院跨國公司研究中心主任何曼青此前接受本報記者采訪時表示，從以往經(jīng)驗來看，管理理念分歧等因素導致中國企業(yè)海外收購受挫，此類案例占海外收購總數(shù)的一半以上。中海油收購尼克森之后，面臨經(jīng)營管理、文化融合等多方面的挑戰(zhàn)，更大的困難也許還在后面。

　　如果說完成交割的難度是“1”，做好整合的難度則可能是“3”，甚至是“5”。對此楊華也表示認同，“并購后的整合是創(chuàng)造價值的關(guān)鍵?！彼f。

　　楊華表示，整合過程分立刻的、短期的和稍長時期的三部分，隨著整合程度的深化，價值功能的反應會更加劇烈。立刻的整合在交易完成交割之際就已經(jīng)完成，中海油收購尼克森后期的整合還有兩步要走。

　　“接下來的兩三個月，或者5個月是整合密集運作期，兩家公司的計劃、財務、勘探、開發(fā)等十幾條業(yè)務線要進行對接。為此，我們在幾個月前已經(jīng)派了一支先遣小組，在尼克森總部為整合做準備?！睏钊A說，“過了這三五個月后，還有一段更長的重要整合時期，是價值理念、文化的深度融合，有的要一兩年，有的可能需要三四年?！?/p>

　　尼克森成為中海油的全資子公司后，中海油承諾將保留全部原有員工，而中海油方面派駐尼克森的人員安排還正在制定之中。楊華對本報記者表示，目前只確定了李凡榮擔任尼克森公司董事長，董事會的其他成員還將在未來兩三個月的整合時期中確定。

　　楊華說，外國公司收購當?shù)仄髽I(yè)受到排斥和抵制是很正常的現(xiàn)象，今后也可能還會遇到。但隨著世界經(jīng)濟的發(fā)展，各個國家的企業(yè)都將尋求互補，經(jīng)濟、貨幣和商品供應全球一盤棋的情況應該是一個趨勢，包括中海油在內(nèi)的全球所有公司，在理論上都應該還會出現(xiàn)規(guī)模更大的并購案例。

　　中石油經(jīng)濟技術(shù)研究院發(fā)布的《2012年國內(nèi)外油氣行業(yè)發(fā)展報告》指出，2012年是中國企業(yè)海外油氣并購歷史性的一年，全年累計達成并購交易金額340億美元，創(chuàng)歷史最高水平，成為全球石油公司中最大的海外油氣資產(chǎn)收購方。但是，中國企業(yè)未來在海外并購方面可能將面臨更大的干擾和排擠。

　　（特約記者藍乙寧對本文亦有貢獻）